近日鐵路建設逐步回暖，鐵路建設資金明顯出現鬆綁現象，隨著資金陸續投入，鐵路開工將逐漸增加，這無疑給寂寞已久的鐵路股注入了活力。

政策一：印發《關(guan) 於(yu) 鐵路工程項目進入地方公共資源交易市場招投標工作的指導意見》

近日，中央治理工程建設領域突出問題工作領導小組辦公室、鐵道部印發了《關(guan) 於(yu) 鐵路工程項目進入地方公共資源交易市場招投標工作的指導意見》，明確要求取消鐵道部和18個(ge) 鐵路局(公司)原有的鐵路工程交易中心，所有的鐵路工程項目按照屬地或授權原則，進入地方公共資源交易市場招投標。這意味著，鐵路招投標體(ti) 製進行了重大改革，取消鐵道部和18個(ge) 鐵路局(公司)原有的鐵路工程交易中心，鐵路工程項目全部進入地方市場招投標。

解讀：多年來，全國鐵路係統因自成體(ti) 係，被有些人稱為(wei) “獨立王國”，其運營效率和不盡透明的工作方式頗受詬病。鐵路行業(ye) 向民間資本開放，有利於(yu) 鐵路體(ti) 製改革的深化和鐵道部職能的轉變，也為(wei) 更多有實力的民營企業(ye) 帶來了新的投資機會(hui) 。這一指導意見盡管不涉及資金問題，但被市場解讀為(wei) 鐵路建設將重受關(guan) 注。

政策二：發布《關(guan) 於(yu) 鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》

鐵道部於(yu) 5月16日發布《關(guan) 於(yu) 鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》，從(cong) 鐵路工程建設、裝備製造、鐵路企業(ye) 改製重組等各方麵，幾乎對民間資本全麵開放。表示將 “鼓勵和引導民間資本依法合規進入鐵路領域”、“市場準入標準和優(you) 惠扶持政策要公開透明，對各類投資主體(ti) 同等對待，對民間資本不單獨設置附加條件”。

政策三：鐵道部發200億(yi) 短融券

5月17日招標發行200億(yi) 元365天期無擔保短期融資券，此次發行的債(zhai) 券將是鐵道部本年度第一期短融券，債(zhai) 券繳款和起息日為(wei) 5月18日，到期兌(dui) 付日為(wei) 2013年5月18日。中標利率為(wei) 3.69%。該期短期融資券設定的招標利率區間為(wei) 3.51%-4.51%。截至本期短期融資券發行前,鐵道部及下屬企業(ye) 已發行尚未到期的債(zhai) 務融資工具總計6230億(yi) 元。其中，中國鐵路建設債(zhai) 券合計金額為(wei) 4720億(yi) 元、公司債(zhai) 券40億(yi) 元、短期融資券合計金額350億(yi) 元、中期票據合計金額1120億(yi) 元。2012年，鐵道部基建投融資明細數據顯示，鐵道部擬累計投資4000億(yi) 元，其中中期及短期融資券1000億(yi) 元，銀行貸款1100億(yi) 元，鐵路建設債(zhai) 券1000億(yi) 元，鐵路建設基金和財政撥款分別為(wei) 600億(yi) 元和300億(yi) 元。

鐵道部的《募集說明書(shu) 》顯示，鐵道部本期短期融資券所募集資金將用於(yu) 鐵路建設、機車車輛購置及運營中的資金周轉。截至去年年末，鐵道部已獲得的銀行意向授信規模超過2萬(wan) 億(yi) 元。

目前，市場上一直對鐵道部財務杠杆高、盈利能力薄弱有所擔憂。有數據顯示，從(cong) 2002年到2011年，鐵道部的淨負債(zhai) /權益從(cong) 高於(yu) 30%的水平上漲為(wei) 110%。鐵道部的貨運和客運均價(jia) 的年均複合增長率僅(jin) 僅(jin) 分別為(wei) 5.8%和5.3%，其EBIT利潤率從(cong) 2002年的26%降低為(wei) 2011年的13%。

對於(yu) 高鐵盈利能力薄弱的原因，高華證券分析師表示，其貨運和客運價(jia) 格由發改委而非鐵道部自身設定，定價(jia) 機製不以鐵道部盈利為(wei) 目的。2002年到2011年間，鐵道部貨運和客運均價(jia) 的年均複合增長分別為(wei) 5.8%和5.3%，其盈利能力也從(cong) 2002年的26%降低為(wei) 2011年的13%。

根據鐵道部5月數據顯示，今年第一季度，鐵道部虧(kui) 損額為(wei) 69.79億(yi) 元人民幣，負債(zhai) 率為(wei) 60.62%。其流動比(流動資產(chan) 合計/流動負債(zhai) 合計)為(wei) 86.8%，比2011年底的74.7%有所提高。

對於(yu) 盈利能力的擔憂，高華證券行業(ye) 上述分析師認為(wei) ，相信鐵道部有能力負擔投資。主要原因是鐵路的公共服務屬性較強，其經濟效益要超過高鐵自身的財務回報。例如，中國高鐵將獲得貨運線路的交叉補貼，而貨運的盈利能力依然較強。而建設高鐵的目的就是將現有的客運鐵路運力釋放給貨運，對後者的需求遠超過了現有運力。

這三大政策的發布被市場解讀為(wei) 鐵路板塊的提震劑，鐵路板塊受些刺激多個(ge) 個(ge) 股均現漲停板。政府的三個(ge) 政策傳(chuan) 遞出積極的信號，政策對鐵路建設支持明朗，未來的鐵路建設將會(hui) 穩步推進。