7月7日，此前連續20周上漲的高純晶矽，在經過兩(liang) 周的博弈後終於(yu) 出現下跌，讓我國乃至全球光伏產(chan) 業(ye) 都鬆了一口氣。

據矽業(ye) 分會(hui) 數據顯示，年初我國矽料價(jia) 格為(wei) 84元/kg，在組件企業(ye) 接連簽訂長單合同及市場擔憂下，矽料價(jia) 格猶如脫韁之馬，一度高達220元/kg，漲幅超過160%。

這給下遊產(chan) 業(ye) 鏈造成了巨大壓力，矽片電池片價(jia) 格連連上漲，疊加其它輔材價(jia) 格上升。組件企業(ye) 在完成此前訂單交付後，開工率持續低迷，部分安裝商也停止接單保持觀望狀態，讓原本應該風起雲(yun) 湧的光伏產(chan) 業(ye) 出現了不該有的寧靜。

隨著矽料價(jia) 格下跌，光伏產(chan) 業(ye) 再次活躍。截至7月7日收盤，光伏產(chan) 業(ye) 指數大漲5.33%，收於(yu) 4223.41點。光伏企業(ye) 股價(jia) 幾乎悉數上漲的同時，還誕生了A股第五家市值千億(yi) 的光伏企業(ye) 福斯特，跟此前已邁進千億(yi) 市值的隆基股份、通威股份、陽光電源、中環股份，組成了“光伏五巨頭”。

截至7月7日收盤，光伏五巨頭中隆基股份市值遙遙領先，高達4865億(yi) (7月8日已突破5000億(yi) 大關(guan) );其餘(yu) 四家企業(ye) 市值都在1000～2000億(yi) 之間，差距相對較小。累計市值高達10640億(yi) 元，已成功突破萬(wan) 億(yi) 市值。

作為(wei) 我國可再生能源關(guan) 鍵，我國光伏企業(ye) 在過去十幾年所付出的努力，讓光伏變成了我國的優(you) 勢產(chan) 業(ye) ，也吸引了很多本在美股上市的企業(ye) 回歸A股，共鑄光伏康莊大道。

不過，雖然光伏得到了全球大多數國家和地區的重視，也收獲了投資者的青睞。但在市值方麵，跟同為(wei) 可再生能源發展重點的鋰電產(chan) 業(ye) ，還存在很大的差距。

目前，鋰電產(chan) 業(ye) 絕對龍頭為(wei) 寧德時代，截至7月7日收盤，其股價(jia) 收於(yu) 542.5元，總市值高達12635億(yi) 元(7月8日已突破13000億(yi) )，超過了光伏五巨頭市值總和。

圖片來源：寧德時代

業(ye) 績領先，政策支持力度旗鼓相當

據年度報告顯示，2020年寧德時代實現營收503.13億(yi) 元，同比增長9.90%;歸母淨利潤為(wei) 55.83億(yi) 元，同比增長22.43%。表現非常不錯。

但光伏企業(ye) 的財報就不如寧德時代嗎?顯然並非如此。

2020年，隆基股份實現營業(ye) 收入545.83億(yi) 元，同比增長65.92%;實現歸屬於(yu) 母公司的淨利潤85.52億(yi) 元，同比增長61.99%。

圖片來源：隆基股份

在營收、歸母淨利潤、同比增長率三項關(guan) 鍵數據上，僅(jin) 隆基股份就在寧德時代之上。

政策方麵，光伏和鋰電都經曆過國家的大力支持，且在補貼力度大幅降低後，成功進入了主角階段。

如今，鋰電和光伏都擁有了獨立生命力，無需補貼也能實現自我造血。鋰電的重要應用場景電動汽車，車型覆蓋了從(cong) 幾萬(wan) 元到百萬(wan) 元的價(jia) 格區間，且得到了消費者的認可;光伏也走進了千家萬(wan) 戶，“自發自用、餘(yu) 電上網”已成為(wei) 現實。

然而，正如前文所說，光伏五巨頭的市值總和依然不敵寧德時代，隆基股份還不到寧德時代的50%。其中差距，恐不在此。

產(chan) 業(ye) 鏈技術含量差距

在鋰電產(chan) 業(ye) 鏈中，電芯製造和PACK組裝是技術含量最高的環節之一，寧德時代恰好是這一環節的龍頭企業(ye) 。

據韓國市場研究機構SNE Research公布的2020年全球動力電池市場相關(guan) 數據顯示，2020年全球動力電池在電動車上的裝機量達137GWh，寧德時代為(wei) 34GWh，市占率為(wei) 24.82%，已是連續第四年坐上頭把交椅。

圖片來源：聚和新材招股書(shu)

隆基股份則是2020年的新科組件出貨量冠軍(jun) ，單晶組件出貨量24.53GW，同期全球光伏新增裝機量約140GW，市占率約17.5%。

在市占率的差距之外，光伏組件的技術含量也相對較低，毛利率自然不高。早期我國光伏企業(ye) ，大多以組件為(wei) 切入點也是基於(yu) 這個(ge) 原因，上遊原材料嚴(yan) 重依賴進口，因此在歐美取消政策補貼後，我國光伏企業(ye) 也遭到了致命打擊。

此外，隆基股份還是矽片龍頭，但並沒有絕對的不可替代性。其他的千億(yi) 光伏企業(ye) 則來自光伏產(chan) 業(ye) 鏈的多個(ge) 環節。

通威股份是矽料和電池片雙龍頭;陽光電源是逆變器龍頭;中環股份是矽片巨頭;福斯特是光伏膠膜龍頭，在組件成本中的占比有限，市場規模本就不大，市值較低也在情理之中。

無法深度綁定客戶

寧德時代在成立後不久，就遇到了豪華品牌寶馬集團，耗時兩(liang) 年完成了後者的嚴(yan) 格要求，質量穩定性達到了行業(ye) 領先水平，也讓其開始聲名鵲起，成為(wei) 了很多車企的首選，很多車企甚至把搭載寧德時代的動力電池作為(wei) 賣點。讓寧德時代擁有了極大的主動權。

在訂單紛至遝來的情況下，寧德時代更是通過跟車企成立動力合資公司的形式，進行深度綁定。如今，寧德時代已跟一汽、北汽等六大國企成立了合資公司，同時還跟全球銷量最高的電動車企特斯拉簽署了供貨協議，可謂是萬(wan) 事俱備。

相比於(yu) 寧德時代的“穩定”，光伏五巨頭就要“動蕩”許多。

2011年至今，無錫尚德、英利集團、天合光能、晶科能源都曾登頂組件出貨量冠軍(jun) ，然後迅速被其他企業(ye) 趕超;

通威股份的矽料產(chan) 能要到今年年底才能趕超保利協鑫，但後者的顆粒矽很有可能讓其再次反超;

圖片來源：通威股份

陽光電源光伏逆變器出貨量已連續多年位居華為(wei) 之後，想要反超存在較大難度;

中環股份是矽片龍頭，但產(chan) 能和毛利率都不及隆基股份;

福斯特是光伏膠膜領域的“大膜王”，但其市場規模本就不大，因此市值不高。

在進入平價(jia) 時代後，光伏產(chan) 業(ye) 鏈的各個(ge) 環節，依然存在很大的進步空間，技術路線更迭導致頭部企業(ye) 地位並不穩固。歸根結底，無法深度綁定客戶，是限製光伏企業(ye) 市值上升的重要因素。

政策延續性

在公布“雙碳”期限之前，已有多個(ge) 國家公布禁售燃油車期限，並積極推進新能源汽車的發展。

2020年，全球汽車工業(ye) 都遭受巨大打擊，但在高額補貼之下，新能源逆勢增長。據EV Sales銷量數據顯示：2020年全年，全球新能源乘用車累計銷量為(wei) 312.48萬(wan) 輛，較去年同期增長41%，占據全球汽車市場4%的市場份額。

其中，歐洲大部分國家都出台了針對新能源汽車的高額補貼，以幫助傳(chuan) 統車企轉型。預計在2021年的銷量還會(hui) 再創新高。

光伏新增裝機量在2020年也實現了大幅增長，中國，美國，越南，日本，德國，澳洲，巴西，韓國，印度，荷蘭(lan) 是排名前十的光伏市場。

其中，日本德國新增裝機量較為(wei) 穩定，但越南、巴西、印度等就存在政策延續性的問題，越南就因電力係統較為(wei) 薄弱的原因，在年初宣布要限製光伏發展，對光伏企業(ye) 的布局造成了較大衝(chong) 擊。

相比於(yu) 新能源汽車政策的穩定，光伏產(chan) 業(ye) 的政策穩定性，相對就要遜色很多，加上光伏的競爭(zheng) 力主要來源於(yu) 平價(jia) ，原材料和海運等價(jia) 格的上升，都會(hui) 影響其發展前景，才讓寧德時代能以一己之力力壓光伏五巨頭。