中國證監會(hui) 投資者保護局日前對投資者提出的涉及資本市場的9大方麵熱點問題，進行了集中回應(下稱“回應”)。內(nei) 容涉及藍籌股投資、是否應當停發新股、改變基金業(ye) “旱澇保收”現象、“新三板”及國際板市場籌建、遏製發行人與(yu) 承銷商利益輸送、打擊證券市場違法違規等領域。

　　根據投保局回應內(nei) 容，“新三板”市場籌建工作正在按照部署穩步推進；國際板推出沒有時間表；監管部門將支持保險、信托、銀行、私募擴大理財業(ye) 務；支持券商、基金產(chan) 品創新，滬深交易所及相關(guan) 券商正在研究分級的理財產(chan) 品；開始推動建立基金經理和基金投資者利益捆綁的機製，探索基金費率改革。

　　　“新三板”與(yu) 場內(nei) 市場功能互補

　　對於(yu) 市場普遍給予密切關(guan) 注的場外市場籌建情況，投保局“回應”表示，目前證監會(hui) 正在按照國務院的部署穩步推進“新三板”市場的籌建工作。按照目前設計，“新三板”主要是為(wei) 未上市股份公司提供股份轉讓服務，不向社會(hui) 公眾(zhong) 募集資金，即便融資也是以定向募集為(wei) 主，且增資規模較小，不會(hui) 產(chan) 生對A股的資金分流效應。“回應”表示，投資者可以打消“新三板”市場是“擴容又至”的疑慮。

　　根據投保局“回應”，“新三板”有諸多區別於(yu) 主板、中小板和創業(ye) 板的安排：一是掛牌公司性質不同，新三板掛牌公司將是未上市的成長型、創新型中小企業(ye) ；二是掛牌條件不同，新三板掛牌條件擬不設盈利狀況和企業(ye) 規模指標，隻要申請人依法設立、主營業(ye) 務突出且持續經營、公司治理結構健全、運行規範，就可以申請掛牌；三是申請掛牌程序不同，新三板申請掛牌程序將進一步發揮場外市場運營機構的自律管理職能，弱化行政管製；四是轉讓方式不同，新三板擬以協議轉讓為(wei) 主，並引入做市商雙向報價(jia) 的做市交易方式，增強流動性；五是新三板有較為(wei) 嚴(yan) 格的投資者適當性製度，不是大眾(zhong) 參與(yu) 型市場；六是新三板建設將采取逐步擴大試點的方式穩步推進，初期將選擇少數城市條件成熟的國家級高新技術園區，不會(hui) 對已有市場產(chan) 生負麵影響。

　　“‘新三板’與(yu) 主板、中小板和創業(ye) 板是功能互補、相互促進的關(guan) 係，而不是重複建設，它們(men) 都是多層次資本市場體(ti) 係的有機組成部分，將使不同發展階段、不同類型、不同特點的企業(ye) 都能得到支持和發展。”“回應”表示。

　　國際板推出還沒有時間表

　　近期，國際板推出的傳(chuan) 言對市場產(chan) 生了一定影響。“回應”對此表示，目前國際板還處在製度設計、方案論證和規則製定階段，何時推出還沒有時間表。

　　投保局“回應”稱，建設國際板是構建多層次資本市場的重要一環，也是國家經濟金融發展戰略的需要。從(cong) 長遠來看，一個(ge) 開放的市場一定會(hui) 出現境外企業(ye) 到境內(nei) 上市的情況。我國是世界上新增資本積累最多的國家，也完全有能力包容和承受國外企業(ye) 來華發行證券。

　　但建設國際板涉及的法規十分繁多，包括法律、會(hui) 計、財務、跨境監管等在內(nei) 的問題，均需逐一解決(jue) ，證監會(hui) 將本著對國家、對市場、對投資者負責任的態度，認真研究、準備、論證。

　　根據“回應”，今後證監會(hui) 將繼續加強與(yu) 有關(guan) 各方的溝通協調，廣泛征求和聽取業(ye) 界、學術界及各類市場參與(yu) 者的意見，不斷增進和凝聚共識，積極穩妥地推進國際板製度設計、規則製定和相關(guan) 技術準備工作。

　　停發新股是行政管製 應盡可能避免

　　近期，受內(nei) 外部複雜因素影響，境內(nei) 股市波動幅度加大，部分投資者再提應停發新股。對此，投保局在“回應”中表示，新股發行體(ti) 製改革的市場化方向，已獲得市場參與(yu) 各方的廣泛認同，停發新股是一種行政管製行為(wei) ，改革應當盡可能避免采取這類措施。

　　“回應”認為(wei) ，去年以來，相繼出現八菱科技(12.20,-1.36,-10.03%)、朗瑪信息(44.820,-1.18,-2.57%)、海達股份(17.230,-0.67,-3.74%)發行中止案例，不少企業(ye) 在過會(hui) 後推遲發行和上市，根據市場情況縮減發行規模，選擇更好的時間窗口，部分甚至撤回申請，說明市場約束正在對發行上市的企業(ye) 數量和規模進行自主調節。而投資者也應意識到，預先披露招股書(shu) 並不等於(yu) 過會(hui) ，過會(hui) 也不等於(yu) 發行，如果投資者不接受發行人提出的價(jia) 格，即使企業(ye) 已經過會(hui) 、拿到批文也可能無法成功發行。

　　在再融資政策導向上，監管部門和交易所一直鼓勵和引導上市企業(ye) 通過定向募集、發行公司債(zhai) 券等方式補充資金。上半年非公開發行的項目數量和融資總額，均占到全部股權再融資的80%左右。

　　“停發新股是一種行政管製行為(wei) ，改革應當盡可能避免采取這類措施，應當在市場和經濟正常運行的條件下進行。”“回應”認為(wei) ，目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內(nei) 經濟增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，而非資金不足。過往經驗表明，停發新股也不能對市場環境有實質性改善。因此，應當堅持繼續深化發行體(ti) 製改革，引導和督促市場主體(ti) 歸位盡責。在此基礎上，發揮好市場約束機製的作用。

　　支持各類機構擴大理財業(ye) 務及產(chan) 品創新

　　有投資者提出希望監管部門介紹在機構、基金理財產(chan) 品創新方麵的工作安排，投保局“回應”表示，證監會(hui) 正在積極推動基金公司從(cong) 產(chan) 品結構、投資方向、公司治理、資產(chan) 管理方式及加強分析研究等方麵著手向現代財富管理機構轉型。

　　“回應”稱，監管部門支持保險公司、信托計劃、銀行理財、私募股權投資擴大其理財業(ye) 務，支持證券公司、基金公司進行產(chan) 品創新，根據客戶的偏好為(wei) 廣大投資者設計出多元化理財產(chan) 品，提供更好的理財服務。

　　除目前已推出的債(zhai) 券質押式報價(jia) 回購業(ye) 務、現金管理產(chan) 品等風險較低、收益相對穩定的產(chan) 品外，上海、深圳證券交易所會(hui) 同相關(guan) 證券公司正在研究分級的理財產(chan) 品等。

　　下一步，證監會(hui) 將繼續完善機構、基金產(chan) 品創新工作機製。調動證券公司、基金公司產(chan) 品創新的積極性，以市場為(wei) 導向，以客戶為(wei) 中心，為(wei) 廣大投資者提供多樣化的理財服務和產(chan) 品，建設一個(ge) 強大的財富管理行業(ye) 。

　　正建立基金持有人利益捆綁機製

　　“回應”表示，監管部門一直在關(guan) 注市場熱議的基金行業(ye) 旱澇保收的現象。針對這種情況，證監會(hui) 已開始推動建立基金經理和基金投資者利益捆綁的機製。當前正在開展的工作包括兩(liang) 方麵：

　　一是出台《關(guan) 於(yu) 基金從(cong) 業(ye) 人員投資證券投資基金有關(guan) 事項的規定》，建立基金從(cong) 業(ye) 人員與(yu) 基金份額持有人的利益綁定機製，鼓勵基金管理公司針對高級管理人員、基金投資和研究部門負責人、基金經理等購買(mai) 本公司管理的或者本人管理的基金份額。

　　二是推出發起式基金，促進基金公司、基金經理與(yu) 基金持有人利益一致，更好地體(ti) 現持有人利益優(you) 先的原則。

　　三是探索基金費率改革，如鼓勵基金公司提取部分管理費設立專(zhuan) 門的業(ye) 績風險準備金，當基金業(ye) 績低於(yu) 業(ye) 績基準時，提取業(ye) 績風險準備金補償(chang) 基金持有人。#p#分頁標題#e#

　　建議堅持價(jia) 值投資理性決(jue) 策

　　對於(yu) 有投資者提出如何理解藍籌股價(jia) 值投資方向正確，但現實中藍籌股遭冷遇一路下挫，且公募基金大舉(ju) 拋售藍籌股的現象。投保局回應稱，近期，部分藍籌股交易不夠活躍，銀行股也出現波動，但不能因此就說藍籌股被拋棄。藍籌股公司代表了中國經濟的主體(ti) ，對中國經濟有信心，就應對藍籌股整體(ti) 有信心。

　　“回應”認為(wei) ，近期銀行股下跌較多，一方麵受宏觀經濟下滑和降息的影響，經濟和金融數據給銀行板塊帶來了較大壓力；另一方麵，去年銀行取得了高額利潤，市場輿論對其高額利潤來源以及能否持續增長存有疑慮，加大了銀行板塊的估值壓力。但應看到，銀行股投資收益率整體(ti) 較高，股息率也遠高於(yu) 一年期銀行存款利率。

　　“基金公司根據市場情況增加或減少某類股票的持有比例，屬於(yu) 公司自主決(jue) 策權，是正常經營行為(wei) 。”投保局回應表示，但目前公募基金以開放式為(wei) 主，大都隨時可以贖回，因此其行為(wei) 模式有點像個(ge) 人中小投資者，這一現象值得研究。

　　證監會(hui) 投保局建議，廣大投資者應繼續堅守信念，堅持價(jia) 值投資和理性投資理念，結合市場現狀、預期及自身情況，認真研究上市公司的基本麵，潛心尋找具有發展潛力的股票，不因個(ge) 股價(jia) 格一時的漲跌而恐慌，慎重作出投資決(jue) 策。