一、行業(ye) 概況

　　已上市的激光公司有華工科技、大族激光、銳科激光、帝爾激光、傑普特、金運激光、聯贏激光、海目星等等。主要是光纖激光器，大族平台型公司布局比較全麵，傑普特有布局固態激光器（其在年報裏也明確說，固態激光器國內(nei) 企業(ye) 裏技術水平一般）。市場份額看在宏觀運用中，光纖激光器市場占比最大。

　　激光器作為(wei) 工業(ye) 設備，下遊細分市場景氣度影響很大，這也是上述眾(zhong) 多激光公司估值和股價(jia) 走勢區別大的原因（帝爾激光搭上了光伏、傑普特卻踩中了蘋果、海目星有新能源加持、金運不正經搞3D打印概念，大族平台產(chan) 品全麵、銳科專(zhuan) 注光纖搞大功率）

　　與(yu) 其他激光器種類相比，固體(ti) 激光器（含超快激光器）在微加工領域擁有技術優(you) 勢，主要表現主要為(wei) ：

　　①高峰值功率。脈衝(chong) 激光可產(chan) 生高瞬時峰值功率。光纖激光器使用的光纖芯徑較小，能夠承受的峰值功率較低。固體(ti) 激光器的增益介質為(wei) 激光晶體(ti) ，相比光纖能夠承受更高的峰值功率，從(cong) 而可以覆蓋更多的微加工應用場景。例如飛秒激光的瞬間功率可達百萬(wan) 億(yi) 瓦別（連續型光纖激光器數萬(wan) 瓦已經很高了），對於(yu) 傳(chuan) 統光纖激光技術，如何解決(jue) 高峰值功率產(chan) 生的光纖損傷(shang) 及非線性效應是技術難題；

　　②高聚焦能力。固體(ti) 激光可以產(chan) 生高光束質量的短波長激光（波長越短，能量越大），在半導體(ti) 芯片等工業(ye) 和科學研究領域為(wei) 高精度和超高精度應用提供了可能；

　　③高加工精度。固體(ti) 激光器能夠通過倍頻晶體(ti) 在諧振腔內(nei) 將紅外光轉換為(wei) 綠光、紫外光及深紫外光等短波長激光並對外輸出。更短波長是微加工激光器的發展趨勢，其產(chan) 生熱效應較低，能量利用效率高，從(cong) 而能夠有效提升加工精度。

　　二、公司概況

　　1.簡述

　　公司激光器業(ye) 務以銷售納秒固體(ti) 激光器和超快激光器為(wei) 主，公司是全球少數同時具有納秒、亞(ya) 納秒、皮秒、飛秒級微加工激光器核心技術和生產(chan) 能力的工業(ye) 激光器生產(chan) 廠商之一，是全球少數實現工業(ye) 深紫外納秒激光器批量供應的生產(chan) 商之一。公司激光器產(chan) 品主要為(wei) 納秒紫外激光器，2018 年我國國產(chan) 納秒紫外激光器銷售量約 12,000 台（數據來源：《2019 fun88官网平台產(chan) 業(ye) 發展 報告》），公司 2018 年納秒紫外激光器銷售量為(wei) 2,633 台，約占當年國產(chan) 納秒紫外激光器的 21.94%，公司為(wei) 國內(nei) 納秒紫外激光器領先生產(chan) 廠商。

　　公司產(chan) 品獲得全球市場認可，具有國際競爭(zheng) 力。相關(guan) 產(chan) 品已在 20 多個(ge) 國家 實現了銷售，應用於(yu) 消費電子、3D 打印、生物醫療、航空航天、環境保護、微納製造等高技術含量領域。

　　2.主要財務數據

　　2020年上半年受疫情衝(chong) 擊，營收、淨利雙降；行業(ye) 因素激光器“價(jia) 格戰”，產(chan) 品價(jia) 格全線大幅下降。

　　產(chan) 能利用率和產(chan) 銷率尚可。

　　3.核心技術團隊

　　公司實際控製人、董事長、總經理、研發負責人趙曉傑先生，華中科技大學 光電子工程係博士、日本分子科學研究所博士後，曾任美國普林斯頓大學激光應 用研究科學家，在激光領域具有二十餘(yu) 年的研發經驗。 公司擁有一支高學曆、高水平的國際化研發團隊，掌握高端工業(ye) 激光器核心 技術，同時在激光應用方麵具備豐(feng) 富經驗。截至 2020 年 12 月 31 日，公司共有 研發人員 55 人，占公司員工總數的 16.67%，其中博士 15 人，研發人員學曆背景涵蓋光電子學、物理學、材料科學等眾(zhong) 多領域。

　　三、募投

　　項目建成後將用於(yu) DPSS 調 Q 納秒激光器、超短脈衝(chong) 激光器（皮秒、飛秒 級）及激光模組的生產(chan) ，將新增 3,000 台 DPSS 調 Q 納秒激光器產(chan) 能、700 台超 短脈衝(chong) 激光器產(chan) 能和 1,400 台激光模組產(chan) 能（較現有產(chan) 能擴張一倍），建設內(nei) 容主要包括生產(chan) 車間無塵化 裝修、生產(chan) 設備的購置等。本項目將擴大公司產(chan) 能規模，提高生產(chan) 效率，進一步 提升公司的行業(ye) 競爭(zheng) 力與(yu) 市場占有率。

　　四、問題

　　1.客戶集中度高（逐年下降）

　　報告期內(nei) ，公司向瑞聲科技的銷售金額分別為(wei) 6,673.53 萬(wan) 元、8,344.07 萬(wan) 元 和 7,494.66 萬(wan) 元，占營業(ye) 收入的比例分別為(wei)  22.92%、23.22%和 22.10%，瑞聲科 技主要向公司采購定製激光模組用於(yu) 其生產(chan) 線建設，為(wei) 公司報告期內(nei) 第一大客 戶。根據瑞聲科技定期報告，因新冠疫情等因素影響，瑞聲科技 2020 年 1-9 月 營業(ye) 收入同比下降 1.77%，歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的淨利潤同比下降 48.77%，業(ye) 績 同比出現下滑。雖然隨著新冠疫情緩和，瑞聲科技 2020 年第三季度業(ye) 績出現複 蘇跡象，但若新冠疫情出現反複或其經營環境出現重大不利變化等，可能導致瑞 聲科技減少、推遲生產(chan) 線投資，或應收賬款產(chan) 生大額壞賬，進而影響公司定製激 光模組的銷售和公司經營業(ye) 績。

　　2.產(chan) 品單價(jia) 下降過快，高毛利恐難維持

　　公司激光器產(chan) 品平均價(jia) 格分別為(wei)  7.63 萬(wan) 元/台、6.31 萬(wan) 元/台和 4.09 萬(wan) 元/台，呈逐年下降趨勢，產(chan) 品平 均價(jia) 格下降的主要原因為(wei) ：隨著技術進步、激光產(chan) 品應用滲透率提高帶來的規模 效應以及生產(chan) 效率的提高，近年來激光產(chan) 業(ye) 鏈主要原材料、下遊產(chan) 品價(jia) 格均呈下 降趨勢；公司通過國產(chan) 化、部分原材料自製、工藝改進等措施不斷降低生產(chan) 成本， 在成本降低的基礎上主動下調產(chan) 品價(jia) 格以更好參與(yu) 市場競爭(zheng) ，並培育市場促進產(chan) 品應用；隨著市場競爭(zheng) ，公司根據同行業(ye) 廠商的產(chan) 品價(jia) 格調整公司產(chan) 品價(jia) 格；公 司低功率激光器等低價(jia) 格產(chan) 品的銷售占比的波動導致平均銷售價(jia) 格波動等。