公司發布2023 年半年度報告，實現營業(ye) 收入1.09 億(yi) 元，同比+3.31%；實現歸母淨利潤0.26億(yi) 元，同比-1.65%，實現扣非歸母淨利潤0.16 億(yi) 元，同比-37.82%。

　　其中，2023Q2 公司實現營業(ye) 收入0.61 億(yi) 元，同比+11.40%；實現歸母淨利潤0.13 億(yi) 元，同比-12.48%，實現扣非歸母淨利潤0.08 億(yi) 元，同比-47.78%。

　　事件評論

　　公司業(ye) 績短暫承壓，主要係期間費用率增長。2023H1 公司毛利率為(wei) 59.08%，同比下降0.44pct；淨利率為(wei) 23.41%，同比下降1.10pct，盈利能力下降主要係期間費用率同比增長11.20pct，其中研發/管理/銷售費用率分別為(wei) 22.38%/14.79%/11.61%，同比增長4.67pct/4.00pct/3.95pct，主要係研發投入加大、計提股份支付費用、員工薪酬增加。各項費用的大幅增長造成了公司扣非後淨利潤下滑37.82%。隨著公司規模效應逐步顯現，公司盈利能力有望修複。

　　公司振鏡控製係統龍頭地位鞏固，品類持續拓展。2023H1，公司的激光加工控製係統、激光係統集成硬件、激光精密加工設備分別實現營收7591 萬(wan) 元、1923 萬(wan) 元、1348 萬(wan) 元，占比分別為(wei) 69.59%、17.63%、12.36%。分別來看：1）公司振鏡控製係統產(chan) 品總發貨數約占市場總量的三分之一，在國內(nei) 細分應用領域市場占有率仍保持第一。伺服控製係統產(chan) 品已在幾十家客戶處進行試用及測試，實現銷售收入100.05 萬(wan) 元。2）G3 係列產(chan) 品受到客戶認可，蘇州捷恩泰引進的日本相關(guan) 技術也逐步導入生產(chan) ，新推出FalconScan 捷隼係列產(chan) 品、高功率焊接振鏡產(chan) 品，相關(guan) 性能指標達到國際產(chan) 品的同等水平。此外，公司與(yu) 高校合作共同進行高端五軸振鏡的研發過程，預計會(hui) 為(wei) 公司帶來新的業(ye) 務突破。3）公司的激光精密調阻設備應用於(yu) 航空航天、電子元器件生產(chan) 等領域，可根據客戶需求進行定製。

　　應用場景不斷開發，推動高端國產(chan) 替代。從(cong) 公司的下遊行業(ye) 來看，目前國內(nei) 的大消費、廣告、包裝占比36.78%，3C 消費電子占比21.86%，新能源&電池&光伏占比21.30%。

　　2023 年上半年，公司在保持產(chan) 品市場占有率的同時，積極向新能源動力電池、光伏等高端應用領域拓展，在矽片劃線、圓盤飛行清洗、圓盤飛行焊接、玻璃切割鑽孔、大幅麵聯動拚接等多個(ge) 應用領域均為(wei) 客戶提供了高性能的激光加工解決(jue) 方案，達成多項合作。

　　布局3D 打印領域，在研激光3D 打印控製係統。目前公司已完成SLA、SLM 3D 打印軟件的開發，進入到批量應用階段，目標是：1）針對激光3D 打印應用場景提供高精密、高可靠性的3D 打印軟件和硬件解決(jue) 方案。2）完成應用於(yu) 多頭場景的3D 打印軟件，進入到批量應用階段。總體(ti) 上，公司對現有技術體(ti) 係不斷地完善與(yu) 優(you) 化，如機器人飛行焊接控製控製係統，包含激光焊接軟件、高功率焊接振鏡和控製卡硬件，未來有望持續貢獻增長點。預計2023-2025 年公司實現歸母淨利潤0.60、0.86、1.23 億(yi) 元，對應PE 為(wei) 57、40、28 倍，維持“買(mai) 入”評級。

　　風險提示

　　1、 新產(chan) 品市場開拓不及預期的風險；

　　2、 市場競爭(zheng) 影響價(jia) 格的風險。