中國去年新增光伏發電裝機量增長42%，累計裝機量43GW，躍居光伏累計裝機量世界首位，年發電量達392億(yi) 度。不過，去年新增裝機量卻未達目標的17.8GW，不少光伏公司增長步伐放慢，主因補貼嚴(yan) 重滯後以及地區限電兩(liang) 大問題，限製?光伏業(ye) 發展，投資者今年要留意國家會(hui) 否推出新政策改善上述問題。\大公報記者 王嘉傑

　　現時光伏行業(ye) 主要分為(wei) 製造光伏電池原料，如多晶珪、單晶珪及薄膜，生產(chan) 光伏電池及組件以及興(xing) 建電站銷售電力的上、中及下遊產(chan) 業(ye) 。例如保利協鑫能源（03800）以生產(chan) 光伏材料為(wei) 主，製造及銷售多晶矽及矽片，陽光能源（00757）則以生產(chan) 太陽能組件為(wei) 主，聯合光伏（00686）則以銷售電力為(wei) 主。因此即使是同一消息，例如多晶珪價(jia) 格下跌，對於(yu) 生產(chan) 及銷售的公司都會(hui) 有負麵影響，至於(yu) 需要購買(mai) 多晶珪用作組件及興(xing) 建發電站的公司則較有利。投資者如要買(mai) 入光伏相關(guan) 股票，必須了解公司的主要收入來源是來自哪一部分。

　　分布式電站發展空間受限

　　現時內(nei) 地的光伏市場環境，以大型地麵電站為(wei) 主，佔中國光伏發電裝機結構的86%左右，分布式電站僅(jin) 佔14%。這是因為(wei) 投資大型地麵電站能令公司於(yu) 短時間內(nei) 擴大規模，加上隻要電站能夠併網就能為(wei) 公司提供穩定的現金流以獲得銀行批出低息的長期貸款，以取代高息過橋貸款，並且公司可再將電站“證券化”，以類似債(zhai) 券的形式為(wei) 公司收回現金再擴大規模。反之，分布式電站的裝機容量低，每個(ge) 項目收入亦較大型地麵電站差一截，加上大部分的項目建在民居上涉及業(ye) 權問題，因此發展起來較慢，以往以屋頂分布式光伏為(wei) 主要業(ye) 務的君陽太陽能亦改名為(wei) 君陽金融（00397），雖然都有保留光伏業(ye) 務但主要收入已轉為(wei) 金融服務業(ye) 務。

　　新項目電價(jia) 降勢汰弱留強

　　不過，投資大型地麵電站亦很難一帆風順，因為(wei) 興(xing) 建大型地麵電站需要大量的資金及貸款，加上行內(nei) 有大量的競爭(zheng) 者，不但令收購電站的成本不斷上升，同時亦令部分地區有過多的發電量而國家電網一時間未能配合上網，電站需要限電減低利用率，現時限電嚴(yan) 重的地區為(wei) 甘肅及青海，輸電設施有待改善。加上內(nei) 地的電價(jia) 補貼需要等待超過一年或以上才能收回，亦影響到公司的擴大規劃計劃，導致部分公司的新增裝機量放緩，如順風國際清潔能源（01165）去年的新增併網隻有246MW。因此投資需留意公司的應收電費補貼會(hui) 否太長及太多，而導致減慢新增裝機量。

　　此外，國家發改委於(yu) 去年底公布下調今年新批項目的太陽能上網電價(jia) ，如青海及甘肅每度電由0.9元下調至0.85元，天津、黑龍江及吉林等地每度電由0.95元下調至0.92元。此後在2017年到2020年逐年遞減，每年遞減幅度為(wei) 0.03元／千瓦時。反映業(ye) 內(nei) 一些產(chan) 能過低的企業(ye) 會(hui) 被淘汰，或可減少部分地區供電過多的情況。