AGV叉車激光雷達亟需進口替代國產AGV(自動導引運輸車)叉車當前售價高達50萬元,考慮到運輸效率和準確度的提升以及人工成本的節約,預計價格下降至25萬元後,市場需求將被打開,AGV核心部件基本都可以做到國產,最後的壁壘剩下激光雷達。目前公司自己生產的AGV叉車上依賴進口激光雷達產品,而進口激光雷達的市場價格高達10萬人民幣,對於公司產品來說,成本壓力巨大。巨星科技通過對華達科捷,國自機器人,杭叉集團整個產業鏈的控製,推動3D激光雷達的國產,從而提升獲利能力。
車載3D激光雷達有望取得先發優勢3D車載激光雷達係統是實現無人駕駛的核心技術之一,在我國市場仍沒有成熟產品,率先布局實現技術積累的公司將贏得巨大先發優勢。同時由於產品成本極高,未來有可預見的進口替代需求。
家用服務機器人牽手中國聯通,助力市場開拓家用服務機器人技術門檻相對較低,是國內服務機器人企業普遍布局的重點。2016年7月,公司通過設立合資公司的方式牽手中國聯通,積極拓展家用服務機器人市場。我們認為,公司在服務機器人領域具備技術和硬件上的優勢,中國聯通則具備豐富的銷售渠道,我們預測合資公司達產後家用服務機器人的銷售額有望達到6億元。
安防機器人具備技術協同優勢公司產品優勢在於與公司巡檢機器人存在技術協同效應,受物業管理麵積擴大和安保人數缺口增加等因素的影響,安防機器人的市場需求不斷提升,已成為專業服務機器人中的第一大應用產品,占比超過四成,公司安防機器人的服務客戶包括國家電網(特高壓變電站)、萬科(物業)等。我們預測公司達產後安防機器人的銷售額有望達到1.4億元。
AGV下遊需求旺盛,公司訂單充足當前國自機器人已成為國內第四大AGV供應商,同時公司參股杭叉集團(叉車領域世界第九名)10%的股份,2015年國自機器人全年共銷售13台AGV,2016年在手訂單大幅增長,目前產品單價在50-100萬元,照這一比例測算國自機器人2016年AGV業績將超過5,000萬元,隨著行業的持續發展,預計AGV需求將進一步提升。
盈利預測和投資評級:增持評級公司中報實現收入15.7億,同比增加21.3%,實現歸母淨利潤2.4億,同比增長18.5%,實現扣非後歸母淨利潤2.7億,同比上升52.2%,EPS為0.23元,同比增長15%。
公司預計1-9月實現淨利潤461至544百萬元,同比增長10%至30%。我們預估公司2016/2017/2018年每股收益分別為0.57/0.71/0.88,對應當前股價PE分別為31/25/20倍,公司在2016年1月完成定向增發,定增價格16.87元/股,當前股價具有吸引力,首次覆蓋給予增持評級。
風險提示:機器人市場需求不達預期;3D激光雷達成本下降不及預期。
車載3D激光雷達有望取得先發優勢3D車載激光雷達係統是實現無人駕駛的核心技術之一,在我國市場仍沒有成熟產品,率先布局實現技術積累的公司將贏得巨大先發優勢。同時由於產品成本極高,未來有可預見的進口替代需求。
家用服務機器人牽手中國聯通,助力市場開拓家用服務機器人技術門檻相對較低,是國內服務機器人企業普遍布局的重點。2016年7月,公司通過設立合資公司的方式牽手中國聯通,積極拓展家用服務機器人市場。我們認為,公司在服務機器人領域具備技術和硬件上的優勢,中國聯通則具備豐富的銷售渠道,我們預測合資公司達產後家用服務機器人的銷售額有望達到6億元。
安防機器人具備技術協同優勢公司產品優勢在於與公司巡檢機器人存在技術協同效應,受物業管理麵積擴大和安保人數缺口增加等因素的影響,安防機器人的市場需求不斷提升,已成為專業服務機器人中的第一大應用產品,占比超過四成,公司安防機器人的服務客戶包括國家電網(特高壓變電站)、萬科(物業)等。我們預測公司達產後安防機器人的銷售額有望達到1.4億元。
AGV下遊需求旺盛,公司訂單充足當前國自機器人已成為國內第四大AGV供應商,同時公司參股杭叉集團(叉車領域世界第九名)10%的股份,2015年國自機器人全年共銷售13台AGV,2016年在手訂單大幅增長,目前產品單價在50-100萬元,照這一比例測算國自機器人2016年AGV業績將超過5,000萬元,隨著行業的持續發展,預計AGV需求將進一步提升。
盈利預測和投資評級:增持評級公司中報實現收入15.7億,同比增加21.3%,實現歸母淨利潤2.4億,同比增長18.5%,實現扣非後歸母淨利潤2.7億,同比上升52.2%,EPS為0.23元,同比增長15%。
公司預計1-9月實現淨利潤461至544百萬元,同比增長10%至30%。我們預估公司2016/2017/2018年每股收益分別為0.57/0.71/0.88,對應當前股價PE分別為31/25/20倍,公司在2016年1月完成定向增發,定增價格16.87元/股,當前股價具有吸引力,首次覆蓋給予增持評級。
風險提示:機器人市場需求不達預期;3D激光雷達成本下降不及預期。
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