CNC新品發布,定位於(yu) 消費電子市場,性價(jia) 比領先行業(ye) 。公司於(yu) 28日在深圳國際機床展上發布CNC(數控機床)新品,主要麵向消費電子市場,如手機、平板等終端結構件的加工製造等,直接客戶包括綠點、富士康等代工廠,最終客戶包括蘋果、三星等。公司在核心數控係統與(yu) 西門子戰略合作,設備性能緊跟國際一流廠商,而價(jia) 格僅(jin) 為(wei) 30-40萬(wan) ,相對競爭(zheng) 對手便宜30-40%。

    智能終端升級以及自動化提升帶動CNC需求。近年來智能終端升級引發了生產(chan) 技術變革,尤其是高端機型對精密金屬結構件的需求提升,推動富士康、可成、日騰、綠點等廠商大力投入CNC產(chan) 能建設,據調研僅(jin) 是大陸主要結構件廠/組裝廠每年CNC需求接近2萬(wan) 台,規模超過50億(yi) 。

    進口替代空間可觀,公司CNC銷售即望突破。目前富士康、綠點等廠商主要采購日本法蘭(lan) 克、馬紮克以及部分台灣CNC廠商的設備,我們(men) 認為(wei) 大族的競爭(zheng) 優(you) 勢主要在於(yu) 強有力的集成能力、與(yu) 激光設備協同效應,高性價(jia) 比以及本土化優(you) 質服務。公司當前在綠點等廠商的新品認證順利,且CNC裝配產(chan) 線正逐步到位,二季度末單月產(chan) 能可望達到200-300台,並將視市場情況做進一步擴產(chan) ,我們(men) 判斷大族CNC全年銷售有望達3億(yi) 元以上,毛利率望達40%。

    公司原有業(ye) 務向好,新增業(ye) 務彈性較大。受益於(yu) 激光加工及自動化需求提升,三星等新客戶順利拓展,公司今年小功率激光設備將穩步增長,而大功率激光切割焊接與(yu) PCB設備將有較大向上彈性。而新品方麵,光學量測今年仍望再現高增長,而CNC則成為(wei) 黑馬業(ye) 務帶來業(ye) 績超預期因素。

    維持強烈推薦,上調目標價(jia) 至16元。基於(yu) 一季度以來公司較好的接單狀況,以及CNC業(ye) 務帶來的業(ye) 績彈性,我們(men) 認為(wei) 主業(ye) 做到30-40%增長應較為(wei) 確定。

    不考慮可能的投資收益,我們(men) 保守預測,上調13/14年主業(ye) EPS至0.65/0.85元,對應當前股價(jia) 僅(jin) 為(wei) 19/14倍,上調目標價(jia) 至16元,相當於(yu) 13年25倍PE,隨著業(ye) 務進度逐步確定,後續業(ye) 績繼續上調概率仍較大,維持強烈推薦!風險提示:宏觀經濟複蘇不及預期,新業(ye) 務拓展風險。