本報記者/陳佳嵐/廣州報道

　　大族激光（002008.SZ）一紙出售資產(chan) 公告，將此前備受質疑的歐洲研發中心項目再度拉回公眾(zhong) 視野。大族激光近日的公告稱，擬以交易對價(jia) 為(wei) 10.30億(yi) 元的價(jia) 格將全資子公司大族傳(chuan) 動出售給其大股東(dong) 大族控股，而大族傳(chuan) 動持有的主要資產(chan) 為(wei) 公司歐洲研發運營中心相關(guan) 土地及附屬建築物。

　　消息一出便引來了深交所中小板的關(guan) 注函，深交所要求大族激光對出售相關(guan) 資產(chan) 的累計實際投入金額、主要資產(chan) 狀況、市場價(jia) 值等作出解釋。大族激光歐洲研發中心在去年曾經被推上輿論的風口浪尖，如今該項目最終被自家控股股東(dong) 收入囊中，又再度招來“轉移資產(chan) ”和“利益輸送”的質疑。

　　截至《中國經營報》記者發稿前，大族激光已於(yu) 7月22日收盤後發布公告回複深交所中小板關(guan) 注稱，公司自2011年開始投入自建歐洲研發運營中心，至2020年5月31日通過全資子公司大族激光科技股份有限公司對歐洲研發運營中心累計投入資金約11.5億(yi) 元。與(yu) 2020 年 5 月 31 日審定淨資產(chan) 10.29 億(yi) 元相差1.21 億(yi) 元，係該項目2011年至今累計形成的賬麵虧(kui) 損，主要為(wei) 項目公司曆年行政管理開支，已反映在上市公司曆年度財務報表，對公司 2020 年及未來經營業(ye) 績不會(hui) 造成影響。

　　值得注意的是，該項目耗時9年，不斷增資，最終在即將完工之際被出售，背後原因何在？一位資本人士向記者表示，“這個(ge) 項目本身就不合理。複雜度究竟有多高？需要九年連續不斷投入十幾億(yi) 元？”

　　賠本的國際化戰略

　　依據大族激光7月17日發布的公告評估，此次交易預計可實現投資收益約人民幣140萬(wan) 元。而7月22日，大族激光回複深交所中小板稱，歐洲研發運營中心累計投入資金折合人民幣11.5 億(yi) 元。與(yu) 2020 年 5 月 31 日該項目審定淨資產(chan) 10.29 億(yi) 元相差 1.21 億(yi) 元，係該項目2011年至今累計形成的賬麵虧(kui) 損。賬麵虧(kui) 損主要因為(wei) 項目公司曆年行政管理開支，已反映在上市公司曆年度財務報表。

　　事實上，以累計投入11.5 億(yi) 元的賬麵金額算，10.30億(yi) 元的交易對價(jia) 是一項賠錢的買(mai) 賣。這與(yu) 7月17日的公告是有出入的。

　　大族激光表示，自歐洲研發運營中心 2011 年開始籌建以來，受到諸多因素影響，已過去九年時間。這九年來，世界激光行業(ye) 格局發生了較大變化，以公司為(wei) 代表的中國企業(ye) 已成長為(wei) 全球激光裝備行業(ye) 的中堅力量。公司在消費類電子激光加工技術、大功率激光加工等領域已達到全球領先水平，公司在歐洲通過兼並收購推進國際化的戰略未達預期。與(yu) 此同時，2020 年初新型冠 狀病毒肺炎疫情暴發，宏觀經濟及產(chan) 業(ye) 鏈上下遊均受到一定影響。目前來看，盡管國內(nei) 疫情已逐漸平息，歐美疫情仍處於(yu) 持續擴散的狀態，嚴(yan) 重影響到公司歐洲研發運營中心的後續使用。

　　“綜上，歐洲研發運營中心已無法達到原有的定位和規劃用途。公司本次股權轉讓的目的在於(yu) 剝離歐洲研發運營中心相關(guan) 資產(chan) ，進一步優(you) 化公司產(chan) 業(ye) 結構，提升資產(chan) 運營效率，集中優(you) 勢資源發展主營業(ye) 務。交易獲得資金將用於(yu) 公司日常經營，能夠有效增強公司市場競爭(zheng) 力，有助於(yu) 公司經營質量的提升。”大族激光方麵表示。

　　香頌資本執行董事沈萌告訴記者，建設研發中心重點在於(yu) 土木工程的固定資產(chan) 投資，並不是在研發，歐洲經濟疲軟、社會(hui) 不穩定的同時人力成本不斷上漲，導致研發中心項目無法按照預期完工，而竣工之後也難以在賬麵上體(ti) 現出房地產(chan) 投資的收益，又沒有實現所謂研發的目的，所以隻能剝離給大股東(dong) 。

　　在近兩(liang) 年大族激光業(ye) 績下滑、主業(ye) 收縮的背景下，歐洲酒店在建工程卻大幅增長。2011年，歐洲研發運營中心首次出現在大族激光的年報中，當時預算金額為(wei) 5000萬(wan) 元，2012年，該項目增資到3000萬(wan) 美元，經過多次增資，2019年該項目總預算已經達到了12.03億(yi) 元，是最初的23倍。

　　不斷增資該項目卻遲遲無法完成，也無法轉化為(wei) 固定資產(chan) 。2015年該項目進度完成80%，2016年增資到5.5億(yi) 元，進度回落到50%；2017年完成進度又到80%，結果2018年增資到10.5億(yi) 元，進度又回落到64%；2019年繼續增加預算到12.03億(yi) 元，進度達到87%。大族激光在年報中提到預計該項目2020年底完成竣工。

　　項目不斷增資，在即將竣工時又將其售賣給大股東(dong) ，這也意味著大族激光在歐洲通過兼並收購推進國際化的戰略未達預期。

　　除了歐洲運營中心，大族激光近年來並購及設立眾(zhong) 多國外項目子公司，收益也不佳。根據2019年年報披露的主要境外資產(chan) 情況，大族激光在中國香港、美國、德國、瑞士等地有17家公司。2019年末，17家境外公司總資產(chan) 合計為(wei) 68.26億(yi) 元，占該公司淨資產(chan) 比例為(wei) 77.32%。但這17家公司2019年淨虧(kui) 損6445萬(wan) 元。

　　主營業(ye) 務疲軟自救

　　7月17日出售公告發布不久，深交所要求大族激光補充披露截至出售日其在該項目的累計實際投入金額；同時詳細說明歐洲研發運營中心主要資產(chan) 情況及市場價(jia) 值，並結合大族歐洲及大族傳(chuan) 動最近三年又一期經營業(ye) 績及淨資產(chan) 情況，說明大族傳(chuan) 動100%股權作價(jia) 是否公允；並且說明本次關(guan) 聯交易發生的原因及必要性，是否具有商業(ye) 實質。結合控股股東(dong) 財務狀況說明其履約能力，以及本次交易是否有利於(yu) 保障上市公司利益。

　　拋售不良資產(chan) 本是好事，為(wei) 何招來深交所關(guan) 注？

　　“因為(wei) 這類土木工程很容易藏有一些問題。”沈萌告訴記者，關(guan) 注函關(guan) 注的第一問題是這個(ge) 工程項目中是否存在盜用或轉移上市公司資金的問題，第二個(ge) 問題是關(guan) 注交易中是否存在利益輸送。

　　除了拋售歐洲研發運營中心，大族激光近來也有分拆子公司上市的資本動作。

　　在國內(nei) 上市公司分拆子公司上市熱潮下，6月1日，大族激光也宣布，將授權公司經營層啟動分拆子公司深圳市大族數控科技有限公司（以下簡稱“大族數控”）境內(nei) 上市前期籌備工作。據悉，大族數控分拆上市事項尚處於(yu) 前期籌劃階段。

　　大族數控2019年實現營收為(wei) 13.24億(yi) 元，淨利潤為(wei) 2.35億(yi) 元。沈萌認為(wei) ，分拆科技子公司到科創板或創業(ye) 板可以在投資收益上獲得最大回報，還有就是公司本身主營業(ye) 務疲軟，所以就折騰資本運作。

　　財報顯示，2019年大族激光實現營收95.63億(yi) 元，同比下降13.30%，已連續2年下降；歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤為(wei) 6.42億(yi) 元，同比下降62.63%。

　　對於(yu) 業(ye) 績的大幅下滑，大族激光方麵表示：“由於(yu) 消費電子行業(ye) 大客戶設備需求周期性下滑及中美貿易摩擦引起的部分行業(ye) 客戶資本開支趨於(yu) 謹慎的影響，公司訂單較同期有所下降，部分客戶訂單存在延期交付，公司營業(ye) 收入較上年度下降13.30%。”而5G通訊基礎建設相關(guan) 業(ye) 務強勢增長。

　　2020年大族激光披露半年報預告，預測上半年將實現歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤6.07億(yi) 元~6.45億(yi) 元。大族激光表示，得益於(yu) 國內(nei) 新冠疫情的有效控製，公司二季度行業(ye) 快速複蘇，各項生產(chan) 基本恢複正常。PCB 業(ye) 務訂單及發貨均較上年同期有大幅增長，公司根據市場需求，快速推出全係列口罩機產(chan) 品，對公司業(ye) 績產(chan) 生積極影響。其預計公司 2020 年上半年度經營業(ye) 績較上年同期增長60%~70%。

　　由此看來，今年上半年大族激光業(ye) 績稍有回暖跡象，但在一定程度上是“快速推出全係列口罩機產(chan) 品”。隨著新冠疫情的逐步得到控製，口罩市場的需求逐漸飽和，口罩機產(chan) 品還能為(wei) 大族激光帶來多大的業(ye) 績貢獻呢？