從(cong) 本次大規模審批的統計來看，其中25個(ge) 項目總投資約7000億(yi) 元，其中由各城市財政部門擔負部分接近2500億(yi) 元，其它將來自於(yu) 銀行貸款、軌道交通上蓋及沿線土地的開發收入等渠道。此次大規模審批充分反映了發改委對穩增長的決(jue) 心。

　　從(cong) 電力設備企業(ye) 上半年軌道交通業(ye) 務來看，收入確認速度是低於(yu) 預期的。主要原因在於(yu) 項目建設推進緩慢，同時缺乏資金有效支持。具有代表性的如國電南瑞的軌道交通和電氣自動化業(ye) 務同比收入下滑約3%。但是在項目審批加快同時配套資金落實的情況下，預計下半年項目推進緩慢的狀況將得到有效改善，預計下半年相關(guan) 公司軌交業(ye) 務環比有望大幅回升。

　　軌道交通建設不僅(jin) 需要變壓器，開關(guan) 等一次設備，同時也需要大量的二次設備如軌道交通綜合監控係統，環境與(yu) 機電控製係統，電力監控係統，可編程自動化控製器(PAC)，直流牽引保護測控裝置，交流保護測控裝置，信號控製係統等。同時為(wei) 了保障電能質量，濾波設備也是城市軌交係統的重要配套設備。電氣化設備投資約占軌道交通建設成本約20%。此次審批的項目將為(wei) 電氣設備帶來接近1400億(yi) 的市場，其中二次設備市場約在300-400億(yi) ，其餘(yu) 為(wei) 一次設備。

　　此次軌道交通的集中審批之後，判斷下半年智能電網相關(guan) 項目也將是發改委集中審批的一個(ge) 重要方向：從(cong) 穩增長的角度來看，電網建設涉及的產(chan) 業(ye) 鏈長、子行業(ye) 多、投資量較大。加大電網建設是對衝(chong) 經濟下滑的重要手段。2009年是電網投資的最高峰是最好的例證。目前來看，整體(ti) 電網的大結構建設基本已經完成，未來的主要方向在於(yu) 建設“堅強的智能電網”。而這次發改委的綠色通道類項目重點也提到了智能電網和電網改造項目，也成為(wei) 了一個(ge) 重要的政策風向標。故認為(wei) 下半年智能電網以及改造類項目有望成為(wei) 發改委重點推進的審批方向。

　　軌交項目審批提速和潛在的智能電網集中審批都將繼續推動二次設備行業(ye) 景氣度：無論從(cong) 中期業(ye) 績增速還是從(cong) 未來行業(ye) 空間來看，二次設備仍然是目前屬性最好的子環節。依托上半年配網自動化業(ye) 務的快速增長，許繼電氣、四方股份、國電南瑞都保持了較高的業(ye) 績增速。下半年來看，軌道交通的審批提速和智能電網潛在的集中審批，都將繼續推動二次設備維持較高的行業(ye) 景氣度。

　　預計軌交項目的審批提速，將直接利好二次設備的優(you) 勢企業(ye) 如國電南瑞、許繼電氣、四方股份。如果從(cong) 業(ye) 績彈性角度，建議可以關(guan) 注眾(zhong) 合機電。