戰略投資中久大光，看好公司光芯片平台布局長期發展前景

　　長光華芯通過全資子公司投資中久大光，持股比例1%，並於(yu) 5月29日完成工商變更。中久大光在特種光纖激光領域中技術與(yu) 商業(ye) 化能力領先，我們(men) 認為(wei) 公司本次戰略入股有望助力特殊科研領域業(ye) 務突破放量。此外，公司於(yu) 5月舉(ju) 行的光博會(hui) 上發布單波100Gbps(56GPAM4EML)光通信芯片，有望全麵橫向拓展高端光通信芯片市場。考慮到下遊需求波動以及新廠交付折舊費用提升，我們(men) 下調23-25年歸母淨利潤預測至1.56/3.17/4.38億(yi) 元（前值：2.04/3.43/4.58億(yi) 元）。由於(yu) 采用2024年可比估值能更好反映公司特殊科研領域和高端光通信芯片業(ye) 務成長性，同時考慮到公司在高功率激光芯片領域的龍頭地位，給予公司24年PE56.8x（據Wind一致預期，24年可比公司平均PE為(wei) 50.3x）維持目標價(jia) 132.24元和“買(mai) 入”評級。

　　戰略入股四川中久大光，特殊科研領域業(ye) 務綁定客戶有望加速起量

　　根據天眼查，公司通過全資子公司蘇州長光華芯半導體(ti) 激光創新研究院有限公司認繳出資15.2萬(wan) 元入股中久大光，持股比例1%，於(yu) 5月29日完成工商變更。中久大光是中國久遠和中國工程物理研究院激光聚變研究中心（九院八所）的成果轉化和產(chan) 業(ye) 化依托平台，承擔多項國家重大專(zhuan) 項，主要業(ye) 務包括光纖激光設備、光纖激光器、光纖器件等，在特種光纖設計製備領域亦有布局。公司高功率激光芯片從(cong) 傳(chuan) 統工業(ye) 領域向特殊科研領域拓展，中久大光處於(yu) 其業(ye) 務下遊，我們(men) 認為(wei) 公司戰略入股後，特殊科研業(ye) 務或加速放量。

　　光通信芯片成長空間大，新品推出打開高端市場

　　全球高端光芯片基本被國外廠商壟斷，國產(chan) 替代空間較大，疊加下遊高性能計算等需求拉動，成長空間廣闊。公司光通信芯片新品持續迭代，據官網信息，公司已推出10GAPD和L波段高功率EML兩(liang) 款芯片，目前兩(liang) 款產(chan) 品與(yu) 客戶驗證順利；同時在23年5月光博會(hui) 上推出單波100Gbps(56GPAM4EML)光通信芯片，達到使用4顆芯片實現400G傳(chuan) 輸速率，或8顆芯片實現800G傳(chuan) 輸速率的應用目標，為(wei) 當前400G/800G超算數據中心互連光模塊的核心器件，我們(men) 認為(wei) 該新品將助力打開光通信芯片高端市場。

　　工業(ye) 激光器市場需求有望逐季複蘇，帶動公司業(ye) 績逐季回暖

　　受宏觀經濟波動等因素影響，國內(nei) 高功率激光芯片行業(ye) 需求短期承壓，但公司作為(wei) 國內(nei) 高功率激光芯片龍頭廠商，我們(men) 看好公司長期前景。展望23全年，新廠落地推動產(chan) 能釋放，我們(men) 認為(wei) 公司有望持續提升單管芯片等市場份額。我們(men) 認為(wei) 隨著國內(nei) 光纖激光器行業(ye) 需求逐步複蘇，及公司特殊科研領域業(ye) 務有望於(yu) 23年迎來放量元年，公司業(ye) 績或逐季回暖，看好長期成長潛力。