禾賽科技、速騰聚創上市之後，又一家激光雷達企業(ye) 奔赴資本市場。

近日，港交所披露了Seyond圖達通（下稱：圖達通）與(yu) 香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation的並購交易申請，這也意味著圖達通借殼上市邁出了關(guan) 鍵一步。

若交易順利完成，圖達通將以117億(yi) 港元估值成為(wei) 繼禾賽科技、速騰聚創後第三家登陸資本市場的國內(nei) 激光雷達企業(ye) 。

2025年開年，長安汽車、比亞(ya) 迪等相繼發布智能化戰略，全行業(ye) 開啟智能駕駛新一輪攻勢，不得不說，這家企業(ye) 選擇了一個(ge) 好的上市時機，當然，這個(ge) “好時機”是否真的好還需後續分析。

不過，和其他智駕產(chan) 業(ye) 鏈企業(ye) 一般，圖達通仍處於(yu) 虧(kui) 損狀態，2022年至2024年前9個(ge) 月累計虧(kui) 損5.37億(yi) 美元。值得一提的是，圖達通的發展成敗與(yu) 造車新勢力蔚來息息相關(guan) ，其不僅(jin) 獲得了蔚來的三輪注資，營收也有90%左右來自蔚來。

誇張點說，短時間內(nei) 圖達通的成敗都係於(yu) 蔚來。

從(cong) 第一衰落 圖達通“曲高和寡”？

圖達通成立於(yu) 2016年，算是比較資深的激光雷達企業(ye) ，並且早期的發展也比較快。2023年，圖達通交付總計超過147000台車規級激光雷達，2023年ADAS激光雷達解決(jue) 方案銷售收入全球排名第一。

但令人遺憾的是，圖達通在今日已經失去了第一的位置。2024年前三季度，速騰聚創激光雷達總銷量38.2萬(wan) 台，禾賽科技為(wei) 27.9萬(wan) 台，同期，圖達通激光雷達出貨量隻有15萬(wan) 台。但它還不是第三，因為(wei) 它前麵還有一個(ge) 華為(wei) 。

需要提到的是，圖達通從(cong) 第一衰落並不是因為(wei) 它不好，更多可能是“曲高和寡”。圖達通是首家實現量產(chan) 的車規級高性能激光雷達解決(jue) 方案供應商，且為(wei) 全球唯一一家能夠大規模量產(chan) 車規級1550nm激光雷達的公司。

因此，圖達通的激光雷達產(chan) 品開始就定位於(yu) 高端市場，而其他企業(ye) 更善於(yu) 做905nm波長的激光雷達，成本更低受眾(zhong) 也更廣，以這一點來看，其市場排位下滑並不值得意外。盡管其後來被迫推出905nm的靈雀係列，但目前來看並未取得較好的成果。

TechStar公告也指出，目標公司（圖達通）將通過優(you) 化產(chan) 品設計、提高生產(chan) 能力並擴大產(chan) 能，以期在增加規模經濟的同時控製物資成本，繼續提高毛利率。除了應對市場競爭(zheng) 外，圖達通的上市或許也與(yu) 其“缺錢”有關(guan) 。

目前，圖達通仍處於(yu) 虧(kui) 損狀態，並且截至2024年9月30日，圖達通持有的現金及現金等價(jia) 物為(wei) 3451萬(wan) 美元。作為(wei) 對比，截至2024年9月30日，禾賽科技持有的現金及現金等價(jia) 物、短期投資為(wei) 25.31億(yi) 元（約3.61億(yi) 美元）。

根據招股書(shu) 的信息，本次上市募資4.74億(yi) 港元，60%將投入新架構研發，20%擴產(chan) （平湖基地投產(chan) 後年產(chan) 能增加30萬(wan) 台），剩餘(yu) 資金用於(yu) 全球化。

成敗係於(yu) 蔚來 圖達通如何擴展客戶？

圖達通的收入來自銷售獵鷹係列激光雷達解決(jue) 方案、靈雀係列激光雷達解決(jue) 方案、捷豹係列激光雷達解決(jue) 方案及其他(主要包括軟件銷售、電子材料銷售及工程服務)。從(cong) 2024年前九個(ge) 月的狀況來看，獵鷹係列收入1.16億(yi) 美元，占比97.7%；來自靈雀係列收入225萬(wan) 美元，占比1.9%。

也就是說，圖達通仍是以1550nm激光雷達為(wei) 主要銷售來源。這也反映了其905nm的靈雀係列尚未能在市場中取得成績的現狀。值得一提的是，圖達通不僅(jin) 產(chan) 品類別市場表現相差較大，客戶集中度也高得嚇人。

蔚來是圖達通於(yu) 往績記錄期間各期間的最大客戶。期內(nei) ，公司來自蔚來的收入分別為(wei) 5880萬(wan) 元、1.10億(yi) 元及1.10億(yi) 元，分別占同期公司總收入的88.7%、90.6%及92.4%。誠然，得益於(yu) 蔚來的暢銷，圖達通2022年的市場占有率快速提升至15%，2023年市占率也高達19%。

但在智能駕駛普及甚至也打起價(jia) 格戰後，缺少其他客戶也就成了圖達通最大的痛苦。並且，來自蔚來的收入占比越來越高也表示該公司對蔚來的依賴程度加深，甚至成敗係於(yu) 蔚來。目前造車新勢力排位變化不斷，競爭(zheng) 也不斷增強，造車新勢力的銷量波動常見，2025年1月，蔚來汽車的銷量為(wei) 13863輛‌，環比下滑55.48%，若蔚來在某個(ge) 周期內(nei) 銷量持續低迷，圖達通又該如何？

當然，2025年開年比亞(ya) 迪、長安汽車等拉開智駕競爭(zheng) 新一輪序幕給圖達通帶來了機會(hui) 。但國金證券的報告指出，905nm波長的激光雷達是大勢所趨，因為(wei) 發射905nm激光的砷化镓材料更便宜，而接收905nm激光隻需要隨處可見的矽。而這又帶給了圖達通更多不確定性，畢竟圖達通玩高端更“6”。

目前圖達通已經在奔赴資本市場，也將得到新一輪的資金支持。而接下來就看他如何找到更多客戶，以及如何順應智駕普及化的浪潮。