中國新能源企業(ye) 在歐債(zhai) 危機背景下，迅速尋找戰機，低價(jia) 抄底，發起了一次次“非主流”並購，吞下曾讓他們(men) 豔羨的歐洲新能源巨人。

　　自漢能宣布了收購德國Q-cells子公司的消息後，找到漢能光伏產(chan) 業(ye) 集團高級副總裁周捷三談收購的人反而比以前更多了。“他們(men) 以前以為(wei) 我們(men) 忽悠，但看到現在是真的了。”周捷三說。

　　2012年6月5日，民營清潔能源企業(ye) 漢能控股集團宣布收購德國Q-Cells薄膜子公司Solibro，Q-Cells一度是全球最大的太陽能電池製造商；6月12日，A股上市公司天順風能宣布收購全球最大的風機製造商Vestas旗下丹麥Varde風塔工廠全部經營性資產(chan) ；6月13日，國能電力集團宣布收購瑞典的著名汽車品牌薩博汽車破產(chan) 資產(chan) 。

　　一個(ge) 月內(nei) 連續3起針對歐洲大型企業(ye) 的收購，密集程度已經引發新能源行業(ye) 關(guan) 注。渣打銀行首席經濟學家傑拉德·萊昂斯最近甚至表示，“我們(men) 正從(cong) ‘中國製造’階段進入‘中國收購’階段”。

　　而與(yu) 此同時，歐洲一家著名新能源企業(ye) 原來的估值達到18倍市盈率，但現在僅(jin) 4-5倍就賣。另一家2012年年初時還稱必須全部打包出售的公司，最近也鬆口說“分開買(mai) 也可以商量”。

　　理想中的買(mai) 家幾乎都來自同一個(ge) 地方——中國。

　　過去半年內(nei) ，全球第四大的太陽能電池製造商天合光能就收到了至少50家歐洲同行的收購請求，其內(nei) 部人士預計僅(jin) 太陽能行業(ye) 就可能有近100家歐洲公司在市場上待售。另一家美國上市公司晶科能源最近也收到了近十個(ge) 類似收購請求，這一數字在2011年底之前幾乎為(wei) 零。同樣忙碌的還有試圖撮合交易的中介“媒人”。過去三個(ge) 多月，長駐歐洲的挪威非營利性機構Green Business Norway中國市場總監董娜開始奔波於(yu) 中國各地，她有十幾個(ge) “燙手”的歐洲新能源項目等待出手。

　　歐債(zhai) 危機下，越來越多的歐洲新能源資產(chan) 開始在中國低調求買(mai) 家，他們(men) 大都因資金短缺而麵臨(lin) 破產(chan) 危險。迅速崛起、擁有充裕資金的中國新能源製造業(ye) 新貴是不錯的求婚“對象”。撮合交易的“媒人”也就此迎來了經濟下行時生意最好的時期——高額的傭(yong) 金足讓他們(men) 垂涎三尺。

　　不過實際上，除了上述三家中小型企業(ye) 發起的收購之外，2012年“媒人們(men) ”並沒有撮合成多少“姻緣”。

　　2011年下半年，法國巴黎大區發展局就一度試圖將法國唯一一家全產(chan) 業(ye) 鏈的太陽能企業(ye) Photowatt推薦給中國收購者，但在花了6個(ge) 月時間後發現“中國企業(ye) 都沒興(xing) 趣”，該機構中國代表處高級經理呂高冠透露，最終無奈之下Photowatt公司在法國政府協調下於(yu) 2012年2月被法國電力集團收購。

　　“我一不為(wei) 產(chan) 能，二不為(wei) 市場，三不為(wei) 品牌，隻有傻瓜才去收購它。”一位不願透露姓名的新能源上市公司首席財務官對媒體(ti) 解釋，對尚德、英利、金風科技等中國一線大企業(ye) 來說，上述三者都不缺，就算等著也不會(hui) 去買(mai) 個(ge) 包袱。“就像找對象，這個(ge) 姑娘再漂亮但是有艾滋病，你也得掂量下吧？”

       　明星新能源企業(ye) 拒絕收購的另一個(ge) 原因是囊中羞澀。2011年以來中國的風電和太陽能行業(ye) 出現了普遍的業(ye) 績下滑。更重要的是，產(chan) 業(ye) 鏈和業(ye) 務模式都基本定型的龍頭企業(ye) ，也很難做出拓展新業(ye) 務的決(jue) 定。

　　在明星新能源公司麵前碰壁之後，“媒人”們(men) 又找到了坐擁巨額財富的國企。上海一家私募基金的合夥(huo) 人2012年以來就試圖在為(wei) 一家歐洲風電公司尋求買(mai) 家。當初以為(wei) 國企好做，但跟金隅、中冶、中船重工等談過之後，他發現“老外的認識太片麵了”。而國企決(jue) 策流程至少需要半年以上，但往往歐洲同伴隻剩下6個(ge) 月現金流了，加上國企不僅(jin) 眼光高，出價(jia) 普遍偏低，導致該風電項目至今仍懸而未決(jue) 。

　　美國Martec邁哲華谘詢公司中國分公司能源電力業(ye) 務總監曹寅認為(wei) ，新能源行業(ye) 2012年以來的收購都不是在電池組件、風機製造等產(chan) 業(ye) 鏈核心環節，恰恰是非核心環節的中小型企業(ye) 。

　　董娜提醒，對歐洲公司，如何獲得信任，如何在資金之外還具有對等的技術製造能力，這些都是難題，畢竟“走出去也不能太丟(diu) 人”。

　　能夠讓上述三期收購都進行得如此順利的共同原因，是充裕的資金。漢能因水電業(ye) 務產(chan) 生的現金流而被認為(wei) 是業(ye) 內(nei) 最不差錢的公司，A股上市的天順風能則占盡資本市場融資的優(you) 勢資金壓力較小，國能電力則通過與(yu) 日本風險投資合作解決(jue) 了融資難題。

　　下一步的動作將可能指向北美市場。陷入困境的北美創新型公司越來越多。

　　大部分尋求收購的北美公司都屬於(yu) 創新型公司，他們(men) 往往在四五年前獲得了風險投資，到2012年紛紛發展到需要IPO上市的階段，但如今的經濟形勢讓這種可能成為(wei) 泡影。幕後的VC/PE投資者急於(yu) 退出，因而催生了巨大的並購市場。

　　周捷三認為(wei) ，相對於(yu) 歐洲的創業(ye) 公司，北美的新能源創業(ye) 型公司更善於(yu) 包裝自己，公司為(wei) 了IPO，往往擁有一支異常豪華的管理團隊，這不僅(jin) 增加了中國買(mai) 家剝開豪華包裝了解公司真實情況的難度，由Intel、GE等大公司前高管組成的管理團隊也推高了收購價(jia) 格。相比之下，歐洲的新能源創業(ye) 公司可能更適合中國，他們(men) 看起來更為(wei) 樸素，創業(ye) 者似乎也更注重員工的安置和長遠利益。

　　董娜說，現在不僅(jin) 是風電和太陽能，水處理、固廢處理等環保領域也出現了不少標的，而一些希望彎道超車的更小型的民營企業(ye) ，則已經把收購目標轉至丹麥、意大利等歐洲更冷門的地方，不過他們(men) 得麵對更難打交道的北歐人。

　　法國巴黎大區發展局中國代表處高級經理呂高冠相信，“最好的收購時機正在慢慢靠近。”