公司發布2018年業(ye) 績預告,預計全年實現歸屬上市公司股東(dong) 的淨利潤4億(yi) ~4.6億(yi) 元,同比增長44%~66%。
全年業(ye) 績保持高增長,四季度單季增速下降。2018年公司根據市場需求變化調整經營戰略,保持總體(ti) 業(ye) 績較高增長。全年非經常損益對淨利潤貢獻約3200萬(wan) 元,扣非淨利預計3.68億(yi) ~4.28億(yi) 元、增速36%~58%。拆分2018年第四季度歸母淨利潤3570萬(wan) ~9570萬(wan) 、增速區間-42%~56%,扣非淨利潤1358萬(wan) ~7358萬(wan) 、增速-77%~22%。四季度單季業(ye) 績增速環比下降,預計主要由於(yu) 銷售返點、績效獎金計提與(yu) 市場競爭(zheng) 的增加,整體(ti) 業(ye) 績符合預期。
高功率激光器增長較快,驅動業(ye) 績增長的主要原因。2018年前三季度,公司連續激光器收入8.35億(yi) 、占比提升至77%。其中高功率光纖激光器取得明顯進展,品牌效應與(yu) 市場認可度提升,前三季度公司在2000W以上高功率激光器市場,實現銷售額超過3億(yi) 元,同比增長270%以上,驅動公司業(ye) 績穩健增長。
持續拓展高功率市場,租賃廠房解決(jue) 產(chan) 能瓶頸。公司20kW光纖激光器於(yu) 2018年10月研製成功,並形成生產(chan) 能力,未來將應用於(yu) 厚板切割、激光焊接等特種領域,加速在高功率激光器市場的進口替代,看好公司高功率產(chan) 品應用增長空間。公司現有廠區生產(chan) 及辦公麵積已經飽和,無法滿足後續發展及產(chan) 能擴充需求,公司擬向關(guan) 聯方航天三江激光研究院租賃廠房,建築麵積總計1.299萬(wan) 平米,相比原有廠房擴充近兩(liang) 倍,保障後續生產(chan) 製造、研發辦公、售後維護等需求。
我們預計公司2018-2020年歸母淨利潤分別為4.3、6.1、8.1億元,分別增長60%、41%、32%,對應PE分別為37、27、20倍,維持“增持”評級。
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