公司激光業(ye) 務布局多年進入收獲期，智能製造加速發展迎來爆發期，將共同助推公司高速發展，未來三年激光裝備和智能製造占總收入比重或將超過40%，公司業(ye) 績和市場空間有望迎來雙提升。預計公司2018-2020年營業(ye) 收入為(wei) 18.28/23.27/29.53億(yi) 元，歸母淨利潤分別為(wei) 1.42/1.85/2.51億(yi) 元，複合增速約38%，首次覆蓋給予“推薦”評級。

激光裝備業(ye) 務布局多年，近期訂單飽滿，或將加速進入收獲期：

公司通過自主研發和投資並購，已經具備年產(chan) 1000台套以上高品質激光加工設備的能力，產(chan) 品開始逐步放量並且近期明顯加速，2017年激光裝備收入增長49%、新簽合同增長66%（母公司二維激光切割機連續三年翻倍），2018Q1新簽合同增長86%。創科源由於(yu) 原管理層原因現已全麵接管，2018Q1經營情況改善明顯，未來隨著公司業(ye) 務經驗的逐步積累、創科源整合效果的逐步顯現，激光加工業(ye) 務將更加全麵，市占率和綜合競爭(zheng) 力也將穩步提升。

聚焦離散製造行業(ye) ，打造智能製造新龍頭：

公司以亞(ya) 威徠斯機器人為(wei) 基礎，通過投資布局補充了智能製造解決(jue) 方案所必須的工業(ye) 管理軟件、智能決(jue) 策與(yu) 服務係統等業(ye) 務板塊，旨在為(wei) 客戶轉型升級提供“硬件+軟件+雲(yun) 計算+係統集成+谘詢規劃”的智能製造解決(jue) 方案，2017年該板塊收入6500萬(wan) 元、同比增加128%。未來隨著國內(nei) 製造業(ye) 升級的逐步推進，智能化生產(chan) 線的需求將持續提升，公司成長將打開新空間。

金屬成形機床逐步回暖，疊加數控化提升，共同助推龍頭企業(ye) 發展：

國內(nei) 機床行業(ye) 經曆5年去產(chan) 能和去庫存後，自2017年開始進入更新周期，未來兩(liang) 年行業(ye) 景氣度持續向上；2017年國內(nei) 金屬成形機床市場空間超過110億(yi) 美元，數控化率不到30%，據距全球製造業(ye) 強國60%水平有較大差距，未來隨著對零部件加工精度要求的提升，數控化率將逐步提升。公司作為(wei) 行業(ye) 龍頭，機床產(chan) 品數控化率達到100%，將優(you) 先享受行業(ye) 回暖和數控化提升帶來的機遇，加之本身成套設備比例的增加，盈利能力也將進一步提升。

風險提示：市場競爭(zheng) 加劇，外延並購整合的不確定性。