一、精密激光+智能製造
實踐“精密激光+智能製造”戰略，尋求未來發展。光韻達(19.93 -0.75%,診股)是國內精密激光加工的領先企業，在立足精密激光製造的同時，通過外延擴張的方式整合產業鏈、布局智能化和自動化領域。公司與激光器供應商美國PI公司設立合資公司，布局上遊；收購金東唐100%股份，加碼智能化和自動化領域。光韻達是國內智能手機檢測領域的先行者，是全球消費電子品牌A公司的供應商， 公司自主研發了OLED、電芯外觀和FPC檢測設備，目前電芯外觀檢測設備 已通過寧德時代打入寶馬產業鏈。
二、SMT類業務將穩步增長
主營SMT類業務受益行業發展將穩步增長。精密激光加工具有高壁壘，公司激光綜合製造能力和產能在同行業中位列第一，具備競爭優勢。公司主營SMT類業務主要以SMT 激光模板為主，是國內龍頭。該業務營收在14-16 年以14%的平均增長率穩步增長，平均毛利率達46%。受益行業發展，公司該業務將穩步增長。
三、 PCB類和LDS類業務未來規模擴大
PCB類和LDS類業務現已好轉，未來規模有望持續擴大。公司15年業績波動主要因PCB 類和LDS類業務不達預期，16年兩塊業務已明顯好轉，營收分別同比增長100%和74%？，17 年第一季度PCB 類業務較去年同期也有大幅度增長，LDS類業務明顯好於上年同期。基於公司先進的精密激光加工 平台，兩塊業務規模隨行業發展有望持續擴大。
四、3D打印業務逐步完善
3D打印布局早，業務逐步完善。公司是國內較早將3DP應用於工業、醫療和文化創意領域的企業，產品相繼麵世，在行業內具有一定的認可度。隨著3DP行業的快速發展，該塊業務未來有望貢獻業績。
五、財務預測與投資建議
我們預測公司17-19年EPS分別為0.39、0.60和0.76元，根據可比公司，我們給予公司17年65倍PE估值，對應目標價為25.4元，給予增持評級。
實踐“精密激光+智能製造”戰略，尋求未來發展。光韻達(19.93 -0.75%,診股)是國內精密激光加工的領先企業，在立足精密激光製造的同時，通過外延擴張的方式整合產業鏈、布局智能化和自動化領域。公司與激光器供應商美國PI公司設立合資公司，布局上遊；收購金東唐100%股份，加碼智能化和自動化領域。光韻達是國內智能手機檢測領域的先行者，是全球消費電子品牌A公司的供應商， 公司自主研發了OLED、電芯外觀和FPC檢測設備，目前電芯外觀檢測設備 已通過寧德時代打入寶馬產業鏈。
二、SMT類業務將穩步增長
主營SMT類業務受益行業發展將穩步增長。精密激光加工具有高壁壘，公司激光綜合製造能力和產能在同行業中位列第一，具備競爭優勢。公司主營SMT類業務主要以SMT 激光模板為主，是國內龍頭。該業務營收在14-16 年以14%的平均增長率穩步增長，平均毛利率達46%。受益行業發展，公司該業務將穩步增長。
三、 PCB類和LDS類業務未來規模擴大
PCB類和LDS類業務現已好轉，未來規模有望持續擴大。公司15年業績波動主要因PCB 類和LDS類業務不達預期，16年兩塊業務已明顯好轉，營收分別同比增長100%和74%？，17 年第一季度PCB 類業務較去年同期也有大幅度增長，LDS類業務明顯好於上年同期。基於公司先進的精密激光加工 平台，兩塊業務規模隨行業發展有望持續擴大。
四、3D打印業務逐步完善
3D打印布局早，業務逐步完善。公司是國內較早將3DP應用於工業、醫療和文化創意領域的企業，產品相繼麵世，在行業內具有一定的認可度。隨著3DP行業的快速發展，該塊業務未來有望貢獻業績。
五、財務預測與投資建議
我們預測公司17-19年EPS分別為0.39、0.60和0.76元，根據可比公司，我們給予公司17年65倍PE估值，對應目標價為25.4元，給予增持評級。
風險提示 。受宏觀經濟波動影響的風險；PCB 類業務增長不及預期的風險；金東唐業績波動的風險。
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