12月21日15時，國務院新聞辦公室將發布《新時代的中國能源發展》白皮書(shu) ，並舉(ju) 行新聞發布會(hui) 。此外，光伏龍頭隆基股份最新公告，持股5%以上股東(dong) 李春安與(yu) 高瓴資本簽署股份轉讓協議，李春安擬向高瓴資本轉讓其持有的6%公司股份，對價(jia) 158.4億(yi) 元。

國新辦的白皮書(shu) 顯然是為(wei) 了響應最近領導人多次提出的碳中和目標，預計將闡述中國新時代中國能源發展的具體(ti) 思路及計劃，而光伏、風電等清潔能源無疑將在其中占據重要位置。

2030、2060兩(liang) 個(ge) 碳中和戰略時間節點已經明確，碳中和戰略更重要的在於(yu) 能源自主可控，新能源汽車、光伏、風電、核電產(chan) 業(ye) 鏈的設備端、原材料端、製成品端的優(you) 秀核心企業(ye) 將持先發優(you) 勢領跑！

近年來，光伏行業(ye) 企業(ye) 擴產(chan) 較為(wei) 密集，以今年為(wei) 盛，據EnergyTrend統計，今年上半年，中國光伏企業(ye) 投資超2000億(yi) 元進行擴產(chan) ，其中，電池片及組件的產(chan) 能超過300GW。

得益於(yu) 成本、技術、產(chan) 業(ye) 鏈配套的優(you) 勢，國內(nei) 企業(ye) 的主動擴產(chan) 及海外企業(ye) 的被動退出，光伏產(chan) 業(ye) 進一步向國內(nei) 集中，退出後的供給缺口將會(hui) 由有競爭(zheng) 優(you) 勢的企業(ye) 填補，未來頭部企業(ye) 擴產(chan) 計劃有望進一步增加。

圖表來源：天風證券

光伏產(chan) 業(ye) 鏈上遊包括原料高純度多晶矽材料的生產(chan) ，單晶矽和多晶矽的製造，矽片的生產(chan) ；中遊包括光伏電池，光伏組件（玻璃，支架等）以及逆變電器環節；下遊是光伏發電的應用端，包括光伏電站和分布式發電。

矽料

矽料作為(wei) 產(chan) 業(ye) 基礎原材料，早期曾被國外封鎖，2013年後在光伏產(chan) 業(ye) 政策的持續驅動下，國內(nei) 多晶矽廠商技術突飛猛進、生產(chan) 成本大幅下降，我國多晶矽行業(ye) 呈現快速發展的趨勢。2019年，我國多晶矽有效產(chan) 能達46.6萬(wan) 噸，產(chan) 量達34.2萬(wan) 噸，占全球總產(chan) 量的67.3%，同比提升了9.2個(ge) 百分點。

矽料行業(ye) 集中度不斷提升，保利協鑫、通威股份、新特能源、新疆大全和東(dong) 方希望等五家寡頭格局形成。

疫情下行業(ye) 落後產(chan) 能出清，供給收縮，但需求強勁。

矽料產(chan) 能周期已過，且20年產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格大跌降低矽料廠商擴產(chan) 意願，20年新增僅(jin) 東(dong) 方希望3萬(wan) 噸，協鑫2萬(wan) 噸，同時海外預計退出約10萬(wan) 噸，21年擴產(chan) 除了通威8萬(wan) 噸（年末投產(chan) ，還需考慮爬坡，對當年產(chan) 量無貢獻），沒有其他新增產(chan) 能。由於(yu) 矽料環節擴產(chan) 需1-2年，故未來矽料產(chan) 能確定性很強。

矽片：產(chan) 能持續擴張，大尺寸帶來設備更新換代需求

2019年，全球生產(chan) 規模前十的矽片企業(ye) 均為(wei) 中國企業(ye) ，總產(chan) 能達到157.3GW，約占全球全年總產(chan) 能的85.4％；產(chan) 量為(wei) 126.7GW，占全球總產(chan) 量的91.6％，同比提升10.5個(ge) 百分點。

圖表來源：天風證券

組件：光伏發電係統的核心組成部分

組件即太陽能板，是光伏發電係統的核心組成部分，位於(yu) 光伏產(chan) 業(ye) 鏈末端，上遊為(wei) 生產(chan) 材料電池片，下遊直麵終端光伏電站。

組件生產(chan) 流程主要是將上遊電池進行聯結，再用玻璃、膠膜、背板等輔材進行封裝。相較於(yu) 上遊矽料、矽片、電池，組件生產(chan) 工藝流程簡單、技術門檻低，主要作為(wei) 光伏產(chan) 品銷售的渠道，兌(dui) 現上遊產(chan) 能創造的利潤。

晶科、晶澳和隆基在矽片、電池、組件3個(ge) 環節率先完成了不同程度的一體(ti) 化整合，搶得先發優(you) 勢。晶科與(yu) 晶澳是一體(ti) 化老牌勁旅，晶科自2016年來，牢據全球組件出貨量榜首，晶澳2019年蟬聯全球組件出貨量第二。

隆基以單晶矽片起家，2015年成為(wei) 全球最大的單晶矽片製造商，並於(yu) 同年收購樂(le) 葉光伏，向下遊組件拓展，2019年組件出貨量排名已提升至全球第四。龍頭一體(ti) 化廠商兼具品牌與(yu) 成本優(you) 勢，市占率穩固，組件行業(ye) 市場份額也在加速向這些頭部企業(ye) 集中。

2019年組件行業(ye) CR5為(wei) 42.7%，2020年預計達到59%。

回顧曆史，光伏行業(ye) 每一次的技術革命，都帶動了產(chan) 品的快速迭代和降價(jia) 。目前，矽料和矽片環節的技術趨勢較為(wei) 確定，但電池片和組件仍處在技術革命之中，未來仍有較大潛力。

圖表來源：CPIA，天風證券

光伏玻璃：寡頭市場優(you) 勢明顯

光伏玻璃是光伏組件的上遊原料，其強度、透光率等直接決(jue) 定了光伏組件的壽命和發電效率，是晶矽光伏組件生產(chan) 的必備材料。

從(cong) 市場競爭(zheng) 格局方麵來看，2019年我國光伏玻璃市場份額排名前3的企業(ye) 為(wei) ：信義(yi) 光能（38%）、福萊特（24%）、彩虹集團（10%），CR3達到72%。

信義(yi) 光能和福萊特分別為(wei) 全球第一大和第二大光伏玻璃生產(chan) 商，毛利率水平優(you) 異，遠高於(yu) 行業(ye) 其它公司，目前已形成雙寡頭格局。

光伏逆變器：華為(wei) 領跑

目前逆變器全球國產(chan) 化率仍處於(yu) 較低水平。經過多年的積累，目前國產(chan) 逆變器性能與(yu) 外資一線品牌相當，但價(jia) 格低於(yu) 外資品牌約50%，性價(jia) 比優(you) 勢明顯，隨著光伏降本需求的日益增強，內(nei) 資品牌全球市占率有望逐步提升。

2019年中國市場光伏逆變器出貨排名前3企業(ye) 為(wei) ：華為(wei) （34%）、陽光電源（21%）、上能電氣（11%），CR3由2018年76%下降至2019年66%。古瑞瓦特，錦浪科技，固德威等逆變器新勢力在成長。

圖表來源：Sloarzoom

從(cong) 技術升級的速度看，中國光伏產(chan) 業(ye) 當之無愧的引領全球光伏行業(ye) 的發展。從(cong) 技術水平來看，我國光伏產(chan) 業(ye) 化技術處於(yu) 全球先進水平，前沿技術也開始加速布局。

隨著各國對氣候問題重視度提高以及光伏發電經濟性的不斷提升，光伏行業(ye) 未來發展前景越趨明朗，光伏終端需求有望在較長時間內(nei) 呈現增長趨勢；從(cong) 供給端看，未來產(chan) 業(ye) 鏈各環節的競爭(zheng) 格局以及技術發展趨勢值得重點關(guan) 注。