事 項：

　　公司發布2017 年半年報，前三季度，公司實現營業(ye) 總收入89.14 億(yi) 元，同比增長78.69%；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤15.02 億(yi) 元，同比增長137.31%；

　　公司發布2017 年業(ye) 績預告，預計公司歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 16.22-17.73 億(yi) 元，同比增長115%-135%。

　　主要觀點

　　1. 下遊需求旺盛，帶動公司業(ye) 績增長

　　前三季度，公司營業(ye) 收入同比增長78.69%，主要原因是公司訂單大幅增加、業(ye) 務規模擴大所致。

　　歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤同比增長137.31%，增速遠高於(yu) 營收增速。公司毛利率提升3個(ge) 百分點，主要原因是高毛利率的小功率銷售占比提升；三費率下降2.5個(ge) 百分點，盈利能力增強。其中銷售費用率下降近1.5個(ge) 百分點，管理費用率下降近2.5個(ge) 百分點，財務費用率提高1.5個(ge) 百分點，主要原因是匯率變動及公司對外借款增加。

　　2. 激光+配套自動化需求增長，應用領域不斷拓寬

　　近年來我國傳(chuan) 統製造業(ye) 正處於(yu) 加速轉型階段，國家大力推進高端裝備製造業(ye) 的發展，新興(xing) 激光技術不斷推向市場，激光加工的突出優(you) 勢在各行業(ye) 逐漸體(ti) 現，激光加工設備行業(ye) 市場需求保持持續增長。未來激光+配套自動化設備的係統集成需求成為(wei) 趨勢。

　　新興(xing) 全麵屏異形切割、OLED 麵板切割等都需要使用激光技術，同時隨著激光技術的進步成本的下降，傳(chuan) 統機床加工等領域也更多的出現激光加工替代趨勢，激光裝備的應用市場不斷拓展。

　　3. 公司激光業(ye) 務全麵發展，龍頭地位穩固

　　公司作為(wei) fun88官网平台裝備行業(ye) 的領軍(jun) 企業(ye) ，是亞(ya) 洲最大、世界知名的激光加工設備廠商。公司產(chan) 品種類齊全，覆蓋領域廣泛，在消費電子、汽車船舶、動力電池、PCB 等行業(ye) 均有應用，技術實力強，行業(ye) 經驗豐(feng) 富。

　　公司能及時抓住行業(ye) 機遇，快速占領新興(xing) 市場，在全麵屏等麵板切割領域已經走在行業(ye) 前列，未來隨著行業(ye) 的發展公司將實現不斷的成長。

　　此外，公司通過激光裝備不斷縱向延伸產(chan) 業(ye) 鏈，在鋰電設備領域布局完善，已經具備整線供應能力，將受益新能源行業(ye) 的發展。

　　4. 盈利預測：

　　預計公司17-19 年實現歸母淨利16.44 億(yi) 、20.51 億(yi) 、24.81 億(yi) ，對應EPS 為(wei) 1.54 元、1.92 元、2.33 元，對應PE 為(wei) 32X、26X、21X，維持推薦評級。

　　5. 風險提示：

　　新領域進展低於(yu) 預期。