降本增效是光伏產(chan) 業(ye) 發展的唯一主線，而其中必然伴隨著技術的升級和迭代，電池尤其如此。經過2021年光伏電池的發展，現在行業(ye) 走到了新的十字路口，N型電池進入產(chan) 業(ye) 化擴張階段。

長城證券在最新的2022年光伏投資策略報告中提到，2021年矽料價(jia) 格大幅上漲導致矽片生產(chan) 原材料成本大幅提高，下半年矽片廠商盈利水平明顯下滑。N型矽片厚度下降潛力顯著高於(yu) P型矽片，更符合行業(ye) 對快速降本的訴求，滲透率有望快速提升。

N型時代

光伏電池主要分為(wei) P型與(yu) N型，二者的區別在於(yu) 原材料矽片和電池製備技術不同。

P型矽片在矽材料中摻雜硼元素製成，N型矽片在矽材料中摻雜磷元素製成。P 型電池原材料為(wei) P型矽片，通過製備技術分類主要包括BSF電池、PERC電池，N型電池原材料為(wei) N型矽片，主要包括PERT/PERL、TOPCon、HJT（異質結）、IBC等。

P型單晶矽電池發展較早，在2015年之前是由鋁背場（BSF）電池主導，曾經占據了90%的市場份額。CPIA的數據顯示，2020年，PERC電池占比從(cong) 2019年的65%提升至86.4%。

轉換效率接近理論瓶頸，製約P型電池滲透率繼續提升。根據光伏協會(hui) 產(chan) 業(ye) 發展路線報告，N型高效電池2030年轉換效率或超過25.5%，比P型電池高出1個(ge) 百分點以上。根據CPIA預測，2030年，N型電池的市占率或將達到56%左右，前景十分廣闊。

N型光伏電池主要包括TOPCon、HJT和IBC三種技術路線，但目前主要是前兩(liang) 者。

從(cong) 生產(chan) 工藝難度來看，IBC >TOPCon>HJT，HJT電池工藝最簡單，核心工藝僅(jin) 需要4步。而BSF電池需要6道工藝、PERC需要8道工藝、TOPCON需要10多道工藝，HJT是目前光伏電池中工藝流程較短的技術路線。

轉換效率層麵，HJT> TOPCon> IBC，目前異質結電池的量產(chan) 最高效率已經達到 25.05%，TOPCon量產(chan) 最高效率達24.5%，IBC達到24%。

從(cong) 投資成本角度，IBC>HJT> TOPCon，目前PERC+單GW設備投資在2億(yi) 元左右， TOPCon投資約2.5億(yi) 元左右，HJT投資額在4-4.5億(yi) 元左右，IBC設備投資額則在4-5 億(yi) 元左右。

由於(yu) TOPCon和PERC工藝相似， 因此在PERC產(chan) 線上新增非晶矽沉積的 LPCVD/PECVD設備以及鍍膜設備，可將PERC 產(chan) 線升級至TOPCon。目前PERC 設備投資在 1.2-1.5億(yi) 元/GW，TOPCon投資約 2-2.5億(yi) 元/GW，將PERC改造為(wei) TOPCon 僅(jin) 需0.8億(yi) 元/GW，可大幅降低電池設備投資成本，擁有PERC電池產(chan) 能的企業(ye) 投資意願更強。而HJT是低溫工藝，因此需要重新新建產(chan) 線，投資額在4-4.5億(yi) 元/GW。

目前 TOPCon電池成本低於(yu) HJT約0.13元/W，但根據《中國光伏產(chan) 業(ye) 發展路線圖2020版》的數據，未來HJT的轉換效率將始終領先TOPCon。盡管目前HJT的產(chan) 業(ye) 化稍稍落後於(yu) TOPCon，但放在更長的時間維度內(nei) ，隻要成本能降下來，HJT更有競爭(zheng) 力。

華晟新能源、鈞石能源、山煤國際、通威股份、愛康科技、東(dong) 方日升、明陽智能、金剛玻璃等企業(ye) 均已宣布投資新建GW級的HJT相關(guan) 項目，據公開資料顯示，目前市場上規劃 HJT電池片技術的產(chan) 能有近40GW+。

不遺餘力降成本

HJT的成本劣勢主要是光伏銀漿占比太高和設備投資大所導致的，而這兩(liang) 大問題正在加快得到解決(jue) 。

光伏銀漿分為(wei) 高溫銀漿和低溫銀漿兩(liang) 種，主要的區別在於(yu) 工藝溫度，傳(chuan) 統的P型電池和N型TOPCon使用高溫銀漿，HJT隻能使用低溫銀漿。由於(yu) 低溫銀漿的壁壘高，格局壟斷（日本KE占90%的市場），導致低溫銀漿的價(jia) 格遠高於(yu) 高溫銀漿。

高溫銀漿市場已逐步實現進口替代，國產(chan) 廠商於(yu) 2017年對高溫銀漿進行進口替代，到 2020年國產(chan) 品牌帝科股份、蘇州固锝、匡宇科技、常州聚合高溫銀漿市占率約40%+，海外供應商日本KE、杜邦、漢高、賀利氏由於(yu) 成本劣勢，正逐步被國產(chan) 品牌替代。

目前低溫銀漿由於(yu) 對原料要求高，未來隨著國產(chan) HJT投資規模的擴大，低溫銀漿也有望實現進口替代。

常州聚和、蘇州晶銀已經實現低溫銀漿小批量生產(chan) ，浙江凱盈進入產(chan) 品測試階段。目前進口銀漿價(jia) 格約6500-6800元/kg，國內(nei) 低溫銀漿價(jia) 格約為(wei) 5000-5500元/kg，隨著國產(chan) 化量產(chan) ，低溫銀漿價(jia) 格有望降至5000元/kg以下，與(yu) 高溫銀漿平價(jia) 。

銀粉在低溫銀漿的總成本中占比超過98%，所以低溫銀漿降本的關(guan) 鍵點在於(yu) 降低銀粉耗用量。HJT可通過銀包銅技術，將銀耗降至106mg。

由於(yu) 銀包銅是低溫工藝，無法在 TOPCON 電池應用，目前TOPCON電池正在研發電鍍銅工藝，由於(yu) 銅容易氧化，過程涉及濕化學，拉力較難控製，因此電鍍銅工藝較難，目前還處於(yu) 實驗室階段。

再來看設備端，過去十年中，新的電池技術主要由國外機構提出，國外設備廠商首先開發設備然後引入國內(nei) 。而從(cong) 最新的TOPCon、HJT、IBC等高效電池技術產(chan) 業(ye) 化情況來看，國產(chan) 設備供應商在中試環節就開始與(yu) 電池片企業(ye) 廠緊密合作，不斷創新，成為(wei) 技術和市場的引領者。

目前價(jia) 值量占比最高的PECVD（價(jia) 值占總設備成本的50%）進口設備的價(jia) 格約4.8億(yi) /GW，國產(chan) 設備的價(jia) 格僅(jin) 2億(yi) /GW，價(jia) 格為(wei) 進口設備一半。

邁為(wei) 、理想、鈞石、捷佳偉(wei) 創積極布局 PECVD設備，目前通威、華晟、阿特斯已采用邁為(wei) PECVD設備。邁為(wei) 股份利用其自主研發的HJT異質結高效電池量產(chan) 設備與(yu) SunDrive的電鍍工藝，在全尺寸單晶HJT電池 上的光電轉換效率達到了25.54%，創造了新的世界紀錄。

2017-2018年，HJT設備主要由梅耶博格、YAC、AMAT、日本住友等外資品牌提供，設備成本約10-20億(yi) /GW；2019年邁為(wei) 、鈞石、捷佳偉(wei) 創等開始進行進口替代，設備成本降至 5-10億(yi) /GW；2020年6月歐洲老牌光伏設備龍頭梅耶博格退出 HJT 的競爭(zheng) 國內(nei) 設備商加碼研發，邁為(wei) 和鈞石具備了HJT整線設備供應能力，2020年 HJT設備成本降至5億(yi) /GW左右，隨著量產(chan) 產(chan) 能的投放，以及設備國產(chan) 化率的提升，預計2021年HJT設備成本有望降至4億(yi) /GW。

12月初，邁為(wei) 股份和REC集團簽訂了400MW HJT電池整線設備訂單。一代光伏技術有一代設備，設備訂單的起量是產(chan) 業(ye) 化加速最直接、最有效的信號，REC的訂單是一個(ge) 重要標誌，HJT的產(chan) 業(ye) 化速度正在加速到來。