“雖然全球經濟和製造業(ye) 連續回升，但在多國疫情出現反複和反彈的風險之下以及在中美矛盾沒有明顯轉機的背景之下，全球製造業(ye) 和經濟的複蘇能否持續仍需觀察。”

8月全球製造業(ye) 景氣度繼續複蘇。

在西方，歐美多個(ge) 經濟體(ti) 連續擴張，但部分國家出現萎縮仍需引起足夠重視。在東(dong) 方，中國一枝獨秀連續擴張6個(ge) 月，日韓和東(dong) 盟萎縮幅度繼續放緩。雖然全球經濟和製造業(ye) 連續回升，但在多國疫情出現反複和反彈的風險之下以及在中美矛盾沒有明顯轉機的背景之下，全球製造業(ye) 和經濟的複蘇能否持續仍需觀察。

美國：製造業(ye) 持續改善挑戰不斷

美國8月ISM製造業(ye) PMI錄得56.0，高於(yu) 前值和預期，在連續擴張3個(ge) 月的同時，創下了2019年1月以來的最高水平。多個(ge) 分項指標繼續反彈，其中新訂單指數在7月大漲後，8月繼續出現6.1個(ge) 百分點的較大增長，表明需求端回升速度進一步加快。產(chan) 出指數以1.2個(ge) 百分點的增幅保障了供給的持續回暖。新出口訂單和進口指數連續2個(ge) 月擴張，表明外貿情況繼續改善。此外，就業(ye) 指數錄得46.4，高於(yu) 前值2.1個(ge) 百分點，雖然仍然萎縮，但表明製造業(ye) 就業(ye) 的下滑程度有所好轉。

美國製造業(ye) 連續3個(ge) 月擴張，一方麵表明製造業(ye) 當前處於(yu) 去庫末期和主動補庫早期的景氣度見底回升的狀態，另一方麵也反應出疫情對製造業(ye) 影響相對較弱。麵對訂單增加和庫存減少，更多的工廠提高了產(chan) 量，需求在防疫封鎖措施期間大幅下降的幾個(ge) 月後，生產(chan) 商的環境趨於(yu) 穩定。但是，由於(yu) 冠狀病毒阻礙了需求的持續加快，改善的步伐可能放緩。

美國製造業(ye) 保持穩定複蘇仍然麵臨(lin) 著眾(zhong) 多挑戰，包括全國範圍內(nei) 的高失業(ye) 率、近期新冠疫情病例的加速增加、商業(ye) 投資減少、全球需求疲軟以及中美矛盾激化等。同時，製造業(ye) 僅(jin) 占美國經濟的11%左右，製造業(ye) 的持續改善對於(yu) 美國整體(ti) 經濟回升促進作用可能較為(wei) 有限。

歐洲：部分國家製造業(ye) 出現衰退

歐元區8月Markit製造業(ye) PMI終值錄得51.7，連續2個(ge) 月擴張。生產(chan) 和新訂單繼續成為(wei) 推動8月製造業(ye) 改善的主要驅動力。雖然部分國家的疫情出現反彈，但沒有對整體(ti) 需求和生產(chan) 的提升起到太大阻礙作用，使得生產(chan) 指數到達了2018年4月以來的最高水平，新訂單指數連續2個(ge) 月擴張。這進一步表明在二季度疫情最嚴(yan) 重時出現崩潰後，第三季度歐元區製造生產(chan) 將大幅反彈。不過主要成員國法國和西班牙在8月出現萎縮需要引起足夠重視。

盡管生產(chan) 經營狀況持續改善，不過企業(ye) 在成本和支出方麵仍采取謹慎態度，尤其是在投資和招聘方麵。目前市場上仍對未來需求的強勁程度感到擔憂，而且疫情發展依然存在較大不確定性。

得益於(yu) 產(chan) 出的強勁增長以及新訂單和出口的錦上添花，歐元區和歐盟最大成員國德國的8月製造業(ye) PMI進一步回升至52.2，創2018年10月以來新高，表明隨著需求的穩步複蘇，德國各地的製造業(ye) 繼續改善。值得一提的是，產(chan) 出指數創下2年半以來的新高，而隨著中國等來自海外需求的激升，出口指數也創下了2018年4月以來的新高。此外，製造商生產(chan) 經營以及對未來信心的提升，使得失業(ye) 率和裁員速度有所緩解。盡管如此，一些德國製造商仍在艱難應對疲弱的需求，尤其是機械和設備生產(chan) ，該行業(ye) 正受到缺乏投資意願的打擊。

法國8月製造業(ye) 在經曆了兩(liang) 個(ge) 月的強勁增長後再次出現萎縮。由於(yu) 疫情出現反彈，8月新訂單幾乎沒有增長，突顯出製造商客戶對承諾未來業(ye) 務的猶豫不決(jue) 。生產(chan) 增長放緩還導致裁員速度再度加快，企業(ye) 對未來一年感到擔憂，信心降至3個(ge) 月來最弱水平。

英國8月製造業(ye) 升至55.2，創兩(liang) 年半新高。在經濟重啟後，國內(nei) 新訂單保持增長態勢，使得產(chan) 出躍升至2014年5月以來的高位。隨著遏製新冠病毒傳(chuan) 播的限製措施繼續放寬，目前的反彈主要是受到製造商業(ye) 務重啟和客戶需求回暖的推動。不過失業(ye) 情況仍未得到明顯改善。考慮到需求的回暖以及疫情仍然存在較大風險，英國未來的複蘇之路仍有較大不確定性。

日韓東(dong) 盟：製造業(ye) 萎縮進一步放緩

日本8月製造業(ye) PMI錄得為(wei) 47.2，繼續較前月改善，但仍然連續16個(ge) 月萎縮。產(chan) 出及新訂單數量出現今年2月及1月以來的最小降幅。來自海外的訂單數量的降幅是近7個(ge) 月以來的最低。雇用減幅也是近3個(ge) 月來最小，員工人數微幅收斂。

韓國8月製造業(ye) 繼續創今年1月以來新高，但仍連續8個(ge) 月低於(yu) 50榮枯線。新訂單指數攀升到7個(ge) 月來的高點，生產(chan) 、就業(ye) 以及出口指數的降幅也減緩，對於(yu) 未來的商業(ye) 預期自今年2月以來首次顯示積極。不過，以上數據並未完全反映8月下旬起韓國國內(nei) 確診病例回升的情況。

東(dong) 盟8月製造業(ye) PMI錄得49.0，萎縮幅度繼續放緩。產(chan) 出指數6個(ge) 月以來首次回到擴張區間，新訂單的萎縮程度也為(wei) 3月以來最佳。不過外需繼續下滑，使得出口成為(wei) 當前東(dong) 盟製造業(ye) 恢複的最大阻礙因素。

中國：製造業(ye) 總體(ti) 平穩運行

8月製造業(ye) PMI為(wei) 51.0，略低於(yu) 前值0.2個(ge) 百分點，連續6個(ge) 月擴張，表明製造業(ye) 總體(ti) 平穩運行。但小企業(ye) 製造業(ye) 下滑明顯，景氣度連續三個(ge) 月不達標，創今年以來次低。

同時，在調查的21個(ge) 行業(ye) 中，有15個(ge) 行業(ye) 高於(yu) 臨(lin) 界點，較7月減少2個(ge) 。8月製造業(ye) 呈現出以下幾大特點：

一是需求繼續恢複，供需循環逐步改善。生產(chan) 指數和新訂單指數分別下降0.5和上升0.3個(ge) 百分點，新訂單指數連續4個(ge) 月回升，供需結構改善。

二是穩外貿政策發力，出口總體(ti) 向好，進口仍存不確定性。一係列穩外貿、穩外資政策效應持續釋放，製造業(ye) 出口進一步改善。新出口訂單指數為(wei) 49.1，高於(yu) 前值0.7個(ge) 百分點，進口指數則微降0.1個(ge) 百分點。

三是新動能發展加快，轉型升級持續推進。從(cong) 重點行業(ye) 看，高技術製造業(ye) 和裝備製造業(ye) PMI為(wei) 52.8和52.7，分別高於(yu) 前值1.5和0.9個(ge) 百分點，高於(yu) 製造業(ye) PMI 1.8和1.7個(ge) 百分點。新動能為(wei) 製造業(ye) 複蘇注入了活力。

四是經營預期改善，企業(ye) 信心增強。企業(ye) 生產(chan) 經營活動預期指數為(wei) 58.6，高於(yu) 前值0.8個(ge) 百分點。

值得一提的是，8月小企業(ye) 景氣度下滑明顯。小型製造業(ye) 企業(ye) 主要集中在產(chan) 業(ye) 下遊和出口領域，因此擴大國內(nei) 需求尤其是消費需求、加大企業(ye) 出口支持力度，在短期內(nei) 是提振小型企業(ye) 的有效手段。同時，扶持小企業(ye) 的措施還包括結構性貨幣政策、定向減稅降費等，也應該從(cong) 製度上降低中小企業(ye) 的經營成本，降低所有製歧視等。