報告要點
事件描述
10月25日,大族激光公告《2016年三季度報告》,第三季度公司實現營業收入18.67億元,同比增長9.07%,實現歸母淨利2.33億元,同比下降20.87%。前三季度公司實現營業收入49.89億元,同比增長17.21%,實現歸母淨利6.33億元,同比增長3.51%。預計全年歸母淨利7.10-8.22億元,同比增長-5%-10%。
事件評論
公司三季度保持一定增速,歸母淨利同比增速放緩。我們認為營收的增長表明公司在激光大年裏,中小功率+大功率激光器齊頭並進的勢頭依然未改變,其中大功率及配套自動化設備在切管、機器人三維焊接等領域表現搶眼。
由於中小功率客戶結構因素,大客戶終端設計創新較少,致使采購訂單向明年集中,高端客戶的高盈利效應未能體現。但我們注意到公司在中小功率激光不僅高端消費電子更新換代需求延續,在動力鋰電池焊接、PCB切割、皮革切割等新應用將給予更大潛力,激光依然是先進材料加工不變的旋律。
從戰略層麵的布局我們看好公司未來大功率設備的持續導入,通過外延並購,公司已切入汽車製造和航空航天裝配線,隨著核心激光器部件的突破,未來單品盈利能力還有巨大提升潛力。
在中國製造業智能升級的背景,公司目光長遠,通過兩大機器人產業並購基金,將不斷提升激光設備的自動化水平,且從單一設備製造商向一站式解決方案供應商轉變。一方麵,公司規模工業企業客戶基礎紮實,持續享受智能化改造升級;另一方麵,國產消費電子品牌也開始使用公司激光設備,且我們看好未來尖端製造領域的特殊采購。
公司業績確定性高,估值低,股價機遇充足,且具備動力鋰電池加工設備與激光雷達產品的主題性,因此我們維持對公司的推薦評級,預計16-18年EPS為0.77、1.15、1.56元。
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