我國是全球最大的光伏生產(chan) 國。光伏電池是一種對光有響應並能將光能轉化為(wei) 電能的器件，所用的太陽能屬於(yu) 可再生能源。2018年底全球光伏累計裝機量達480GW，預計2030年有望達到1721GW，發展空間巨大。晶矽光伏電池產(chan) 業(ye) 鏈分為(wei) 矽料、矽片、電池片、組件、係統五個(ge) 環節，2018年我國矽料、矽片、電池片、組件產(chan) 量占全球總產(chan) 量的比重分別為(wei) 58%、90%、73%、72%，是全球最大的光伏生產(chan) 國，並誕生了江蘇中能、隆基股份、天合光能等一批優(you) 秀的光伏製造公司。

生產(chan) 技術持續創新，推動設備加速迭代。光伏行業(ye) 麵臨(lin) 平價(jia) 上網的挑戰，發展新型的高效電池成為(wei) 重要的突破口。行業(ye) 呈現“一代技術，一代設備”的現象，生產(chan) 技術的創新將推動設備迭代。光伏電池生產(chan) 包括四大流程：矽料製程、矽片製程、電池片製程和組件製程。在矽片環節，單晶矽成為(wei) 發展趨勢，帶動單晶矽片產(chan) 能擴張。在電池片領域，PERC電池持續擴張，N型電池（PERT、HJT、IBC電池）蓄勢待發。在組件領域，多主柵、半片和疊片組件滲透率持續提升。建議關(guan) 注單晶矽生長設備，PERC和N型電池片設備，以及新型組件技術帶來的激光劃片機、多主柵串焊機和疊片機等設備的投資機會(hui) 。

高效電池產(chan) 能擴張，設備公司機遇多。預計2019年我國矽料、矽片、電池片、組件分別擴張產(chan) 能約20萬(wan) 噸、36GW、50GW、20GW，均以高效電池產(chan) 能為(wei) 主。2018年全球光伏設備市場總規模達48億(yi) 美元，同比增長7.62%。預計2019年全球PERC電池片設備市場規模達200億(yi) 元，其中背鈍化設備、自動化設備、絲(si) 網印刷設備占比最高，分別為(wei) 43億(yi) 元、43億(yi) 元、23億(yi) 元。我們(men) 認為(wei) ，未來幾年光伏設備市場將出現結構性機會(hui) ，高效電池的設備商業(ye) 績有望景氣向上。

投資建議：隨著平價(jia) 上網步伐的加速，降本增效是產(chan) 業(ye) 鏈上所有企業(ye) 共同的追求。我國是全球最大的光伏生產(chan) 國，矽料、電池片和組件生產(chan) 企業(ye) 積極推動高效電池產(chan) 能擴張。建議關(guan) 注國內(nei) 單晶爐龍頭晶盛機電、電池片設備龍頭捷佳偉(wei) 創、PERC激光設備龍頭帝爾激光、絲(si) 網印刷設備龍頭邁為(wei) 股份，以及組件設備優(you) 秀代表奧特維（科創板擬上市公司），同時建議關(guan) 注非上市公司理想萬(wan) 裏暉。

風險提示：

（1）行業(ye) 政策風險。全球光伏行業(ye) 一直由政策推動發展。在平價(jia) 上網尚未完全到來之際，政策變化對行業(ye) 影響較大。

（2）行業(ye) 需求下滑風險。光伏電池受宏觀需求以及行業(ye) 自身周期影響較大，如果宏觀經濟劇烈波動，下遊需求顯著下滑，設備企業(ye) 訂單將受到直接影響。

（3）技術替代風險。光伏行業(ye) 技術更迭迅速，每一輪技術變更，均有望帶來新的設備需求，但如果設備企業(ye) 未能跟緊技術變化，相關(guan) 設備無法滿足新型技術要求，公司業(ye) 績將顯著惡化。

（4）市場競爭(zheng) 風險。光伏設備競爭(zheng) 企業(ye) 較多，如果市場競爭(zheng) 加劇，將會(hui) 帶來盈利能力下滑風險。