事件描述

    大族激光10月21日晚間發布三季度業(ye) 績公告稱,前三季度歸屬於(yu) 母公司所有者的淨利潤為(wei) 3.17億(yi) 元,較上年同期減40.72%;營業(ye) 收入為(wei) 32.46億(yi) 元,較上年同期增1.49%;基本每股收益為(wei) 0.3元,較上年同期減41.18%。

    公司同時預計2013年淨利潤變動幅度為(wei) -45%至-25%,變動區間為(wei) 34020.42至46391.48萬(wan) 元,上年同期淨利潤為(wei) 61855.3萬(wan) 元。

    事件評論

    公司三季度的業(ye) 績表現較去年有較大幅度的縮水,從(cong) 收入上看,前三季度收入同比增長1.49%,而第三季度則下滑18.91%,主要在於(yu) 蘋果新產(chan) 品對於(yu) 激光加工設備新增需求減弱,從(cong) 而訂單遠非去年三季度時來得猛烈。

    淨利潤方麵今年三季度同比去年三季度下滑64.06%,一方麵在於(yu) 蘋果高毛利訂單減少的影響,另一方麵在於(yu) 新增股權激勵費用及非經常性收益大幅減少拖累整體(ti) 業(ye) 績。雖然業(ye) 績在數字上不好看,但實際情況可能並沒有那麽(me) 糟糕。

    對於(yu) 全年,公司給出的業(ye) 績指引是增長-45%--25%,全年盈利處於(yu) 3.40-4.64億(yi) 區間,即四季度盈利處於(yu) 2300萬(wan) -1.47億(yi) 區間,同比去年四季度的增長為(wei) -75%-59.8%,這一區間範圍非常大,意味著公司四季度同比可能會(hui) 出現大幅增長。

    今年由於(yu) 蘋果訂單削減、新增股權激勵費用、非經常性收益大幅減少等不利因素影響,公司業(ye) 績下滑已成定局。但是,我們(men) 依然認為(wei) 公司未來2-3年存在很大的增長機會(hui) :蘋果會(hui) 推出更多種類的新產(chan) 品,公司將明顯受益;三星以及其他大廠明年將發布新型全金屬機殼手機,移動終端外殼金屬化趨勢明顯,對激光加工設備、CNC需求將大幅增加;公司明年可能有更多的新品放量。

    考慮到公司三季報給出的業(ye) 績預期,結合產(chan) 品、客戶及股權激勵費用的因素,我們(men) 調低2013年盈利預測,但依然看好公司的長期增長邏輯,維持“推薦”評級。調整後的2013-2015年EPS為(wei) 0.44、0.60、0.73元,對應PE為(wei) 25.40、18.63、15.44倍。