==白酒終結“野蠻時代”==

 

白酒行業(ye) 的野蠻生長時代已經結束。這是白酒及白酒關(guan) 聯行業(ye) 多方角色的共識。一向以高速裂變增長的白酒行業(ye) ，將在2013年遭遇增速“刹車”。已經過剩的產(chan) 能，也將讓白酒行業(ye) 的競爭(zheng) 顯得更加激烈。

 

不過，這並不妨礙名優(you) 酒企繼續擴產(chan) 。就如盤古開天，渾沌離散，白酒行業(ye) 名優(you) 企業(ye) 與(yu) 小酒作坊的分化將更加明顯。

 

13隻作為(wei) 股票投資標的的白酒股，投資者們(men) 閉著眼睛也能一一數之。2012年，白酒股票成為(wei) 機構最亮眼的追逐對象，卻也在年末如星石殞落。

 

2013年，白酒還能擁有怎樣的故事和舞台？

“野蠻生長時代”2013年終結

2011年，中國釀酒工業(ye) 協會(hui) （現名為(wei) “中國酒業(ye) 協會(hui) ”）理事長、白酒分會(hui) 會(hui) 長王延才總結時提到：“2011年，中國白酒各項指標增速，都體(ti) 現出強勁、持續的增長勢頭，前景向好。”

 

統計數據顯示，2011年白酒行業(ye) 共有1233家企業(ye) ，同比減少23％。全年全行業(ye) 產(chan) 品銷售收入3746.67億(yi) 元，利潤571.59億(yi) 元。各項經濟指標基本保持在30％以上的增長速度。

 

2012年，白酒行業(ye) 增長放緩。記者從(cong) 中國酒業(ye) 協會(hui) 網站獲悉，2012年1月至7月，中國白酒累計產(chan) 量為(wei) 610.5萬(wan) 千升，同比增長19.6％，增速同比下滑9.1個(ge) 百分點。前6個(ge) 月，白酒業(ye) 實現收入2127億(yi) 元人民幣，同比增長29％，去年這一數據為(wei) 38％。

 

擔任白酒谘詢顧問的北京盛初營銷谘詢公司董事長王朝成說：“2013年，白酒行業(ye) 增速會(hui) 變得很慢，特別是高端酒的增長。另外，2013年，行業(ye) 分化會(hui) 很明顯。”

 

“我支持這個(ge) 觀點。白酒行業(ye) 的增速在2013年會(hui) 繼續放緩。”廣發基金副總裁、投資總監易陽方說。此前，廣發基金一直重倉(cang) 白酒板塊幾隻股票。2012年11月，“酒鬼酒（000799）塑化劑風波”之前，廣發基金數隻股票型基金的業(ye) 績都排在最前端。

 

易陽方在接受采訪時說：“前10年，行業(ye) 增長速度比較快，前10年經濟增速也快。但現在增速下來了，白酒在商業(ye) 用途的需求會(hui) 減少，政府反腐對白酒需求可能有一些遏製。”

 

嘉實基金投資總監劉天君也提到：“在消費升級的大背景下，白酒行業(ye) 過去10年走出一輪大牛市，相關(guan) 上市公司給資本市場帶來了豐(feng) 厚的回報。2012年，在經濟結構調整、三公消費受限等因素帶來的壓力下，白酒消費的增速有所減緩，行業(ye) 的供需格局也發生了改變。”

 

此前，嘉實基金在過去相當長時間內(nei) 重倉(cang) 白酒行業(ye) ，是因為(wei) 其穩定的利潤增速及低資本消耗的盈利模式，給組合貢獻了較大的超額收益。但是，劉天君預測：“隨著行業(ye) 供需格局的演進和發展，我們(men) 也認識到白酒行業(ye) 野蠻生長的時代已經結束。”

 

12月26日，中國農(nong) 業(ye) 大學食品學院教授、副院長韓北忠接受了記者的采訪。韓北忠教授主要研究食品微生物學、發酵工程，他提到：“白酒確實有產(chan) 能過剩的趨勢。之前白酒賺錢的時候，很多人蜂擁而上。但是，明年白酒行業(ye) 的增速可能會(hui) 繼續放緩，總量增加的空間不大。”

 

茅台汾酒參與(yu) 白酒科研，沱牌有意

中國農(nong) 業(ye) 大學韓北忠教授曾在山西杏花村工作過。現在，專(zhuan) 心搞食品微生物、發酵工程研究的他，帶著一些“挺不錯的博士和博士後孩子”，做一些白酒大曲微生物的基礎研究。

 

“塑化劑事件之所以引起這麽(me) 大的恐慌，正是因為(wei) 白酒企業(ye) 對自己的產(chan) 品質量沒有做到全方位的檢測。塑化劑是工業(ye) 化進程中產(chan) 生的，我們(men) 要解讀的是，工業(ye) 化進程中的大曲，有沒有滋生一些有害的微生物。這是我們(men) 2013年可以做的事情。”韓北忠教授說。

目前，中國所有能數上名字的名優(you) 酒企，包括貴州茅台、五糧液（000858）、沱牌舍得（600702）、洋河股份（002304）等均是采用大曲發酵技術釀酒。

由於(yu) 大曲發酵處於(yu) 自然環境中，對環境條件要求特別高。因而，所有名優(you) 酒廠的廠址都設在山溝及偏遠地區。山西汾酒（600809）廠離太原市區就有100多公裏，而名震江湖的貴州茅台，也仍然躲在離貴陽市區數百公司的一個(ge) 山區小鎮，赤水河邊。

韓北忠說：“微生物環境也一樣，在工業(ye) 化進程中會(hui) 逐漸被破壞。通過基礎研究，分解大曲中的微生物菌種，保護老祖宗留下來的大曲發酵劑尤為(wei) 重要。”

目前，中國農(nong) 業(ye) 大學已經獲得國家的項目支持，韓北忠也正在進行微生物分解研究，檢測大曲中是否因為(wei) 工業(ye) 化進程產(chan) 生一些有害物質。

“我覺得國家項目組、上市公司都可以同時來做這個(ge) 監測。中國農(nong) 業(ye) 大學可以做一些基礎研究，因為(wei) 這些上市公司往往做不了。”韓北忠說。

白酒企業(ye) 中的旗幟企業(ye) ——貴州茅台就正在做這類的研究。茅台正在意識到微生物環境的些許變化。近些年，茅台鎮逐漸將當地居民外遷。茅台想恢複幾十年前的生態環境，茅台鎮赤水河邊僅(jin) 幾萬(wan) 居民的時代，當地生態完全可以供養(yang) 當地的釀酒工業(ye) 及居民供給。

“以前茅台鎮上，茅台酒廠它一年生產(chan) 個(ge) 幾百噸、幾千噸酒就夠了，當地的生態環境去供養(yang) 這樣的工業(ye) 和居民是相當豐(feng) 富的。但是產(chan) 能擴張會(hui) 帶來什麽(me) 影響，會(hui) 不會(hui) 破壞它原本的微生物環境，對傳(chuan) 統的發酵劑大曲的微生物成分會(hui) 不會(hui) 有影響，我們(men) 要提出這個(ge) 疑慮。”韓北忠教授說。

貴州茅台總經理助理萬(wan) 波在12月17日接受記者采訪時回應：“茅台正在跟研究機構合作，對大曲微生物菌種進行分析。這是科技研發部門正在著手安排的工作。”據了解，茅台正在做微生物分解研究，但由於(yu) 其設備缺乏操作的人才，研究進展並不大。

同樣有意向對大曲微生物進行分解研究的還有沱牌舍得。沱牌舍得內(nei) 部並無這樣的科研技術，但其高管有意向與(yu) 國內(nei) 科研項目組合作。

2011年，韓北忠教授曾造訪沱牌舍得的生態釀酒工業(ye) 園。上世紀90年代時，沱牌舍得酒廠建在一個(ge) 山坡上，後來，這一塊被改造成自然環境保護區。

而目前上市公司中，山西汾酒已經與(yu) 中國農(nong) 業(ye) 大學設立了大曲微生物基礎研究合作項目。

 

產(chan) 能過剩，2013年繼續擴產(chan)

       按照國家統計數據，2012年1月至7月，中國白酒累計產(chan) 量為(wei) 610.5萬(wan) 千升，同比增長19.6％，增速同比下滑9.1個(ge) 百分點。

       白酒行業(ye) 明顯麵臨(lin) 產(chan) 能過剩，但這並不影響眾(zhong) 多白酒企業(ye) 擴產(chan) 的野心。在貴州茅台2013年2月即將出爐的工作計劃中，開發中華村的土地新建生產(chan) 車間將成為(wei) 茅台在2013年的工作重點之一。

        貴州茅台股份公司分管生產(chan) 的總經理助理蔡瓊慧告訴記者：“目前19個(ge) 投入生產(chan) 的車間，一個(ge) 車間的年生產(chan) 量約為(wei) 1500噸到2000噸。目前公司的年產(chan) 量為(wei) 3.7萬(wan) 噸，還有擴產(chan) 空間。”

       貴州茅台剛剛通過北京的批複，可以開發中華村的土地作為(wei) 車間建設。建成以後，茅台的年產(chan) 量將會(hui) 從(cong) 3.7萬(wan) 噸上升到7萬(wan) 噸以上。如果順利，可以做到10萬(wan) 噸。此前，貴州茅台曾公開聲明："預計在2015年，茅台基酒產(chan) 量達到4.5萬(wan) 噸，係列產(chan) 品產(chan) 量達到6萬(wan) 噸以上。"

       瀘州老窖（000568）和洋河股份在今年也明顯擴大銷售收入，按照預期，瀘州老窖及洋河股份都將在2013年繼續擴產(chan) 。

 

       根據瀘州老窖在2012年的業(ye) 績預告，其2012年淨利潤約在43.57億(yi) 元至46.48億(yi) 元之間， 比上年同期增長50％至60％。增長主要來自國窖1573、窖齡酒等產(chan) 品銷售收入大幅提升。

 

       按照洋河股份三季報，其前三季度盈利為(wei) 133.68億(yi) 元，相比去年整年98.98億(yi) 元增加了35.17％。營收增長主要來自產(chan) 品銷售增長，省外市場份額擴大。

       廣發基金副總裁、投資總監易陽方說：“應該說，大部分企業(ye) 都有擴產(chan) 的衝(chong) 動，還有很多未上市的酒企也有這個(ge) 想法。這幾年，其他行業(ye) 投資不掙錢，所以，白酒行業(ye) 擴產(chan) 就不奇怪了。白酒的產(chan) 能釋放有一個(ge) 過程，庫存有消耗的問題，而且每年需要提取一部分作為(wei) 年份酒庫存，所以，假如現在的產(chan) 量有3萬(wan) 噸，5年以後釋放出來的產(chan) 品可能也就2萬(wan) 噸左右。”

 

       按照貴州茅台的計劃，2013年庫存酒的出廠量估計比去年多出一些。去年，茅台庫存出廠量為(wei) 1.4萬(wan) 多噸白酒。

 

中端酒需求兩(liang) 端受壓

        廣發基金副總裁易陽方說：“前兩(liang) 年，茅台價(jia) 格高漲，把一大幫中端價(jia) 位的酒市場空出來了。前幾年，1000多一點的中端酒就賣得很好，前幾年中等價(jia) 位的酒發展得挺快。現在，茅台回到1500元，會(hui) 大幅壓縮中等價(jia) 位酒的銷售空間。因為(wei) 現在中高端酒的差價(jia) 不明顯，大家可能就選擇高端酒，不選擇中端酒了。2013年，中端酒的銷售會(hui) 大幅被壓縮。高端白酒的市場占有率會(hui) 提升，前提是產(chan) 能要釋放出來，所以我不擔心高端酒的需求問題。”

另外，按照易陽方的判斷，消費升級將為(wei) 低端酒帶來穩定增長。從(cong) 前，過年還偶爾出現喝假酒出事的報道，那時候還有一些地方用工業(ye) 酒精勾兌(dui) 白酒。但是，現在有很多酒企，比如老窖，比如沱牌舍得的一些低端酒，就賣幾十塊錢，現在市場上這部分客戶能買(mai) 到低端酒了，所以低端酒的需求和銷售可能也會(hui) 上去。

“我的觀點，行業(ye) 不會(hui) 再有過去那樣野蠻生長的速度了，未來高端、低端這兩(liang) 頭的酒可能有表現。高端酒的投資我不擔心，低端酒可能就要找一些有特色的公司來投資。中端酒被壓製，投資配置相對會(hui) 謹慎一點了。這在2013年會(hui) 有一個(ge) 較明顯的分化。”易陽方說。

這一觀點與(yu) 嘉實基金投資總監劉天君的觀點幾乎一致。劉天君說：“白酒行業(ye) 野蠻生長的時代已經結束， 行業(ye) 調整 和 企業(ye) 分化 不可避免，隻有真正具備品牌、渠道、管理等各方麵綜合優(you) 勢的企業(ye) 才能勝出，合理的產(chan) 品定位、優(you) 秀的管理層以及有效的激勵體(ti) 製是企業(ye) 實現跨越周期成長的關(guan) 鍵。”

 

資金堅守白酒板塊

之前兩(liang) 年，以基金為(wei) 主的眾(zhong) 多機構投資者逐漸將資金從(cong) 其他板塊轉到消費板塊，特別是白酒、醫藥。2013年，這個(ge) 趨勢是否會(hui) 持續？

一向崇尚“逆向投資”的南方基金總經理助理、投資總監邱國鷺此前對白酒板塊的配置並不多，但“塑化劑風波”一事反而引發了他的投資興(xing) 趣。

“台灣的食品巨頭統一企業(ye) 國際，去年台灣塑化劑的問題爆發出來了5塊錢跌到3塊多，現在看看統一國際是多少錢？10塊錢。5個(ge) 月前我們(men) 對白酒配置很少，反而現在我覺得這是值得我去研究的，為(wei) 什麽(me) 呢？你仔細想， 9·11 之後買(mai) 航空公司的人都是賺大錢的人，去年 7·23 事故之後兩(liang) 個(ge) 月，如果當時買(mai) 了鐵路設備跟鐵路建設的股票，過去這一年多肯定超出很多的預期。很多時候我們(men) 不應該把感情因素帶到投資當中來。塑化劑應該隻是一個(ge) 短期的事情。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/劉夢

產(chan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

專(zhuan) 業(ye) 支持/韓北忠（中國農(nong) 業(ye) 大學食品學院教授、副院長）、萬(wan) 波（貴州茅台（600519）總經理助理、質檢部主任）、蔡瓊慧（貴州茅台總經理助理）、易陽方（廣發基金副總裁、投資總監）、劉天君（嘉實基金投資總監）、邱國鷺（南方基金總經理助理、投資總監）、王朝成（北京盛初營銷谘詢公司董事長）

 

==保險業(ye) 邁步走出低穀==

在經曆2012年的陣痛之後，壽險行業(ye) 是否依然會(hui) 低迷如前，保險企業(ye) 保費收益又是否還會(hui) 停止不前？2013年的中國保險市場將步向何方？

對於(yu) 2013年的保險行業(ye) ，多位保險行業(ye) 的專(zhuan) 家、企業(ye) 家均持較樂(le) 觀的態度。

整體(ti) 經濟環境的變化，降息預期，政策紅利等多種因素，正推動著保險市場走向2013年。

 

明年複蘇

對於(yu) 2013年的保險行業(ye) ，業(ye) 內(nei) 人士多表示樂(le) 觀。

“明年保險市場必然反彈。”北京工商大學保險學係教授王緒瑾認為(wei) 2013年保險業(ye) 將會(hui) 走出低穀。他向理財周報表示，2012年的保險業(ye) 是過去幾年來最為(wei) 低迷的一年，市場已經處於(yu) 相當低的境地。而宏觀經濟則正在向好的方向發展，與(yu) 保險聯係最為(wei) 緊密的資本市場也已在反彈，保險行業(ye) 可能還要快一些。

天相投資顧問有限公司研究員陳慎認為(wei) ，國內(nei) 保險行業(ye) 已經處於(yu) 曆史底部，不管從(cong) 基本麵，還是從(cong) 估值上均是如此，由此也相對安全，具有一定的吸引力。在保持產(chan) 險成本率繼續發展的同時，壽險業(ye) 也有望走出低穀。

他預計，2013年貨幣政策仍存在1-2次的降息空間。由此，銀行理財產(chan) 品收益率將繼續下降，相對而言，壽險保單吸引力也獲得提升，銀保渠道保費收入降幅有望收窄，行業(ye) 整體(ti) 保費收入或將反彈。

而中信建投保險行業(ye) 研究員繳文超的看法卻有所不同，他認為(wei) 2013年保費增速將在底部徘徊。他分析，保費低迷的根本原因在經濟層麵，整體(ti) 經濟不明朗導致有效購買(mai) 力不足，從(cong) 而使保險產(chan) 品在銷售層麵麵臨(lin) 問題。

保險產(chan) 品的另一大功能是投資。繳文超認為(wei) 保險產(chan) 品難比5 年定存正是由於(yu) 投資收益下降。目前，壽險行業(ye) 中，分紅險依然一支獨大，短期內(nei) 難以改變，而又缺乏政策支持產(chan) 品創新。

而壽險產(chan) 品渠道擴張還相對粗放，正遭遇瓶頸，未來代理人團隊和銀行網點或將出現萎縮趨勢。

與(yu) 此同時，保險產(chan) 品投資也有望見底。天相投顧策略組預計，2013年全部A股淨利潤增速在-5％～10％之間，股市運行區間為(wei) [1800，2500]，股市在明年或可反彈；而債(zhai) 券市場隨著明年總體(ti) 流動性相對偏鬆，則或將保持平穩。股債(zhai) 雙市則是保險投資的大頭。

 

新政將完成落地

讓不少業(ye) 內(nei) 人士對2013年保險行業(ye) 樂(le) 觀的，還在於(yu) 政策紅利影響。

2012年6月11－12日，保險投資改革創新閉門討論會(hui) 在大連召開，13項保險投資新政（征求意見稿）麵世。今年，保監會(hui) 13條“新政”陸續開始落地，還有3條尚未施行。

王緒瑾向理財周報表示，其餘(yu) 3條保險政策將會(hui) 在今年陸續施行，而去年推出的政策則將於(yu) 明年繼續發酵。“這對保險行業(ye) 的刺激作用較為(wei) 明顯”。

 

 

       陳慎認為(wei) ，保險新政在2013年陸續落地之後，保險行業(ye) 低迷的現狀將會(hui) 轉變。新政推出之後，險企將獲得更多的投資自主權。他分析稱，險企投資配置自主性的提高將增強險企投資穩定性，減少波動。

“稅延養(yang) 老金明年明年應該會(hui) 推進落實。”王緒瑾表示。而此舉(ju) 將有助於(yu) 改變壽險行業(ye) 今年持續低迷的局麵，從(cong) 而提升保險企業(ye) 的保費收入。

 

王緒瑾還認為(wei) ，保險市場利率市場化改革明年肯定會(hui) 推行，主要是推動預定利率逐步市場化。

 

康典：轉型把握均衡，不走極端

       2012年，中國壽險行業(ye) 經曆了前所未有的壓力。慶幸的是，嚴(yan) 峻的形勢並未動搖新華保險（601336）轉型的決(jue) 心，我們(men) 按照既定的戰略繼續推進轉型。

“我們(men) 在2010年底就全麵啟動了“以客戶為(wei) 中心”的戰略轉型，我們(men) 提出：堅持現有業(ye) 務持續穩定增長，堅持變革創新，堅持價(jia) 值和回歸保險本原，希望把新華打造成為(wei) 中國最優(you) 秀的以全方位壽險業(ye) 務為(wei) 核心的金融服務集團。”

“推進戰略轉型之路固然艱辛，但新華又是幸運的，因為(wei) 我們(men) 麵臨(lin) 非常重大的曆史機遇，即城鎮化和老齡化。這種趨勢將極大推動中國居民對健康、養(yang) 老保險的消費需求。我們(men) 要去捕捉這種曆史性的機遇，一方麵改革和提升現有業(ye) 務，鞏固和加強新華在中國壽險市場的領先地位，促進高質量業(ye) 務的增長；另一方麵，致力於(yu) 開發壽險產(chan) 業(ye) 核心價(jia) 值鏈，進軍(jun) 並拓展包括養(yang) 老產(chan) 業(ye) 和健康產(chan) 業(ye) 在內(nei) 的壽險相關(guan) 的新領域和新渠道。”康典介紹。

“很多人問我，你在轉型過程中更看重規模還是價(jia) 值？我的回答是：把握均衡，不走極端。我們(men) 現在正朝著價(jia) 值占比越來越重的方向去做，但這個(ge) 過程不會(hui) 一蹴而就。隊伍、產(chan) 品、運營、IT部門的支持等等都有一個(ge) 適應的過程。轉型需要兼顧八方，單獨提一個(ge) 口號、改一小塊，根本不可能完成轉變。我們(men) 必須在積極的探索過程中來尋求答案，而這種轉型過程大概需要相當一段時間才會(hui) 有成效。”康典說。

盡管保險業(ye) 當前正經曆著一些困難，但未來的市場潛力仍很大。國內(nei) 經濟的增長仍可以支撐保險業(ye) 的發展，而回歸保險本原，從(cong) 提高保費到提高人均保額，也將為(wei) 壽險業(ye) 提供發展潛力。處於(yu) 當前環境之下，新華保險將搶抓機遇，堅持公司“以客戶為(wei) 中心”的戰略毫不動搖，把所有的努力都認認真真做到位，我相信厚積薄發自然會(hui) 水到渠成。

“天行健，君子以自強不息。”新華保險要通過戰略轉型，一點一點地成為(wei) 一個(ge) 逐漸被社會(hui) 、被我們(men) 的客戶所認同、所尊重的公司。“這是我們(men) 努力的方向，在這條路上，我們(men) 將無所畏懼，矢誌以往。”康典說道。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/黃劍

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

       專(zhuan) 業(ye) 支持/康典（新華人壽保險股份有限公司董事長）、王緒瑾（北京工商大學保險學係教授）、陳慎（天相投資顧問有限公司研究員）

 

==船舶業(ye) 承重特種機械起飛==

       2012年，對於(yu) 中國的機械船舶重工行業(ye) 來說是個(ge) 嚴(yan) 峻的考驗。產(chan) 能過剩引起的供需不平衡，由此導致的企業(ye) 之間惡性競爭(zheng) 、經營利潤下降，甚至負債(zhai) 累累，正成為(wei) 行業(ye) 發展的“不能承受之重”。明年機械回暖 重型機械壓力大安信證券高級機械行業(ye) 分析師張仲傑認為(wei) 中國機械行業(ye) 因投資增速放緩以及出口下滑而普遍麵臨(lin) 需求不足的局麵，因此供給結構的變化將成為(wei) 今後一段時間內(nei) 矛盾的主要方麵，產(chan) 能與(yu) 存貨又是其中的主要因素。考慮政府換屆效應，2013年固定資產(chan) 投資增速可望高於(yu) 2012年，因此對行業(ye) 需求會(hui) 形成拉動效應。另一方麵2013年出口形勢預計難以好轉。鑒於(yu) 機械行業(ye) 普遍存在過剩產(chan) 能，加之庫存調整不夠充分，我們(men) 估計2013年投資增長對機械行業(ye) 需求拉動效應比較有限。但具體(ti) 從(cong) 細分行業(ye) 來說，張仲傑認為(wei) 2013年產(chan) 能還處於(yu) 一個(ge) 相對比較短缺而需求繼續增長的態勢，主要是海上油氣開采工程和非常規油氣開采；供需基本平衡的，是鐵路設備和航空航天設備；其他的子行業(ye) ，包括重型機械、工程機械、基礎件、通用機械等等，我們(men) 認為(wei) 麵臨(lin) 著產(chan) 能大於(yu) 需求，就是供給大於(yu) 需求的格局。但對於(yu) 船舶行業(ye) ，張仲傑持悲觀態度：“目前來看的話，今年整個(ge) 一年造船行業(ye) 的訂單數量在下滑，新船的價(jia) 格也在下滑。這樣的話反映到2013年的話，我們(men) 認為(wei) 整個(ge) 行業(ye) 仍然麵臨(lin) 著比較大的壓力。造船產(chan) 能過剩是全球性的。”從(cong) 整個(ge) 宏觀大環境來看，張仲傑認為(wei) 機械行業(ye) 明年的投資增速還是有所回暖，整個(ge) 明年產(chan) 銷大概是10％到15％的一個(ge) 增長。重型機械行業(ye) 麵臨(lin) 的調整會(hui) 更大一點。因為(wei) 它的下遊是鋼鐵、有色、冶煉這一塊，因為(wei) 鋼鐵行業(ye) 現在麵臨(lin) 很大的壓力，所以重型機械行業(ye) 也麵臨(lin) 一個(ge) 比較大的調整壓力。2013工程機械前穩後高在今年11月份舉(ju) 辦的十一屆工程機械發展高層論壇上，中國工程機械工業(ye) 協會(hui) 會(hui) 長祁俊對2013年的行業(ye) 發展趨勢也做出判斷。他認為(wei) 2013年，國家將牢牢把握科學發展這個(ge) 主題，緊緊圍繞轉變經濟發展方式這條主線，遵循工業(ye) 化客觀規律，適應市場需求變化，根據科技進步新趨勢，積極發展結構優(you) 化、技術先進、清潔安全、附加值高、吸納就業(ye) 能力強的現代產(chan) 業(ye) 體(ti) 係，提高工業(ye) 發展質量和效益，努力從(cong) 工業(ye) 大國向工業(ye) 強國轉變，為(wei) 加快推進國家現代化奠定堅實的物質基礎。工程機械作為(wei) 我國工業(ye) 領域的重點行業(ye) 之一，尚處於(yu) 成長期，必將受到重視和支持，今年的調整是國家主動調控的結果，屬理性回歸，符合預期，有利於(yu) 工程機械行業(ye) 調整轉型、創新升級，有利於(yu) 繼續保持長期健康穩定快速發展。考慮到今年國家的預調微調政策到工程機械行業(ye) 作用需要時間，即使有大政策出台，也有滯後期。因此，明年上半年工程機械行業(ye) 低位運行的壓力仍然較大。從(cong) 經濟指標上看，由於(yu) 今年上半年同比降幅較大，預計2013年中國工程機械走勢將呈現前穩後高態勢，全年銷售收入將平穩增長，比2012年增長13％左右，出口增長20％左右。船舶工業(ye) 不走下坡路，農(nong) 機較景氣對於(yu) 比較令人擔憂的中國船舶（600150）工業(ye) ，中國熔盛重工集團控股有限公司董事會(hui) 主席、總裁陳強認為(wei) ：“2013年船舶工業(ye) 的發展趨勢是未來一年全球造船業(ye) 仍會(hui) 處於(yu) 低穀期， 但相信不會(hui) 再往下跑了。貿易量增長和航運的複蘇是造船業(ye) 重現活力的前提，而目前看來，仍需時間。”對於(yu) 中國造船業(ye) 麵臨(lin) 的困境，他也直言目前中國船廠大多是中小型船廠，且主要集中於(yu) 低端產(chan) 品的無序競爭(zheng) ，具有核心競爭(zheng) 力的高端企業(ye) 不足，集中度不高，企業(ye) 規模不夠，研發力量分散，無法實現資源共享。由於(yu) 行業(ye) 不景氣，我國造船業(ye) 當前已受重創，一些中小造船公司經營困難，全行業(ye) 麵臨(lin) “訂單銳減、價(jia) 格跳水”的困境。中國造船業(ye) 轉型已經迫在眉睫。而他指出的轉型方向為(wei) ：造船要向綠色製造發展， 海工則要瞄準高端製造。針對這個(ge) 方向，他表示熔盛重工未來將從(cong) 升級與(yu) 轉型兩(liang) 大方向來把握發展機遇，以綠色造船業(ye) 務為(wei) 核心進行升級工作，同時重點圍繞海洋工程、天然氣開發向高端製造業(ye) 轉型。目前熔盛重工已在新加坡成立熔盛海事，希望借此海外平台開拓海外高端海洋工程市場。對於(yu) 2013年行業(ye) 的增長點，陳強則認為(wei) 海洋油氣開采中深水區將是惟一一個(ge) 繼續增長的區域，理由是現有海洋工程裝備太老了。 同樣是對於(yu) 2013年細分行業(ye) 發展趨勢的判斷，中國第一重型機械集團公司總裁助理周小平更看好2013年農(nong) 機的發展。“農(nong) 機是目前機械上遊中較景氣的細分行業(ye) ，現在國家要推進城鎮化，農(nong) 村人口勢必因為(wei) 向城市轉移而減少，這會(hui) 帶來土地集中，對大型農(nong) 機的需求越來越旺盛。我國東(dong) 北農(nong) 業(ye) 機械化程度比較高，河北都已經開始用聯合收割機，但南方一些地區還是人工施肥、播種，機械化程度不高。”乘著城鎮化的東(dong) 風，除了農(nong) 機行業(ye) 受益以外，周小平還認為(wei) 這對基建的施工機械需求也很大，同樣是重資本，這個(ge) 領域龍頭企業(ye) 肯定是占盡優(you) 勢。

 

行業(ye) 總撰述/王小莓、蔡俊

        專(zhuan) 業(ye) 協調員/江勳專(zhuan) 業(ye) 支持/祁俊（中國工程機械工業(ye) 協會(hui) 會(hui) 長 ）、陳強（中國熔盛重工集團控股有限公司董事會(hui) 主席、總裁）、周小平（中國第一重型機械集團公司總裁助理）、張仲傑（安信證券高級機械行業(ye) 分析師）

 

==電力行業(ye) 新型電網起步==

國務院辦公廳12月25日公布了《關(guan) 於(yu) 深化電煤市場化改革的指導意見》，自2013年起取消重點合同，取消電煤價(jia) 格雙軌製。

 

電煤市場化進一步深化，新型電網起步

中國電力科學研究院副總工程師蔡國雄表示，從(cong) 發電領域看，隨著《關(guan) 於(yu) 深化電煤市場化改革的指導意見》的出台，進一步明確了電煤市場改革方向，大大減小煤炭價(jia) 格上升造成的壓力。但是不能不看到政府補貼上網電價(jia) ，銷售電價(jia) 依然是政府製定。電煤價(jia) 格市場化並沒有根本解決(jue) 市場化煤價(jia) 和政府主導製定電價(jia) 之間的矛盾。政府由於(yu) “維穩”和對於(yu) 經濟宏觀調控的要求，盡可能保持銷售電價(jia) 不變。根本性改革，還應該依賴製定規範的電價(jia) 與(yu) 煤價(jia) 之間價(jia) 格聯動關(guan) 係，這要求電價(jia) 和煤價(jia) ，根據供需關(guan) 係按照市場化規律進行變化。也許我們(men) 不能指望在2013年解決(jue) 這個(ge) 問題，但是我們(men) 可以預測在新的一年會(hui) 有更多向市場化改革的舉(ju) 措。

 

蔡國雄認為(wei) ，隨著我國特高壓輸電技術的不斷完善，電網的遠程輸電能力不斷地得到加強，各區域電網間的聯係也進一步得到增強。例如新疆與(yu) 西北聯網的750kV第二通道也將於(yu) 2013年6月完工。這些跨區域的高壓電網的陸續建成，使我國各地區的電力調劑能力大大地得到增強，也為(wei) 消納季節性和區域性的水電，以及遠方大規模風電場的電能傳(chuan) 輸提供了良好的條件。

 

蔡國雄還指出，智能電網的快速發展，以及物聯網技術在智能電網中的應用是新的亮點。配合著微網和分布式發電技術的廣泛使用，2013年是這些新型電網概念在我國開始真正起步的元年。此外，新的一年也將是智能電網下的智能家居、智能城市推進的起始之年，促進“四網合一”，以代替“三網合一”也是2013年的發展方向。組合了光纖的電力線可以大大地簡化家庭的引入線，並為(wei) 燃氣表、水表、電表和熱力表的抄表提供統一的服務。

 

在電力設備行業(ye) ，蔡國雄說：“要滿足核電相關(guan) 設備和直流特高壓、交流特高壓對設備的需求之外，還要滿足柔性直流等新發展起來的輸電技術相關(guan) 裝備的國內(nei) 提供。我國首座（世界第六座）使用潔淨煤燃燒技術的IGCC（整體(ti) 煤氣化（000968）聯合循環）於(yu) 2012年12月12日在天津正式投產(chan) ，標誌著我國在該領域的關(guan) 鍵性突破。以後在提供發電設備的領域，IGCC相關(guan) 設備的批量生產(chan) 也會(hui) 提上日程。在農(nong) 網改造的農(nong) 電領域中節能相關(guan) 設備，例如非晶變壓器等產(chan) 品會(hui) 有更大的需求。”

 

華電國際董秘周連青表示：“2012年，全行業(ye) 燒煤16億(yi) 噸，以秦皇島的煤炭價(jia) 格650元/噸為(wei) 例，如果煤價(jia) 上漲近5％，每噸上漲30元，按全行業(ye) 15億(yi) 噸煤的消耗，就要從(cong) 利潤裏抽出450億(yi) 元的成本。如果每噸上漲10元，火電企業(ye) 成本也要上漲150億(yi) 元。所以全行業(ye) 一定要想辦法把煤價(jia) 控製住。”

 

火電企業(ye) 大麵積大幅度 虧(kui) 損局麵改善

華電國際董秘周連青著重談了2013年電企發展麵臨(lin) 的機遇與(yu) 挑戰。他認為(wei) ，2013年火電建設將在過去幾年高速發展的基礎上進入一個(ge) 平穩的良性增長時期。

 

“過去產(chan) 能迅速增長，新機組投產(chan) 麵臨(lin) 很大壓力，給原有市場形成很大衝(chong) 擊。2013年，產(chan) 能過剩會(hui) 有所改善，現有的機組運行將更加平穩，有利於(yu) 整個(ge) 行業(ye) 經營狀況的改善。2013年整個(ge) 經濟形勢好轉，發電量增長幅度將保持穩定。而且明年煤炭行業(ye) 產(chan) 能大量釋放，煤炭充足量高，煤價(jia) 有下行的可能。不過政府如果通過限產(chan) 和交通管控來控製煤炭庫存，煤價(jia) 下降幅度不會(hui) 很大。但由於(yu) 煤炭價(jia) 格趨於(yu) 理性，火電企業(ye) 大麵積、大幅度虧(kui) 損局麵將得到改善。”周連青說。

 

不過，周連青也指出，明年行業(ye) 將麵臨(lin) 較大的環保支出壓力。“全行業(ye) 脫硫用了5年的時間到現在基本完成，脫硝工作剛剛起步，將會(hui) 花費行業(ye) 2000多億(yi) 元。各個(ge) 企業(ye) 都在向政府申請貼息、無息貸款、財政補貼或者電價(jia) 上調，以覆蓋成本。”他說。

 

不少電企煤價(jia) 成本壓力仍較大。“一些經濟欠發達地區，原本煤價(jia) 較低，但電煤並軌後煤價(jia) 可能升高，麵臨(lin) 的采購成本壓力加大。”周連青說。

 

火電投資或持續下滑，

電力設備難有大機會(hui)

中信證券電力行業(ye) 首席分析師吳非認為(wei) ，煤電聯動機製進一步完善對電企而言略偏利好，鑒於(yu) 煤價(jia) 或將維持弱勢以及資金成本回落等因素，2013年火電盈利仍有望實現30％以上的增長。

 

韓玲認為(wei) ，火電是跟經濟走勢最接近的一種形式，預測2013年火電投資應該還是會(hui) 持續下滑的。

 

韓玲對電力設備行業(ye) 總的判斷則是2013年難有大的機會(hui) 。以最大的子行業(ye) 輸配電為(wei) 例，“雖然說行業(ye) 投資我們(men) 是比較看好，但是因為(wei) 招標的模式發生了變化，之前配網設備的招標主要是在省網，市網，底下的這些電力公司進行招標。從(cong) 2012年開始，配網設備的招標也是集中到國家電網總部這個(ge) 層麵。我們(men) 從(cong) 招標量也看到，2012年國家電網的總部的配電設備的招標量集中采購的量是同比增長達到110％，它帶來的後果就是優(you) 勝劣汰。所以隻有優(you) 秀的公司才會(hui) 發展。”她說。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/田小蕾

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

專(zhuan) 業(ye) 支持/蔡國雄（中國電力科學研究院副總工程師）、周連青（華電國際（600027）電力股份有限公司董秘）、韓玲（廣發證券（000776）電力設備、新能源行業(ye) 首席分析師）、吳非（中信證券（600030）電力行業(ye) 首席分析師）

 

==電子元件緩進鎖定終端==

2012年，歐債(zhai) 危機持續發酵、美國經濟複蘇乏力，隨之國際貿易增速回落，我國電子元器件行業(ye) 整體(ti) 蕭條。

 

2013年低速增長

伴隨我國戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的騰飛，進入2013年，電子元器件行業(ye) 是否出現轉機？

 

中國電子元件協會(hui) 理事長兼秘書(shu) 長溫學禮表示，今年以來，世界經濟複蘇乏力，歐盟經濟體(ti) 債(zhai) 務問題嚴(yan) 重、失業(ye) 率持續高位，消費信息低迷，中國也難以獨善其身。“根據目前國內(nei) 外經濟形勢分析，我認為(wei) 2013年電子元件行業(ye) 仍然是低增速發展。主要原因是，出口市場低迷，尤其是對歐盟主要經濟大國的出口下降，而內(nei) 需不足的問題也難以在短時間內(nei) 得到解決(jue) 。預計，2013年我國電子元件出口創匯將增加5％左右，而進口則基本與(yu) 2012年持平。”

 

中國電子科技大學教授楊邦朝分析認為(wei) ，由於(yu) 我國電子元件行業(ye) 對外需的依存度過高，如果在海外訂單沒有明顯大幅度恢複的情況下，2013年要出現大幅反彈的可能性不大，但預計增長率要略微高於(yu) 今年。他同時預測，在2013年電子元器件的內(nei) 需空間將會(hui) 加大。2013年是國家執行"十二五"發展計劃的關(guan) 鍵年，在國家快速發展各種新興(xing) 產(chan) 業(ye) 以及不斷升級改造的傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 政策推動下，新能源產(chan) 業(ye) 、新型交通工具、新型視聽設備等領域將為(wei) 我國元器件企業(ye) 帶來很大的市場。#p#分頁標題#e#

 

深圳市萊寶高科股份有限公司董事長臧衛東(dong) 認為(wei) ，隨著宏觀經濟形勢的好轉和消費市場逐步提振以及移動互聯網產(chan) 業(ye) 環境日益成熟，無線上網、視頻通話、雲(yun) 計算服務等創新應用不斷湧現，手機與(yu) 計算機、電視之間日趨緊密融合，進一步激發智能手機、超極本、一體(ti) 化計算機等產(chan) 品的市場需求，從(cong) 而促進相關(guan) 配套產(chan) 業(ye) 上下遊的發展和升級。

 

廣東(dong) 生益科技股份有限公司董秘溫世龍表示，PCB行業(ye) 實際上沒有發生變化，中國PCB仍舊排名全球第三。難題在於(yu) ，這個(ge) 行業(ye) 的外部需求，誰也無法預料和把握。因為(wei) 宏觀經濟造成的國內(nei) 需求不振，因為(wei) 美國財政懸崖以及歐洲債(zhai) 務問題遲遲不能解決(jue) ，類似生益科技這樣中國比較有傳(chuan) 統優(you) 勢的電子出口型企業(ye) ，2013年的需求風險也無法預測。

 

主營各種電路板的滬士電子股份有限公司董秘李明貴則認為(wei) ，主要還是看下遊消費電子。若明年這些終端的消費情形不好，很難帶動電子元器件市場。

 

智能終端帶動產(chan) 業(ye) 鏈

盡管電子元器件整個(ge) 行業(ye) 遭遇滑鐵盧，但受益於(yu) 部分終端電子產(chan) 品的蓬勃，仍將有迅速發展的小分子。

 

在電子元件領域，溫學禮認為(wei) ，2013年我國將繼續落實寬帶戰略，尤其是FTTH的加快，將給光電線纜及光器件的發展帶來機遇。由於(yu) 智能終端的快速發展，對新一代電子元件提出了更高的要求。因此，傳(chuan) 統帶引線的元件需求將進一步降低；有人將帶引線電阻器稱為(wei) 夕陽產(chan) 業(ye) 。而更為(wei) 微小型化的片式元件將有更大的發展空間，01005（英製）的片式電阻電容的市場會(hui) 進一步擴大。

 

溫學禮秘書(shu) 長同時認為(wei) ，電容器行業(ye) 是最值得關(guan) 注的。我國每年要花80多億(yi) 美元進口電容器，而出口僅(jin) 30億(yi) 美元左右；電容器行業(ye) 外貿逆差每年在50億(yi) 美元左右。而其中，多層陶瓷電容器最引人關(guan) 注，它占了電容器行業(ye) 外貿逆差的60％。今後，要加大研發力度，盡快改變這種狀態。

 

楊邦朝認為(wei) ，目前納米技術正通過微電子機械係統（又稱MEMS），對各個(ge) 技術領域顯示出其作用，它將為(wei) 新一代電子元器件的發展開辟出燦爛的前景。新型電子元器件和片式元器件作為(wei) 基礎產(chan) 業(ye) 將繼續成為(wei) 今後的發展重點。

 

從(cong) 投資角度來看，深圳市銘遠投資谘詢有限公司投資總監韓躍峰認為(wei) ，智能終端的快速崛起，顯示屏、觸摸屏、鏡頭、電聲器件等相關(guan) 器件在數量及質量的要求也在提升。智能手機的上遊集中度提高帶動下遊行業(ye) 的集中度提高，使得優(you) 秀公司更加優(you) 秀，擁有更大規模的訂單。而中低端智能機，平板的發展，雖然量起來了，但可能會(hui) 壓縮利潤率。

 

國內(nei) 企業(ye) 創新不夠，產(chan) 業(ye) 整合大趨勢

任何產(chan) 業(ye) 經曆幾輪發展周期後，都將麵臨(lin) 整合，才能得以做大做強，最終與(yu) 國外相關(guan) 產(chan) 業(ye) 形成有效競爭(zheng) ，最終實現產(chan) 業(ye) 國際化。

 

溫學禮表示，在經濟增長下行壓力和物價(jia) 上漲壓力並存的情況下，我國電子元件行業(ye) 部分企業(ye) 生產(chan) 經營困難。其主要問題是，企業(ye) 負擔過重，尤其是稅費負擔過重。再有，以企業(ye) 為(wei) 主體(ti) 的自主創新體(ti) 係沒有真正建立起來，自主創新能力不夠。預計在未來一段時間內(nei) ，我國電子元件行業(ye) 內(nei) 兼並重組的現象會(hui) 逐漸增多。

 

楊邦朝則認為(wei) ，我國電子元器件行業(ye) 的自主創新能力較弱，許多關(guan) 鍵性電子元器件無法量產(chan) 。此外，由於(yu) 國內(nei) 企業(ye) 普遍規模較小，技術研發起步較晚，生產(chan) 製造電子元器件的開放性商業(ye) 平台較缺乏，故在產(chan) 業(ye) 鏈上遊的原材料和設備環節缺乏競爭(zheng) 力，在產(chan) 品設計上也還存在欠缺，一些核心、關(guan) 鍵材料與(yu) 工藝技術還沒有完全掌握。所以必須加大投入，進一步完善與(yu) 加強高可靠性產(chan) 品的生產(chan) 技術平台建設。

 

臧衛東(dong) 也表示，我國電子元器件企業(ye) 目前存在急於(yu) 低層次同質化擴張、怠於(yu) 高技術投入、造成低端產(chan) 能相對過剩，高端無能力進入、抗市場風險能力弱、價(jia) 格競爭(zheng) 嚴(yan) 重無序、科技人才匱乏等問題。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/譚婷 王薇薇

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

專(zhuan) 業(ye) 支持/溫學禮（中國電子元件協會(hui) 理事長兼秘書(shu) 長）、楊邦朝（中國電子科技大學教授）、臧衛東(dong) （深圳萊寶高科（002106）股份有限公司董事長）、溫世龍（廣東(dong) 生益科技（600183）股份有限公司董秘）、李明貴（滬士電子股份有限公司副總、財務總監兼董秘）、韓躍峰（深圳市銘遠投資谘詢有限公司投資總監）

 

==房地產(chan) 暖春==

2012年是房地產(chan) 行業(ye) 極其糾結的一年。

從(cong) 上市房企公布的2012年前10月銷售業(ye) 績來看，大多數房企都已提前或接近完成全年銷售目標。

 

不僅(jin) 如此，十八大提出的城鎮化建設對房地產(chan) 行業(ye) 的加速發展提供了足夠的動力，記者獨家采訪了數位業(ye) 內(nei) 人士，觀點均很樂(le) 觀，“2013年房地產(chan) 我無限看好啊。”陳寶存的話語概括了他們(men) 綜合的意見。

 

然而在樂(le) 觀之餘(yu) ，其也表示來年政策的不確定性與(yu) 依舊存在的風險。

 

多方人士一致認為(wei) 房價(jia) 不會(hui) 下跌

對於(yu) 房價(jia) 的走勢，北京大學房地產(chan) 發展研究中心副主任杜猛教授表示，我國長期處於(yu) 通貨膨脹，貨幣貶值，不動產(chan) 的保值增值，必將導致房價(jia) 上漲。整體(ti) 經濟的快速發展中，工業(ye) 化、城鎮化仍在快速發展，新增住房需求和改善性需求將會(hui) 持續增加，因此房地產(chan) 業(ye) 仍然處於(yu) 重要發展期。隨著城市化進程的推進，剛需壓抑已久，房價(jia) 必將反彈。

 

“房地產(chan) 行業(ye) 是一個(ge) 特殊的行業(ye) ，對國民經濟影響深遠，重要性主要體(ti) 現在拉動經濟與(yu) 穩定經濟。首先，從(cong) 拉動經濟方麵來看，房地產(chan) 業(ye) 可以拉動上下遊如鋼鐵、建材、機械、化工、陶瓷、紡織、家電等一係列產(chan) 業(ye) 的發展，據統計，房地產(chan) 行業(ye) 直接或間接影響60餘(yu) 個(ge) 行業(ye) 。考慮到房地產(chan) 開發投資通過關(guan) 聯產(chan) 業(ye) 和拉動消費對GDP的拉動，當前房地產(chan) 開發投資對經濟增長的總貢獻率超過20％。其次，從(cong) 穩定經濟方麵來看，由於(yu) 產(chan) 業(ye) 關(guan) 聯度高，房地產(chan) 開發投資的大幅波動，可以帶動其它相關(guan) 產(chan) 業(ye) 也出現波動，最終必然會(hui) 引起經濟的波動。同時，由於(yu) 開發商與(yu) 個(ge) 人購房者的資金中有相當一部分為(wei) 銀行貸款，所以實際的房地產(chan) 開發投資中至少超過40％的來自於(yu) 銀行貸款，因此保持房地產(chan) 開發投資的平穩增長，對國民經濟持續穩定發展也具有重要意義(yi) 。”杜猛教授的觀點是從(cong) 數據的角度出發。

 

“對於(yu) 房地產(chan) 來說，中國房價(jia) 目前是不會(hui) 往下走的，但是應該趨穩，我們(men) 認為(wei) 對房價(jia) 的期盼應該對於(yu) 趨穩更實際於(yu) 讓他趨跌。因為(wei) 我們(men) 現在整個(ge) 成本不太支持我們(men) 的房價(jia) 走低。但是我認為(wei) 整個(ge) 趨穩也不是這麽(me) 容易的，他需要有更多東(dong) 西來支持。”廣州合富輝煌董事副總經理黎振偉(wei) 表示。

 

政策上會(hui) 有多處突破

政策一直都是引導房地產(chan) 走向的一個(ge) 大方針，對於(yu) 政策和戰略方向，4位專(zhuan) 家的一致意見為(wei) ：限購依舊、繼續拿地、貸款放量，總體(ti) 不會(hui) 有大調整。

 

亞(ya) 太城市發展研究會(hui) 房地產(chan) 分會(hui) 會(hui) 長陳寶存向記者透露：“實際上，我一直很少猜政策，我們(men) 都基於(yu) 規律。在調控的這幾年，我們(men) 一直在反對調控，其實我們(men) 提前三年就能說到現在的結局，所以我們(men) 認為(wei) 十八大不會(hui) 對樓市有更進一步的打壓，現在除了限購，沒有別的什麽(me) 方法了，市場一點手段都沒有了。”#p#分頁標題#e#

 

其又對記者說道：“地方政府肯定是願意賣地的，那為(wei) 什麽(me) 土地供應卻上不去呢？尤其是城市，在土地上麵加大供應根本就是喊口號，其實做不到的，隻能短期內(nei) 采取限購的政策。我覺得限購的方案不能退出，如果退出的話，明年3月份必定暴漲，必然要出現像2009年那樣的暴漲，但是相對的，更嚴(yan) 厲的打壓並沒有出現。所以在政策上，我覺得明年是溫和的。首先明年要放出更多的貸款，在今年的基礎上再加百分之十六，所以我相信明年的整個(ge) 經濟還有樓市的形勢都要大利好。”

 

“新的中央領導人，應該說他們(men) 政策不會(hui) 有大的調整，但是從(cong) 他們(men) 管理的方式來看應該有所不同。現在很多東(dong) 西都不一樣了，比如反腐倡廉和透明度，他們(men) 對製度、市場化的東(dong) 西是在領導的方式上做，但政策一定不會(hui) 有大的改變。另外，他們(men) 會(hui) 加快我們(men) 改革的力度跟步伐，也就是說政策也要在改革過程中調整。而不是說先調整了政策再來改革，這個(ge) 就是我第一個(ge) 的觀點。核心就是2013年我們(men) 整個(ge) 國家管理會(hui) 變，但是是漸變。”黎振偉(wei) 表示。

 

“高是客觀現實，我們(men) 土地成本、人工成本，當地政府的所有對價(jia) 格土地的期盼，都很難讓他往下跌，但是問題是再回過頭看，我們(men) 怎麽(me) 看這個(ge) 高，就是如何防止這個(ge) 泡沫的問題。一個(ge) 是解決(jue) 、避免出現房產(chan) 泡沫，一個(ge) 是解決(jue) 老百姓的需求。所以我認為(wei) 很重要的，一個(ge) 是國家要加強保障房的建設，一個(ge) 是不要讓泡沫破。第二個(ge) 是要解決(jue) 民生問題。”

 

“最後這兩(liang) 個(ge) 月拿地，實際上大家都能看到一線城市到底是怎麽(me) 回事。現在一線房子都在漲，萬(wan) 科現在就是整個(ge) 帝王之母，整個(ge) 房價(jia) 暴漲之母。”陳寶存笑著向記者表示。

 

城鎮化並非未來重點

十八大會(hui) 議中對房地產(chan) 行業(ye) 帶來最大影響的無疑就是城鎮化建設，此前已有多名券商分析師發布研報稱城鎮化將是房地產(chan) 行業(ye) 接下來重點，然而這個(ge) 觀點在4位專(zhuan) 家眼裏顯得並不是那麽(me) 正確。

 

“城鎮化建設不是我們(men) 目前房子建得少。按照目前的發展水平，很多城市的開發量其實也是供過於(yu) 求的，問題在於(yu) 如何做好城鎮、產(chan) 業(ye) 規劃，讓更多人進了城不是買(mai) 個(ge) 房子去投資，進了城其實要解決(jue) 就業(ye) 、解決(jue) 生活、解決(jue) 教育。更重要的是，城鎮化不是房地產(chan) 化，而是要讓城鎮建設得更加宜居、宜業(ye) ，來體(ti) 現城鎮的更高水平的發展，而不是房地產(chan) 化，猛賣地，猛建房子。”黎振偉(wei) 給出了相對謹慎的回答。

 

“我覺得不一定是這樣的，城鎮化對房地產(chan) 肯定是有影響的，城鎮化是中小城市搞房地產(chan) ，說得不好聽就是解決(jue) 一個(ge) 過去兩(liang) 億(yi) 多農(nong) 民經過十多年後打工就有錢了，就在中小城鎮搞房地產(chan) 。主要中小城鎮影響不大，舉(ju) 個(ge) 例子，垃圾股不能影響大勢的，隻有北上廣深才能影響的，雖然可能中小城鎮加起來量不小，但是對大局影響不大。”國信證券分析師方焱表示。

 

“未來，應該是農(nong) 村的土地現在盡量補償(chang) ，大幅度提高，沒有上限，連著30年，所以說要補償(chang) 增加十倍麽(me) ，讓農(nong) 民帶著土地財富進城。最終都要落實到房價(jia) 上麵，為(wei) 什麽(me) 我一直強調這五年房價(jia) 要翻番呢，就是最近這個(ge) 土地法管理修正案，我做了3年多的土地一級開發，這些東(dong) 西我都知道，這個(ge) 必然是要出台的。出台這個(ge) 土地法，草案已經出台了五六年了，這樣就會(hui) 出現大量的農(nong) 民進城，你可以賣自己的土地，給農(nong) 莊，變成股份也好。十七大就講要增加農(nong) 民的財產(chan) ，隻有土地。”陳寶存強調。

 

風險依舊存在，然而專(zhuan) 家無限看好

 

“當然，在房地產(chan) 方麵應該是沒有風險，但是如果你硬要說投資風險的話，我覺得在養(yang) 老、旅遊、文化、休閑地產(chan) ，商業(ye) 地產(chan) 在這個(ge) 是風險很大，住宅地產(chan) 遠遠滿足不了供應，能蓋30年也不夠用的。一個(ge) 區域，住宅建成了，5-10年才能基本上入住率達到最高點，那時候你商業(ye) 才能出現，如果你現在跟住宅一起上一定死掉。這必須有一個(ge) 趨於(yu) 成熟的過程，他肯定是商業(ye) 還有別的東(dong) 西跟著住宅走。現在的問提就是國內(nei) 還有短型支架的旅遊、養(yang) 老，這裏為(wei) 什麽(me) 有絕大的發言權呢，我最早的經曆，1989年-2003年我一直在中國國際旅行社工作，我屬於(yu) 旅遊業(ye) 的專(zhuan) 家，然後從(cong) 2003年開始我一直在做房地產(chan) 開發工作，最後3年有是跟中國人壽（601628）做的，生態城的開發，就我個(ge) 人自己的話，就對旅遊、文化、養(yang) 老其實都是一回事。像上海這個(ge) 就不掙錢。我們(men) 知道不管是旅遊文化休閑都是屬於(yu) 持有型經營的。這個(ge) 在國內(nei) 有一個(ge) 大的毛病，他的資金的來源利息過高。你根本貨不出來，央行可以貨出來，所以你賺到的那些有限的利潤都給銀行幹了，所以企業(ye) 你是賺不到錢的。所以說，現在你要做這種持有型的物業(ye) 沒有這種基礎，很少有企業(ye) 有這種條件，萬(wan) 達是別人複製不了的。所以商業(ye) 地產(chan) 、旅遊文化休閑地產(chan) 、養(yang) 老地產(chan) 一定是泡沫。”陳寶存用自己的經曆給記者講述了他的觀點。

 

“對於(yu) 明年我們(men) 是無限看好啊，現在城市化進程的整個(ge) 官方數據是百分之五十一點二七，事實上連百分之三十五的真正城市化也沒有做完，所以現在至少在未來三十年，還有5億(yi) 人要在城市買(mai) 房。你不能說你在農(nong) 村有房就不買(mai) 了，整個(ge) 城市的改製需求現在要到了起步的階段了，那無限看好住宅的產(chan) 業(ye) 就是因為(wei) 這個(ge) 。”陳寶存表示。

 

“我們(men) 總體(ti) 也是非常樂(le) 觀的。”方焱表示。“唯一的風險就是一旦量起來，價(jia) 格漲起來，大家都擔心政策壓力。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/李滬生

 

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/陳寶存（亞(ya) 太城市發展研究會(hui) 房地產(chan) 分會(hui) 會(hui) 長）、杜猛（北京大學房地產(chan) 發展研究中心副主任）、黎振偉(wei) （廣州合富輝煌董事副總經理）、方焱（國信證券房地產(chan) 分析師、2011年最佳分析師）

 

==風電行業(ye) 短期投資需等待==

 

“2013年是電力行業(ye) 麵臨(lin) 新挑戰的一年。目前風電的裝機容量我國已經是世界第一，加上光伏發電在我國的蓬勃興(xing) 起，電力行業(ye) 中的綠色能源占比在新的一年中會(hui) 繼續提高，這些間歇性電源的入網給電力係統帶來了新的挑戰。可以說2013年對於(yu) 電力行業(ye) 來說是多方麵的機遇和挑戰並存的一年。”中國電力科學研究院副總工程師蔡國雄稱。

 

並網和消化產(chan) 能是行業(ye) 大勢

 

在2012年臨(lin) 近結束之時，發生了一個(ge) 對風電行業(ye) 影響重大的事情。12月18日，美國商務部做出裁決(jue) ，認定中國輸美的應用級風電塔產(chan) 品存在傾(qing) 銷和補貼行為(wei) ，傾(qing) 銷幅度為(wei) 44.99％至70.63％，補貼率為(wei) 21.86％至34.81％。其中，補貼率提高了10個(ge) 百分點，主要來源於(yu) 我國出口買(mai) 方信貸項目。

 

“2012年的風電與(yu) 光伏可謂是 難兄難弟 ，二者均麵臨(lin) 產(chan) 能過剩、結構失衡等問題，行業(ye) 發展進入關(guan) 鍵階段。由於(yu) 我國風電行業(ye) 前期過度擴張，風電設備產(chan) 能、產(chan) 量大幅增長，風電塔、風葉等核心組件的產(chan) 量日益劇增，大量銷往歐美地區。”中投顧問新能源行業(ye) 研究員蕭函認為(wei) ，按照既定程序，這個(ge) 決(jue) 定需要美國國際貿易委員會(hui) 仲裁。一旦認定成立，美國商務部將要求海關(guan) 對相應產(chan) 品征收反傾(qing) 銷和反補貼關(guan) 稅，直接影響到2013年的風電行業(ye) 。#p#分頁標題#e#

 

蔡國雄認為(wei) ，“促進 四網合一 （電網、廣電網、因特網和電信網），以代替 三網合一 （廣電網、因特網和電信網）也是2013年的發展方向，組合了光纖的電力線可以大大地簡化家庭的引入線，並為(wei) 燃氣表、水表、電表和熱力表的抄表提供統一的服務。新的一年也將是智能電網下的智能家居、智能城市推進的起始之年。”

 

“受整體(ti) 經濟形勢的影響，我國風電行業(ye) 當前麵臨(lin) 的一係列問題2013年仍會(hui) 持續，棄風限電問題需要解決(jue) ，產(chan) 品質量有待進一步提高，創新能力需要不斷提升等。“十二五”期間，隨著行業(ye) 政策的逐步完善及並網瓶頸的破解，我國風電產(chan) 業(ye) 將迎來結構調整的重要機遇，下一階段，繼續推進電力體(ti) 製市場化改革，協調好各方利益，落實節能調度管理辦法和可再生能源配額製將是重中之重。”中國風能協會(hui) 主任秦海岩稱。

 

秦海岩分析認為(wei) ，“黨(dang) 的十八大報告提出，要大力推進生態文明建設，積極發展節能低碳產(chan) 業(ye) 和新能源、可再生能源，推動能源生產(chan) 和消費革命。未來，我國將通過加強電力係統建設、完善政策和法規體(ti) 係、優(you) 化風電開發布局、創新風電開發和利用方式、開展風電國際合作等方式，促進中國風電持續健康發展，為(wei) 調整能源結構、應對氣候變化發揮更大作用。

 

風電行業(ye) 短期投資窗口還需等待

 

2012年我國《風電發展“十二五”規劃》出台，明確了未來風電發展目標，到2015年並網裝機容量達到1億(yi) 千瓦，到2020年裝機容量達到2億(yi) 千萬(wan) 。截至目前，國家能源局核準的“十二五”風電項目已超過5500萬(wan) 千瓦。

 

秦海岩認為(wei) ，“這些政策的出台向各界展現了國家堅定不移加快推進風電發展的決(jue) 心，向市場和投資者展示了良好的發展預期，巨大的市場規模也將為(wei) 我國風電成為(wei) 具有較強國際競爭(zheng) 力的重要戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 夯實基礎。”

 

“預計2012年，我國風電新增裝機容量仍會(hui) 達到1500萬(wan) 千瓦左右，足以支撐行業(ye) 平穩持續發展下去”。秦海岩認為(wei) ，“對我國風電產(chan) 業(ye) 而言，2012年是極具挑戰性的一年，中國風電在經曆了連續數年的高速增長後，開始麵臨(lin) 一係列發展瓶頸，上遊產(chan) 能過剩、下遊需求疲軟、並網消納困難、棄風限電嚴(yan) 重、產(chan) 業(ye) 鏈資金壓力加劇、出口遭遇貿易壁壘等等，全行業(ye) 麵臨(lin) 虧(kui) 損風險，發展增速開始放緩。但我們(men) 也必須看到，在形勢如此不好的情況下，我國風電仍在平穩向前發展，並未停滯不前。”

 

蔡國雄認為(wei) ，“新的一年也將是電動汽車廣泛進入家庭的第一年。北京等大型城市從(cong) 2013年開始開放民間電動汽車的購買(mai) 和使用。這不僅(jin) 僅(jin) 是交通行業(ye) 的事情，對於(yu) 環保，特別是對於(yu) 能源領域是一件大事，標誌著以電能這個(ge) 二次能源代替一次能源作為(wei) 汽車能源的大規模變革即將開始。充電站的大規模建設，以及更換電池的換電站的建設、小區內(nei) 的插電式充電樁的建設也即將展開。隨著新的一年各大城市對於(yu) 購買(mai) 電動汽車優(you) 惠政策的實施，交通行業(ye) 對於(yu) 電力行業(ye) 的要求會(hui) 大幅提高。”

 

“目前國內(nei) 風電整機行業(ye) 產(chan) 能過剩達到一半以上，由此引發的設備價(jia) 格戰也使得風電設備企業(ye) 激烈的價(jia) 格戰，在此情況下，風電企業(ye) 的利潤率大幅下滑，進入了一個(ge) 持續低迷亟待行業(ye) 整合階段。”天圖資本投資總監馮(feng) 衛東(dong) 分析稱。

 

馮(feng) 衛東(dong) 認為(wei) ，“在產(chan) 能過剩、需求疲軟不振以及並網難等問題沒有徹底解決(jue) 之前，風電行業(ye) 的這種低迷會(hui) 直接影響到PE機構的投資熱情，短時間不會(hui) 有太大改變。目前，大多數PE機構都在向專(zhuan) 業(ye) 化、兩(liang) 端化轉型，過去投資風電設備的PE現在也對風電行業(ye) 十分謹慎，出手很少。2013年，風電行業(ye) 仍然處於(yu) 消化產(chan) 能的緩慢調整期，風電行業(ye) 設備技術都需要在市場倒逼下進行重新選擇，短期的投資機會(hui) 並不明顯。”

 

行業(ye) 總撰述/袁盼鋒

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/蕭函（中投顧問新能源行業(ye) 研究員）、蔡國雄（中國電力科學研究院副總工程師）、秦海岩（中國風能協會(hui) 主任）、馮(feng) 衛東(dong) （天圖資本投資總監）

 

==服裝去庫存==

 

回顧2012年，因國際市場動蕩，國內(nei) 經濟放緩，服裝紡織行業(ye) 出現了一係列問題，例如不久前“382億(yi) 存貨，國人3年穿不完“的存貨危機，為(wei) 服裝行業(ye) 蒙上一層陰影。

 

曾有人一度懷疑中國服裝行業(ye) 的大量存貨會(hui) 成為(wei) 服裝行業(ye) 的“2012”，森馬服飾副總裁鄭洪偉(wei) 認為(wei) 事實並非如此，中國服裝紡織行業(ye) 正處於(yu) 成長階段，成長階段的一切不利因素都可以在生長過程中得以及時修正。

 

品牌建設第一，渠道為(wei) 產(chan) 品服務

 

事實上，當前品牌已經成為(wei) 服裝企業(ye) 麵臨(lin) 的首要問題。中國紡織工業(ye) 聯合會(hui) 會(hui) 長王天凱指出2013年加強自主品牌建設刻不容緩。產(chan) 品和渠道是與(yu) 品牌建設十分相關(guan) 的兩(liang) 個(ge) 方麵，兩(liang) 者同樣重要，但是產(chan) 品一定是第一位的，渠道是為(wei) 產(chan) 品服務的。他認為(wei) 2013年，加快自主品牌建設，靠企業(ye) 單打獨鬥是不行的，一定要政府、協會(hui) 、企業(ye) 三方共同努力。

 

在行業(ye) 分析方麵，光大證券紡織服裝首席分析師李婕向理財周報記者表示服裝紡織行業(ye) 未來發展中仍需要企業(ye) 及時轉型，以匹配不同行業(ye) 發展階段的特點。過去10年，伴隨經濟和人均收入的高增長，行業(ye) 依托外延擴張獲得快速發展，但內(nei) 部管理仍然較為(wei) 粗放，大部分企業(ye) 不能很好適應未來經濟低增長的環境。因此，2013年企業(ye) 定位需要更清晰、設計有突破、供應鏈配合要跟上、做好商品企劃、渠道管控更加精細化等等。

 

2013中期消庫存

 

2012年服裝紡織行業(ye) 遭受了一次“存貨”大地震，森馬服飾副總裁鄭洪偉(wei) 給我們(men) 這樣的解釋：“存貨包括在售商品和過季商品，過季商品隻是很小的一部分。今年過季商品增長比往年快，主要的兩(liang) 個(ge) 原因：第一，中國的服裝行業(ye) 發展蓬勃，從(cong) 過去的供不應求轉為(wei) 現在供需平衡，某些產(chan) 品甚至達到結構性供大於(yu) 求。第二，中國的消費市場升級、細分，中國消費者會(hui) 選擇更符合自己個(ge) 性的產(chan) 品。”

 

鄭洪偉(wei) 認為(wei) 前段時間媒體(ti) 報道服裝存貨三年賣不完是不成立的。他認為(wei) 存貨是階段性的，首先不會(hui) 三年賣不完，第二，它和氣候有關(guan) 係。但這些都是有辦法解決(jue) 的，現在線上銷售的便利，加上打折促銷等各種手段，都比較有利於(yu) 存貨的快速處理。鄭洪偉(wei) 估計大部分服裝企業(ye) 在今年年底，最遲到2013年中期存貨會(hui) 消化完畢。

 

而光大證券服裝紡織行業(ye) 首席分析師李婕認為(wei) 在經濟疲軟、價(jia) 格高企、天氣不佳等因素綜合影響下，品牌服飾終端銷售從(cong) 2011年四季度開始承受壓力，庫存逐漸積壓，迄今沒有明顯好轉。由於(yu) 上市公司大多采用訂貨會(hui) 製，報表反映相對滯後，但隨著加盟商訂貨和開店趨於(yu) 謹慎，終端壓力逐步傳(chuan) 導至上市公司。

 

李婕強調應階段性地分析行業(ye) 發展。短期來看，隨著2012年入冬天氣迅速轉冷、2013年春節滯後拉長冬裝旺銷期等正麵因素出現，終端銷售有望震蕩回暖，且隨著估值回落到合理範圍，不排除出現階段性投資機會(hui) 。#p#分頁標題#e#

 

中期來看，預計經濟大幅度回暖、產(chan) 品高價(jia) 壓抑需求的局麵難以在1-2個(ge) 季度內(nei) 有效改善，1H13仍需經曆去庫存、縮減開支的內(nei) 生調整；同時2012年下半年召開的2013春夏裝訂貨會(hui) 增速一般，1H13行業(ye) 仍然麵臨(lin) 壓力。

 

衣聯網CEO於(yu) 華坦言存貨是每家上市公司都要麵對的，問題在於(yu) 如何解決(jue) 。他提出：第一，要學習(xi) zara的定量生產(chan) ，雖然提高了生產(chan) 成品，但品牌升值了。第二，是B2C的模式。這兩(liang) 方麵都在調節供需的關(guan) 係。

 

服裝電商時代，分銷卡位拚贏家

 

2012年，淘寶1萬(wan) 億(yi) 的交易額震驚了中國，中國商界幾乎誰也無法繞開電子商務的話題，衣聯網CEO於(yu) 華認為(wei) 服裝電子商務領域的投資者經曆了異常艱苦的2012。近10年來中國電子商務急速變遷，已經無法用傳(chuan) 統的B2C、B2B、C2C來描述當前的電商格局。

 

於(yu) 華將服裝領域的電子商務分為(wei) 平台電商、獨網電商和渠道電商3種類型。他認為(wei) 這其中，平台是最輕鬆的，一是因為(wei) 互聯網的馬太效應，導致競爭(zheng) 對手少；二是它們(men) 的直接對手是傳(chuan) 統商業(ye) 物業(ye) ，這些具有長尾優(you) 勢，且邊際成本遞減的平台電商很容易在暴利、貪婪且成本高昂的傳(chuan) 統商業(ye) 物業(ye) 那裏切走一大塊蛋糕。不過平台電商雖然前景誘人，但該領域馬太效應明顯，每個(ge) 細分市場隻能容納1-3個(ge) 競爭(zheng) 者，不太適合新投資者進入，更不適合小型投資者進入。

 

“獨網電商的境遇就大不如平台電商，”於(yu) 華向記者表示，“凡客、初刻、瑪薩瑪索都是較為(wei) 知名的獨網電商，其中初刻和瑪薩瑪索都因經營困難在尋求收購，凡客則在遇到諸多困難後裁員自救。可以用一句話來概括獨網電商深陷困境的原因：在世界範圍內(nei) ，你見過既建商場，又做產(chan) 品的成功案例嗎？肯定沒有！耐克不是、ZARA不是、美特斯？邦威也不是。商業(ye) 原理是相通的，線下適用，線上也適用，獨網電商明顯違背了商業(ye) 分銷的法則，發展受挫是遲早的事。電子商務的本質是渠道，因此它的競爭(zheng) 法則和商場、超市這類傳(chuan) 統渠道是一樣的，而做渠道很重要的就是分銷和卡位。誰先把這兩(liang) 個(ge) 要素做好，誰就能獲得下一輪的競爭(zheng) 優(you) 勢。”

 

談到2013年服裝紡織行業(ye) 的預見，於(yu) 華表示存在兩(liang) 極分化的可能性。第一層是淘寶一類的電商。第二層，是高度品牌化的公司。而森馬董事長邱光和認為(wei) 在2012年中國服裝紡織行業(ye) 困難的背後，正孕育著一場變革。中國服裝行業(ye) 正在從(cong) 過去那種以量取勝的外延式增長，逐漸轉向以質量取勝、創新取勝、管理取勝的內(nei) 生式增長。出現分化，至少需要五年時間。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/包芳鳴

 

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/王天凱（中國紡織工業(ye) 聯合會(hui) 會(hui) 長，中國服裝（000902）協會(hui) 會(hui) 長）、邱光和（森馬服飾（002563）董事長）；於(yu) 華（衣聯網CEO）、鄭洪偉(wei) （森馬服飾副總裁，董事會(hui) 秘書(shu) ）、李婕（光大證券（601788）消費品研究部總經理，紡織服裝首席分析師）

 

==鋼鐵微利轉型==

 

“2012年是中國鋼鐵行業(ye) 進入21世紀最困難的一年。” 中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 黨(dang) 委書(shu) 記兼副會(hui) 長劉振江如此總結。

 

基礎建設、房地產(chan) 低迷，導致下遊鋼鐵市場需求不旺，上遊的鐵礦石價(jia) 格卻維持高位，“鋼鐵企業(ye) 被夾在中間，日子都不好過。” 南鋼股份董秘徐林無奈地向理財周報記者表示，“現在最大的問題是產(chan) 能嚴(yan) 重過剩，盈利狀況短期不會(hui) 有太大的改善。”

 

在理財周報記者約訪的過程中，南鋼股份董事長和總經理親(qin) 自掛帥，一直在外拜訪客戶，尋找訂單。“今年情況不太好，年底了老總都親(qin) 自到各地拜訪客戶，行情好的時候，都是客戶上門拜訪我們(men) 。”該公司工作人員顯得十分無奈。

 

2012年已經過去，2013年鋼鐵行業(ye) 是否能“辭舊迎新”？

 

前10月鋼企虧(kui) 52億(yi) ，全年虧(kui) 損成必然

 

對於(yu) 2012年的鋼鐵行業(ye) ，該如何總結？

 

中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 副秘書(shu) 長、中國冶金工業(ye) 規劃研究院院長李新創認為(wei) ，“鋼鐵行業(ye) 整體(ti) 還處於(yu) 低迷狀況之中。”

 

李新創的評判依據主要有四個(ge) 方麵。一是，鋼鐵行業(ye) 出現了整體(ti) 虧(kui) 損狀況。“2011年已經有苗頭了，但全年總體(ti) 至少還是盈利的。”

 

根據中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 數據統計，2012年前10月，我國重點大中型鋼鐵企業(ye) 經營虧(kui) 損總額52億(yi) ，與(yu) 去年同期盈利849億(yi) 相比，絕對值相差901億(yi) 。

 

二是，市場表現疲軟。“根據（鋼鐵業(ye) ）協會(hui) 的統計數據，2012年1-11月，鋼鐵產(chan) 量同比增長僅(jin) 2.9％，增速較去年同期下降6個(ge) 百分點。鋼鐵產(chan) 量增速大幅回落的背後是市場需求降低，這都是受下遊行業(ye) 的影響，最根本的原因還是宏觀經濟不景氣。”

 

三是，鋼鐵企業(ye) 資金緊張，融資難、融資成本高直接導致鋼鐵企業(ye) 財務費用大幅增長。“上遊的冶金礦產(chan) 企業(ye) 稅負負擔過重，高達25％，這種成本將直接傳(chuan) 遞到下遊的鋼鐵行業(ye) ，企業(ye) 難以承受，影響到企業(ye) 的發展。”

 

四是，鐵礦石等原材料一直維持高位，鋼鐵價(jia) 格卻大幅下降且不穩定。“由於(yu) 價(jia) 格上漲使得中國鋼鐵企業(ye) 為(wei) 2003年至2011年鐵礦石進口而多支出3000億(yi) 美元。”

 

“2012年對於(yu) 鋼鐵工業(ye) ，是非常慘烈的一年。全年虧(kui) 損已成必然。” 中國鋼企總裁學校研究員張鐵山如此形容，“不僅(jin) 鋼廠虧(kui) 損嚴(yan) 重，廣大的鋼貿企業(ye) 也是如此。”

 

對於(yu) 過去的2012年，南鋼股份董秘徐林的感受似乎更加直觀，“最近的情況，我們(men) 都很糾結。現貨交易上不去，期貨市場倒表現很好，期貨市場的表現反過來又把鐵礦石的價(jia) 格拉上來了，鋼鐵企業(ye) 被夾在中間，日子都不好過。現在最大的問題是產(chan) 能嚴(yan) 重過剩，盈利狀況短期不會(hui) 有太大的改善。”

 

對於(yu) 2012年鋼鐵企業(ye) 普遍虧(kui) 損的狀況，我的鋼鐵網副總經理賈良群認為(wei) 主要是國際、國內(nei) 的經濟環境決(jue) 定，同時也有行業(ye) 掣肘——原材料成本過高。

 

最壞的時候過了嗎？

 

轉盈為(wei) 虧(kui) ，鋼鐵行業(ye) 最壞的時候已經過去了嗎？

 

春江水暖鴨先知，走在市場最前線的鋼鐵企業(ye) 最有發言權。“從(cong) 盈利角度來講，基本狀況沒有改變，很多企業(ye) 都是虧(kui) 損的。從(cong) 市場趨勢來看，最壞的時候應該過去了，2013年的總體(ti) 趨勢是向好的，至少比2012年會(hui) 好一點。”南鋼股份董事會(hui) 秘書(shu) 徐林向理財周報記者表示。

 

在這個(ge) 問題上，行業(ye) 及市場分析人士的答案與(yu) 前線企業(ye) 十分一致。

 

中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 副秘書(shu) 長李新創稱，“可以充滿信心，但現實還有很多不確定的因素，2013年的鋼鐵行業(ye) 趨勢還比較複雜。”

 

“（最壞的時候）沒有過去。”中國鋼企總裁學校研究員張鐵山認為(wei) ，市場調節機製還未真正起作用，鋼鐵的產(chan) 能還在繼續擴張，雖然近期步伐放緩，但仍是在做加法；而需求則是在做減法。2013年隻是需求有所恢複，但到2008年前的高速增長的時代很難再現。#p#分頁標題#e#

 

拋開鋼鐵行業(ye) 的整體(ti) 情況，僅(jin) 從(cong) 市場需求來看，回暖跡象已經開始。

 

“市場需求的空間還是有的。長遠來看，城鎮化的進程，給鋼鐵市場帶來的需求空間是不可估量的。” 我的鋼鐵網副總經理賈良群認為(wei) ，從(cong) 2013年短期來看，基礎設施建設、房地產(chan) 的複蘇將會(hui) 拉動鋼鐵市場需求。“現在房地產(chan) 開始回暖，2013年房地產(chan) 投資肯定會(hui) 增長。總體(ti) 來看，2013年鋼鐵總產(chan) 量將增長5％-6％，比2012年要好一些。”

 

張鐵山則表示，需求增長空間越來越小，從(cong) 需求的比例來看，基礎建設與(yu) 房地產(chan) 的用鋼量在50％以上，其他的就是機械、汽車、家電、造船、石油化工等行業(ye) 。經濟危機二次探底以來，幾乎所有的行業(ye) 都在萎縮，下遊需求沒有亮點，鋼材價(jia) 格也就沒有起色。目前來看，由於(yu) 基礎建設和房地產(chan) 用鋼量占比較大，鋼鐵行業(ye) 的市場空間也在這一塊。其他的一些新興(xing) 行業(ye) 雖然增長快，但占比太小，如風力發電等。

 

微利時代，鋼企謀轉型

 

寒冬之中，鋼鐵企業(ye) 開始謀求轉型。2012年，武漢鋼鐵宣布，將投入390億(yi) 發展非鋼產(chan) 業(ye) ，包括養(yang) 豬、種菜。

 

“受鐵礦石資源短缺、物流成本抬高等影響，連續兩(liang) 年，中國鋼鐵生產(chan) 行業(ye) 年銷售利潤率已不到3％，遠低於(yu) 全國工業(ye) 行業(ye) 6％的平均利潤水平。”武漢鋼鐵公司總經理鄧崎琳如此解釋。

 

鋼鐵企業(ye) 轉型勢在必行，那麽(me) ，鋼鐵企業(ye) 如何調整業(ye) 務結構，到底如何轉型？

 

“業(ye) 務結構調整，怎麽(me) 調呢？能做什麽(me) ？去養(yang) 豬嗎？武鋼養(yang) 豬也是沒辦法了，但凡有辦法都不會(hui) 去做這個(ge) 。”南鋼股份董秘徐林接受理財周報記者采訪時表示，“不是不可以調結構轉型，但沒那麽(me) 容易。現在所有鋼鐵企業(ye) 都在想出路的問題，但鋼鐵企業(ye) 是重資產(chan) 型企業(ye) ，調整是非常困難的，可以從(cong) 重工往輕工調，也可以從(cong) 冶煉調整為(wei) 加工，每個(ge) 企業(ye) 都有自己的想法，但必須有個(ge) 過程。”

 

我的鋼鐵網副總經理賈良群則認為(wei) ，武鋼養(yang) 豬有些渲染過度了，鋼鐵行業(ye) 的實際情況並沒有那麽(me) 嚴(yan) 重，但卻十分認同鋼企轉型。“鋼鐵企業(ye) 的業(ye) 務結構調整，這很正常。國際上大型的鋼鐵企業(ye) 大多也都是綜合性的業(ye) 務結構。實際上，規模與(yu) 產(chan) 品貢獻附加值兩(liang) 個(ge) 指標是互相衝(chong) 突的。現在，鋼鐵企業(ye) 應該研究怎樣從(cong) 結構與(yu) 效益上下功夫，規模上不去，就開拓別的業(ye) 務，如服務業(ye) 。鋼鐵企業(ye) 業(ye) 務結構多樣化，是由大的經濟環境決(jue) 定的，這也是未來經濟發展的趨勢。”

 

中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 黨(dang) 委書(shu) 記兼副會(hui) 長劉振江指出，在微利時代，企業(ye) 應該明確自己的市場定位，做戰略性調整，促進可持續發展，提高市場競爭(zheng) 力。

 

除了業(ye) 務結構轉型，賈良群認為(wei) ，中國鋼鐵企業(ye) 真正的問題時，對本輪經濟下行的風險缺少準備，沒有提前做好應對風險的策略調整。“市場需求下降，鋼鐵企業(ye) 產(chan) 量沒有調整的話，就會(hui) 產(chan) 生大量的庫存損失。單邊增長已經不可持續，鋼鐵企業(ye) 必須轉型升級，調整企業(ye) 發展策略控製市場風險。”

 

2013年，鐵礦石之重

 

盡管對於(yu) 2013年宏觀經濟的走勢，市場一致認為(wei) “仍有不確定性因素”，受此影響，鋼鐵行業(ye) 的發展趨勢也未明朗，但是對於(yu) 2013年鋼鐵行業(ye) 的影響因素，接受記者采訪的人士均認為(wei) 是原材料鐵礦石的供應和價(jia) 格。

 

“鋼鐵行業(ye) 的被動虧(kui) 損很大部分原因是受製於(yu) 鐵礦石壟斷的局麵。” 中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 副秘書(shu) 長表示。

 

中國鋼企總裁學校研究員張鐵山認為(wei) ，影響鋼鐵行業(ye) 最主要因素就是原料是否能穩定供應，價(jia) 格倒是次要的。“從(cong) 2004年開始，鐵礦石價(jia) 格連年上漲，幅度很大，但鋼廠也獲利頗豐(feng) 。另外一個(ge) 因素就是穩定的下遊需求，也就是訂單。”

 

我的鋼鐵網副總經理賈良群認為(wei) ，短期來看，由於(yu) 中國總的需求量不會(hui) 下降，鐵礦石的價(jia) 格高位波動改變不了；長期來看，鐵礦石的價(jia) 格肯定要降。鐵礦石的需求大增帶來很大的投資機會(hui) ，過去幾年，礦產(chan) 投資資金快速增長，鐵礦石產(chan) 量增加的趨勢已經形成。

 

對於(yu) 2013年鋼鐵行業(ye) 二級市場的投資機會(hui) ，長江證券鋼鐵行業(ye) 分析師劉元瑞接受理財周報記者采訪時表示，“如果周期股因此出現反彈，鋼鐵股將跟隨獲得絕對收益，但短期庫存較低不改中期產(chan) 能彈性較大的製約，因此預計跑贏其他周期股的概率不大；而長期來看，在鋼鐵自身產(chan) 能調整結束之前，跟隨大盤指數的周期波動應該是鋼鐵指數的主要特征。”

 

在個(ge) 股投資機會(hui) 中，劉元瑞認為(wei) ，如果周期股出現反彈，淩鋼股份（600231）、新興(xing) 鑄管（000778）和八一鋼鐵（600581）等長材品種與(yu) 鋼鐵原料股存在一定的機會(hui) 。因為(wei) 需求好轉是周期股價(jia) 反彈的核心因素，且2013年基建投資可能超預期是唯一能夠期待需求大幅好轉的因素；即便礦石同樣麵臨(lin) 中期問題，但由於(yu) 鋼鐵產(chan) 量波動仍大於(yu) 需求，攀鋼釩鈦（000629）等受益需求好轉的原料類股價(jia) 彈性都會(hui) 階段性地好於(yu) 鋼鐵自身。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/鍾輝

 

產(chan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/李新創（中國鋼鐵工業(ye) 協會(hui) 副秘書(shu) 長、中國冶金工業(ye) 規劃研究院院長）、徐林（南鋼股份（600282）董事會(hui) 秘書(shu) ）、賈良群（我的鋼鐵網副總經理）、張鐵山（中國鋼企總裁學校研究員）、劉元瑞（長江證券（000783）鋼鐵行業(ye) 分析師）

 

==光伏產(chan) 業(ye) 拉開深度整合==

 

“2012年，光伏產(chan) 品出現嚴(yan) 重的供需失衡，產(chan) 品價(jia) 格大幅下滑，同時國外多晶矽企業(ye) 向我國大量傾(qing) 銷低價(jia) 多晶矽產(chan) 品，致使出現了全行業(ye) 的虧(kui) 損。目前國內(nei) 90％的多晶矽企業(ye) 已停產(chan) 。我國在美上市十家光伏企業(ye) 負債(zhai) 高達1110億(yi) 元，平均負債(zhai) 率接近70％。”中國光伏產(chan) 業(ye) 聯盟秘書(shu) 長王勃華稱。

 

而中國可再生能源學會(hui) 副理事長孟憲淦則表示，“2013年，光伏產(chan) 業(ye) 將進入一個(ge) 深度的產(chan) 業(ye) 調整期。”

 

年末政策有待檢驗

 

2012年12月19日，對於(yu) 中國光伏行業(ye) 來說無疑是個(ge) 利好。國務院一方麵強調在市場倒逼機製下鼓勵企業(ye) 兼並重組，淘汰落後產(chan) 能。另一方麵，嚴(yan) 格控製新上單純擴大產(chan) 能的多晶矽、光伏電池及組件項目。

 

“這些政策措施勢必在一定程度上加快行業(ye) 的洗牌。2013年，光伏產(chan) 業(ye) 將進入一個(ge) 深度的產(chan) 業(ye) 調整期，淘汰一批產(chan) 能低效，成本較高的光伏企業(ye) ，對於(yu) 整體(ti) 的產(chan) 能水平可能會(hui) 裁減。”中國可再生能源學會(hui) 副理事長孟憲淦稱。

 

實際上，今年對光伏產(chan) 業(ye) 調整的支持政策不止於(yu) 此。“《太陽能發電發展 十二五 規劃》將2015年太陽能發電裝機目標提升到21GW以上。據《關(guan) 於(yu) 申報分布式光伏發電規模化應用示範區的通知》，規劃分布式光伏裝機總量為(wei) 15GW。國家電網也公布了《做好分布光伏發電並網服務的工作意見》，提出10千伏以下電壓等級接入電網，隻需申請，無需費用，並全額收購發電量，意圖逐步掃清並網障礙。”中國光伏產(chan) 業(ye) 聯盟秘書(shu) 長王勃華分析認為(wei) ，“這些政策均給我國光伏市場的增長帶來利好，但仍需完善政策實施細則，政策出台的效果有待檢驗。”#p#分頁標題#e#

 

產(chan) 能失衡壓力仍在

 

“產(chan) 能過剩、出口受阻、行業(ye) 全麵虧(kui) 損，可以說2012年是光伏行業(ye) 最為(wei) 黑暗的一年。經過近兩(liang) 年的困境，2013年或成為(wei) 光伏行業(ye) 的轉折之年。”ChinaVenture投中集團分析師李玲表示。 李玲認為(wei) ，“整個(ge) 光伏行業(ye) 將迎來全麵整合，實現優(you) 勝劣汰，產(chan) 能與(yu) 效率較低、管理水平低下、經營理念過時的企業(ye) 將被淘汰或兼並。預計2013年整個(ge) 行業(ye) 大麵積虧(kui) 損的境況有望好轉，光伏行業(ye) 將逐步回歸正軌。”

 

“雖然在政策層麵上努力控製產(chan) 能，大力開發國內(nei) 市場，對短期內(nei) 的產(chan) 能失衡並不會(hui) 立馬解決(jue) ，產(chan) 能失衡的調整還需要經過2013年這個(ge) 過程。”江蘇省光伏產(chan) 業(ye) 協會(hui) 前秘書(shu) 長魏啟東(dong) 表示。

 

“組件仍將承受階段性失衡的壓力。受“雙反”影響，國外對我國組件需求預計為(wei) 10GW，國內(nei) 相關(guan) 促進政策的推出使國內(nei) 需求達到10GW，總計20GW左右的實際需求量。但2012年我國光伏組件產(chan) 能整合並未有效發生，2013年仍將承受產(chan) 能階段性失衡壓力。”中國光伏產(chan) 業(ye) 聯盟秘書(shu) 長王勃華稱。

 

王勃華認為(wei) 我國光伏行業(ye) 至少麵臨(lin) 兩(liang) 個(ge) 方麵的挑戰：一是，技術基礎及創新不足，後續發展麵臨(lin) 挑戰。我國光伏產(chan) 業(ye) 在發展初期主要通過堆積木式擴大產(chan) 業(ye) 規模來降低成本、賺取加工製造費用，而關(guan) 鍵技術仍有較大差距，部分關(guan) 鍵設備、電子材料如全自動絲(si) 網印刷機、銀漿材料等仍然依賴進口。基礎理論和核心工藝研發滯後，對新型疊層電池等新產(chan) 品新技術儲(chu) 備不足，後續發展不容樂(le) 觀。

 

另外一個(ge) 是，國際貿易環境惡化，產(chan) 業(ye) 麵臨(lin) 空心化危險。美國和歐盟先後發起針對我國光伏產(chan) 品的“雙反”調查，涉及我國近80％的太陽能電池產(chan) 品。

 

一方麵，貿易壁壘加劇了我國光伏產(chan) 業(ye) 的困境，如短時間無法通過其他市場的開拓彌補歐美市場損失，我國光伏企業(ye) 將麵臨(lin) 大批消亡的危險。另一方麵，國際貿易形勢惡化將使我國光伏產(chan) 業(ye) 被迫加速轉移，以規避國際貿易風險並更好地靠近終端市場，最終導致本土產(chan) 業(ye) 空心化。

 

除此之外，王勃華認為(wei) ，“由於(yu) 企業(ye) 退出機製還不健全，以及地方政府的盲目救助，國內(nei) 光伏企業(ye) 的淘汰落後產(chan) 能步伐進展緩慢。另外，受生產(chan) 線配套、布局、成本和能耗控製問題影響，大的多晶矽企業(ye) 不願意兼並小廠；組件企業(ye) 也因為(wei) 品牌、質保、售後的原因整合困難重重。產(chan) 業(ye) 供需失衡的局麵在短時間內(nei) 很難緩解。”

 

整合重組是主題

 

“光伏行業(ye) 的低迷狀態影響到了PE機構的投資熱情，今年以來PE機構對光伏行業(ye) 的投資大幅降溫。另一方麵，多家光伏企業(ye) IPO折戟使光伏企業(ye) IPO前景很不樂(le) 觀，退出渠道受阻也在一定程度上影響了PE機構對光伏行業(ye) 的投資。”ChinaVenture投中集團分析師李玲稱。

 

“在今年政策利好和市場調整雙重作用下，2013年光伏行業(ye) 會(hui) 有較為(wei) 明顯的起色。對國有背景的大企業(ye) 在2013年會(hui) 有一個(ge) 業(ye) 績改善的機會(hui) ，但民營的小型光伏企業(ye) 重組並購的壓力更大。”江蘇省光伏產(chan) 業(ye) 協會(hui) 前秘書(shu) 長魏啟東(dong) 稱。

 

“全球光伏市場重心發生轉移。受歐債(zhai) 危機等影響，傳(chuan) 統裝機大國普遍在下調補貼費率，市場發展重心逐漸向新興(xing) 光伏國家傾(qing) 斜，中美日光伏市場正在加快崛起。2013年我國新增光伏市場將達到10GW左右，在全球光伏市場中的地位進一步提升。”中國光伏產(chan) 業(ye) 聯盟秘書(shu) 長王勃華稱。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/袁盼鋒

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/王勃華（中國光伏產(chan) 業(ye) 聯盟秘書(shu) 長）、孟憲淦（中國可再生能源學會(hui) 副理事長）、李玲（投中集團分析師）、魏啟東(dong) （江蘇省光伏產(chan) 業(ye) 協會(hui) 前秘書(shu) 長）

 

==航空低空開放==

 

航空航天，這個(ge) 關(guan) 係到我國安全事業(ye) 的行業(ye) 在2012年迎來了新的突破，政策大力扶持、集團的資本運作不斷成熟。展望2013年，航空航天將尋求自主研發的新發展，同時市場對通用航空的開放期待，或許將成為(wei) 我國航空航天事業(ye) 在明年的轉折點和突破。

 

航空新材料自主研發，進口替代

 

在我國，航空航天業(ye) 的核心技術基本都落後於(yu) 國外，無論是航空發動機、飛機複合材料，還是衛星產(chan) 業(ye) 皆是如此。然而，由於(yu) 航空航天觸及國家安全，並且目前主要的應用範圍多為(wei) 先軍(jun) 用後民用，因而我國正在緊鑼密鼓地進行技術的自主研發，以圖實現最終進口替代。

 

首先是被譽為(wei) 飛機製造業(ye) 的“皇冠上的明珠”的航空發動機，它是飛機上最關(guan) 鍵的部件，也是技術含量最高和工藝難度最高的部件。目前而言，我國的航空發動機水平與(yu) 歐美發達國家的差距很大，出於(yu) 國家安全和戰略需要，發展高性能發動機已經成為(wei) 我國航空工業(ye) 發展的必然戰略選擇。

 

國金證券分析師魏萌表示：“軍(jun) 機的發動機相對比較難研發，這塊核心技術最領先的國家，主要是美國和俄羅斯。我國大約經過三代技術研發，技術已經逐步趕上，但和美俄還相差10年的距離。主要的難點，在於(yu) 葉片和可以耐高溫的發動機材料。通用飛機方麵，目前的狀況是我國發動機生產(chan) 主要通過合資公司，中外共同研發，不過由於(yu) 這方麵技術不及國外，我國的公司很多在做的也是外包業(ye) 務。”

 

雖然技術上落後於(yu) 美俄等大國，但這塊市場卻誰也不敢小覷。

 

“中國航空運輸量目前以每年 8％左右的速度增長，並可能在20年內(nei) 成為(wei) 全球飛機和發動機的最大買(mai) 家，到2028 年，中國的飛機需求總量接近 3770 架，總價(jia) 值 4000 億(yi) 美元。其中單通道飛機將占新飛機的 70％，交付數量將達2640 架，雙通道飛機的交付數量將達到790架。由此帶動航空發動機市場需求總量達6500 台，總價(jia) 值為(wei) 650億(yi) 美元。”前述分析師在研報中表示。

 

“皇冠上的明珠”航天發動機尚在技術突破的階段，而我國的飛機複合材料發展，已進入材料升級的轉型、繼而自主攻克技術難關(guan) 的階段。

 

同濟大學航空航天與(yu) 力學學院肖毅教授告訴記者：“咱們(men) 國家飛機上的材料大部分都是以鋁合金和鈦合金為(wei) 主，但進入21世紀以後，世界範圍內(nei) 正逐步發展出一種新型材料：碳纖維樹脂。”

 

所謂碳纖維樹脂，是由有機纖維經碳化及石墨化處理而得到的微晶石墨材料，力學性能優(you) 異，微觀結構類似人造石墨，它的比重不到鋼的1/4，強度一般都在3500Mpa以上，是鋼的7—9倍，抗拉彈性模量為(wei) 230—430Gpa，亦高於(yu) 鋼。

 

“碳纖維樹脂的特點就是質量輕，強度高。這種材料代替鋁合金和鈦合金的過程進行得非常迅速，比如波音客機和L84客機的結構材料，碳纖維樹脂占飛機各個(ge) 部位的重量比已經超過50％。我國主要發展兩(liang) 種機型：ARJ小型機（大約承載80人），複合材料偏低，碳纖維樹脂占重量的比例小於(yu) 10％；C919中型機，它的複合材料逐漸增加，但新材料占重量比也小於(yu) 20％。由此可以預見，我們(men) 國家圍繞這兩(liang) 種機型開展複合材料應用的趨勢會(hui) 越來越明顯，高校主要是做基礎性研究工作，中航工業(ye) 集團則是應用方麵。”肖毅教授向記者表示。#p#分頁標題#e#

 

同樣，在衛星領域，我國的產(chan) 業(ye) 方向也正朝著自主研發的方向前進。中國的衛星應用產(chan) 業(ye) 是圍繞著北鬥導航係統展開，目標是要取代美國的GPS。

 

國金證券分析師魏萌表示：“軍(jun) 用導航的技術現在不是什麽(me) 大問題，現在一代導航設備已經不生產(chan) 了，而二代今年增長得比較快，我國的導航係統可以精確製導到5米，已經具備殺傷(shang) 力；而民用導航我們(men) 進入的時間還比較晚，它要與(yu) GPS競爭(zheng) ，GPS可以精確到小於(yu) 0.5米、我國是小於(yu) 3米，不過我認為(wei) 未來這領域就是紅海的價(jia) 格戰，政府部門考慮安全因素，不太會(hui) 選擇GPS”。

 

“目前北鬥係統的軍(jun) 民應用項目已經逐步開展，到2015 年衛星應用產(chan) 業(ye) 的市場規模將達到 3500 億(yi) 元人民幣，其中，導航業(ye) 務就將達到1500億(yi) 元人民幣，而高分辨率對地觀測係統，將為(wei) 中國現代農(nong) 業(ye) 、防災減災、資源環境、公共安全等重要領域提供信息服務和決(jue) 策支持。”前述分析師在研報中表示。

 

事實上，我國在衛星產(chan) 業(ye) 的發展上有著非常清晰的規劃。

 

按照衛星導航產(chan) 業(ye) 規劃目標，到2015 年，北鬥係統在國防和涉及國家、社會(hui) 和經濟安全的領域，將替代國外係統，或與(yu) 其兼容使用。目前我國衛星導航應用產(chan) 業(ye) 年產(chan) 值已經超過 1500 億(yi) ，終端年銷售量達到 2500 萬(wan) 台，核心產(chan) 品國產(chan) 化率將達到 80％，北鬥終端年銷售量超過100 萬(wan) 台，應用產(chan) 值占國內(nei) 份額的10％。

 

“十二五”規劃的政策支持

 

由於(yu) 航空航天涉及國家安全，在我國基本上是壟斷行業(ye) ，市場化程度不高，因此政策導向就成為(wei) 了自主研發的先決(jue) 條件。2012年，《高端裝備製造業(ye) “十二五”發展規劃》中對航空發動機的明確規劃，為(wei) 行業(ye) 注入了強心劑。

 

“建立和完善航空發動機創新發展的工業(ye) 體(ti) 係，突破大型客機發動機關(guan) 鍵核心技術，增強創新能力。加快新型航空發動機研製，開展大客商用發動機驗證機研製，2015年完成中法合作中等功率渦軸發動機的研製，建立發動機總裝生產(chan) 線和實現批量交付。開展現有發動機改進改型。鼓勵和支持有條件的企業(ye) 麵向市場需要，采取多種方式發展輕小型發動機，發展發動機專(zhuan) 項技術和相關(guan) 配套件”。

 

而推薦這一事業(ye) 的主導者，中國航空工業(ye) 集團董事長林左鳴，也在公開場合對航空發動機的未來表達過自己的看法。

 

“航空發動機指的是渦輪噴氣發動機和渦輪風扇發動機，渦輪風扇發動機在二戰後才廣泛使用，不到100年，發動機本身還在探索和實踐過程中。首先要投入大量資金進行基礎性研究，研究探索後逐步形成工程化，航空發動機的性能不斷提高，它的設計指標也在不斷變化。其次，發動機的特點是，設計出來，經過試驗以後，隻能獲得推理性能，可靠性要靠多次試驗校核。這個(ge) 過程叫迭代，航空發動機迭代過程比飛機的迭代過程長很多。大家需要更多耐心。過去中國的航空發動機大部分靠引進技術，很少去做基礎性工程研究工作，導致發展水平滯後，發動機成為(wei) 製約整個(ge) 航空技術發展的瓶頸，影響飛機設計，我們(men) 希望通過 十二五 規劃能夠有根本的改變，希望發動機的科研、製造，包括商業(ye) 化能力，能夠達到世界先進水平。”林左鳴表示。

 

實際上，航空航天還是一個(ge) 重資本的行業(ye) 。如何向市場融資，行業(ye) 的龍頭、旗下有22家上市公司的中航工業(ye) 集團又成了大家關(guan) 注的熱點。

 

“中航工業(ye) 的價(jia) 值鏈很完全，跟波音不一樣，跟EADS（歐洲宇航防務集團）也不一樣，波音不做發動機，不做機載，也不做機電係統，EADS也一樣，而我們(men) 是全部都做。我們(men) 是產(chan) 業(ye) 控股集團，把各個(ge) 不同產(chan) 業(ye) 板塊單獨上市，比如，通用飛機、直升機、發動機、航空機電等。如果整合成一個(ge) ，從(cong) 整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈來說有點太大了，概念不清晰，上市就變成投資公司一樣，但實際上我們(men) 希望在母公司基礎上得到資本市場認可的一個(ge) 籌資能力。其實我們(men) 的機構很有意思，中航工業(ye) 是一個(ge) 沒有上市的獨資控股母公司，旁邊生出中航科工，中航科工又持有一部分我們(men) 上市公司的A股股票，實際上我們(men) 做了一個(ge) 權衡和變通，利用中航科工作為(wei) 投資平台在發揮作用，所以下一步中航科工會(hui) 持有越來越多的上市公司股權，增強它的地位和作用。”林左鳴表示。

 

國金證券分析師魏萌也在研報中表示：“軍(jun) 工上市企業(ye) 資產(chan) 證券化作為(wei) 行業(ye) 深入轉型、戰略性發展的重要推動力，各大軍(jun) 工集團的資產(chan) 整合正在有序部署，考慮正在進行中的證券化運作項目，2011 年中航工業(ye) 的資產(chan) 證券化率已超過50％。同時進程較快的航天係集團上市公司、兵器工業(ye) 集團上市資產(chan) 占集團總資產(chan) 比例僅(jin) 在10％-20％之間，各軍(jun) 工集團核心防務資產(chan) 仍未納入整合，上市公司持續資產(chan) 注入推動下的整體(ti) 提升值得期待。目前軍(jun) 工各集團都致力於(yu) 利用資本市場進一步完成集團內(nei) 部或者集團與(yu) 集團之間的專(zhuan) 業(ye) 化重組”。

 

低空領域開放尚不確定碳纖維開發遇瓶頸

 

高端製造業(ye) 的自主研發，而低空領域的開放也是市場關(guan) 注的一個(ge) 熱點。

 

參與(yu) 過今年珠海航展的華泰證券分析師王軼銘表示，“此次航展上中外多款通用航空飛機參展，包括多款支線客機、公務機和直升機，中外飛機企業(ye) 均瞄準了蓄勢待發的中國通用航空市場。民營資本也積極進入通航產(chan) 業(ye) ，包括精功通航、上海正陽在內(nei) 的一批民營企業(ye) 均在航展上推出了各自的產(chan) 品，規模超過以往。

 

根據空管委披露的信息，低空空域改革將於(yu) 明年在全國鋪開，通航審批手續將大大簡化，民營資本的積極參與(yu) 也表明了其對於(yu) 通航市場前景的樂(le) 觀預期”。

 

事實上，由於(yu) 低空空域的開放關(guan) 係到國家安全和各方麵利益，因此我國空域管理一直由軍(jun) 隊負責。2010 年《關(guan) 於(yu) 深化我國低空空域管理改革的意見》提出：將用5-10 年時間逐步開放4000 米以下低空空域，預計2015 年開展低空空域改革，在北京、成都、南京、濟南、蘭(lan) 州飛行管製區分類劃設低空空域，初步形成全國一體(ti) 的低空空域運行管理和服務保障體(ti) 係。

 

然而，也有市場人士對低空領域的開放表示謹慎態度。

 

林左鳴就在公開場合表示：“中國將來通用飛機市場發展以後，它會(hui) 跟美國一樣有很多小企業(ye) ，包括中國的很多民營企業(ye) 都可能發展通用飛機，我們(men) 很願意給予技術上的支持，但現在問題是，我們(men) 的空運開放了，環境沒有做到位，如果做到位會(hui) 出現井噴式的市場。中國航空走到今天，我們(men) 更希望和國外的航空企業(ye) 共同來研究還在探索過程中的新技術，最近我們(men) 已經跟歐洲的很多大學、企業(ye) 共同在做這件事情，當然民機有一個(ge) 特點，它還要通過市場評審的要求，但就技術本身來說，現有的技術我們(men) 都能掌握。”

 

魏萌也向記者表示：“低空領域是否全麵開放還得看軍(jun) 方的態度，軍(jun) 方一般比較謹慎。這兩(liang) 年來，我國在通用航空方麵，做的多是引進和消化技術，未來的步驟，將是技術實施和生產(chan) ，如果低空領域開放，通用飛機批量生產(chan) 的話，這塊領域將是一片藍海”。#p#分頁標題#e#

 

低空領域是否開放尚存在不確定性，在製造方麵，複合材料的研發也存在一定的困難，而技術攻克的難點，並非與(yu) 國外差距不大的樹脂技術，而在於(yu) 碳纖維。

 

“首先，國產(chan) 碳纖維目前規模雖達萬(wan) 噸級，產(chan) 量也有數千噸，但隻能用在飛機非承力件和次承力件上，而飛機最關(guan) 鍵的承力件所需T800級碳纖還停留在實驗室的數十千克的水平，大飛機應用尚需依靠進口。國內(nei) 碳纖維應用技術和解決(jue) 方案與(yu) 國外相比差距較大，比如碳纖維設計載荷的合理取法落後，不能體(ti) 現碳纖維特性。其次，碳纖維複合材料部件的一體(ti) 化成型技術相對落後，難以製造大尺寸部件。再次，我國自動化工藝如自動鋪絲(si) 技術等更為(wei) 落後。最後，國產(chan) 高性能碳纖維因設備靠進口、生產(chan) 效率低而價(jia) 格太高。”前述肖毅教授表示。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/蔡俊

 

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/魏萌（國金證券（600109）航空航天分析師）、王軼銘（華泰證券（601688）航空航天分析師）、肖毅（同濟大學航空航天與(yu) 力學學院教授）、林左鳴（中國航空工業(ye) 集團董事長）

 

==化藥製劑等待專(zhuan) 利到期==

 

2011 年，原材料價(jia) 格的推升，加之強力的限抗政策和藥品低價(jia) 招標政策，生物醫藥行業(ye) 利潤增速持續低於(yu) 收入增速。

 

今年的2 月左右，利潤的增速下降到最低點，從(cong) 過去幾年的20％以上的增速下降至12％。然而，隨著行業(ye) 政策趨向溫和，行業(ye) 的利潤增速開始緩慢回升。今年9 月，利潤增速終於(yu) 恢複到和收入增速相當的水平。

 

傳(chuan) 統化藥挑戰 重磅炸彈到期潮

 

今年的世界五百強企業(ye) 中，醫藥行業(ye) 的公司占了約20 席，輝瑞、默沙東(dong) 、強生等一批品牌的價(jia) 值更是如日中天。

 

盡管有著如此的大好形勢，醫藥行業(ye) 卻同時也在麵對著一些日益增加的困境，時代方略管理顧問有限公司董事長同時也兼任仁和藥業(ye) （000650）獨立董事的段繼東(dong) 就表示：“新藥研發難度的不斷增加，以及越來越多重磅炸彈藥物專(zhuan) 利的不斷到期，都使得傳(chuan) 統的以小分子製劑，即化學藥為(wei) 主體(ti) 的醫藥產(chan) 業(ye) 越來越舉(ju) 步維艱。”

 

醫藥研發一直以高風險著稱，僅(jin) 在去年，老年癡呆症藥物的實驗的失敗便給輝瑞和禮來公司均帶來了巨大的挫折。默沙東(dong) 通過收購先靈葆雅獲得的一款有著巨大潛力的抗凝血藥，也因為(wei) 可能引起大出血的風險而停止了測試。

 

段繼東(dong) 認為(wei) ，“造成這一困境的主要原因，一是現有的化學新藥研發主要依賴於(yu) 化合物庫篩選的途徑，經過數十年的運用後，這一模式的開發空間越來越窄；另外，一些靶點明確、容易開發的化學藥產(chan) 品已經基本開發完成，需要開發的大都是針對更為(wei) 複雜的疾病的新產(chan) 品，特別是針對慢性疾病和退行性疾病的藥物。”

 

此外，2010 到2015 年，全球醫藥行業(ye) 的“重磅炸彈”專(zhuan) 利大量到期，這些到期的專(zhuan) 利藥物，絕大多數都是曾經顯赫一時的小分子類的明星藥物。段繼東(dong) 對此表示，專(zhuan) 利懸崖勢必將造成大型跨國醫藥企業(ye) 銷售額大幅下滑，這些製藥巨頭竭力找尋能夠帶來龐大現金流的明星藥替代品。傳(chuan) 統化學藥研發產(chan) 品線日益阻滯，生物藥正在逐漸崛起。

 

生物穀集團董事長張發寶也持相似觀點：“與(yu) 化藥比，目前生物藥無論是總體(ti) 和單品占比都不大，生物藥未來的增長值得期待。”應用於(yu) 診斷領域的POCT（即時檢驗）技術是張發寶未來看好的一大方向。

 

生物仿製藥看單抗、長效重組

 

中投證券醫藥行業(ye) 首席分析師周銳把生物藥行業(ye) 細分為(wei) 生物仿製藥、疫苗、血液製品、診斷試劑四大子行業(ye) 。

 

“生物仿製藥行業(ye) 特點為(wei) 研發周期長、生命周期長、回報高；第一階段看品種研發能力，第二階段看專(zhuan) 業(ye) 化學術推廣能力。未來新的長效重組藥物、新型的重組藥物、單抗藥物作為(wei) 新一代生物仿製藥將打開行業(ye) 增長想象力。”周銳表示。

 

2010年全球生物藥的銷售額達到1400億(yi) 美元，占全球藥品市場的16％，預計2020年將超過1/3。北京萊博賽路森藥物科技有限公司CEO龔兆龍表示：“2010 年奧巴馬總統簽署的醫療改革法案，規定生物仿製藥可以自由替換原研藥。經過數次推遲後，FDA今年2月終於(yu) 頒布了3項生物仿製藥產(chan) 品開發指南文件草案，為(wei) 生物仿製藥提供了一條簡化審批通道。FDA要求生物仿製藥必須與(yu) 已獲批的生物製品 高度相似 ，在安全性、純度和效力方麵不存在具有臨(lin) 床意義(yi) 的差別。”

 

同時，龔兆龍還認為(wei) 國內(nei) 生物仿製藥將會(hui) 呈現如下發展趨勢：“高起點；政府支持力度大；受益於(yu) 人口結構、醫保以及經濟發展，其市場潛力會(hui) 很大；國內(nei) 外的競爭(zheng) 將會(hui) 很激烈，需要下調一定盈利預期。”

 

但段繼東(dong) 也指出：“中國生物製藥企業(ye) 數量眾(zhong) 多，規模卻普遍較小，行業(ye) 集中度較低，而且絕大多數國內(nei) 生物製藥企業(ye) 在研發投入水平上相對國際水平顯得嚴(yan) 重不足。從(cong) 時間上來看，我國的首個(ge) 重組蛋白藥物、單抗藥物的在上市時間上與(yu) 國外的差距基本都在10年左右，不過差距在不斷拉近。”

 

產(chan) 業(ye) 集中度趨高

 

不僅(jin) 生物藥行業(ye) 的集中度低，國內(nei) 整個(ge) 生物醫藥行業(ye) 的集中度也較低。近年來並購案例繁發，顯示出整個(ge) 行業(ye) 的集中度正在不斷增加。

 

“由於(yu) 一些舊藥被淘汰，企業(ye) 缺乏核心技術、新版GMP等原因，整個(ge) 行業(ye) 正在麵臨(lin) 著一輪產(chan) 業(ye) 升級；而且隨著時間的推移，好的企業(ye) 可能會(hui) 越來越好”，張發寶補充道：“恒瑞醫藥（600276）是一家被很多業(ye) 內(nei) 人士看好的藥企，甚至有人還稱它是 中國最好的藥企 ，但恒瑞在財務報表上的這種 最好 可能表現不明顯，原因在於(yu) 其目前對於(yu) 研發的力度很大，這種投入的價(jia) 值會(hui) 在未來逐漸顯現。”

 

張發寶認為(wei) 關(guan) 於(yu) 行業(ye) 未來的走向很大會(hui) 由醫改政策的導向來決(jue) 定：“現階段的醫改政策可謂是 幾家歡喜，幾家愁”，未來醫改政策的導向很重要；醫改政策能支持原創產(chan) 品，才是真正在培養(yang) 企業(ye) 、培養(yang) 行業(ye) 。”

 

張發寶同時還補充道，他認為(wei) 藥企在未來要做好做強主要靠三點：“一、經營理念應從(cong) 渠道為(wei) 王轉變為(wei) 療效說話；二、渠道本身應從(cong) 灰色地帶轉向陽光地帶；三、應從(cong) 仿製導向轉變為(wei) 自主研發導向。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/金耀

 

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/張發寶（生物穀集團董事長、中國醫藥（600056）產(chan) 業(ye) 技術聯盟專(zhuan) 家委員會(hui) 委員）、龔兆龍（北京萊博賽路森藥物科技有限公司CEO）、段繼東(dong) （時代方略管理顧問有限公司董事長）、周銳（中投證券醫藥行業(ye) 首席分析師）

 

==家電博弈微增長時代==

 

在家電行業(ye) 發展至今早已呈現出相對飽和的市場狀態。目前智能電視是繼PC、平板、手機之後，將成為(wei) 互聯網化的“第四塊”屏幕。

 

影響回落，仍需新政支持

 

中國電子視像行業(ye) 協會(hui) 副會(hui) 長兼常務副秘書(shu) 長郝亞(ya) 斌對2013年持樂(le) 觀態度，“2013年家電行業(ye) 應該有所好轉，因為(wei) 消費市場需求會(hui) 有所提升，得益於(yu) 國家加快新型城鎮化進程，進一步擴大內(nei) 需的政策。我們(men) 呼籲和推動2013年能繼續實施節能惠民政策。”#p#分頁標題#e#

 

合肥榮事達三洋電器股份有限公司副總裁兼營銷公司總經理章榮中表示，希望國家能在企業(ye) 技術創新和產(chan) 業(ye) 升級方麵給予企業(ye) 更多的政策支持，從(cong) 而促進家電業(ye) 產(chan) 品結構的轉型，滿足市場消費升級的需求。

 

關(guan) 於(yu) 國家政策對家電行業(ye) 的影響，奧維谘詢（AVC）平板顯示事業(ye) 部副總經理劉闖告訴記者，“家電下鄉(xiang) 政策已於(yu) 2012年12月份結束，目前來看並無針對農(nong) 村市場的後續政策討論。從(cong) 家電下鄉(xiang) 執行效果來看，目前政策效力拉動已經不如政策執行初期那麽(me) 明顯。現行針對家電行業(ye) 有關(guan) 的補貼政策是節能政策，自2012年6月開始實施，從(cong) 彩電市場表現來看對整個(ge) 市場結構性調整非常明顯。自實施節能補貼政策後，補貼類家電的銷售率從(cong) 6月的33.50％急速上升至12月的70.27％。上升速度之快有效加強了消費者對節能類家電的重視，促進了彩電產(chan) 業(ye) 節能產(chan) 品結構轉型。

 

黑電—電視，白電—冰箱

 

蘇寧電器股份有限公司副董事長孫為(wei) 民認為(wei) ，黑電類如平板電視飽和程度比較高，單價(jia) 下降較快，整個(ge) 市場銷售額不容樂(le) 觀。白電類產(chan) 品單價(jia) 比較平穩，具有小部分上升空間。

 

而郝亞(ya) 斌認為(wei) ，電視依然會(hui) 成為(wei) 增長的主要亮點，因為(wei) 隨著房地產(chan) 的活躍和保障房的交付，居民首選的家電是電視。

 

“從(cong) 整個(ge) 宏觀經濟環境及消費信心指數等指標來看，2013年在冰洗空彩四大家電品類中出現 爆發式 增長的可能性不大，就黑電產(chan) 品來看明年會(hui) 呈現整體(ti) 規模與(yu) 今年持平略有增長。”劉闖預測，“2013年整體(ti) 彩電銷量為(wei) 4349萬(wan) 台，與(yu) 2012年同比增長1.8％，呈現持平小幅上升的走勢。”

 

榮事達三洋電器作為(wei) 傳(chuan) 統的白電企業(ye) ，章榮中預計2013年冰箱、洗衣機應該超過3400萬(wan) 台，同比基本處於(yu) 穩中有升的態勢。“我們(men) 基本判斷市場同比增長應該在5％左右，冰、洗產(chan) 品主要增長點為(wei) 中高端產(chan) 品，洗衣機側(ce) 重於(yu) 大容量產(chan) 品和滾筒，而冰箱側(ce) 重於(yu) 三門、對開門、多門及風冷產(chan) 品。”

 

作為(wei) 投資方來說，廣發基金副總經理易陽方表示，2013年對於(yu) 家電行業(ye) 的投資，主要放在白色家電上，並且指出看好珠海格力電器（000651）股份有限公司。

 

互聯網巨頭爭(zheng) 奪的第四塊“屏幕”

 

“智能電視將會(hui) 逐漸普及中國市場，它將會(hui) 成為(wei) 電視行業(ye) 的標配。”孫為(wei) 民說。

 

對於(yu) 智能電視的發展前景，劉闖表示，2012年1月-11月智能電視滲透率為(wei) 26.1％， 2013年全年智能電視滲透率預計會(hui) 提高到55％以上。經大樣本消費者調研得知目前經常使用智能電視連接網絡利用網絡功能的智能電視激活率較低，不到20％。隨著智能電視市場份額的進一步提升以及各大廠家在智能電視的“智能落地”的功能改善，預計在2013年激活率會(hui) 得到提升。

 

在這個(ge) 互聯網為(wei) 主導的時代，樂(le) 視網信息技術（北京）股份有限公司副總裁楊芳告訴記者，“樂(le) 視對於(yu) 搶占第四屏很有信心。”

 

“樂(le) 視此前推出的智能機頂盒，今年基本已經銷售完畢，明年將會(hui) 主推新款雙核智能機頂盒C1，以及將推出的樂(le) 視TV超級電視，明年庫存與(yu) 今年相差不大。”

 

“未來的樂(le) 視TV超級電視上市後將采取顛覆性的營銷模式，將家電硬件廠商的的傳(chuan) 統營銷模式，顛覆為(wei) 以互聯網為(wei) 核心的數碼營銷模式。創建互聯網營銷新模式 EPR宣傳(chuan) +SEM精準推廣+SNS社會(hui) 化傳(chuan) 播+網絡視頻傳(chuan) 播+網絡在線銷售 。智能電視未來將主要靠內(nei) 容、應用等服務盈利，因為(wei) 單純的比拚硬件、價(jia) 格讓廠商已經沒有太多盈利空間。由於(yu) 樂(le) 視網已經搭建起一套 平台+內(nei) 容+終端+應用 的生態係統，相較傳(chuan) 統終端廠商隻能通過硬件銷售盈利，依靠獨有的樂(le) 視生態，樂(le) 視擁有 硬件收入+內(nei) 容收入+應用分成+終端廣告 四重收入來源。因此，樂(le) 視可以不依賴於(yu) 硬件賺錢，而通過內(nei) 容收費、廣告收入、應用市場分成收入等另外3重渠道持續獲得收益。”

 

奧維谘詢（AVC）劉闖表示“樂(le) 視網優(you) 勢在於(yu) 智能電視作為(wei) 一種新興(xing) 的多媒體(ti) 終端，市場關(guan) 注度和占有率快速提升。樂(le) 視網是中國領先的互聯網電視服務提供商，內(nei) 容資源優(you) 勢明顯。目前智能電視行業(ye) 重硬件，輕內(nei) 容的現象嚴(yan) 重，市場主要由傳(chuan) 統電視硬件廠商占領。作為(wei) 內(nei) 容服務商的樂(le) 視網決(jue) 定進入智能大屏終端領域，實現從(cong) 內(nei) 容到硬件的完美整合，對整個(ge) 智能電視行業(ye) 的發展具有戰略性意義(yi) 。”

 

中國電子視像行業(ye) 協會(hui) 郝亞(ya) 斌同樣看好，“樂(le) 視做電視，也是一種趨勢，未來以視頻為(wei) 主將會(hui) 形成一個(ge) 生態圈，硬件廠商要延伸到內(nei) 容和服務，內(nei) 容廠商有的也會(hui) 延伸到硬件”。

 

行業(ye) 總撰述/林盈盈

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/郝亞(ya) 斌（中國電子視像行業(ye) 協會(hui) 副會(hui) 長兼常務副秘書(shu) 長）、孫為(wei) 民（蘇寧電器（002024）股份有限公司副董事長）、章榮中（合肥榮事達三洋電器股份有限公司副總裁兼營銷公司總經理）、劉闖（奧維谘詢（AVC）平板顯示事業(ye) 部副總經理）、易陽方（廣發基金管理有限公司副總經理）、楊芳[樂(le) 視網（300104）信息技術（北京）股份有限公司副總裁]

 

==抗腫瘤靶向藥物春天仿製藥窪地==

 

2012年，國家發改委兩(liang) 度調整藥品價(jia) 格，有“藥中貴族”之稱的抗腫瘤藥物被涉及其中，部分毛利率較高的抗腫瘤藥品自10月8日起正式降價(jia) 。

 

然而，這些不足以成為(wei) 抗腫瘤藥品行業(ye) 迎來“春天”的阻力。

 

據預計，2012年我國抗腫瘤藥物行業(ye) 市場規模將達到約775億(yi) 元，2014年將突破1175億(yi) 元，到2016年，此市場規模將約達1760億(yi) 元；未來幾年的市場增速將保持在23％左右。

 

生物仿製藥成為(wei) 新興(xing) 的價(jia) 值窪地

 

近年來，全球生物製藥市場呈現高速增長態勢，年均增長15％-18％。2010年，全球生物製藥的市場規模已達到1400億(yi) 美元，預計到2020年，生物製藥產(chan) 品有望占全球藥品銷售收入的1/3。

 

對此，SFDA南方醫藥經濟研究所副所長陶劍虹認為(wei) ，醫藥產(chan) 業(ye) 正在經曆以生命科學為(wei) 主導的第三次工業(ye) 革命，生物仿製藥成為(wei) 新興(xing) 的價(jia) 值窪地。各國政府控製醫藥衛生費用快速增長鼓勵仿製藥的發展，到2015年將有640億(yi) 美元生物專(zhuan) 利藥到期，又給世界生物仿製藥留下井噴式空間，預測市場規模2020年將達到200多億(yi) 美元，未來10年複合增長率達到56％。

 

陶劍虹還表示，中國的審評製度上並沒有生物仿製藥的概念，對於(yu) 生物仿製藥的審評走的是新藥程序，與(yu) 原研新藥審核程序的區別不大，國際上的大品種如EPO、GCSF、幹擾素在國內(nei) 上世紀90年代均開始獲批，但同一品種生產(chan) 廠家過多，競爭(zheng) 激烈，並沒有出現國產(chan) 的“重磅炸彈”型品種。

 

但中國生物仿製藥的發展潛力巨大。陶劍虹指出，從(cong) 政策環境看：新醫改帶來藥品市場需求擴容，尤其是大病醫保政策的出台，以抗腫瘤藥為(wei) 代表的品類用量提升，單抗類生物仿製藥有望贏得先機。生物醫藥產(chan) 業(ye) 作為(wei) 戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，相應的支持政策將接踵而來。在審批方麵，SFDA已經開始啟動製定生物仿製藥指南的相關(guan) 工作，法規有望“鬆綁”；在生產(chan) 監管方麵，2013年，生物製品企業(ye) 將率先通過新版GMP，質量管理水平與(yu) 國際先進水平接軌；在價(jia) 格管理方麵，首仿藥定價(jia) 從(cong) 優(you) ；在產(chan) 業(ye) 集群化發展方麵，各地生物技術產(chan) 業(ye) 園區紛紛向創新型生物技術公司伸出橄欖枝。#p#分頁標題#e#

 

對於(yu) 中國生物藥品市場的發展趨勢，中國抗癌協會(hui) 常務理事、中山大學腫瘤學吳一龍教授也認可與(yu) 國際市場接軌的看法。他認為(wei) ，要用國際視野看待醫學，特別是腫瘤學的發展。科學是無國界的，有了國際視野，就能帶來更多的新的研究方法和治療方法，造福更多的病人。吳一龍教授還提到，健全的國際視野要分兩(liang) 個(ge) 方麵，除了業(ye) 務上的國際視野，更重要的還要體(ti) 現在人文關(guan) 懷上。

 

靶向藥物是發展方向

 

談及腫瘤免疫治療領域的前景和進展，吳一龍教授認為(wei) ，免疫治療是一個(ge) 古老的話題，但在最近兩(liang) 三年有了浴火重生的感覺。而浴火重生，指的並非是證實了原有的方法，而是另辟蹊徑，找到了免疫治療該如何發展，即免疫治療也應當找到特定的人群，所以他不太同意“免疫化療”這一概念。他主張應當提“免疫靶向治療”，他認這一概念才能反映出未來免疫治療的方向，也就是免疫治療和靶向藥物一樣，都有特定的針對性人群，是可以找到標誌物的。

 

吳一龍還指出，今年在ASCO會(hui) 議上提到的PD-1實際上就是免疫靶向治療，這種藥物是有特定靶向人群的，不是所有人都可以從(cong) 中獲益的，這就是未來發展的方向。

 

2012年第48屆ASCO年會(hui) 發布專(zhuan) 題報告顯示：羅氏數據表明，轉移性結直腸癌患者通過繼續接受安維汀聯合化療治療，可延長生命。接受安維汀聯合標準一線及二線化療的轉移性結直腸癌患者，其中位總生存期為(wei) 11.2個(ge) 月，而隻接受化療的患者，其中位總生存期為(wei) 9.8個(ge) 月。

 

中山大學附屬腫瘤醫院副院長、廣東(dong) 省抗癌協會(hui) 秘書(shu) 長徐瑞華對此評論說，我們(men) 用了差不多半個(ge) 多世紀跨出了一小步，而這幾年我們(men) 卻取得了非常大的進步，這就如同跑馬拉鬆一樣，越跑到後麵越難，再延長一點真的很不容易。

 

雅本化學董事長蔡彤對抗腫瘤藥物發展趨勢也表示相似的觀點：2013年抗腫瘤藥生產(chan) 廠家會(hui) 合並，重組，重新洗牌；同時醫藥的開發和投放更趨向於(yu) 功能性細分，如肝癌，肺癌，胰腺癌，乳腺癌，前列腺癌，皮膚癌，結腸癌等等，鼓勵醫藥創新，開發更多的一類新藥，從(cong) 趨勢上看，靶向性的，低毒性的，提高病人生活質量的腫瘤藥會(hui) 有更大機會(hui) 。

 

2013機遇與(yu) 挑戰並存

 

談及2013年抗腫瘤藥品行業(ye) 麵臨(lin) 的機遇與(yu) 挑戰，蔡彤說：“2013年國內(nei) 抗腫瘤行業(ye) 機遇有兩(liang) 點：一是新版基本藥物擴容，抗腫瘤藥物有望受益，基藥目錄每三年調整一次，新版基藥目錄將於(yu) 近期出台，抗腫瘤藥物從(cong) 目錄擴容受益是可以期待的；二就是老齡化和人們(men) 生活飲食習(xi) 慣等原因推動腫瘤發病率逐年提升。與(yu) 此趨勢相印證的是，在我國醫院購藥中，抗腫瘤藥物市場取得了快速的增長，2011年市場規模已經達到625.8億(yi) 人民幣，2006-2011年的複合增長率達32％。”

 

蔡彤還指出，從(cong) 公司的角度來說，要把握好這個(ge) 機遇，把產(chan) 能跟上。但也要警惕風險，敏銳把握上下遊市場動態是應對機遇與(yu) 風險並存環境的不二法門。在2013年，雅本化學將著力於(yu) 定位精準、分工明確的1+3戰略體(ti) 係，即一個(ge) 中心，三個(ge) 生產(chan) 基地。上海雅本定位於(yu) 管理中心、營銷中心和研發中心，作為(wei) 公司的後端技術支持與(yu) 前端渠道拓展，並統籌管理。鹽城基地、南通基地分別主打農(nong) 藥、醫藥產(chan) 品，太倉(cang) 基地基本保持原有項目，並作為(wei) 中試孵化基地。

 

麵對機遇，陶劍虹表示，對於(yu) 我國企業(ye) 而言，當下最主要的任務是盡快建立健全注冊(ce) 渠道與(yu) 專(zhuan) 業(ye) 隊伍，提高生產(chan) 工藝、質量控製、臨(lin) 床研究和藥物警戒等方麵的水平，並與(yu) 國際標準全麵接軌，爭(zheng) 取在生物仿製藥領域抓住機遇，取得比較優(you) 勢。

 

而從(cong) 壓力方麵看，蔡彤認為(wei) 藥品降價(jia) 始終是抗腫瘤藥物麵臨(lin) 的重大壓力。盡管抗腫瘤市場的剛需較大，但也無法對衝(chong) 價(jia) 格下降帶來的增長壓製。此外，醫保總額控費製度向全國普及，也會(hui) 影響醫療終端的擴容速度。

 

需強化投資新思維

 

關(guan) 於(yu) 投資市場，蔡彤指出，2013年的增長點主要是老齡化的加劇的大趨勢。老年人患腫瘤的幾率比較高，市場需求大，抗腫瘤藥物是老年人最為(wei) 需求的幾類藥品之一。同時，人民收入提高，醫保比例提高，對於(yu) 先進的治療方法需求增加，新的靶向藥物的使用將是趨勢。

 

而風險點主要是醫保控費，藥品降價(jia) ，對企業(ye) 的毛利率產(chan) 生影響。同時，國外大藥廠新型靶向抗腫瘤藥物，大分子的抗體(ti) 藥物投放國內(nei) 市場會(hui) 給國內(nei) 的傳(chuan) 統的抗腫瘤市場帶來衝(chong) 擊。

 

國金證券醫藥行業(ye) 首席分析師李敬雷認為(wei) ，決(jue) 定行業(ye) 規模的變量是銷量和價(jia) 格。以前醫藥行業(ye) 發展一直處在順風順水的自然成長期，尤其是2006-2009由於(yu) 政府大規模的財政補貼注入造就了黃金增長期。這個(ge) 過程中，我們(men) 更多的享受到了需求釋放帶來的銷量增長，反而選擇性忽視了價(jia) 格因素的幹擾。而實際上藥品作為(wei) 普通商品的一種，降價(jia) 一直在發生，隻不過這種自然降價(jia) 的幅度，在需求大量釋放麵前、在相對較高的毛利率麵前，不足以產(chan) 生改變趨勢的力量。

 

“轉折點在2010年，基本藥物政策的推廣改變了政策的屬性，由投入性為(wei) 主的政策轉為(wei) 控製性為(wei) 主的政策。我們(men) 陸續看到了藥價(jia) 可以超過我們(men) 預期的幅度下降、看到了某一品類的藥物可以被限製使用，後續可能會(hui) 有流通領域的改革，也會(hui) 有醫保支付製度的改革。總之這些種種之前沒有經曆過的政策，讓企業(ye) 不適應，更讓投資者不適應。但這就是行業(ye) 發展的趨勢，也是我們(men) 判斷未來醫藥投資必須要接受的前提，我們(men) 相信在控製性政策為(wei) 主的環境下，未來的醫藥投資思維是需要改變的。”李敬雷告訴記者。

 

李敬雷還表示，認清這一點政策趨勢，我們(men) 就可以理解這兩(liang) 年行業(ye) 投資變化的原因，但需要提醒，我們(men) 不能因此走向另一個(ge) 極端，即產(chan) 生過度負麵的判斷。放量與(yu) 降價(jia) 是矛盾體(ti) 的兩(liang) 方麵，但是在老齡化的大背景下，放量一定是主要的、降價(jia) 是次要的。如果僅(jin) 僅(jin) 因為(wei) 降價(jia) 而忽略或者否定行業(ye) 的長期投資價(jia) 值，這會(hui) 犯更大的錯誤。我們(men) 可以回顧日本在老齡化開始、政府深度管控醫藥行業(ye) 的過程中，醫藥板塊依然為(wei) 投資者帶來了豐(feng) 厚的回報。隻不過這種回報是需要耐心、需要信心、需要能夠穿透迷霧的投資眼光。

 

那該如何挑選？李敬雷說：“減少降價(jia) 衝(chong) 擊、尋找放量刺激，這是最簡單的思路。以量補價(jia) 或許不是投資的最優(you) 選擇，但麵臨(lin) 我們(men) 的行業(ye) 現實，尤其是醫藥行業(ye) 有相對較高的存量毛利率、未來可能還有創新帶來的溢價(jia) ，能夠做到以量補價(jia) 也算是相對較優(you) 選擇，如果能夠做到不降價(jia) 又放量，可謂是更佳投資方向。”

 

李敬雷表示，對於(yu) 非醫藥專(zhuan) 業(ye) 人士而言，緊盯疾病譜的變化無疑是評判哪些領域的銷量最有前景最簡單的方法。人口在老齡化、人口在城鎮化，這個(ge) 過程中腫瘤、心血管、神經係統、腎透析等，這些都是必然會(hui) 持續放量的疾病品類。身處這些領域的藥品、公司，自然不需要擔心行業(ye) 需求量的增長。尤其是隨著國家對民生關(guan) 懷力度持續加大，即便是在政策緊縮的2012年，對大病醫保的製度性建設快速推進。我們(men) 相信有政策保駕護航、有行業(ye) 發展的內(nei) 生性訴求為(wei) 支持，這些大病領域一定會(hui) 產(chan) 生優(you) 秀的投資標的。#p#分頁標題#e#

 

“改革的浪潮我們(men) 已經經受，未來行業(ye) 發展依然澎湃。2013，我們(men) 需要繼續改變，適應行業(ye) 發展新趨勢，強化醫藥投資新思維。”李敬雷對2013年的預見信心滿滿。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/謝達斐、實習(xi) 生戴建敏

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/陶劍虹（SFDA南方醫藥經濟研究所副所長）、吳一龍（中山大學腫瘤學教授）、徐瑞華（中山大學附屬腫瘤醫院副院長、廣東(dong) 省抗癌協會(hui) 秘書(shu) 長）、蔡彤（蘇州雅本化學（300261）股份有限公司董事長）、李敬雷（國金證券醫藥行業(ye) 首席分析師）

 

==汽車業(ye) ：個(ge) 位數微增長 結構性調整展開==

 

瑪雅人預測中的世界末日並沒有如期到來，2012年的中國車市卻已經在憂喜交加中蹣跚前行到了2013年。

 

在逝去的2012年，中國汽車市場可謂既五彩繽紛又五味雜陳。在這一年裏，高企的庫存、廣州的限購、豪車價(jia) 格的跳水、跨國車企高管的變動都在一一挑戰著汽車人的神經；而同樣在這一年裏，廣汽三菱的成立、日係車的危機及東(dong) 風並購福汽的傳(chuan) 言也讓行業(ye) 的競爭(zheng) 進入到了更為(wei) 激烈的模式中。

 

中國汽車工業(ye) 協會(hui) 預計，2012年全年汽車銷量有望突破1900萬(wan) 輛，將繼續蟬聯世界第一。但是，在經過幾年爆發式增長之後，2012年的車市卻儼(yan) 然步入了一個(ge) 低速增長期，銷量整體(ti) 增長平緩，預計將以5％左右收官。多數業(ye) 內(nei) 人士預測，這樣的“微增長”時代可能會(hui) 成為(wei) 今後一段時間內(nei) 車市的主流。為(wei) 此2013年，各大車企都在紛紛調整在華策略，而中國汽車市場的格局和發展方向也正暗流湧動。

 

行業(ye) 預警

 

繼2011年以後，2012年的年終節點再度未能成為(wei) 汽車廠商的狂歡。統計數據顯示，在16家主流乘用車企中，僅(jin) 有上海通用、上海大眾(zhong) 等6家車企有望完成今年的年度銷售目標，其他絕大多數企業(ye) 的銷量完成率均低於(yu) 預期。

 

這其中，2012年的中國汽車行業(ye) ，有兩(liang) 個(ge) 對立的現象特別明顯：一是汽車企業(ye) 的擴張熱情不減，比如奇瑞捷豹路虎、廣汽三菱的宣告成立及長安福特、東(dong) 風悅達起亞(ya) 、東(dong) 風本田等企業(ye) 的紛紛擴產(chan) ；另一方麵，則是汽車流通業(ye) 開始麵臨(lin) 生死考驗。根據中國汽車流通協會(hui) 發布的數據，今年以來，我國汽車經銷商的生存狀況進一步惡化，平均庫存超過1.5個(ge) 月的經銷商經銷店超過85％，近半數經銷商的平均庫存則已超過2.5個(ge) 月。（按照國際汽車行業(ye) 的慣例，如果庫存在0.8-1.2個(ge) 月，說明庫存處在合理範圍；庫存大於(yu) 1.5個(ge) 月，反映庫存過高，危險信號出現。）

 

銷售的低迷也讓整個(ge) 車市陷入價(jia) 格拚殺的混戰，從(cong) 自主品牌到合資品牌，市麵上幾乎所有的車型都在降價(jia) 促銷，企業(ye) 的盈利能力被大大減弱。來自資本市場的數據顯示，目前A股市場的多家上市車企處於(yu) 虧(kui) 損局麵。比如一汽轎車（000800）三季度虧(kui) 損額達2.5億(yi) 元，虧(kui) 損額同比增長了400％，前三季累計虧(kui) 損3.11億(yi) 元。而東(dong) 風汽車（600006）的三季報也表示前三季度公司實現營業(ye) 收入139.74億(yi) 元，同比下降13.27％；實現淨利潤0.18億(yi) 元，同比下降94.16％。並且東(dong) 風汽車在三季度報中預測2012年全年虧(kui) 損。

 

在國務院發展研究中心市場經濟研究所所長任興(xing) 洲看來，這些問題的出現均與(yu) 國內(nei) 經濟發展的大勢有關(guan) 。“我們(men) 汽車具有這樣的問題，前幾年快速增長，透支了我們(men) 的消費，還有很多的政策刺激作用，現在退出以後，問題出現了。更重要的問題在於(yu) ，還有國際形勢的不樂(le) 觀，像三大經濟體(ti) ：美國、歐洲、日本都有這樣的問題，所以整體(ti) 上來看我們(men) 處在國際國內(nei) 的經濟大調整的周期當中。”任興(xing) 洲稱：“而由此，今年的汽車市場也並不樂(le) 觀。我們(men) 可以看到，今年上半年的乘用車銷售比較好，但是下半年乘用車的需求就有所回落。而且一季度和三季度廠商的供求壓力也非常突出。另外在價(jia) 格方麵，在這樣不太好的市場下，市場價(jia) 格也在不斷持續下跌。總體(ti) 來看，中國汽車以前超高速增長的形勢已經發生了重要的變化。”

 

2013年或整體(ti) 好於(yu) 2012

 

伴隨著車市下行，每個(ge) 汽車企業(ye) 的思維都在發生著變化。越來越多的車企已在差異化的細分市場上開墾以謀求市場積弱之下的新藍海。比如上汽集團執行副總裁、上海汽車乘用車總經理陳誌鑫表示：“上汽會(hui) 堅定不移地走差異化品牌路線。”

 

陳誌鑫稱，2012年上汽自主品牌雖然麵臨(lin) 市場競爭(zheng) 加劇、合資品牌下探、成長空間受擠壓等眾(zhong) 多挑戰，但依然完成了20萬(wan) 輛的銷售任務，至此，上汽集團乘用車公司的累計用戶已接近70萬(wan) 。這一成績與(yu) 上汽堅持“高起點、國際化、跨越式”的差異化發展道路息息相關(guan) ，目前上汽旗下的第二代產(chan) 品布局已經拉開序幕，未來上汽將打造7個(ge) 平台，實現十幾個(ge) 新車型的投放，並成立研究院，專(zhuan) 門進行自主品牌汽車的研究和開發。

 

而事實上，在麵對2013年車市的時候，一份來自蓋世汽車研究院針對汽車行業(ye) 內(nei) 人士的調查報告則顯示，已有超過八成的參與(yu) 者認為(wei) 明年車市增幅相較於(yu) 今年不會(hui) 有太大的波動，將維持在0-10％，但認為(wei) 增長將超過5％的人士更多。另外有10％的人士認為(wei) 明年車市的增幅可能超過10％，7％認為(wei) 可能出現負增長。

 

對此，蓋世汽車CEO陳文凱表示：“宏觀經濟的企穩回升及鼓勵內(nei) 需的主旋律都將刺激汽車的消費需求，同時，中國消費環境的不斷改善，競爭(zheng) 帶來的新車增多及汽車價(jia) 格的下探，這對明年的車市都是利好因素。但油價(jia) 的上漲、交通擁堵以及停車位短缺也是不可忽視的阻礙因素。過去兩(liang) 年內(nei) 數個(ge) 城市推出的汽車限購政策，明年進一步蔓延的可能性並未減小。此外今年醞釀出台的擁堵費與(yu) 排汙費亦有可能在明年出台。這些因素的相互作用將左右明年車市的走勢。”

 

“明年銷量怎麽(me) 樣，這涉及到上海通用對於(yu) 明年市場的預判。”上海通用汽車總經理葉永明稱，“主要還是從(cong) 宏觀經濟來看，第一個(ge) 是我們(men) 從(cong) 全球經濟、全球市場和發達國家的新興(xing) 市場這三個(ge) 方麵來看，明年的預期都比今年要好。但是從(cong) 明年不利的情況來看，美國經濟在三季度和四季度的走勢已經有回升的趨勢，這種回升的持續力究竟如何，有待於(yu) 我們(men) 進一步觀察。然後歐債(zhai) 危機是不是會(hui) 進一步的惡化，現在仍是一個(ge) 問題，我們(men) 預判明年的整個(ge) 經濟總體(ti) 會(hui) 好於(yu) 今年。我們(men) 對GDP的判斷，是明年GDP增加8％。具體(ti) 到我們(men) 對明年整個(ge) 乘用車行業(ye) 的預判，我們(men) 覺得有正向的因素和負向的因素。明年消費環境，特別是主要的沿海城市，一線城市的限購，我們(men) 認為(wei) 這些是負向的。還有一些行業(ye) 的環境，我們(men) 認為(wei) 可能也會(hui) 是負向的。綜合這些因素，我們(men) 預計明年的乘用車市場總量是1520萬(wan) -1540萬(wan) 輛，總的來說是增長8％左右。這是我們(men) 關(guan) 於(yu) 宏觀環境和整個(ge) 汽車行業(ye) 走勢的解讀。”

 

葉永明介紹，明年上海通用凱迪拉克品牌將會(hui) 發力，XTS車型將於(yu) 一季度登陸中國市場，別克品牌旗下的新凱越以及雪佛蘭(lan) 旗下的科魯茲(zi) 兩(liang) 廂也將於(yu) 明年發布。“明年上海通用的銷售目標是145萬(wan) 輛。到2015年，200萬(wan) 輛是我們(men) 的目標。”葉永明稱。#p#分頁標題#e#

 

同葉永明一樣，在東(dong) 風標致總經理呂海濤看來，明年的市場預期也不會(hui) 低於(yu) 今年。“首先今年大家都知道增長率在7％左右，明年從(cong) 目前看到的預測來講，沒有更樂(le) 觀的情況出現。但是不管怎麽(me) 來說，大家對明年的宏觀實際上都有預期。因為(wei) 新的一屆班子，新一屆的政府，一定也會(hui) 有新的舉(ju) 措來拉動整個(ge) 經濟的發展。而在這種拉動經濟的過程中，房地產(chan) 被限製的信號沒有取消，所以我們(men) 推斷汽車將是推動明年經濟發展的重要元素。在這種情況下，明年車市7％-10％的增長應該是做tj 到的。”呂海濤稱。呂海濤透露，目前神龍公司正在建設一個(ge) 二手車中心，當前的工作正在進行商業(ye) 注冊(ce) 的一係列安排，業(ye) 務會(hui) 從(cong) 局部推廣到全國。這也將成為(wei) 未來神龍公司的一個(ge) 重要業(ye) 務增長點。

 

值得關(guan) 注的是，同各大合資品牌對整體(ti) 車市場的預估相比，豪華車企顯然對2013年的車市更為(wei) 樂(le) 觀，一汽-大眾(zhong) 奧迪銷售事業(ye) 部總經理薄石向理財周報表示：“目前豪華車市場增速有放緩的現象，這和當今的經濟聚焦點有關(guan) ，不過對中國豪華車市場未來的發展，我還是很有信心的。從(cong) 中國豪華車市場現在的規模和潛在客戶的情況來看，中國消費者對豪華車的剛性需求很大，尤其是近幾年二三線城市市場潛力不斷釋放，對於(yu) 豪華車市場的發展是一個(ge) 很好的推動。另外，中國豪華車市場的發展速度和水平，較歐美等地依然存在較大差距，未來，中國豪華車市場的增速將繼續明顯高於(yu) 整體(ti) 市場的增速，但市場競爭(zheng) 將達到空前激烈的程度。”

 

在預測2013年車市的時候，獨立汽車分析師賀球輝表示，2013年對汽車行業(ye) 來說也是一個(ge) 不確定的年份。焦點有五個(ge) ：第一自主品牌騰飛的機會(hui) 是否來臨(lin) 。第二個(ge) 問題是2013年中日關(guan) 係不夠明朗，日係車型能否在華複蘇迷霧重重。第三則是大眾(zhong) 汽車在華發展的強勁勢頭2013年能否延續，問題的焦點集中在同樣走技術路線的福特2013年能否憑借新車型對大眾(zhong) 形成有效市場攻勢。第四則是隨著比亞(ya) 迪（002594）打開全球新能源車型市場以及2012年11月“零元購車·零成本·零排放比亞(ya) 迪電動出租車解決(jue) 方案”的出台，國內(nei) 新能源汽車尤其是電動大巴和電動出租車能否在2013年先行普及和推廣成為(wei) 熱點。第五個(ge) 問題則是車企兼並重組，2013年應該會(hui) 有比較大的動作。對於(yu) 沒有實力或者實力不強的車企來說，未來的日子好壞更多的要取決(jue) 於(yu) 其是否參與(yu) 兼並重組以及參與(yu) 兼並重組的對象。

 

城鎮化及SUV熱潮帶來投資機遇

 

由於(yu) 多數業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) 2013年的車市將好於(yu) 今年，因此在汽車行業(ye) 投資領域內(nei) ，2013年的結構性機會(hui) 或也正在被各大證券公司所關(guan) 注。

 

“我們(men) 判斷，2013年汽車整體(ti) 將好於(yu) 2012年，預計2013年銷量增速為(wei) 8.7％左右，看好的子行業(ye) 包括SUV、轎車、大中客車及輕卡。”東(dong) 方證券股份有限公司研究員薑雪晴稱，“目前汽車整體(ti) 估值處於(yu) 曆史低位，若未來經濟複蘇，汽車的需求好轉幅度有望好於(yu) 預期。因此投資策略上，我們(men) 認為(wei) 2013年關(guan) 鍵詞為(wei) ：成長+優(you) 質+重組。”

 

在薑雪晴看來，目前我國的城鎮化進程正在刺激微型乘用車和商用車的需求。“現階段是轎車進入家庭的第2階段，隨著人均收入不斷提高，車價(jia) 逐年下降，中西部城市及四、五、線城市R值將逐漸達到需求釋放的臨(lin) 界值，這將導致自主品牌市場份額提升。此外，城鎮化進程也將加速輕型車需求的區域轉移，加速輕卡、微卡需求的釋放。預計2013年大中客車銷量增速在8％左右。而重卡行業(ye) 的需求預計將實現恢複性增長。”

 

而中投證券分析師張鐳也認為(wei) ，從(cong) 千人保有量、人均收入等指標看，二三線地區正處於(yu) 汽車快速普及階段，將是我國汽車銷量增長的主要來源。此外，新政府城鎮化思路將加快二三線地區需求釋放，自主品牌及微車企業(ye) 將有望憑借價(jia) 廉的產(chan) 品和下沉的渠道充分受益。“SUV分享汽車消費升級與(yu) 換車需求釋放，增速長期高於(yu) 行業(ye) ，擁有優(you) 質產(chan) 品深挖該領域者將長期受益。”張鐳表示。

 

數據顯示，從(cong) 2005至2012年，SUV占狹義(yi) 乘用車的比例從(cong) 5.6％提升至了15％，銷量增速相當於(yu) 乘用車行業(ye) 的2倍，是乘用車中增長最快的分支。而且雖然SUV發展快速，但至今依然處於(yu) 產(chan) 品供不應求的階段，據悉至少2013年年初，便將會(hui) 有包括東(dong) 風標致3008、長安福特翼虎、長安福特翼博等在內(nei) 的多款SUV產(chan) 品上市。借助新品效應及SUV的熱潮，這些產(chan) 品的推出或將為(wei) 其所屬企業(ye) 帶來結構性機會(hui) 。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/高薇

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/任興(xing) 洲（國務院發展研究中心市場經濟研究所所長）、陳誌鑫（上汽集團（600104）執行副總裁、上海汽車乘用車總經理）、陳文凱（蓋世汽車CEO）、葉永明（上海通用汽車總經理）、呂海濤（東(dong) 風標致總經理）、薄石（一汽-大眾(zhong) 奧迪銷售事業(ye) 部總經理）、賀球輝（獨立汽車分析師）、薑雪晴（東(dong) 方證券股份有限公司研究員）、張鐳（中投證券分析師）

 

==全球各種複雜因素下的新一年黃金趨勢==

 

這是一個(ge) “資源為(wei) 王”的時代。尤其是黃金和金礦集萬(wan) 千專(zhuan) 寵於(yu) 一身。

 

爭(zheng) 鳴2013金價(jia) ：看高1900美元

 

2013年的黃金價(jia) 格走勢，仍然是黃金行業(ye) 的頭號問題。

 

中國黃金協會(hui) 副會(hui) 長兼秘書(shu) 長張炳南在接受采訪時表示（個(ge) 人觀點，不代表供職機構意見），對2013年的黃金價(jia) 格充滿著期待。

 

他的想法基於(yu) 四個(ge) 判斷。第一，2013年是全球試圖解決(jue) 主權信用危機的一個(ge) 年份，公私債(zhai) 務的疊加讓黃金的避險功能得到充分的發揮。

 

第二是各大經濟體(ti) 貨幣政策競相寬鬆的趨勢，在2013年有望得到延續。

 

第三是各國對黃金的認識進入一個(ge) 新的階段。各國央行從(cong) 1990年到2009年這20年連續對黃金淨賣出，2010年轉為(wei) 淨買(mai) 入，2012年維持淨買(mai) 入，這從(cong) 一個(ge) 側(ce) 麵反映了黃金不可能退出人類曆史舞台。

 

第四，等國際金融危機在未來幾年慢慢消減後，人類將進入國際貨幣體(ti) 係改革的時代。要改變現在單一依靠美元的畸形國際貨幣體(ti) 係，則需要增加黃金的因素。

 

豫光金鉛（600531）董事長楊安國也表示2013年看好黃金的走勢。美國量化寬鬆政策的實施效果、新興(xing) 經濟體(ti) 經濟的快速發展、中國經濟持續增長等因素將帶動黃金的投資和保值需求，勢必能黃金價(jia) 格的上漲。

 

廣州摩金投資管理有限公司首席分析師李永紅持類似觀點。在他看來，QE、歐元、日元、原油等關(guan) 鍵詞將影響2013年金價(jia) 走勢，延續大牛行情在望。

 

廣東(dong) 粵寶黃金投資有限公司總經理、廣東(dong) 省金銀首飾商會(hui) 主席甄偉(wei) 鋼也認為(wei) ，2013年將是黃金市場第12年的牛市。2012年底，美國麵臨(lin) 財政懸崖的挑戰。在甄偉(wei) 鋼看來，黃金的全球避險需求已然大增：12月iShares黃金ETF不斷增持，屢屢刷新持有量曆史新高至217.12噸。

 

並且，甄偉(wei) 鋼指出，美國財政懸崖問題無論解決(jue) 與(yu) 否，最終將利好金價(jia) 。若成功解決(jue) ，美國必將現行的QE3與(yu) QE4延續整個(ge) 2013年，美元進一步泛濫，推高美國乃至全球的通脹水平，從(cong) 而提升黃金對抗通脹的需求，利好金價(jia) ；若未解決(jue) ，將利空美國遍及全球，進而提升黃金的避險需求，利好金價(jia) 。#p#分頁標題#e#

 

加拿大豐(feng) 業(ye) 銀行副總裁兼大宗商品市場專(zhuan) 家Patricia M.Mohr的想法則不同。她認為(wei) ，自2003年股市活躍期後，金價(jia) 已呈現出穩定的增長趨勢。2013年的金價(jia) 在1750美元/盎司，相比2012年的1670美元/盎司，隻會(hui) 有輕微上浮。

 

此外，在她看來，盡管未來美元可能因財政懸崖問題的解決(jue) 而走強，但這不會(hui) 成為(wei) 影響2013年金價(jia) 的主要因素。黃金市場稍顯疲弱，加之歐元區域的大量的負麵新聞，已經影響了黃金的價(jia) 格，黃金的價(jia) 格還會(hui) 因為(wei) 更加多的負麵新聞而走高。美國與(yu) 環球經濟可能在2013年初會(hui) 放緩的時間，但有望在2013年後期表現更好。

 

持有類似預判的還有原中國黃金協會(hui) 副會(hui) 長、貴金屬產(chan) 業(ye) 委員會(hui) 主任、世界創新科學院院長教授侯惠民。他對2013年金價(jia) 的判斷是1600—1800美元/盎司。

 

中國黃金協會(hui) 常務理事、廣東(dong) 省貴金屬交易中心顧問、高級黃金投資分析師趙昆則持另一種觀點。他認為(wei) 未來金價(jia) 整體(ti) 震蕩下行的可能性較大，預計在1500-1600美元左右。

 

在他看來，這一輪金價(jia) 暴漲行情源於(yu) 美國的金融危機。然而，美國已經進入後金融危機時期，歐元區的危機會(hui) 在一定範圍內(nei) 得到解決(jue) ，隨著經濟狀況好轉美元將升值，地緣政治很可能釀不成大的衝(chong) 突，新興(xing) 央行增持黃金儲(chu) 備隻會(hui) 產(chan) 生階段性影響，這些情況都不支持金價(jia) 持續暴漲。

 

黃金投資策略網首席分析師呂超觀念類似。他認為(wei) ，黃金市場經過了連續大概11年的大單邊上漲行情，2012年首次出現年度的區間震蕩走勢，2013年還會(hui) 繼續維持一個(ge) 以震蕩格局為(wei) 主的行情。

 

央行買(mai) 盤，黃金ETF的需求，以及來自印度的需求上的複蘇，預計會(hui) 為(wei) 明年黃金價(jia) 格保持強勢提供一個(ge) 有力的支持。而不利的因素主要還是在美元壓力。這樣一來，未來金價(jia) 的波動幅度將會(hui) 更大。2012年金價(jia) 整體(ti) 波幅在270美元左右，2013年預計會(hui) 擴大到400美元。總體(ti) 的震蕩區間將在1500美元-1900美元區間。

 

無獨有偶，豫光金鉛董事長楊安國在接受記者采訪時也指出，受國際地緣政治、歐洲部分國家財務主權危機的影響，2013年的黃金走勢注定波動較大。

 

產(chan) 量世界第一，海外並購是瓶頸

 

豫光金鉛董事長楊安國指出，近幾年來，黃金價(jia) 格的劇烈波動，使企業(ye) 的盈利能力與(yu) 黃金價(jia) 格走勢密切相關(guan) ，這對國內(nei) 所有的黃金企業(ye) 和有色企業(ye) 是巨大的挑戰，但同進也有利於(yu) 相關(guan) 企業(ye) 提高經營水平，加快產(chan) 業(ye) 升級，優(you) 化產(chan) 業(ye) 結構，重視期貨市場進行套期保值，鎖定企業(ye) 利潤，降低企業(ye) 風險。

 

機遇和挑戰並行的黃金產(chan) 業(ye) 是否還處在春天？從(cong) 國內(nei) 外的產(chan) 業(ye) 供需關(guan) 係中也許可見一斑。

 

原中國黃金協會(hui) 副會(hui) 長、貴金屬產(chan) 業(ye) 委員會(hui) 主任、世界創新科學院院長教授侯惠民表示，全球黃金需求快速增加，2011年需求量在4067.1噸，而產(chan) 量還基本穩定在2400噸左右。

 

國內(nei) 也存在類似供需缺口，盡管這並不會(hui) 大幅影響金價(jia) 。中國黃金協會(hui) 副會(hui) 長兼秘書(shu) 長張炳南告訴記者，中國在2007年超過南非成為(wei) 世界第一產(chan) 金大國。在此之前南非已連續109年蟬聯世界第一。

 

據介紹，2011年中國黃金行業(ye) 已進入黃金發展階段，年產(chan) 量達到360.96噸，預期2012年接近或達到400噸。至此中國黃金產(chan) 量已連續六年保持世界第一。

 

而黃金消費量在2011年已高達761.05噸，首超印度成為(wei) 世界第一。2012年1-9月這一數字大約在570噸，預期全年數值為(wei) 700-800噸。

 

而在國內(nei) 外黃金企業(ye) 競爭(zheng) 實力方麵，張炳南認為(wei) ，中國黃金企業(ye) 在勞動力成本、技術上具有國際競爭(zheng) 力，但國際化水平，即在全球範圍內(nei) 配置資源的能力，距國外黃金企業(ye) 還有一定的差距。

 

侯惠民則道出國內(nei) 黃金企業(ye) 規模小的難題，帶出並購擴張的話題。加拿大豐(feng) 業(ye) 銀行副總裁兼大宗商品市場專(zhuan) 家Patricia M.Mohr認為(wei) ，營運能力強與(yu) 成本控製力好的公司將吞並表現軟弱的公司。

 

對此，黃金投資策略網首席分析師呂超認為(wei) ，國內(nei) 並購沒有大的挑戰，而海外並購由於(yu) 意在借鑒國外先進的生產(chan) 、工藝、管理等，受到當地政府的幹預比較大，審批難度大。

 

中國的黃金公司版圖

 

公司層麵，中國黃金協會(hui) 常務理事、廣東(dong) 省貴金屬交易中心顧問、高級黃金投資分析師趙昆向記者介紹，目前國內(nei) 涉金上市公司有30多家。其中中金黃金（600489）、招金礦業(ye) 、紫金礦業(ye) （601899）和山東(dong) 黃金（600547）四大黃金集團在國內(nei) 最有影響力。

 

中國黃金協會(hui) 副會(hui) 長兼秘書(shu) 長張炳南則明確，主要黃金上市公司隻有10多家。前述四大集團已初步形成了具有一定國際競爭(zheng) 力的企業(ye) 集團。

 

趙昆剖析了“黃金四傑”國內(nei) 外擴張以及旗下礦山資源的現狀。

 

中金黃金屬於(yu) 黃金行業(ye) 的老大，國內(nei) 規模較大，在國外也積極地擴張。在國內(nei) ，它通過收購礦權、兼並企業(ye) 把盤子做大，在國外的收購，主要有國家政策支持，包括各個(ge) 層麵的資金，例如銀行信貸。另外，中金擁有礦山較多，國家支持它的開發，技術隊伍和設備能力較強。

 

而招金礦業(ye) 在香港上市以後已經變成全國性的礦業(ye) 集團，但它的國外戰略在逐漸收攏，因為(wei) 畢竟影響力還有所欠缺。

 

紫金礦業(ye) ，最早在福建起家，後來在全國擴張，也在海外並購。但它在海外收購的企業(ye) ，還麵臨(lin) 管理以及適應國外法律法規的挑戰，加上沒有國家背景扶持，它的海外並購也逐漸在收縮。從(cong) 礦山權益上來講，它以前的勘采量排名前一點，現在被中金趕超。

 

山東(dong) 黃金可以說是山東(dong) 省黃金整合的一個(ge) 平台。但由於(yu) 區域性，畢竟是省級企業(ye) ，它相對於(yu) 中金集團的海外並購能力要稍弱一些。礦山方麵山東(dong) 黃金在全國各地都有布局。

 

除“黃金四傑”外，另一隻黃金股辰州礦業(ye) （002155）也被多次提及，盡管小金屬品種銻占了它總收入較大的比重。諸如雲(yun) 南銅業(ye) （000878）、江西銅業(ye) （600362）等有色上市公司也采掘黃金，不過是伴生金。據趙昆透露，江西銅業(ye) 產(chan) 金量很大，在全國排名在前五。

 

豫光金鉛董事長楊安國在接受采訪時指出，豫光金鉛黃金、白銀的冶煉模式與(yu) 純黃金生產(chan) 企業(ye) 選擇的生產(chan) 工藝不同，因此成本可能會(hui) 有一些差別。此外，公司回收的副產(chan) 品硫酸、氧化鋅、銅等是采購鉛精礦時附帶，通常購買(mai) 時不計價(jia) ，盈利能力較強。

 

根據戰略規劃，豫光金鉛計劃延長產(chan) 業(ye) 鏈，向上遊、下遊發展，形成探—采—選—冶—深加工的完整產(chan) 業(ye) 鏈。

 

當然，對黃金上市公司的關(guan) 注最終還是落腳於(yu) 金價(jia) 走勢判斷。在楊安國看來，目前國際和國內(nei) 黃金價(jia) 格聯動性很強。國內(nei) 黃金企業(ye) 的原料采購、成品銷售都是以黃金市場價(jia) 格為(wei) 基礎，國際黃金價(jia) 格的波動直接關(guan) 係到企業(ye) 的經營水平。

 

交易指南：金礦資源為(wei) 王

 

那麽(me) ，2013年應該如何把握黃金的相關(guan) 投資機會(hui) ？

 

甄偉(wei) 鋼認為(wei) ，技術麵看2013年金價(jia) 的強支撐在1500美元一線，較強的阻力位出現在1800美元一線。2012年金價(jia) 2次挑戰1800美元均以失敗告終，新的一年內(nei) 金價(jia) 若能突破1800美元，將是金價(jia) 大漲確立的兆頭，之後目標是2000美元。#p#分頁標題#e#

 

趙昆則指出，實物黃金的金價(jia) 在2013年不可能出現一個(ge) 大的漲幅行情。想通過持有實物黃金增值，有一定的難度。而虛擬產(chan) 品、電子交易產(chan) 品等，如銀行的紙黃金、黃金期貨，由於(yu) 存在做空機製，專(zhuan) 業(ye) 炒家在2013年不妨一試，但要調整慣性形成做空思維。

 

對於(yu) 黃金股票，趙昆認為(wei) ，來年的金價(jia) 不可能再持續創造高位，黃金板塊明年很難出一個(ge) 亮點。

 

張炳南持有不同觀點。他認為(wei) ，全球除去煤炭外的固體(ti) 礦產(chan) ，在風險勘探的投入裏，很大的一塊投入是黃金的投入。黃金礦業(ye) 股票在全球資本市場備受資本關(guan) 注。無論是在加拿大、澳大利亞(ya) ，還是倫(lun) 敦，在礦業(ye) 裏的股票裏，純黃金類的股票的市盈率大概是其它有色金屬類股票的兩(liang) 倍。

 

趙昆認為(wei) ，最具備投資價(jia) 值的是金礦。有過相關(guan) 經驗的機構或個(ge) 人可以把握這一機會(hui) 和方向。黃金畢竟是貴金屬，隻要是資源可靠，它不會(hui) 過剩，也易於(yu) 變現。

 

而在地域分布上，趙昆指出，內(nei) 蒙的地域遼闊，並且處在多個(ge) 大產(chan) 金帶上，在黃金資源方麵還有巨大的潛力，最近連年發現大金礦。另外，新疆也是地域遼闊，但曆史開發程度較低，潛力不小。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/吳愛粧、駱軼琪

 

產(chan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/Patricia M.Mohr（加拿大豐(feng) 業(ye) 銀行副總裁兼大宗商品市場專(zhuan) 家）、張炳南（中國黃金協會(hui) 副會(hui) 長兼秘書(shu) 長）、趙昆（中國黃金協會(hui) 常務理事、廣東(dong) 省貴金屬交易中心顧問、高級黃金投資分析師）、侯惠民（原中國黃金協會(hui) 副會(hui) 長、貴金屬產(chan) 業(ye) 委員會(hui) 主任、世界創新科學院院長教授）、呂超（黃金投資策略網首席分析師）、甄偉(wei) 鋼（廣東(dong) 省金銀首飾商會(hui) 主席、廣東(dong) 粵寶黃金投資有限公司總經理）、李永紅（廣州摩金投資管理有限公司首席分析師）

 

==石油化工回暖交響曲==

 

截至2012年12月22日，今年滬深300行業(ye) 指數漲幅為(wei) 4.41％，而同期申萬(wan) 化工行業(ye) 指數漲幅為(wei) 1.73％，略跑輸行業(ye) 指數。鑒於(yu) 未來6個(ge) 月美國對原油的需求將出現弱化，同時歐元區目前陷入的危機，進而影響全球油價(jia) 持續走軟。在這種需求增速較低的弱市背景中，原油以及各石油化工子行業(ye) 麵臨(lin) 供給衝(chong) 擊。

 

石油化工行業(ye) 在經曆了過去近一年半實際的低迷之後，在2013年將走向何方？之前越演越烈的頁岩氣革命到底對化工行業(ye) 有怎樣的影響？

 

煤化工技術先行

 

美國頁岩氣的成功開發成為(wei) 全球能源行業(ye) 的焦點，在全球崛起“頁岩氣革命”，除美國和加拿大以外，英國、法國、德國、波蘭(lan) 、奧地利、瑞士、澳大利亞(ya) 、南非、中國等紛紛開展頁岩氣的研究、資源評價(jia) 及勘探開發。

 

北美有天然氣，但中國有煤。天然氣提升了北美化工行業(ye) 的競爭(zheng) 力，那煤化工在中國是否也會(hui) 有異曲同工之妙？，

 

中國石油和化學工業(ye) 聯合會(hui) 副秘書(shu) 長胡遷林認為(wei) ，目前中國的煤化工的迅速發展主要有這麽(me) 幾個(ge) 方麵的原因，第一就是中國經濟的快速增長，對新材料的需求不斷增加。第二是中國的自然條件，缺煤。第三方麵就是國際油價(jia) 的長期高位的運行。中國進口對外進口依存度也在逐漸增加，2011年達到了56.8％。再加上經過二三十年的技術積累，進入到了產(chan) 業(ye) 化的階段，催生了煤化工快速的發展。但是大家別忘了，煤化工的項目有幾個(ge) 特點，一個(ge) 是資源密集，特別是對水資源的要求比較高。第二是技術密集，第三就是資金密集，每萬(wan) 噸的產(chan) 品投資需要一個(ge) 億(yi) 左右。所以在這種情況下，煤化工的項目產(chan) 能快速發展，各地做的規劃就講了，煤化工有點過熱的勢頭。

 

在這個(ge) 背景下，中國國家發改委以及製定產(chan) 業(ye) 政策的部門，不斷出台了相應的政策文件，從(cong) 2006年到2011年，幾乎每年出台一個(ge) 文件。國家能源局在總結“十一五”煤化工示範成功經驗基礎之上，經過了認真研究，製定了兩(liang) 個(ge) 文件發布，一個(ge) 是煤炭深加工的示範項目的發展規劃，一個(ge) 是煤炭深加工的產(chan) 業(ye) 政策。對於(yu) “十二五”期間的，中國煤化工如何從(cong) 布局，從(cong) 示範項目的示範，到煤化工的目標裏規劃得非常明確。

 

係統地回顧一下國家發改委出台的政策，胡遷林認為(wei) ，這裏麵強調了針對煤化工發展出現過熱這麽(me) 一個(ge) 情況，想發出一聲音，想通過嚴(yan) 格的審批的程序，通過提高門檻，加強管理，使得煤化工走上科學有序的發展軌道，這是政策的聲音。

 

此外，胡遷林提到國家能源局發表的煤化工發展的規劃當中，“十二五”期間，中國的煤化工不急於(yu) 擴大規模，重點放在升級示範方麵，從(cong) 技術層麵掌握一批產(chan) 業(ye) 化的技術。比如通過示範之後，能夠掌握100萬(wan) 噸到180萬(wan) 噸的煤間接優(you) 化的工業(ye) 化技術。再就是180萬(wan) 噸級別的煤製甲醇，還有煤製烯烴，還有20萬(wan) 億(yi) 立方米的煤製天然氣的製造技術，通過示範以後掌握這一批技術，同時也探索出發展煤化工的流程，也為(wei) 今後大的發展做一個(ge) 很好的準備。

 

神華煤製油化工部總經理梁仕普也曾提到對煤化工的展望，他認為(wei) 天然氣化工可能對煤化工形成巨大的挑戰，但即使頁岩氣能在中國形成上百億(yi) 立方米的產(chan) 能，對中國的能源需求而言還是杯水車薪。中國應加強環境、水資源和礦產(chan) 資源的立法與(yu) 執行，使煤化工發展進入法製軌道。傳(chuan) 統煤化工要加快整合與(yu) 技術升級改造、完善環保設施、擴大規模、降低成本、提高競爭(zheng) 力。同時希望國家可以考慮在煤化工規劃區內(nei) ，按照既定的優(you) 選項目規則，批準兩(liang) 億(yi) 噸/年的煤製油項目，一方麵可以給世界經濟注入活力，另一方麵可以降低世界各國對石油的敏感度，降低國際石油價(jia) 格，從(cong) 而降低石油進口國的運營成本，使國際政治格局從(cong) 石油戰爭(zheng) 真正轉向和平發展。

 

當然梁仕普也提到了中國煤化工行業(ye) 所麵臨(lin) 諸多問題，一是環境，二是水資源，三是技術，四是礦產(chan) 資源。中國煤化工項目不能盲目冒進，不能為(wei) 了GDP而上項目，要控製對環境的影響，要有大量的高素質技術人員，對礦產(chan) 資源要有約束，要實行保護性開發。

 

頁岩氣前路漫漫

 

隨著能源價(jia) 格的上升，導致了在非常規油氣開發領域範圍逐漸擴大。特別是在北美頁岩氣開發的成功，導致了全世界對頁岩氣的重視。去年美國頁岩氣的產(chan) 量已經達到了1700億(yi) ，超過了原來的煤層氣，導致了美國天然氣價(jia) 格大幅度的下降，並在美國的東(dong) 海岸建了大量的碼頭，準備出口歐洲，是頁岩氣造成了美國能源結構的改變。

 

陝西延長石油（集團）研究院院長高瑞民表示，作為(wei) 中國來說，是一個(ge) 能源消費的大國，我們(men) 在加緊天然氣勘探開發的同時，需要進行頁岩氣前期技術儲(chu) 備和開采探索試驗，特別是中國化石能源裏麵，煤的比重占了很大比例。隨著國際減排的要求，對清潔頁岩氣的需求更為(wei) 迅猛。

 

國內(nei) 頁岩氣這塊誘人的“大蛋糕”，被央企壟斷的堅冰正在一步步打破，在第二輪招標啟動前後，多個(ge) 省市政府和地方國企動作頻頻，謀求在中石油、中石化等“國家隊”能源大鱷的口中分一杯羹。素有“中國石油第四極”之稱的陝西延長石油開始轉攻頁岩氣，並獲批“首個(ge) 國家級示範區”。#p#分頁標題#e#

 

那麽(me) ，目前國內(nei) 頁岩氣的開發又處於(yu) 什麽(me) 階段呢？

 

高瑞民表示，中國的頁岩氣資源遠景儲(chu) 量豐(feng) 富，但麵臨(lin) 的技術挑戰非常多。包括我們(men) 的各大盆地裏都有大量頁岩的沉積，這些沉積給我們(men) 頁岩氣的後期開發奠定了堅實的資源基礎，但是並不是我們(men) 有這個(ge) 基礎就能開采出來。前期頁岩氣勘探開發的初步成功，得到了中國政府的高度重視，溫家寶多次指示國土資源部加快頁岩氣的開發。

 

延長石油在頁岩氣技術工作方麵，擬定了大量技術標準，包括陸相頁岩氣氣候選區標準，頁岩氣取心取樣標準等。因為(wei) 鄂爾多斯（600295）盆地地層非常特殊，為(wei) 了降低成本，我們(men) 把頁岩氣和天然氣石油的勘探開發，包括鹽的開發放在一塊，初步形成了常規油氣與(yu) 非常規油氣綜合勘探模式，實現了常規油氣與(yu) 頁岩氣目的層資料共享，節約了勘探開發投資，是一種有效的創新模式，把能源開發對環境的影響降低到了最低。

 

目前頁岩氣雖然是很好的資源，中國頁岩氣開發也看到了很好的希望，但是中國跟美國相比，資源落實程度還很低，已經實施的工作比較局限。還有，中國勘探開發技術有待突破。我們(men) 的頁岩氣鑽井經驗積累的非常少，尤其是水平井鑽完井和大規模壓裂等關(guan) 鍵技術方麵，需要不斷地完善。頁岩氣單井產(chan) 量相對天然氣井很低，地麵集輸工藝難度大，經濟性不如天然氣，不利於(yu) 頁岩氣的開發和開采。

 

通過頁岩氣的初步勘探開發實踐，讓我們(men) 看到了頁岩氣在中國的前景，相信通過大家共同的努力，頁岩氣的開發會(hui) 有一個(ge) 新的突破。

 

此外，信達證券化工行業(ye) 首席分析師郭荊璞則從(cong) 企業(ye) 角度觀察了頁岩氣2013年的發展。

 

美國頁岩氣的開發，催生了多家成功的企業(ye) 的巨大發展，為(wei) 此郭荊璞選擇了8家北美獨立能源生產(chan) 商作為(wei) 分析標的，這8家企業(ye) 在過去的15年累計為(wei) 投資創造了約25億(yi) 美元的分紅。

 

但同時，他也在8家企業(ye) 的報表中看到了巨大的疑問，即這8家企業(ye) 賬麵利潤豐(feng) 厚的同時，卻遲遲沒有為(wei) 股東(dong) 創造正的自由現金流，每年40億(yi) 美元的淨利潤和150億(yi) 美元的經營性現金流，被超過300億(yi) 美元的資本開支所吞噬。正是豐(feng) 厚的賬麵利潤吸引下，投資者在過去的15年累計投入了超過200億(yi) 美元，卻僅(jin) 獲得約25億(yi) 美元的分紅回報，平均每年的股息回報率甚至不到1％。

 

因此郭荊璞對理財周報記者表示，頁岩氣將會(hui) 對全球能源格局造成較大的衝(chong) 擊，但是也許在時間進度上並不會(hui) 很快。

 

回暖為(wei) 明年主旋律

 

“在展望2013年之前，先來回顧了2012年化工品的運行情況。”中化集團冠通期貨總經理劉小紅向理財周報表示，今年全球原油市場出現了一個(ge) 比較大的改變，作為(wei) 第一大經濟體(ti) 同時也是原油第一消費大國的美國，由於(yu) 頁岩油技術的發展，原油進口量大幅縮減，甚至發生逆轉，由進口國成為(wei) 出口國。反映到價(jia) 格上，布倫(lun) 特原油期貨與(yu) WTI原油期貨的價(jia) 差呈現出不斷擴大的走勢。未來，隨著美國原油產(chan) 量的不斷提升，很可能布倫(lun) 特與(yu) 紐約間原油價(jia) 差還會(hui) 繼續擴大，這裏就會(hui) 存在一些投資機會(hui) 。煤炭方麵，由於(yu) 國內(nei) 的經濟增長持續放緩以及沉重的庫存壓力，煤價(jia) 全年基本保持下行走勢。

 

首先來看產(chan) 業(ye) 鏈源頭的原油和煤炭。2012年油價(jia) 屬於(yu) 震蕩走勢而煤價(jia) 屬於(yu) 下跌趨勢。這一點也傳(chuan) 導到了下遊的產(chan) 品上。在期貨市場上市的化工品中，國內(nei) 生產(chan) 企業(ye) 采用煤化工藝占比高的如PVC、甲醇、焦炭的價(jia) 格走勢相對要弱於(yu) LLDPE。

 

“這種格局會(hui) 否延續到2013年？我認為(wei) 經濟 會(hui) 是一個(ge) 比較根本的判斷依據。”劉小紅表示，首先是全球經濟發展走勢和格局——隨著金融危機影響逐漸減退，通脹水平下降，明年全球經濟複蘇有可能好於(yu) 今年，那麽(me) 化工品需求將會(hui) 隨之上升，整體(ti) 表現可能強於(yu) 今年。如果經濟發展出現一些區域性差異，比如歐洲繼續衰退、繼而拖累全球經濟複蘇，另一邊中國經濟反彈相對更強，那麽(me) 國內(nei) 煤炭價(jia) 格回升幅度可能將強於(yu) 油價(jia) ，煤化工的相關(guan) 品種漲幅也將相對較大。第二是行業(ye) 經濟發展和變化——中央將城鎮化作為(wei) 未來拉動內(nei) 需的主要增長點，如果2013年大力推進城鎮化建設，基建項目、固定投資相關(guan) 的化工品種如焦炭、PVC、玻璃等將會(hui) 更加受益；如果固定投資方麵暫緩推進，而是主要通過收入分配改革等手段擴大居民消費能力，那麽(me) LLDPE、PTA等與(yu) 終端消費品關(guan) 聯度更高的品種將會(hui) 更強。

 

整體(ti) 來看，2013年經濟形勢預計將出現一定回暖，在這樣的背景下，不管原油還是煤炭都會(hui) 受到一定支撐，化工品需求相對今年將小幅提升。同時，隨著美國新的量化寬鬆政策規模不斷擴大，通脹預期可能卷土重來，勢必加劇商品動蕩。因此，明年對化工品價(jia) 格走勢來說，有可能會(hui) 是一個(ge) 震蕩加劇、同時重心緩慢向上的態勢，化工品的投資價(jia) 值將會(hui) 好於(yu) 2012年。

 

信達證券化工行業(ye) 首席分析師郭荊璞認為(wei) ，明年長期的投資機會(hui) 來自對市場的錯判，在現在需求增速較低的弱市背景中，原油以及各石油化工子行業(ye) 麵臨(lin) 的供給衝(chong) 擊，對於(yu) 分析和發現投資機會(hui) 就顯得尤為(wei) 重要，當供給端出現明顯的下降，或者市場預期出現明顯下降時，價(jia) 格將有異常的表現。

 

所以投資石化行業(ye) 則更關(guan) 注原油價(jia) 格的變化。從(cong) 主要經濟體(ti) 的領先指標來看，美國經濟溫和複蘇。而今年新興(xing) 經濟體(ti) 也難逃經濟增速放緩和製造業(ye) 增速下滑的局麵。因此結合美國、歐洲以及新興(xing) 經濟體(ti) 的情況，郭荊璞看平未來三個(ge) 月的油價(jia) ，看多未來6個(ge) 月到一年的油價(jia) 。他的邏輯仍然是對油價(jia) 的中期判斷。

 

瀚信資產(chan) 管理有限公司董事長蔣國雲(yun) 則認為(wei) ，化工板塊當前已經運行到一個(ge) 相對健康的位置：盈利向上、投資向下，庫存亦處於(yu) 相當安全的低位。最近幾個(ge) 月受宏觀數據開始企穩下遊幾大行業(ye) 逐漸回暖因素影響，化工景氣指數已持續幾周轉正，從(cong) 曆史的規律來看，隨著下遊需求持續好轉，反彈趨勢基本確立。

 

蔣國雲(yun) 認為(wei) ，從(cong) 2013年投資策略講，行業(ye) 新產(chan) 能投放增速高峰已過，建議關(guan) 注供求格局改善跡象明顯，尋找需求端增長相對確定、擁有一定技術門檻或壟斷資質的優(you) 質企業(ye) 。可以對以下幾個(ge) 細分板塊適當給予關(guan) 注：農(nong) 藥、MDI、中間體(ti) 、民爆和丙烷脫氫。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/鄭鵬遠

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/胡遷林（中國石油（601857）和化學工業(ye) 聯合會(hui) 副秘書(shu) 長）、劉小紅（中化集團冠通期貨公司總經理）、梁仕普（神華集團煤製油化工部總經理）、高瑞民（陝西延長石油集團有限責任公司研究院院長）、郭荊璞（信達證券化工行業(ye) 首席研究員）、蔣國雲(yun) （瀚信資產(chan) 管理董事長）

 

==食品危與(yu) 機==

 

民以食為(wei) 天，食品飲料屬於(yu) 生活中必不可少的行業(ye) 之一。2012年，食品飲料行業(ye) 發生係列食品安全問題，讓投資者更加關(guan) 注著食品飲料行業(ye) 。

 

10萬(wan) 億(yi) 產(chan) 值還將繼續膨脹

 

2012年，食品工業(ye) 取得了非常大的發展。中國食品工業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長熊必琳在“2012中國食品產(chan) 業(ye) 發展論壇”上表示，2012年食品產(chan) 業(ye) 生產(chan) 運行穩定，食品產(chan) 業(ye) 總產(chan) 值快速增加，工業(ye) 利潤持續增長，受外部經濟環境影響較小。2012年前三季度，食品工業(ye) 增加值在工業(ye) 大類中保持最快的增速，拉動整個(ge) 工業(ye) 增長1.3個(ge) 百分點，上半年完成食品工業(ye) 總產(chan) 值41467億(yi) 元，同比增長22.2％，預計全年總產(chan) 值接近10萬(wan) 億(yi) 元。#p#分頁標題#e#

 

進入2013年，食品飲料的消費需求將會(hui) 進一步提高。例如，在乳製品需求上，東(dong) 北證券研究員朱承亮就指出，目前我國消費乳製品的人群約為(wei) 3-4 億(yi) ，也就是乳製品消費的主力人群，但需求還遠遠未僅(jin) 限於(yu) 此，首先是此類消費人群的人均消費量還很低，約為(wei) 世界平均水平的1/4 左右，在人均消費量上，還有很大的提升空間，其次我國還有9 億(yi) 左右未有消費乳製品習(xi) 慣的人群，培養(yang) 這部分人群食用乳製品將又是一塊更大的提升空間。另外，他還表示，居民收入提高，生活質量改善，肉製品的消費升級明顯，食用偏好逐步向冷鮮肉傾(qing) 斜，同時伴隨著食品安全的問題近幾年越受重視，居民對品牌肉製品消費偏好不斷增強，有利於(yu) 行業(ye) 集中度的提升。

 

食品安全問題是生存關(guan) 鍵

 

梅花集團董事會(hui) 秘書(shu) 楊慧興(xing) 在接受采訪時提到，在2013年，將強化食品質量安全，加快企業(ye) 研發及自主創新能力，推進產(chan) 業(ye) 結構調整，引導健康消費，為(wei) 百姓提供質優(you) 放心的食品。長城證券食品飲料研究小組在接受采訪時也提到，近幾年食品安全問題頻頻發生，去年肉製品瘦肉精事件，今年乳製品汞超標、黃酒致癌、紅酒農(nong) 殘事件以及白酒塑化劑事件，基本上每個(ge) 子行業(ye) 都被轟炸過了。乳製品和肉製品是安全問題高發地帶，明年經濟企穩回升，關(guan) 注熱點轉移，食品飲料子行業(ye) 黑天鵝事件出現會(hui) 減少，而且消費者敏感度會(hui) 降低。

 

可見，食品安全是各界都十分關(guan) 注的行業(ye) 問題。

 

梅花集團董事會(hui) 秘書(shu) 楊慧興(xing) 表示，在2012年，國家針對食品行業(ye) 發布了一係列政策，其中不少就是有關(guan) 食品安全的。比如，2012年6月23日，國務院《國務院關(guan) 於(yu) 加強食品安全工作的決(jue) 定》。《決(jue) 定》緊緊抓住當前人民群眾(zhong) 反映強烈的監管體(ti) 製機製不完善、違法成本低、行業(ye) 誠信缺失等問題，提出今後一段時期我國食品安全工作的指導思想和總體(ti) 要求。《決(jue) 定》的出台充分說明國家對食品安全工作的高度重視和常抓不懈的決(jue) 心；這對提高行業(ye) 違規違法成本，淨化行業(ye) 發展環境，促進行業(ye) 發展構成重大利好。

 

克明麵業(ye) 董事會(hui) 秘書(shu) 楊忠明在談及食品安全問題時說，一方麵，隨著國家食品安全監管的加強，日趨嚴(yan) 格的行業(ye) 監管體(ti) 係將促使逐步淘汰實力弱、設備落後、產(chan) 品質量穩定性差的中小企業(ye) ，提高了掛麵行業(ye) 的進入門檻。另一方麵，隨著生活水平的不斷提高，人們(men) 對日常必需食品的品質要求也越來越高，消費者不再滿足於(yu) 吃飽，更講究食品的健康、營養(yang) 、生態、美味、市場對優(you) 質糧食產(chan) 品的需求也隨著轉旺。同時，隨著微博、微信等新媒體(ti) 的出現，食品安全問題傳(chuan) 播影響的速度越來越快，範圍越來越廣。加之，目前我國食品安全麵臨(lin) 的形勢越來越嚴(yan) 峻，食源性汙染不斷出現的情形下，如何確保食品安全已成為(wei) 社會(hui) 性、國際性的重大課題，並引起了政府和人民的高度重視。

 

立足於(yu) 這樣的背景，我們(men) 企業(ye) 把食品安全問題視為(wei) 生存和發展的頭等大事，始終繃緊這根弦，采取一切措施保障食品安全；一方麵與(yu) 供應鏈上的合作夥(huo) 伴互利共贏，合理分享利潤價(jia) 值，形成了一批有長期穩定合作關(guan) 係的供應商，以期保證優(you) 質原輔材料的供應；另一方麵加強產(chan) 品安全檢測能力的建設，從(cong) 產(chan) 品的原料、生產(chan) 過程和成品的檢測來保證產(chan) 品的質量安全，保障產(chan) 品的健康營養(yang) 。並且未來在適當的時機還會(hui) 考慮產(chan) 業(ye) 鏈延伸戰略，打造從(cong) 田園到餐桌的全產(chan) 業(ye) 鏈，以更加主動的方式來保障食品安全。

 

關(guan) 注需求剛性，謹防借機做空

 

對於(yu) 投資者來說，2013年哪些領域更加值得關(guan) 注，可以如何布局。

 

梅花集團董事會(hui) 秘書(shu) 楊慧興(xing) 表示，十二五規劃中共提及13個(ge) 重點發展行業(ye) ，除了傳(chuan) 統的8個(ge) 重點行業(ye) 外，此次還新增了方便食品、發酵工業(ye) 、釀酒工業(ye) 、食品添加劑和配料工業(ye) 、營養(yang) 與(yu) 保健食品5個(ge) 行業(ye) 。十二五規劃中還提出重點發展冷凍冷藏、常溫方便米麵製品等主食食品，推進傳(chuan) 統米麵食品、雜糧和中餐菜肴的工業(ye) 化。

 

而長城證券食品飲料小組則表示，2013年食品飲料行業(ye) ，建議關(guan) 注三個(ge) 方麵，一是需求剛性、成長確定的公司；二是受益於(yu) 成本下降、業(ye) 績彈性大的公司，三是隨著經濟複蘇業(ye) 績穩定增長的公司。

 

東(dong) 北證券研究員朱承亮則提醒投資者，食品安全這幾年是越來越重視，在二級市場上，食品安全也可能被人來利用，比如想做空的，利用食品安全問題來盈利，比如踏空的，又可以假報安全問題，等估值下行後回補籌碼，然後再發公告澄清安全問題，等股價(jia) 回升等。新的模式可能還會(hui) 出來，要警惕，消費者和投資者也要會(hui) 分辨。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/張星

 

產(chan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/楊慧興(xing) （梅花集團（600873）董事會(hui) 秘書(shu) ）、楊忠明（克明麵業(ye) （002661）董事會(hui) 秘書(shu) ）、朱承亮（東(dong) 北證券（000686）研究員）、王萍等（長城證券食品飲料研究小組）

 

==水產(chan) 暗湧==

 

山東(dong) 、廣東(dong) 、遼寧、浙江、福建、海南是水產(chan) 品生產(chan) 養(yang) 殖、捕撈、加工的重要分布區域。今年以來，水產(chan) 行業(ye) 受到整個(ge) 宏觀經濟的影響，餐飲業(ye) 行業(ye) 的景氣度下滑，部分產(chan) 品需求減少。

 

但從(cong) 多方業(ye) 內(nei) 人士的觀點來看，未來一到兩(liang) 年，水產(chan) 行業(ye) 仍會(hui) 向好，繼續“緩步向前”的態勢。

 

行業(ye) 穩步增長，高端需求顯現

 

最近20多年，全世界的水產(chan) 總產(chan) 量一直保持低速而持續的增長。中國的整個(ge) 水產(chan) 行業(ye) 也呈現出相近的增長趨勢，“行業(ye) 未來1-2年會(hui) 向好的方向邁進，但是進步的速度不一定很快，是一種緩步向前的態勢”，浙江舟山出口水產(chan) 行業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長周佳章表示。

 

上海水產(chan) 行業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長範守霖認為(wei) 其“覆蓋”的上海市水產(chan) 市場也符合類似的趨勢：“200多年來，上海就是水產(chan) 品大城市、集散地，其中上海產(chan) 出的約1/3水產(chan) 品會(hui) 流向長三角或更遠的地區，但從(cong) 長期來看，上海的水產(chan) 行業(ye) 並沒有出現過跳躍式的前進。”

 

水產(chan) 行業(ye) 的供給主要有三方麵構成：養(yang) 殖量、捕撈量，以及進口量。除此之外，範守霖還表示“天氣的變化、交通的暢通與(yu) 否也是影響供給的因素”。對於(yu) 供給，周佳章認為(wei) 雖然其有一定的可控性，但應提倡科學地捕撈，“資源大體(ti) 上是越捕越少的，為(wei) 了行業(ye) 的可持續和穩定的發展，應該呼籲不能濫捕。另外，將來國內(nei) 的水產(chan) 進口量也可能會(hui) 增加。”

 

山東(dong) 好當家海洋發展股份有限公司董秘戚燕也認為(wei) 供給資源存在有限性：“海域資源是有限的，不同生物物種對海水的緯度要求是不同的。比如像海參產(chan) 品，雖然南方如福建地區也有養(yang) 殖，但相對而言，北方在這方麵會(hui) 更有優(you) 勢。”

 

需求麵上，範守霖的觀點是行業(ye) 的需求與(yu) 經濟社會(hui) 的發展程度還具有很大相關(guan) 性的：“就拿上海地區來說，其需求的品種等一直引領著潮流，且需求量也一直保持強勁。關(guan) 於(yu) 細分產(chan) 品的需求，未來應該仍然是以大宗產(chan) 品為(wei) 主，高端產(chan) 品如魚翅、海參、鮑魚等的需求可能會(hui) 增加，但突然放量增加可能不大。”#p#分頁標題#e#

 

以帝王蟹、魚翅等為(wei) 例，範守霖說：“進口產(chan) 品如帝王蟹、龍蝦，近來銷售較好；而魚翅由於(yu) 一些負麵宣傳(chuan) 的效果，銷量達不到預期；鮑魚、海參等也有所加溫。”

 

水產(chan) 企業(ye) 拓寬產(chan) 業(ye) 鏈，重品牌

 

目前，水產(chan) 行業(ye) 的產(chan) 業(ye) 鏈可以分為(wei) 養(yang) 殖產(chan) 業(ye) 、捕撈產(chan) 業(ye) 、加工產(chan) 業(ye) 、物流產(chan) 業(ye) 、營銷產(chan) 業(ye) 等幾大環節。其中，加工產(chan) 業(ye) ，尤其是其中的深加工產(chan) 業(ye) 是幾位業(ye) 內(nei) 人士所看好的產(chan) 業(ye) 方向，因為(wei) 水產(chan) 品越是精深地加工，其增值程度就越大，國內(nei) 的出口能夠做大做強很大程度上需要仰賴加工產(chan) 業(ye) 。

 

“加工產(chan) 業(ye) 是整個(ge) 水產(chan) 行業(ye) 產(chan) 業(ye) 鏈上的重要中間環節，其可以起到提高產(chan) 品經濟性的作用”， 周佳章認為(wei) ，“在加工產(chan) 業(ye) 上端是捕撈產(chan) 業(ye) ，這是整個(ge) 產(chan) 業(ye) 鏈的一大基礎，未來的發展方向有遠洋漁業(ye) 等等；在產(chan) 業(ye) 鏈下端的有物流產(chan) 業(ye) ，國內(nei) 在這一方麵還有進步空間，因為(wei) 水產(chan) 品的物流運輸不似其他糧食產(chan) 品等，對溫度等需要較高要求和技術以及人力資源的保證。”

 

對於(yu) 物流產(chan) 業(ye) 的下端，水產(chan) 品的營銷產(chan) 業(ye) ，範守霖以上海市場為(wei) 例談道：“國有企業(ye) 在這個(ge) 行業(ye) 中並不多；以水產(chan) 企業(ye) 的業(ye) 務類別來看，上海地區的經銷單位比較多，經銷單位講究的是 渠道為(wei) 王 ，也就是說渠道決(jue) 定生存空間和發展方向；不同的流向，比如說流進菜市場、小餐廳、酒店、團購等發展模式會(hui) 大相徑庭。”

 

整個(ge) 而言，水產(chan) 行業(ye) 目前有兩(liang) 股“暗流”正在湧動，一股是水產(chan) 企業(ye) 的產(chan) 業(ye) 鏈拓展，另一股則是品牌的打造。戚燕就表示好當家海洋發展股份有限公司目前就在走完善產(chan) 業(ye) 鏈的道路：“公司正在加大力量投入育苗；在加工領域，公司對海參加工的研發也走在行業(ye) 前端；此外，公司也在品牌建設上花了很大功夫。”

 

周佳章接觸的舟山水產(chan) 企業(ye) 不在少數，他也認可未來階段品牌建設對一個(ge) 水產(chan) 企業(ye) 的重要性，“有些大型的水產(chan) 企業(ye) 做品牌建設，就建了很多專(zhuan) 賣店；中小型的水產(chan) 企業(ye) ，則會(hui) 采取做精做強一個(ge) 品種的戰略，比如舟山一家水產(chan) 企業(ye) 就隻做章魚，主要出口到日本，目前就生存得很好，這是一種做拳頭產(chan) 品間接避開競爭(zheng) 的策略。”

 

健康意識增強，食品安全成焦點

 

由於(yu) 近年來食品安全問題迭出，加之國民健康意識的增強，水產(chan) 企業(ye) 也把食品安全、質量問題當作了“頭等大事”。範守霖就表示目前在上海水產(chan) 圈裏就在提倡做“誠信水產(chan) ”的口號，周佳章對於(yu) 此前水產(chan) 業(ye) 內(nei) 的多寶魚藥物殘留問題也做了一定研究並呼籲要“科學養(yang) 殖”。

 

戚燕也向記者表示“食品安全”是好當家董事長每次開會(hui) 必提的話題。據戚燕介紹，好當家目前還在研製由水產(chan) 品加工而成的保健品，正在申請藥號階段：“公司會(hui) 對國內(nei) 銷售的產(chan) 品，與(yu) 對外出口的產(chan) 品一視同仁，因為(wei) 一般來說像出口到日本的海參產(chan) 品，日本方麵的要求會(hui) 比較嚴(yan) 格。”

 

國金證券農(nong) 牧漁行業(ye) 分析師虞秀蘭(lan) 認為(wei) ：“受海參苗種在2010、11 年產(chan) 量大幅增長、適養(yang) 新海域不斷出現的影響，13 年為(wei) 供給大年的概率很高，而在經濟景氣度持續保持低迷的情況下，高貝塔屬性的海參需求也難以獨善其身。相對看好2013 年上半年的表現，核心原因在於(yu) 2013年上半年受南參的衝(chong) 擊將較2012 年明顯下降。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/金耀

 

產(chan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/範守霖（上海水產(chan) 行業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長）、周佳章（舟山出口水產(chan) 行業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長）、戚燕（山東(dong) 好當家（600467）海洋發展股份有限公司董事會(hui) 秘書(shu) ）、虞秀蘭(lan) （國金證券農(nong) 牧漁行業(ye) 分析師）

 

==水泥靠城鎮化大項目==

 

2012年水泥行業(ye) 跌入低穀。最危險的時刻是不是已經過去？

 

2013年，水泥行業(ye) 將會(hui) 麵臨(lin) 怎樣的困境和成長空間？本期理財周報，從(cong) 宏觀、微觀以及投資的層麵，邀請行業(ye) 權威人士，把脈2013年水泥行業(ye) 的重大動向。城鎮化、產(chan) 能過剩、聯合並購、景氣回升成為(wei) 關(guan) 鍵詞。

 

銀河證券分析師洪亮預測：“保守估計，2013年水泥需求增長5％以上，水泥行業(ye) 逐步複蘇。”

 

水泥行業(ye) 受益城鎮化機遇

 

2013年，水泥行業(ye) 最關(guan) 注的信息，是城鎮化。

 

加快推進工業(ye) 化、城鎮化已在國家“十二五”規劃綱要中明確提出。這意味著未來五年，建材行業(ye) 總需求依然處於(yu) 增長狀態。作為(wei) 基建及房地產(chan) 的上遊，水泥行業(ye) 受益匪淺。

 

水泥行業(ye) 的成長空間到底有多大？

 

中國社科院財經戰略研究院副院長荊林波認為(wei) ，目前統計的城鎮化率為(wei) 51.3％，其中1.8億(yi) 農(nong) 民工去掉，真實的中國城市化率是35％左右。而發達國家城市化率一般在70％以上，還有極端的國家是90％多，比如新加坡。

 

“城鎮化是水泥行業(ye) 一個(ge) 很好的機遇呀，中部地區，將會(hui) 是城鎮化受益最大的地區。”中國水泥協會(hui) 名譽會(hui) 長雷前治告訴理財周報記者。“我去過河南、浙江等地區實地調研過，發現我國目前主要存在三代農(nong) 房：第一代農(nong) 房以土胚房為(wei) 主、兩(liang) 層平房為(wei) 主，這代農(nong) 房平均需要7至8噸水泥；第二代農(nong) 房以二百平米、多層式房屋為(wei) 主，一棟農(nong) 房耗費水泥二十多噸；第三代農(nong) 房以麵積為(wei) 二百五十平米的小洋房為(wei) 主，這代農(nong) 房需要水泥八十多噸。”

 

“現在全國都在進行新型城鎮化的更新，東(dong) 部地區正處於(yu) 二代農(nong) 房向三代農(nong) 房的更新過程中，中部地區存量多為(wei) 二代農(nong) 房，西部地區則在處於(yu) 二代農(nong) 房取代一代農(nong) 房的取代過程中。”雷前治說。

 

據國家統計局的調查數據，我國城鎮化率每提升一個(ge) 點，將會(hui) 有1000萬(wan) 的人口轉移到城市，如果按照每人住房麵積30平米來算，每年需新增3億(yi) 平米的住宅，若按照每平米住房建設需要0.2噸水泥計算，也就是說，每提升一個(ge) 百分點水泥需求是0.6億(yi) 噸。據此估算，中國城鎮化率達到60％，以1.2億(yi) 人口城鎮化計算，居民住宅建設需求水泥7.2億(yi) 噸。

 

近期，全國住房和城鄉(xiang) 建設工作會(hui) 議提到，2012年全國新開工保障性住房和棚戶區改造住房770萬(wan) 套，基本建成550萬(wan) 套，超額完成了年初製定的任務目標。明年將繼續大規模建設保障性安居工程，任務是基本建成460萬(wan) 套、新開工600萬(wan) 套，完成農(nong) 村危房改造300萬(wan) 戶左右。

 

“新型城鎮化會(hui) 帶來大量對水泥的需求，這是水泥行業(ye) 現在麵臨(lin) 的一個(ge) 很好的機遇。”雷前治表示。

 

不論是從(cong) 我國城鎮化的滯後程度、發展空間還是政策基調看，城鎮化在今後很長一段時間都會(hui) 加速深入地推進。隨著中國城鎮化推進，水泥行業(ye) 有望持續受益。

 

2013年大企業(ye) 聯合，限產(chan) 保價(jia)

 

城鎮化進程帶來樂(le) 觀前景的同時，水泥行業(ye) 麵臨(lin) 產(chan) 能過剩、行業(ye) 結構調整等重大問題，新的市場格局正在形成。

 

“嚴(yan) 格來講，目前水泥的產(chan) 能應該按照窯的產(chan) 能統計，今年的總產(chan) 能大概在22億(yi) 噸左右，過剩了15％，也就是大概3億(yi) 噸。”中國水泥協會(hui) 名譽會(hui) 長雷前治在接受理財周報記者采訪時說，“過剩最嚴(yan) 重的是西南地區，今年是最低點，明年需求增長可能是最快的。”#p#分頁標題#e#

 

他表示，“今年產(chan) 能過剩出現的原因，主要是前期4萬(wan) 億(yi) 的投資，把需求拉得很大，導致資金迅速地向水泥行業(ye) 流動。我們(men) 近兩(liang) 年的投資超過“十一五”那五年計劃的投資，“十一五”的五年投資又超過了新中國成立後五十年投資的總額。所以產(chan) 能過剩是必然的。”

 

“各級地方政府還在擴大投資，以後產(chan) 能過剩這個(ge) 問題，就很難說了。對這個(ge) 問題，我可是憂心忡忡啊。”雷前治坦言。

 

“世界上的發達國家，比如美國、日本、新加坡，人均水泥消費量達到最大之後，都會(hui) 達到拐點，消費量將往下跌。目前我國還沒到這個(ge) 拐點，但是局部地區浙江、江蘇、上海、山東(dong) 已經到了最高點，中部地區還有一定發展空間，西部地區發展空間還更大。據我判斷，我國水泥行業(ye) 這個(ge) 拐點可能在未來3至5年內(nei) 出現。”

 

至於(yu) 未來一年，雷前治認為(wei) 大企業(ye) 聯合重組趨勢將會(hui) 比較明顯。

 

據雷前治介紹，去年我國大大小小的水泥企業(ye) 共有4000多家，但實際上有核心工藝的企業(ye) 隻有200多家。相對國外來講，我國的水泥企業(ye) 比較分散。

 

“今年水泥企業(ye) 打起了價(jia) 格戰，我認為(wei) 它的的積極意義(yi) 大於(yu) 它的消極意義(yi) 。消極方麵，就是利潤降下來。但是從(cong) 行業(ye) 管理的角度，我還是很欣慰的。第一，水泥價(jia) 格暴跌，各地對水泥的盲目投資以及低水平重複建設，初步得到有效遏製，從(cong) 宏觀講，這非常有利於(yu) 今後水泥行業(ye) 的可持續發展。第二，價(jia) 格戰讓小企業(ye) 的利潤迅速降低，使大企業(ye) 將其兼並擴張的成本降低，有利於(yu) 行業(ye) 重新洗牌。第三，價(jia) 格戰加快了落後產(chan) 能退出市場的速度。”

 

“到了2013年，大企業(ye) 間的聯手合作是很值得期待的。”雷前治說，“比如中國建材和海螺水泥（600585）簽訂的戰略協議，我認為(wei) 這是水泥行業(ye) 一個(ge) 標誌性的事件，它標誌著水泥行業(ye) 大企業(ye) 新一輪重組聯合的開始。大企業(ye) 之間的聯合，不會(hui) 像小企業(ye) 被暴風驟雨般地兼並，它肯定是非常理性的，而且利益機製的建立比小企業(ye) 間的聯合重組複雜得多，其形式也是多種多樣的。對於(yu) 門檻不高的傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) ，重組、聯合是行業(ye) 自救的唯一的辦法。”

 

不過，雷前治認為(wei) 目前的聯合重組，從(cong) 而限產(chan) 保價(jia) 的方式比較激進。“初級階段的整合是這樣的。實際上這是很大的社會(hui) 浪費，國際上的通用做法，是我們(men) 對市場進行合理的分工， 更進一步的是區域性合作，降低成本，形成你中有我，我中有你的經營模式。”

 

他認為(wei) ，水泥行業(ye) 的市場銷售半徑比較短，聯合起來相對容易，能夠將價(jia) 格和利潤控製在合理的區間內(nei) 。

 

“如果明年經濟保持7.5％增長，明年水泥行業(ye) 的需求保持2％-3％的增速肯定沒問題。價(jia) 格的問題就看限產(chan) 保價(jia) ，大企業(ye) 聯手到什麽(me) 程度。現在的價(jia) 格不取決(jue) 於(yu) 需求了，在於(yu) 大企業(ye) 聯手，采取的措施到位，就能維持穩定的價(jia) 格。”

 

雷前治坦言：“水泥行業(ye) ，大家不要悲觀。這個(ge) 行業(ye) ，不要期望它有多好的暴利，賺大錢的時候，我們(men) 也沒賺多少錢；虧(kui) 損的時候，我們(men) 不會(hui) 全行業(ye) 巨虧(kui) ，讓大家都很難受。這個(ge) 行業(ye) 就是好也好不到哪兒(er) 去，壞也壞不到哪兒(er) 去，我對這個(ge) 行業(ye) 還是很樂(le) 觀的。”

 

盯住大型基建項目

 

“水泥行業(ye) 現在到了最危險的時刻這種說法，我不認同。”亞(ya) 泰集團董秘田奎武說，“北方的水泥，2012年特別不理想，和2011年相比是天壤之別。但是水泥產(chan) 品具有不可替代性，隨著國家固定資產(chan) 投資拉動項目建設，水泥需求肯定也受到推動。

 

田奎武表示，水泥同質化程度較高，銷售市場的區域特征突出，主要競爭(zheng) 方式是以區域價(jia) 格競爭(zheng) 為(wei) 主。所以擴大規模成為(wei) 水泥企業(ye) 獲得競爭(zheng) 優(you) 勢的主要手段。

 

近期，亞(ya) 泰集團子公司吉林亞(ya) 泰集團建材投資有限公司擬使用11.8億(yi) 元，收購遼寧省內(nei) 三家水泥公司股權。

 

“我們(men) 主要立足於(yu) 東(dong) 北三省和內(nei) 蒙古東(dong) 部，現在擴張主要考慮到要進一步提升在遼寧的占有率，這有利於(yu) 我們(men) 整個(ge) 產(chan) 業(ye) ，包括水泥下遊產(chan) 業(ye) 的擴張，把上遊中遊下遊聯動起來。”田奎武稱，“前十大水泥公司的占有率跟五年前的占有率比，提升是很快的，但是還需要進一步提升。

 

實際上，近幾年水泥企業(ye) 間的兼並聯合日趨激烈。水泥企業(ye) 真正的聯合在於(yu) 股權的整合，如果隻是簽訂合作協議，比如海螺水泥和中國建材，這種聯合還是鬆散的，依然是競爭(zheng) 關(guan) 係，並沒實質性的意義(yi) 。大企業(ye) 聯合起來，限產(chan) 保價(jia) ，從(cong) 一定程度上，有壟斷的嫌疑，這和市場經濟相違背。

 

而對於(yu) 未來一年的展望，田奎武表示：“為(wei) 求生存，低價(jia) 甩賣，是種惡性競爭(zheng) 。2013年，從(cong) 企業(ye) 的角度，應該是大家更注重從(cong) 惡性競爭(zheng) 中走出來，在聯手方麵加強。我們(men) 經營的重心在於(yu) 提升企業(ye) 管理，提升對市場的應對能力。”

 

田奎武坦言，關(guan) 於(yu) 明年的管理，他關(guan) 注最多的是國家投資狀況。“我們(men) 一直在跟蹤大型項目建設，比如高架橋、1號線地鐵，通過提高水泥產(chan) 品質量，參與(yu) 重大工程來完成銷售目標，解決(jue) 目前的銷售瓶頸。”

 

還有一個(ge) 讓水泥企業(ye) 共同憂慮的問題：環保要求。據悉，環保部正在加緊研究製定水泥行業(ye) 氮氧化合物排放新標準，這在水泥行業(ye) 引起不少波瀾。

 

氮氧化合物新標準的實施，將會(hui) 吃掉水泥行業(ye) 50％的利潤。2012年，水泥市場中，平均利潤保持30元/噸以上的地區，屈指可數，集中在東(dong) 北三省和新疆地區，不少地區水泥價(jia) 格接近成本線，甚至跌破成本線。

 

“新的環保要求，對大公司來說問題不大，但是肯定增加成本。” 田奎武坦言。

 

環保問題近幾年一直是水泥企業(ye) 關(guan) 注焦點。隨著我國水泥產(chan) 業(ye) 政策的調整，水泥生產(chan) 工藝線日趨大型化，這些大型水泥生產(chan) 線，每條線都有大量的除塵器，而窯尾除塵成為(wei) 水泥行業(ye) 環保技術的關(guan) 鍵。

 

而行業(ye) 實際也是不得不考慮的。業(ye) 內(nei) 共識是，過分要求是不合理的，要讓企業(ye) 夠得著才有實際意義(yi) ，而且環保投入也應該以漸進的方式。

 

明年水泥需求增長或超5％

 

2012年，盡管水泥上市公司業(ye) 績紛紛縮水，但整個(ge) 市場並未因此明顯萎縮。對於(yu) 2013年的行業(ye) 成長空間，分析師們(men) 多持樂(le) 觀態度。

 

“水泥是個(ge) 周期性行業(ye) 。三年不開張，開張管三年。2011年全行業(ye) 創紀錄地盈利1000億(yi) ，所以盡管今年市場價(jia) 格暴跌，但還有利潤可以支撐下去。”銀河證券建材行業(ye) 分析師洪亮說道：“未來一年，水泥行業(ye) 應該是景氣度回升，特別是明年上半年。”

 

“關(guan) 鍵在宏觀政策，十八大提出建立新型城鎮化，市場對城鎮化的預期主要在基建方麵，而水泥的消費峰值與(yu) 城鎮化水平有直接的相關(guan) 性。經過研究，一般水泥的峰值均出現在城鎮化率達到70％以上。我國目前的城鎮化率僅(jin) 51.27％，離達到水泥峰值還有一段距離。我們(men) 預計我國的水泥需求將在5-10年內(nei) 見頂，但增速將逐漸趨緩，2020年以後，隨著我國的城鎮化逐步接近發達國家，水泥的需求將會(hui) 逐漸回落，然後穩定在一定的水平。”#p#分頁標題#e#

 

洪亮說：“明年水泥行業(ye) 的需求，談不上明顯提升，但可以超過5％。”

 

湘財證券建材行業(ye) 分析師許雯進一步解釋：“從(cong) 需求來看，新型城鎮化概念的提出會(hui) 讓一線、二線乃至全國大部分地區增加對水泥的需求。而從(cong) 供給看，目前一些水泥生產(chan) 線開始受到審批限製，供給會(hui) 減少。2012年已經走到了行業(ye) 周期的底部，2013年的基本麵應該會(hui) 比2012年更好。”

 

洪亮表示，明年值得關(guan) 注的水泥公司主要是處於(yu) 國家戰略區域。“因為(wei) 這些區域資金有保障，而且建設持續時間比較長，至少跨越一個(ge) 五年計劃。比如安徽的巢東(dong) 股份（600318）、西海戰略裏的福建水泥（600802）、中部經濟裏的同力水泥（000885），西北地區的天山股份（000877）、祁連山（600720）、秦嶺水泥（600217）等。”

 

同時，分析師許雯從(cong) 產(chan) 能的角度，給予投資建議。“我們(men) 看好擁有較好基本麵基礎且明年新增產(chan) 能較少的區域，主要有華東(dong) 、華中和東(dong) 北，其次是華南。

 

通過分析2012年七大區域的產(chan) 能過剩比看到，東(dong) 北、華東(dong) 、華南以及華中區域的產(chan) 能過剩情況相對較好，而西南、西北、華北區域產(chan) 能過剩相對嚴(yan) 重，也就是說2013年西南、西北、華北的水泥需求增量中有一部分將用來消化今年的過剩產(chan) 能。”

 

“雖然西部地區基建投資較多，對銷量拉動明顯，但是在產(chan) 能過剩較大的情況下，對價(jia) 格上漲作用相對較小，需求何時對價(jia) 格產(chan) 生明顯作用需要我們(men) 跟蹤過剩產(chan) 能情況，而華東(dong) 、華中、東(dong) 北和華南區域的需求彈性相對更大。”許雯表示。

 

行業(ye) 總撰述/宋佳燕、黃傑

 

產(chan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/雷前治（中國水泥協會(hui) 名譽會(hui) 長）、田奎武（亞(ya) 泰集團（600881）董事會(hui) 秘書(shu) ）、洪亮（銀河證券建築建材行業(ye) 分析師）、許雯（湘財證券建材行業(ye) 分析師）

 

==挖掘機寄望城鎮化==

 

2012年11月前，中國工程機械工業(ye) 協會(hui) 挖掘機械分會(hui) 曾對152位行內(nei) 人士做過調查。其中，認為(wei) 2013年挖掘機市場銷量在12.5萬(wan) 至13萬(wan) 台的人最多，有34人，認為(wei) 銷量在12萬(wan) 至12.5萬(wan) 台的人次之，有31人。

 

事實上，多數接受記者采訪或撰稿的行內(nei) 人士對2013年的行情更加樂(le) 觀。成吉思汗基金管理有限公司研究總監羅旭然認為(wei) ，挖掘機2013年的增長率預計將達到15％。廣州康融資產(chan) 管理有限公司總裁徐勝廣認為(wei) ，明年挖掘機行業(ye) 仍有一定增長空間。中國工程機械工業(ye) 協會(hui) 挖掘機械分會(hui) 秘書(shu) 長李宏寶在《2012年中國挖掘機械市場分析》報告中說，產(chan) 品高端化和關(guan) 鍵零部件國產(chan) 化等六大因素將成為(wei) 明年挖掘機行業(ye) 的發展亮點。

 

2012銷量低迷，2013有望井噴

 

據中國工程機械工業(ye) 協會(hui) 挖掘機械分會(hui) 秘書(shu) 處2012年1月至9月的行業(ye) 數據，納入統計的28家主機製造企業(ye) 同期累計銷售各類型液壓挖掘機產(chan) 品95978台，較去年同期下降36％。其中第一季度共銷售44166台，較去年同期下降40.8％；第二季度共銷售34526台，較去年同期下降32.6％；第三季度共銷售17286台，較去年同期下降28.2％。從(cong) 同比降幅來看，今年二、三季度的同比降幅已有所收窄。不過，收窄的主要原因在於(yu) 挖掘機銷量自2011年5月已經開始大幅下滑。

 

在品牌產(chan) 地細分上，小型挖掘機械市場中今年1月至9月的日係品牌市場份額為(wei) 19.8％，較2011年下降1.9％；韓係品牌市場份額為(wei) 16.6％，下降2.8％；歐美品牌市場份額為(wei) 7.3％，上升0.5％；國產(chan) 品牌市場份額為(wei) 56.3％，上升4.3％。

 

變化最大的是大型挖掘機械市場，今年同期日係品牌市場份額為(wei) 32.8％，較2011年全年市場份額下降9.6％；韓係品牌市場份額為(wei) 13.5％，下降4.3％；歐美品牌市場份額為(wei) 25.5％，上升3.5％；國產(chan) 品牌市場份額為(wei) 28.2％，上升10.4％。

 

在挖掘機械噸位銷量上，小於(yu) 6t、6—10t、10—15t的挖掘機械銷量同比降幅較小，約在25％，而20t、21t、22t、25t和30t的大型挖掘機械降幅相對較大，均在40％以上。

 

事實上，這與(yu) 今年的經濟走勢有關(guan) 。2009年，在四萬(wan) 億(yi) 的經濟刺激下，挖掘機械行業(ye) 曾有高速增長，但是，2012年的增速不但減緩，甚至錄得了負增長。

 

不過，這一局麵即將改觀，羅旭然認為(wei) ，新推出的城鎮化政策將刺激國內(nei) 市場對挖掘機械的需求。他表示，國內(nei) 挖掘機械的銷量已在第四季度企穩回升。

 

挖掘機械銷量10年複合增長27％

 

羅旭然認為(wei) ，即使是在市場低迷的今年，推動國內(nei) 挖掘機械行業(ye) 發展的動力也並未消失。2002年至2012年，挖掘機械銷量的複合增長率約有27％，而保有量的增幅約有38％。“這是一個(ge) 保有量從(cong) 10萬(wan) 躍升至100萬(wan) 的過程。”在未來5年內(nei) ，挖掘機械行業(ye) 的銷售增長率仍有可能維持在15％左右。

 

“這主要是由於(yu) 挖掘機械行業(ye) 的彈性很大，隻要稍有經濟刺激，行業(ye) 就會(hui) 恢複發展。” 羅旭然認為(wei) ，決(jue) 定這一行業(ye) 前景的最大因素是中國的城鎮化，按照國際慣例，一個(ge) 國家的城鎮化隻有達到65％才會(hui) 逐漸放緩。日本1985年進入高點，而我國的城鎮化率目前僅(jin) 有51％。而第二個(ge) 決(jue) 定因素是人工的替代，事實上，現在大型挖掘機械正在廣泛地替代工人的勞動力。

 

“當然，挖掘機械的出口也是拉動因素之一，但是，這一影響並不大。”羅旭然說，國際市場上，中國的挖掘機械價(jia) 格大約位於(yu) 第二梯隊，低於(yu) 美國的卡特彼勒和日本的小鬆，但是高於(yu) 韓國的大宇。以三一重工（600031）的大型挖掘機為(wei) 例，它的價(jia) 格比卡特彼勒的同類產(chan) 品低20％，但比大宇的同類產(chan) 品高5％。在這一領域，技術和價(jia) 格基本成正比。

 

中國挖掘機有望進入高端領域

 

羅旭然說，挖掘機械的國產(chan) 品牌與(yu) 外國品牌對比，最大的優(you) 勢是維修的成本低，而缺點是耐用性不夠。但是，這一差距正在快速縮窄。在挖掘機中，液壓係統的成本約占40％，國產(chan) 品牌還未完全攻進去。現在國內(nei) 公司隻攻克了液壓油缸的技術，譬如恒力，約占國內(nei) 液壓油缸市場份額的26％，難度最高的液壓泵的核心技術，現在仍掌握在外資品牌手中。

 

目前，國內(nei) 企業(ye) 正通過收購外資品牌解決(jue) 這一技術障礙。今年4月，三一重工完成了對德國普茨邁斯特的收購，可以逐漸解決(jue) 技術上的難題。

 

不過，如何判斷中國挖掘機械的未來發展，康融資產(chan) 管理有限公司總裁徐勝廣卻有不同看法。從(cong) 宏觀角度看，中國經濟近幾年的高速發展與(yu) 投資驅動密切相關(guan) ，2010年，投資在GDP中所占比例達54.8％，2011年，這一比例也高達54.2％。但是，這並不是經濟的常態，當未來政府投資在GDP的占比中逐漸下降時，如果消費和出口不能補充失去的份額，中國的經濟將失去一部分動力。

 

中國的投資有個(ge) 特點，一是“鐵公機”，即鐵路、公路和機場，一個(ge) 是房地產(chan) ，這兩(liang) 大領域，都與(yu) 挖掘機械密切相關(guan) 。大城市的房地產(chan) 消費目前正受到抑製，挖掘機械的驅動力主要來源於(yu) 城鎮化。徐勝廣強調，中國的城鎮化率隻有35％，離國際平均水平還有約15％的差距。#p#分頁標題#e#

 

不過，徐勝廣認為(wei) ，挖掘機械有短期的投資價(jia) 值，但是長線而言，並不樂(le) 觀。“實際上，普茨邁斯特為(wei) 什麽(me) 願意被三一收購與(yu) IBM為(wei) 什麽(me) 願意把PC業(ye) 務賣給聯想有點類似。因為(wei) 挖掘機長期而言並非朝陽產(chan) 業(ye) 。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/ 張偉(wei) 湘

 

產(chan) 業(ye) 協調員/ 江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/ 徐勝廣（廣州康融資產(chan) 管理有限公司總裁）；羅旭然（成吉思汗基金管理有限公司研究總監）；李宏寶（中國工程機械工業(ye) 協會(hui) 挖掘機械分會(hui) 秘書(shu) 長 ）

 

==網絡網購血戰到底==

 

2012年，電子商務主要客戶群體(ti) 已經由年輕人為(wei) 主導的小眾(zhong) 市場轉變成為(wei) 了全民參與(yu) 的主流市場。

 

平台擴張化、經營精細化、多渠道融合化

 

2012年8月18日，京東(dong) 與(yu) 蘇寧的電商價(jia) 格戰就此打響。但是對於(yu) 消費者和電商自身來說都出現了負麵的影響，不但沒有盈利且損壞了電商各自的信譽。

 

清華大學經濟管理學院市場營銷係副主任陳煜波教授告訴記者 “中國這個(ge) 市場需要差異化，這樣才能都贏。若是同質化，就隻能打價(jia) 格戰，商家沒有盈利，消費者買(mai) 到的產(chan) 品和感受到的服務也不盡人意。這就會(hui) 形成不健康的市場。保持自身的特色，例如1號店的快銷日用品銷售，又如蘇寧易購的家電銷售，並且蘇寧可利用線上線下的融合和整合優(you) 勢，穩步發展，我還是很看好蘇寧的。”

 

針對於(yu) 2012年電商行業(ye) 存在的問題，陳煜波教授也做出了分析，並且提出了電商行業(ye) 該如何經營發展才能讓消費者和電商經營者雙贏，並且保證健康市場的良性競爭(zheng) 。

 

“首先，2013年，電商的平台化是一個(ge) 中長期的發展趨勢，但不排除自營電商。這個(ge) 行業(ye) 不可能支持無限多的平台進來，發展到一定程度後一定會(hui) 有一個(ge) 整合。由於(yu) 網絡效應的存在，平台的價(jia) 值取決(jue) 於(yu) 用戶群的多少，大的越來越大，小的越來越小，誰把平台建起來，並且擁有最龐大的客戶群，誰就占了競爭(zheng) 的先機。其次是以大數據為(wei) 代表的精細化經營方式。之前VC瘋狂地在電商領域投錢，而電商就拚命燒錢，處於(yu) 跑馬圈地、粗放式的經營狀態，因此導致很多像打價(jia) 格戰這種非理性的行為(wei) 出現。2013年，要進行以大數據為(wei) 代表的精細化經營方式轉變，掌握消費者全天候的消費行為(wei) 和習(xi) 慣的數據。另外，還要考慮顧客全生命周期（購前、售後）全天候在不同渠道的行為(wei) ，以手機、ipads為(wei) 主導的移動互聯網購物趨勢逐步攀升。”

 

蘇寧易購與(yu) 1號店全品類發展

 

“如今電商運作環境極其惡劣，毛利率嚴(yan) 重背離市場規律，現在能有5％就不錯了，若要達到盈利，毛利率為(wei) 10％是正常的。針對於(yu) 單價(jia) 比較低的產(chan) 品，光配送費就很貴，10％都還遠遠不夠。我們(men) 通過包銷定製買(mai) 斷，形成經營的差異化，避免惡性競爭(zheng) 。流量、黏性、銷售規模通過開放平台的方式來做。既沒有高毛利率，也沒有高成本，這樣反而控製了毛利率穩定合理。” 蘇寧電器股份有限公司副董事長孫為(wei) 民告訴記者。

 

孫為(wei) 民表示，2013年公司要進行全品類經營通過抓流量、轉化、黏性、成交率、網絡的全程體(ti) 驗（商品瀏覽、會(hui) 員管理、智能推薦、售後服務）做專(zhuan) 業(ye) 級、專(zhuan) 家級電商。除此之外，蘇寧易購將打造開放網絡信息平台，形成全品類開放。如此做的好處是，不同供應商對相同產(chan) 品的價(jia) 格定位，以及更好的滿足更大區域消費者對易購的響應和需求。

 

孫為(wei) 民告訴記者，2013年蘇寧易購的工作方向是新品類拓展，目前的非電器、3C品類SKU已經占到整體(ti) SKU的90％以上。但是從(cong) 結果上講家電、3C類的銷售占比應該還是占大部分。因為(wei) 家電行業(ye) 資源的充分整合是我們(men) 形成的行業(ye) 積累，短期是不會(hui) 輕易改變的。但這恰恰是蘇寧易購想規避的東(dong) 西，因為(wei) 我們(men) 要做的是蘇寧易購，而不是蘇寧電器。”

 

此外，孫為(wei) 民還保證，“2012年店麵的商品數量、價(jia) 格與(yu) 電商是不一樣的。在2013年逐步縮減差距。”

 

1號店董事長於(yu) 剛也對2013年1號店的發展做出了簡單的預測和規劃，“2013年1號店會(hui) 繼續提升顧客體(ti) 驗。1號店還會(hui) 將供應鏈運營進一步優(you) 化。提升運營效率、降低運營成本。在品類方麵，要繼續全品類擴充，大量創新項目的推出。現在1號店的品類已經有幾十萬(wan) 種，在明年還要繼續引進更多品類的同時保持我們(men) 在快消品尤其是食品飲料方麵的優(you) 勢。”

 

電子商務投資熱

 

“未來4到5年，消費升級所帶來的電商大發展是一個(ge) 很重要的趨勢，一些線下運營成本很高的消費品，都會(hui) 逐漸轉到電商這個(ge) 領域來做，這會(hui) 對傳(chuan) 統的消費品企業(ye) 產(chan) 生一定的衝(chong) 擊。明年我們(men) 在電商領域的投資會(hui) 繼續加大，看好這個(ge) 領域潛在投資機會(hui) 。”天圖資本投資總監馮(feng) 衛東(dong) 對明年的消費品市場尤其電商領域充滿信心。

 

蘇寧副董事長孫為(wei) 民也有相似見解，“2013年會(hui) 有大量的線下傳(chuan) 統企業(ye) 電商化，電子商務的投資總額會(hui) 進一步加大，但是專(zhuan) 門做機構投資的投資額，PE和VC投資會(hui) 下降。投資的主體(ti) 發生變化。在過去都是基金在投資，用自己線下的錢投資線上的企業(ye) 。”

 

陳煜波教授則認為(wei) “物流服務的全方位提升會(hui) 有很大的空間和機會(hui) 。物流人員在一定程度上相當於(yu) 店裏的售貨員和銀行的理財顧問一樣，影響著客戶體(ti) 驗、是商家收集市場訊息的重要窗口。消費者唯一麵對麵接觸的就是物流人員，我認為(wei) 投資高品質、精細化經營的物流會(hui) 對電商發展更有促進作用，也會(hui) 在中長期帶動整個(ge) 零售業(ye) 業(ye) 態的變革。另外隨著物流業(ye) 的發展，現在電商已經從(cong) 一二線城市邁向了三四線城市的發展，在2013年，三四線城市將成為(wei) 主要的消費增長力量。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/林盈盈

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/陳煜波（清華大學經濟管理學院市場營銷係副主任教授）、孫為(wei) 民（蘇寧電器股份有限公司副董事長）、於(yu) 剛（1號店網上超市董事長）、馮(feng) 衛東(dong) （深圳市天圖創業(ye) 投資有限公司高級合夥(huo) 人、投資總監）

 

==稀土變局整合翻天覆地==

 

稀土行業(ye) 在經曆了過去近一年半實際的低迷之後，在2013年將走向何方？

 

是繼續下行，還是強勢反彈？中國稀土學會(hui) 副秘書(shu) 長張安文認為(wei) ，這取決(jue) 於(yu) 明年稀土應用領域的發展。瑞銀證券分析師林浩祥則預計2013年上半年稀土行業(ye) 相對滬深300的估值溢價(jia) 還會(hui) 存在，下半年需要關(guan) 注海外稀土的產(chan) 出情況。

 

稀土供應格局將變

 

“稀土行業(ye) 明年能否轉好，很大程度上取決(jue) 於(yu) 明年整體(ti) 經濟形勢的變化。”包鋼稀土副總經理、董事會(hui) 秘書(shu) 張日暉表示，明年形勢，目前並不太明朗，不好說。

 

不過，瑞銀證券分析師林浩祥向理財周報介紹，根據瑞銀宏觀經濟學家預計，2013年全球經濟有望出現弱複蘇的格局。

 

由此，林浩祥認為(wei) ，中國稀土行業(ye) 下遊需求也將有所恢複，包括稀土永磁產(chan) 業(ye) 、發光材料、海外出口。尤其是稀土出口，考慮到中國對於(yu) 稀土產(chan) 品出口的配額限製遭遇了WTO其他成員國的申訴，2013年如果中國的出口配額放開，稀土產(chan) 品的內(nei) 外價(jia) 格差將逐步消除。瑞銀證券分析，這一過程是通過國內(nei) 產(chan) 品價(jia) 格上行、海外稀土價(jia) 格回落共同實現的，這將部分利好於(yu) 國內(nei) 的稀土生產(chan) 企業(ye) 。#p#分頁標題#e#

 

而中國稀土學會(hui) 副秘書(shu) 長張安文則認為(wei) ，2013年的稀土市場可能還會(hui) 處於(yu) 震蕩起伏的局麵，“有喜有憂”。

 

張安文分析，自“十八大”之後，整個(ge) 國家都在做結構調整，重視高新產(chan) 業(ye) 、戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的發展，這給稀土行業(ye) 帶來好的機遇。最近也有些反彈跡象。但如果價(jia) 格過高，對整個(ge) 稀土產(chan) 業(ye) 鏈傷(shang) 害更大。

 

不過，張安文也表示，令人頗為(wei) 擔憂的是，在過去的很長一段時間，稀土下遊市場受到了較大的影響，需要有些恢複和增長，否則，如果持續低迷，對整個(ge) 稀土產(chan) 業(ye) 影響很大。

 

與(yu) 此同時，下遊風電行業(ye) 一直處於(yu) 虧(kui) 損狀態，包括華銳風電（601558）、金風科技（002202）、東(dong) 方電氣（600875）等今年產(chan) 能下降，甚至虧(kui) 損較多。“整個(ge) 風電行業(ye) 產(chan) 能都在降，開工率嚴(yan) 重不足，虧(kui) 損都在增加。”

 

此外，稀土全球供應格局也在逐漸發生變化。美國Molycorp公司MountainPass礦山產(chan) 能正在不斷恢複，稀土年產(chan) 能可達到1.9萬(wan) 噸，將逐步擴建到2萬(wan) -3萬(wan) 噸的產(chan) 能。印度、愛沙尼亞(ya) 也有一些稀土冶煉廠已投產(chan) ，而澳大利亞(ya) 、南非、越南也在建設冶煉廠。在未來，國外新增稀土氧化物將陸續進入市場，“過去的格局，肯定會(hui) 變，這對我們(men) 會(hui) 有影響”。包鋼稀土研究院顧問竇學宏認為(wei) 。

 

稀土應用成趨勢

 

“下遊明年肯定會(hui) 有一個(ge) 調整，使上下遊有一個(ge) 良性互動。”張安文認為(wei) 。

 

包鋼稀土研究院顧問竇學宏表示，如果稀土下遊市場發展萎縮，產(chan) 量減少，那麽(me) 對原料的需求也會(hui) 下降，從(cong) 而影響稀土氧化物和原料的效益。

 

“一旦下遊需求減少，稀土價(jia) 格就不能堅持，原料生產(chan) 也會(hui) 受到影響。”張安文認為(wei) ，應該大力鼓勵下遊市場發展，加大政策支持力度，建立合理、穩定的價(jia) 格體(ti) 係。“下遊起來了，上遊才能贏得生存和發展的空間，否則發展空間很有限。”

 

目前國內(nei) 稀土應用需求並不是很旺盛。一些行業(ye) 原來采用稀土材料角度，但如今因為(wei) 價(jia) 格原因已較少采用。如國內(nei) 原來主流家電企業(ye) 70％以上的變頻空調采用稀土永磁，但因為(wei) 去年稀土價(jia) 格暴漲，變頻空調領域又重新采用原來老的電機，如矽鋼片電機。

 

張安文認為(wei) ，未來稀土行業(ye) 隨著國外對中國稀土原料依賴需求下降，需要靠內(nei) 需拉動起來，發動下遊產(chan) 業(ye) 。而這主要靠稀土應用。張安文稱，隨著整個(ge) 宏觀經濟，高技術產(chan) 業(ye) 的發展，以及國家對產(chan) 業(ye) 結構調整的重視，高新產(chan) 業(ye) 所采用的新裝備、新技術都離不開稀土，稀土新材料地位將提升。

 

而且稀土行業(ye) 下遊市場產(chan) 值巨大。張安文表示，稀土開采、選礦和分離等產(chan) 值，現在不過600億(yi) 元。但稀土材料產(chan) 值可能是其8倍，而稀土相關(guan) 零部件、元器件市場產(chan) 值可能是其數十倍，整機產(chan) 值則在百倍以上。如據悉，僅(jin) 廣東(dong) 稀土相關(guan) 下遊產(chan) 業(ye) 鏈，應用到汽車、電機、整機、電池、發光、燈具和拋光等領域的采用稀土材料所產(chan) 生的年產(chan) 值已超過5000億(yi) 元。

 

“坦率地講有點憂慮，如果明年不把應用搞起來，加上國外企業(ye) 發展，即便我們(men) 不會(hui) 大麵積停產(chan) ，在一定時間內(nei) 限產(chan) 還是必要的。”張安文表示。

 

包鋼稀土副總經理、董事會(hui) 秘書(shu) 張日暉表示，今年下半年以來，包鋼稀土等企業(ye) 不少都停產(chan) 。明年這種現象能否改變，“還不好說”。

 

關(guan) 注應用發展與(yu) 行業(ye) 整合

 

竇學濤與(yu) 張安文均認為(wei) ，下遊應用是稀土行業(ye) 未來值得期待的領域。“尤其要瞄準中高端應用發展。”由此，稀土應用也是未來市場關(guan) 注的重點。

 

林浩祥亦認為(wei) ，2013年的稀土市場，可以關(guan) 注稀土磁材公司的開工率情況。一旦開工率回升，稀土磁材公司將享受存貨增值的利好。

 

張日暉表示，稀土行業(ye) 整合已經按照國家相關(guan) 要求逐步推進中。

 

“現在以包鋼稀土為(wei) 主導北方稀土整合已經比較明朗。”張安文介紹。明年，內(nei) 蒙古地區其他12家稀土上遊企業(ye) 將逐步淘汰，隻留包鋼稀土一家。而南方地區稀土行業(ye) 整合，尚難確定是否已有明確時間表。

 

林浩祥表示，2013年可關(guan) 注稀土行業(ye) 的兼並和重組整合。而稀土收儲(chu) 對於(yu) 個(ge) 別公司業(ye) 績也會(hui) 有突出貢獻。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/黃劍

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/竇學宏（中國稀土學會(hui) 專(zhuan) 家組成員、包鋼稀土（600111）研究院顧問）、張安文（中國稀土學會(hui) 副秘書(shu) 長）、張日暉（包鋼稀土副總經理、董事會(hui) 秘書(shu) ）、林浩祥（2012水晶球獎有色金屬行業(ye) 第一名、瑞銀證券分析師）

 

==新材料的創新王道==

 

作為(wei) 我國戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，新材料產(chan) 業(ye) 起步較晚，但近幾年已得到不少發展。據工信部原材料工業(ye) 司副司長高雲(yun) 虎介紹，“2010年新材料產(chan) 業(ye) 產(chan) 值6500億(yi) 元，2011年已突破8000億(yi) 元。2012年的初步測算，增長率將在25％以上，產(chan) 值突破萬(wan) 億(yi) 元。”

 

那麽(me) 在國家推出《新材料產(chan) 業(ye) “十二五”發展規劃》的背景下，2013年的新材料產(chan) 業(ye) 前景如何？

 

政策扶持力度加大

 

在工信部原材料工業(ye) 司副司長高雲(yun) 虎看來，2013年中國新材料產(chan) 業(ye) 發展潛力巨大。一方麵，戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的快速發展將帶動新材料產(chan) 業(ye) 的市場需求。另一方麵，我國傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 的結構調整，迫切需要以新材料來作為(wei) 新的增長點。

 

政策方麵，2013年國家和地方對戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的政策措施將逐步完善，北京、黑龍江、浙江等19個(ge) 省市相繼出台了地方性新材料產(chan) 業(ye) 專(zhuan) 項規劃政策。

 

“目前，中央財政已設立了戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 發展專(zhuan) 項資金。863、973等科技專(zhuan) 項也將加大對重點新材料開發的投入力度。國家對新材料重點產(chan) 業(ye) 基地、公共服務平台等建設的投入力度也將加大。2013年，國家還將逐步開展新材料企業(ye) 的認證工作，推進建立新材料產(chan) 業(ye) 聯盟，完善新材料產(chan) 業(ye) 技術標準體(ti) 係，引導和規範新材料產(chan) 業(ye) 有序發展。”高雲(yun) 虎介紹。

 

高雲(yun) 虎認為(wei) ，2013年新材料產(chan) 業(ye) 的發展重點將主要體(ti) 現在三個(ge) 方麵，“一是保障軌道交通、能源、航空航天等重大工程建設的關(guan) 鍵材料，如高品質特殊鋼、高強輕型合金及其複合材料等。二是符合節能、環保及民生等需求的材料。如稀土發光材料、水處理膜、儲(chu) 能材料等。三是能占領國際前沿領域的重大材料開發和應用。如新型納米材料、生物功能材料等。” 新材料產(chan) 業(ye) 屬於(yu) 七大戰略性新興(xing) 產(chan) 業(ye) 之一，將會(hui) 是“十二五”及未來相當長一段時期內(nei) 重點發展的產(chan) 業(ye) 。高雲(yun) 虎分析道。

 

亟待建立統計監測渠道

 

“政策無疑是利好的，新材料畢竟是高新科技的物質基礎，但整個(ge) 形勢不是很好。”廣東(dong) 省材料研究學會(hui) 理事長梁振鋒認為(wei) ，新材料產(chan) 業(ye) 的發展將會(hui) 是一個(ge) 長期過程，短期內(nei) 並不會(hui) 很理想。

 

梁振鋒表示，傳(chuan) 統材料涉及十大行業(ye) ，新材料則是在傳(chuan) 統材料上發展起來的，但新材料並不能算是一個(ge) 行業(ye) ，而應該稱之為(wei) 產(chan) 業(ye) 門類。新材料作為(wei) 一個(ge) 概念產(chan) 業(ye) 所涉及的具體(ti) 材料十分繁雜。#p#分頁標題#e#

 

“什麽(me) 叫新材料？有兩(liang) 種解釋。一個(ge) 是，過去沒有而現在正在發展中的材料；第二個(ge) 是，傳(chuan) 統材料通過改進具備新的性能。”梁振鋒表示，一般材料企業(ye) 中，這兩(liang) 種材料都有，但無法統計。“因為(wei) 界定不明確，有的材料5年前是新材料，現在就已經舊了。”

 

“材料行業(ye) 貢獻國民經濟的22.8％，而有數據顯示新材料在材料行業(ye) 中占到8％，但這個(ge) 數據存疑。”梁振鋒分析道，“國家公布的全國新材料產(chan) 值是6500億(yi) 元，而廣東(dong) 省的數據就有4000億(yi) 元，江蘇省則有7000億(yi) 元。這些數據都是下麵報上來的，但沒有一個(ge) 統一的數據統計標準。存在數據誇大的現象。中國目前急需建立一個(ge) 新材料產(chan) 業(ye) 數據統計渠道。”參與(yu) 過廣東(dong) 省材料產(chan) 業(ye) “十二五”規劃的梁振鋒告訴記者，廣東(dong) 省已經推進數據統計渠道的建立。

 

高雲(yun) 虎對此也表示，國內(nei) 新材料產(chan) 業(ye) 在企業(ye) 認證、統計監測等方麵的工作起步較晚，行業(ye) 管理工作還有待進一步完善。在管理體(ti) 製沒有健全的同時，各地發展新材料產(chan) 業(ye) 的熱情高漲，這不可避免地帶來一些盲目和重複建設問題。而這也將成為(wei) 2013年新材料作為(wei) 產(chan) 業(ye) 發展的一個(ge) 不穩定因素。

 

技術創新將是大勢所趨

 

“發達國家再工業(ye) 化步伐的加快，國際新材料技術日新月異。如美國提出的材料基因組計劃，將有望大幅縮短新材料研發和應用周期，使產(chan) 品更新換代步伐加快。如果我國不能迎頭趕上，那麽(me) 與(yu) 發達國家的差距可能會(hui) 擴大。”高雲(yun) 虎認為(wei) 技術創新將會(hui) 是我國新材料產(chan) 業(ye) 發展所麵臨(lin) 的巨大挑戰。而這也已成為(wei) 行業(ye) 共識。

 

“但是就目前階段，我們(men) 還沒有掌握到核心技術，原創性不多。一般性能的新材料都能生產(chan) ，但質量不穩定，高性能新材料主要仍靠進口。”梁振鋒對行業(ye) 表示擔憂。

 

“我國新材料自主開發能力薄弱，大型材料企業(ye) 創新動力不強，關(guan) 鍵新材料保障能力不足。此外，產(chan) 學研用相互脫節，產(chan) 業(ye) 鏈條短，新材料推廣應用困難。” 深圳市新材料行業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長李音分析道，“新材料的研發投入高、周期長、產(chan) 業(ye) 化風險大，單就材料本身來看，從(cong) 研發到量產(chan) 的投入收益比、周期、風險綜合考慮，不具備吸引社會(hui) 資本的先天優(you) 勢。”

 

李音和梁劍鋒都認為(wei) ，政府的支持力度是一個(ge) 方麵，但產(chan) 業(ye) 化發展更在於(yu) 企業(ye) 本身。 “就企業(ye) 來說，一是需要企業(ye) 家具有技術敏感度和創新意識，二是需要他們(men) 撥出資金投入研發，尋找新的增長點。但目前具備這兩(liang) 點素質的企業(ye) 並不多。”梁劍鋒表示。

 

銀禧科技董事長譚頌斌認為(wei) ，“我國新材料產(chan) 業(ye) 雖然總體(ti) 而言，產(chan) 業(ye) 規模還不大，很多領域處於(yu) 發展初期，但是通過自主創新，已經取得一些發展優(you) 勢。如特種高分子材料、非線性光學晶體(ti) 、高溫合金和功能陶瓷等。”2013年，銀禧科技仍將專(zhuan) 注行業(ye) 細分市場。

 

而安泰科技董秘張晉華表示，“明年將圍繞國家戰略規劃，著重發展產(chan) 業(ye) 基礎好、市場潛力大的關(guan) 鍵新材料，加強新材料與(yu) 下遊產(chan) 業(ye) 的相互銜接。”

 

行業(ye) 總撰述/潘青萍

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/高雲(yun) 虎（工信部原材料工業(ye) 司副司長）、梁振鋒（廣東(dong) 省材料研究學會(hui) 理事長）、李音（深圳市新材料技術協會(hui) 秘書(shu) 長）、張晉華（安泰科技（000969）董事會(hui) 秘書(shu) ）、譚頌斌（銀禧科技（300221）董事長）

 

==養(yang) 殖業(ye) 擴張：全產(chan) 業(ye) 鏈為(wei) 王==

 

“近年來，隨著散戶加速退出以及產(chan) 業(ye) 資本的進入，肉雞、生豬養(yang) 殖規模化集中程度不斷提升。但與(yu) 歐美發達國家相比，中國畜禽養(yang) 殖業(ye) 規模化程度仍有很大上升空間。”申銀萬(wan) 國證券研究所消費品研究部總監、農(nong) 業(ye) 行業(ye) 首席分析師趙金厚表示。

 

在規模化提升的同時，一些養(yang) 殖企業(ye) 在向上遊如飼料等延伸。“尤其產(chan) 能放大以後，有了飼料我們(men) 從(cong) 源頭上也可以確保食品安全。而且某種意義(yi) 上相應地降低了我們(men) 的成本。”湖南大康牧業(ye) 股份有限公司董事長陳黎明表示。

 

豬價(jia) 將長期保持穩定

 

陳黎明認為(wei) ，2011年養(yang) 豬業(ye) 行情比較低迷，包括一些種群的減少，包括豬價(jia) 連續一年的低迷，造成了整體(ti) 存欄數的減少。2012年雪災、冰災以後，2013年整個(ge) 豬價(jia) 應該是持續向好的。

 

趙金厚則分析得更細致，他認為(wei) ：“生豬價(jia) 格更多地隨消費的季節性波動而波動。短期看，元旦、春節前期需求季節性上升，豬價(jia) 呈階段性反彈，但節後（2013年2月以後），供給壓力或導致豬價(jia) 再次小幅回落。預計2013年上半年隨著豬價(jia) 和養(yang) 殖利潤的再次回落，補欄積極性進一步下降，二季度能繁母豬和生豬存欄量有望緩慢下降，豬價(jia) 在三、四季度有望企穩回升。”

 

而據雛鷹農(nong) 牧集團股份有限公司董事、董事會(hui) 秘書(shu) 、副總裁吳易得分析，除受疫病、規模化程度逐步提高、散戶退出加快、豬周期等因素的影響外，生豬價(jia) 格還受政府宏觀調控、進口豬肉、食品安全事件等影響供求關(guan) 係的因素製約，同時，作為(wei) 生豬養(yang) 殖主要成本的飼料原料——玉米，由於(yu) 進口量逐年增加，使養(yang) 殖成本變動受國際市場價(jia) 格變動影響加大。上述諸多因素的影響使得明年生豬行情存在很大的不確定性，難以做出明確判斷。

 

但是他進一步指出，2013年及以後的年份，豬周期會(hui) 逐步延長，整個(ge) 生豬產(chan) 業(ye) 將趨於(yu) 平緩。“近5至10年，生豬產(chan) 業(ye) 中的規模化程度在不斷提高，中小散戶經營者年齡結構、知識結構發生了重大變化。”

 

一方麵，由於(yu) 政府部門的重視、網絡平台等相關(guan) 產(chan) 業(ye) 信息的深度傳(chuan) 播，使規模企業(ye) 對市場行情的判斷和產(chan) 業(ye) 信息的關(guan) 注度大大提高，在戰略上更注重長遠發展，不會(hui) 因為(wei) 行情變化隨意改變經營發展目標，這在一定程度上使生豬供應量趨於(yu) 穩定。

 

同時，中小散戶的經營者由“50後、60後”轉變為(wei) 當今的“70後、80後”為(wei) 主，這些群體(ti) 更注重科學發展生豬養(yang) 殖，一定程度上嚐試依賴資本杠杆（例如銀行貸款、私募股權等），更重視產(chan) 業(ye) 信息和科學技術，使這些中小散戶在生產(chan) 經營過程中比較注重長遠發展，減少順周期、快進快出的現象發生。

 

此外，陳黎明還注意到，十八大以後對農(nong) 業(ye) 的詮釋跟往年不一樣。在養(yang) 殖業(ye) 政策方麵，陳黎明表示：“我們(men) 屬於(yu) 中央講的現代農(nong) 村經營體(ti) 製改革的核心，圍繞養(yang) 殖、冷鏈、生豬良繁和減排的補貼等，明年將有大幅度的增長，但是你必須紮紮實實做。”

 

陳黎明介紹，在常德地區，大康牧業(ye) 自去年從(cong) 英國引種，新五豐(feng) （600975）的喬(qiao) 總加盟以後，進行了一係列的工作，重點是育種。“我們(men) 公司包括聯合育種場在內(nei) 的種豬場就有十幾個(ge) 。我們(men) 現在跟矽穀天堂做一個(ge) 並購基金，都是圍繞這一塊的。”陳黎明說。

 

“速成雞”影響短期雞肉價(jia)

 

與(yu) 養(yang) 豬業(ye) 相比，肉雞產(chan) 業(ye) 在2013年受到的壓力可能更大。其中一個(ge) 因素就是近期沸沸揚揚的“速成雞”。#p#分頁標題#e#

 

趙金厚表示，近期，肉雞產(chan) 業(ye) 鏈價(jia) 格在“春節雞”補欄效應、前期養(yang) 殖疾病等因素的影響下有所上漲，加上飼料價(jia) 格有所下降，養(yang) 殖利潤開始回升。但近年來肉雞養(yang) 殖、屠宰產(chan) 能擴張較快，消費增長疲軟，或導致2013年雞價(jia) 依然難振。進口種雞仍在持續增加，主要是大企業(ye) 希望借助行業(ye) 低迷進行行業(ye) 整合而持續擴大規模。

 

趙金厚分析，2012年1—8月進口白羽肉種雞132萬(wan) 套（2011年進口111.38萬(wan) 套）；與(yu) 引種規模對應的是，排除季節性因素看，肉雞產(chan) 品下遊消費依然不旺，這或導致本輪雞苗、肉雞價(jia) 格反彈隻是季節性。2013年春節前後，雞苗、肉雞價(jia) 格或將回落。

 

趙金厚表示，最近速成雞、藥殘雞的出現，對雞的消費還是有些影響，但整個(ge) 供應量還是增加的，2013年下半年會(hui) 逐步緩慢回升，上半年還是有壓力的。

 

規模化養(yang) 殖提速

 

趙金厚說，近年來中國種豬、肉種雞進口量持續增加，主要是規模化養(yang) 殖企業(ye) 擴張所致。這部分產(chan) 能減少相對緩慢：一是資本投入主要是從(cong) 做好規模養(yang) 殖產(chan) 業(ye) 的，不會(hui) 輕易退出，即使階段性虧(kui) 損。二是退出成本相對較高，畢竟投資規模也較大。

 

在規模不斷增大同時，一些養(yang) 殖企業(ye) 開始向上遊，如飼料等產(chan) 業(ye) 延伸。“尤其產(chan) 能放大以後，有了飼料我們(men) 從(cong) 源頭上也可以確保食品安全。而且某種意義(yi) 上相應地降低了我們(men) 的成本。”陳黎明表示，“我們(men) 和其他企業(ye) 的路徑不一樣。我們(men) 從(cong) 養(yang) 殖開始，然後再慢慢過渡到深加工，再過渡到飼料。步子走起來比較穩一些。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/楊流茂

 

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/陳黎明（湖南大康牧業(ye) （002505）股份有限公司董事長）、趙金厚（申銀萬(wan) 國證券研究所消費品研究部總監、農(nong) 業(ye) 行業(ye) 首席分析師）、吳易得（雛鷹農(nong) 牧（002477）集團股份有限公司董事、董事會(hui) 秘書(shu) 、副總裁）、劉石（北京中農(nong) 國欣投資管理中心董事總經理）

 

==頁岩氣改變能源格局==

 

1988年，一位名叫喬(qiao) 治·米歇爾的房地產(chan) 老板，回到老家德克薩斯州巴奈特地區，創立了米歇爾能源開發公司，將所有利潤都投入到一種鮮為(wei) 人知的能源勘探中。

 

他幾乎把自家的大牧場都打遍，一邊打井一邊改進技術，不管身邊的石油工程師們(men) 如何沮喪(sang) 甚至要放棄，他都始終堅持自己最初的想法。

 

2002年，傾(qing) 盡身家的米歇爾無奈將公司賣給了德文能源公司，自那年起，在融合米歇爾經驗和德文先進技術後，這種激動人心的能源隨即實現量產(chan) 商業(ye) 化。

 

這種能源就是頁岩氣，2012年最為(wei) 激動人心的話題，吸引著全球無數產(chan) 業(ye) 資本和金融資本進駐。

 

1988年，就在喬(qiao) 治·米歇爾打下第一口井的同時，名片上印有“大慶市石油管理局”的4名中國人也來到了米歇爾的辦公室，他們(men) 是來自大慶油田所在地黑龍江大慶市的3名地質學家和技術人員。

 

然而，24年過去了，美國人已經在本土打下了超過60萬(wan) 口井，然而，中國人隻打了63口。

 

如今，美國已經開始宣告，未來不久將會(hui) 實現能源獨立，更意味深遠的是，這有可能徹底改變全球能源格局、碳排放政治博弈力量對比和地緣政治力量對比。

 

2013年，乃至未來5年，頁岩氣將對全球格局產(chan) 生何種影響，中國應該如何應對；頁岩氣革命是否是資本蓄謀已久的一個(ge) 驚天陰謀；頁岩氣在中國的發展遇到哪些問題應該如何破題？

 

頁岩氣革命改變全球能源格局

 

毋庸置疑，美國頁岩氣革命正在改變著國際能源版圖和地緣政治格局。

 

2006年起，美國頁岩氣技術獲得重大突破，頁岩氣從(cong) 摸索階段轉向了大規模開發，2007年頁岩氣產(chan) 量為(wei) 366億(yi) 立方米，2011年達1800億(yi) 立方米。2011年，美國能源自給率已經達到了81％，未來還會(hui) 繼續上升，而預計2035年美國頁岩氣產(chan) 量將占到本土天然氣總產(chan) 量45％。目前頁岩氣技術最成熟的國家還是美國。

 

中國農(nong) 業(ye) 銀行首席經濟學家、人大國際貨幣研究所理事兼副所長向鬆祚（微博）對理財周報記者表示，到2016年，美國將有能力向其盟國大規模出口頁岩氣，美國風能裝機容量今年也大幅度增長，能源自給能力極大提升。

 

頁岩氣和清潔能源將徹底改變全球能源格局、碳排放政治博弈力量對比和地緣政治力量對比，嚴(yan) 重依靠煤炭的中國和印度可能陷入劣勢和困境。

 

目前，頁岩氣革命導致美國天然氣價(jia) 格走低，單位價(jia) 格幾乎是中國的三分之一、日本的六分之一。這在相當程度上，改變了美國的能源結構和提高了其在全球能源體(ti) 係的話語權。

 

能源多元化PK資本陰謀論

 

隨著美國頁岩氣革命席卷全球，我國在政策上也開始向頁岩氣傾(qing) 斜。

 

今年3月份，國土資源部通報關(guan) 於(yu) 將頁岩氣作為(wei) 獨立礦種的申請得到國務院正式批準，頁岩氣成為(wei) 中國第172個(ge) 礦種。而最近第二輪頁岩氣招標工作也已經完成，相關(guan) 補貼政策已逐步落地。

 

中國能源網首席信息官韓曉平表示，中國能源的最大問題在於(yu) 過度依賴煤，造成一係列環境汙染、能源安全的問題，未來中國需要能源結構的多元化。顯然，頁岩氣作為(wei) 一種清潔能源，肯定是我們(men) 未來一個(ge) 重要的選擇。

 

不過，穀儒金融研究所所長李晨卻告訴理財周報記者，國內(nei) 不具備頁岩氣的生存土壤。

 

李晨表示，從(cong) 頁岩氣的商業(ye) 模式來看，它是一個(ge) 高投入快周轉的模式，從(cong) 前期打井到後期運營，都需要非常高的投入；美國能夠做到很快的周轉，拿地很快，手續簡單，融資成本低，有投行服務，擁有很多專(zhuan) 業(ye) 施工隊和油服公司，打出氣後，通過市場化的管網可以快速變現。而在國內(nei) 每個(ge) 環節都需要審批，缺少專(zhuan) 業(ye) 的油服公司，不具備市場化管網優(you) 勢。

 

他表示，頁岩氣隻是美國2006年、2007年油氣高價(jia) 格的背景下催生的一個(ge) 產(chan) 業(ye) ，不是新興(xing) 產(chan) 業(ye) 。頁岩氣絕不是未來美國能源的主流，未來一定是可控核聚變的天下。可控核聚變為(wei) 氫原子如氘氚發生聚變反應，生成無汙染的氦氣，太陽的原理就是核聚變反應。

 

美國NIF數據顯示，今年已經實現了階段性成果，預計2020年進行試點商業(ye) 化，到2025年左右建第一座電廠，2030年即可實現商業(ye) 化。

 

“頁岩氣有可能會(hui) 是美國產(chan) 業(ye) 資本和金融資本的一場陰謀，美國向中國兜售頁岩氣是為(wei) 了能夠讓資本解套，也使得我們(men) 國家的轉型資金都沉澱在頁岩氣上，遏製我國的發展，對新興(xing) 產(chan) 業(ye) 轉型有明顯的擠出效應。”

 

而紐約時報曾發表《資產(chan) 泡沫之美國頁岩氣狂潮》一文，認為(wei) 美國每年有上千億(yi) 資本投入頁岩氣勘探開發，每年打井10萬(wan) 多口，當天然氣熱潮讓大部分美國人受益時，許多天然氣勘探公司和數以萬(wan) 計的投資者至今依然虧(kui) 錢。

 

不過，韓曉平告訴記者，頁岩氣革命談不上是一場陰謀，可控核聚變是很遙遠的事。未來也不一定能夠實現技術上的突破。目前在我們(men) 能源急需多元化的時候，更需要利用好當前已有的能源，調整能源結構，沒有一種能源是沒有代價(jia) 的，可控核聚變也有，隻是我們(men) 現在不知道而已。#p#分頁標題#e#

 

民營資本布局頁岩氣破題

 

近期，國土資源局公布頁岩氣第二輪招標結果，央企中得9個(ge) 區域，地方國企亦中得8個(ge) 區域，而民企則隻中得2個(ge) 區域。

 

海默科技董事長竇劍文表示，從(cong) 結果來看，國企憑借其強大的財力、影響力以及與(yu) 政府之間的天然裙帶關(guan) 係，在此輪招標中不惜代價(jia) 圈占資源，未來有可能形成新的資源壟斷，這對於(yu) 民企和中小企業(ye) 參與(yu) 市場競爭(zheng) 的積極性，以及對於(yu) 國內(nei) 頁岩氣的長遠發展都是十分不利的。

 

神開股份董秘顧冰表示，頁岩氣是一個(ge) 高投入、高產(chan) 出的行業(ye) ，前期投入非常大，打一口井就要上千萬(wan) 。如果井裏沒油，上千萬(wan) 就打水漂了。下遊的儲(chu) 存運輸也需要資質，一般企業(ye) 沒法做。國家對資質要求比較高，高門檻也使得很多民營企業(ye) 無法進入。

 

在新能源領域，民營公司比亞(ya) 迪則麵臨(lin) 另一種考驗，不過壓力不在於(yu) 國企主導，而在前無模式。

 

比亞(ya) 迪公司董事長王傳(chuan) 福對理財周報記者表示：“通過在新能源汽車研發、製造、商業(ye) 化運營以及汽車金融模式創新方麵進行不懈的探索，目前比亞(ya) 迪汽車形成了幾個(ge) 較好的發展模式。”

 

第一個(ge) 模式是公共交通先行。我國機動車保有量約1億(yi) 台，其中公交大巴和出租車合計170萬(wan) 台，占比為(wei) 1.7％，但這1.7％的耗油量和排汙量是27％，甚至是大於(yu) 27％。“在我們(men) 目前財政、資源有限的情況下，集中力量在這1.7％的領域做一些政策和努力，這應該是完全可行的也是很現實的。但實際我們(men) 得到的收益和效果不僅(jin) 是1.7％，而可能是減少30％甚至40％的耗油量和排汙量。”王傳(chuan) 福認為(wei) 。

 

第二個(ge) 模式是金融創新。比亞(ya) 迪推出了融資性租賃、經營性租賃和買(mai) 方信貸三種操作模式，不僅(jin) 可以個(ge) 性化的解決(jue) 公交公司一次購買(mai) 的資金壓力，還能使公交公司享受由運營帶來的油電差價(jia) 部分的利潤。

 

竇劍文認為(wei) ，中美無論從(cong) 地理條件還是從(cong) 技術上都存在較大差距，我國頁岩氣商業(ye) 化之路還很漫長。他表示，一是美國的頁岩油氣資源埋藏較淺，通常在幾百至兩(liang) 三千米之間，而中國的多在兩(liang) 千至五千米，最深可達八千米；二是美國頁岩層的岩石脆性較高，易於(yu) 壓裂，而中國很多頁岩層的岩性尚不明朗，壓裂後的增產(chan) 效果如何還不得而知；三是美國頁岩油氣的主要產(chan) 區地勢平坦，道路條件好，地下水資源豐(feng) 富，便於(yu) 鑽完井設備的搬遷和鑽井及壓裂作業(ye) 的實施，而中國許多頁岩氣儲(chu) 量豐(feng) 富的地區要麽(me) 缺水，要麽(me) 是山區，未來在作業(ye) 效率和開發成本等方麵將麵臨(lin) 較大的挑戰；四是美國已建成40 萬(wan) 公裏的天然氣管網，使得頁岩氣從(cong) 生產(chan) 到運銷都十分便捷；而在中國，目前隻建成了4 萬(wan) 公裏的骨幹網絡，一些人建議的小型移動式LNG 裝置並不適合於(yu) 未來頁岩氣的大規模開發。

 

雖然頁岩氣商業(ye) 化之路漫漫，但市場已對頁岩氣概念進行多番炒作。

 

圓融方德董事長冉蘭(lan) 告訴理財周報記者，目前資本市場對新能源有著過高的期望，從(cong) 二級市場看，頁岩氣未來不具有確定性。頁岩氣作為(wei) 一個(ge) 題材的炒作，與(yu) 太陽能是一樣的，企業(ye) 盈利還遠遠看不到，投資者可以適度介入，但必須非常謹慎和及時離場。

 

行業(ye) 總撰述/錢文俊

 

專(zhuan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/向鬆祚（中國農(nong) 業(ye) 銀行（601288）首席經濟學家、人大國際貨幣研究所理事兼副所長）、王傳(chuan) 福（比亞(ya) 迪董事長）、竇劍文（海默科技（300084）董事長）、顧冰（神開股份（002278）董事會(hui) 秘書(shu) ）、李晨（穀儒金融研究所所長，原國信證券研究所副所長、首屆新財富最佳分析師石化和采掘行業(ye) 第一名）、韓曉平（中國能源網首席信息官）、冉蘭(lan) （圓融方德董事長）

 

==移動信息技術朝陽博弈==

 

隨著現代人生活習(xi) 慣和消費娛樂(le) 方式的變化，信息技術行業(ye) 也在發生劇烈的變化。行業(ye) 瞬息萬(wan) 變，機遇與(yu) 風險同在。

 

多數行業(ye) 人士認為(wei) 移動互聯網、雲(yun) 計算和物聯網是當前信息技術發展的趨勢，相關(guan) 細分行業(ye) 公司會(hui) 存在機會(hui) ，而一些公司則麵臨(lin) 行業(ye) 發展。

 

內(nei) 部利好，外部嚴(yan) 峻

 

在網秦董事長林宇看來，從(cong) 中國內(nei) 部來看，無論是產(chan) 業(ye) 界還是國家，對於(yu) 信息技術的重要性已經形成了共識。國家層麵，新一代信息技術被明確地列入國家七大戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 規劃之中，是未來中國重點發展的支撐性產(chan) 業(ye) 之一；產(chan) 業(ye) 層麵，越來越多的傳(chuan) 統IT公司已經或正要轉型，謀求向產(chan) 業(ye) 鏈上遊過渡。這些因素，必然會(hui) 推動我國信息技術的發展。

 

中國移動互聯網行業(ye) 聯盟秘書(shu) 長李易認為(wei) ，城鎮化會(hui) 帶動內(nei) 需型的投資，信息化成為(wei) 新城城鎮化的重要支撐。他強調，“基礎設施做了之後，才發現App才有價(jia) 值，沒有基礎設施都是浮雲(yun) 。”戈壁投資合夥(huo) 人徐晨和李易的觀點不謀而合，當基礎設施鋪下去以後，分析數據的準確度才會(hui) 提高。

 

在政策推動上，各方觀點稍有差異。

 

在林宇看來，2013年信息技術產(chan) 業(ye) 的發展政策會(hui) 進一步強化監管職能。“近期，有消息稱工信部可能會(hui) 實施App備案製，這意味著隨著手機應用的快速發展，之前遊離於(yu) 工信部監管範圍之外的App行業(ye) ，已經引起了政府主管部門的重視。這或許是一個(ge) 信號，通過規範化運行來推動整個(ge) 產(chan) 業(ye) 的有序發展。”

 

徐晨說道，政府政策支持在長期會(hui) 幫助很大，但從(cong) 商業(ye) 行為(wei) 角度來說，短期內(nei) 效果不會(hui) 太顯著。

 

同方股份董事長榮泳霖認為(wei) ，國家主管部門相繼推出了許多十二五規劃的文件，細分到信息行業(ye) 的各個(ge) 子行業(ye) 。但信息產(chan) 業(ye) 畢竟是充分競爭(zheng) 的行業(ye) ，其競爭(zheng) 的特點依靠創新和人才，簡單的政策扶持是不起作用的。

 

“行業(ye) 的政策更多是在應用方麵下功夫，也就是說通過政府推動，來擴大新技術在行業(ye) 中的應用，比如國家推廣的身份證IC卡就是一個(ge) 明顯的例子，強製換身份證卡同時也帶動了集成電路IC業(ye) 的發展，這是政府推動的，又比如最近開的物聯網大會(hui) 等等。”他說道。

 

整體(ti) 來說，2013年我國內(nei) 部信息技術發展行業(ye) 麵臨(lin) 很大機會(hui) ，外部環境依然是形勢嚴(yan) 峻。

 

在林宇看來，在短時間內(nei) ，全球信息技術創新的源頭依然會(hui) 是美國。幾十年的發展，使得美國對基礎性信息技術的控製程度很高，這是中國信息技術無法跨越的門檻。從(cong) 這點來看，我們(men) 的信息技術的未來發展，不得不在“落後的起跑線”上追趕，而且可能隨時會(hui) 碰到“專(zhuan) 利陷阱”。

 

移動互聯網、雲(yun) 計算成大趨勢

 

物聯網、大數據相對滯後

 

對整個(ge) 信息技術行業(ye) 的發展，移動互聯網、雲(yun) 計算、物聯網和大數據被公認為(wei) 產(chan) 業(ye) 的發展大趨勢。

 

榮泳霖表示，當前全球IT產(chan) 業(ye) 正處劇烈變革時期，呈現消費化、移動化、雲(yun) 計算化和服務化的特點。

 

“簡單說就是IT產(chan) 品無論從(cong) 定價(jia) 和應用更傾(qing) 向消費化；終端更趨向移動化，擺脫固定PC和有線的束縛；雲(yun) 計算提供更多的IT資源、虛擬存儲(chu) 空間；服務化是實現按需服務、按需付費。這種發展趨勢，讓大家對行業(ye) 發展看越來越清晰。”#p#分頁標題#e#

 

“現在已經進入移動互聯網時代，有研究機構認為(wei) 移動互聯網是繼大型機、小型機、個(ge) 人電腦、傳(chuan) 統互聯網之後的第五個(ge) 技術發展周期。移動互聯網的發展速度明顯快於(yu) 傳(chuan) 統互聯網，其規模更大並正在逐漸滲透到人們(men) 的生活之中，意味著移動互聯網產(chan) 業(ye) 也將重塑全球IT產(chan) 業(ye) 的競爭(zheng) 格局。移動互聯網有三個(ge) 要素，即移動網絡、移動終端及應用服務，其中移動互聯網還涉及大數據，雲(yun) 計算，終端則包括手機和平板電腦這一塊，而應用服務涉及麵更廣，可以說是方方麵麵。也就是說，這一趨勢給信息產(chan) 業(ye) 界揭示了全新的、更大的機會(hui) ——包括硬件、軟件、內(nei) 容和服務。”

 

移動互聯網概念從(cong) 美國興(xing) 起，2009年逐漸到中國來，2011年到達頂點，李易認為(wei) ，2012年逐漸趨向理性回歸。

 

“這部分爭(zheng) 議很大，一部分人認為(wei) 沒什麽(me) ，不就是原來互聯網的終端板嗎？最後發現，移動互聯網媒體(ti) 不也是新浪的嗎，社交網絡不也是用我們(men) 騰訊的，但搜索引擎有些差別，發生了變化。從(cong) 桌麵到手機，有個(ge) 很大的變化，一個(ge) 是芯片，一個(ge) 是操作係統，因為(wei) 操作係統可以捆綁操作引擎。”李易告訴記者。

 

李易認為(wei) 移動互聯網繼承了一部分桌麵互聯網，但有些創新的地方。“移動互聯網和桌麵互聯網的本質區別是，桌麵互聯網更多在進行計算、搜索、娛樂(le) 、消費。而移動互聯網或者我們(men) 每個(ge) 人手上智能移動終端本身就能產(chan) 生數據，某種意義(yi) 上，它是整個(ge) 內(nei) 容的提供方，這個(ge) 意義(yi) 是非常重大的。”

 

“但移動互聯網是個(ge) 藥引子，本身不能治病，它必須要和一些藥材結合才能變成各種各樣的藥，我現在看到的就是物聯網的技術、雲(yun) 計算的計算和大數據處理的技術，結合之後，才能發揮巨大作用。”

 

其它三位采訪人士則表達了相同的看法，信息技術的關(guan) 聯性和融合性將會(hui) 越來越高。

 

“物聯網不會(hui) 作為(wei) 一個(ge) 單獨的行業(ye) 出現，雲(yun) 計算和移動互聯網起來之後才能加速物聯網的崛起，物聯網的發展可能會(hui) 滯後些。”徐晨說道。

 

基礎設施、移動終端

 

信息安全為(wei) 新增長點

 

移動互聯網、雲(yun) 計算、物聯網和大數據作為(wei) 行業(ye) 的主要發展方向之一，一些相關(guan) 的細分行業(ye) 將會(hui) 受益。

 

在徐晨看來，基礎設施和移動終端將會(hui) 是2013年主要的增長點，尤其是硬件設備。

 

在基礎設施上，細分到行業(ye) 相關(guan) 公司，徐晨認為(wei) 不同類型的芯片公司會(hui) 有很多機會(hui) ，包括做比較核心的計算芯片，或者一些垂直類的應用芯片等。

 

“另外針對雲(yun) 計算，很多是把虛擬化的軟件和硬件結合起來，軟件+硬件的趨勢可能是國內(nei) 比較大的機會(hui) 。現在，國外很多廠商也在做。但是我們(men) 覺得中國市場比較特殊，可能很多機構或者客戶不會(hui) 選擇國外的設備。國內(nei) 公司會(hui) 有一個(ge) 比較好的發展機會(hui) 。”

 

另外的行業(ye) 和公司的增長點，徐晨認為(wei) 在移動終端上。

 

“從(cong) 移動終端發展變化來看，量已經很大了，同時終端的價(jia) 錢也在不斷走低，可能會(hui) 帶來終端更新換代一個(ge) 比較明顯的趨勢。另外，原來非智能機，比較傳(chuan) 統的特色的機型可能慢慢被取代掉，移動終端可能也是個(ge) 比較大的機會(hui) 。”

 

從(cong) 細分行業(ye) 上，徐晨認為(wei) 主要看移動應用端，比較大的機會(hui) 是基礎工具的應用在明年會(hui) 有一個(ge) 大的發展，比如手機拍照、信息查詢等。除了偏工具類應用、比較基礎類應用，第二類就是遊戲類、純娛樂(le) 的應用。

 

基礎設施和移動應用作為(wei) 行業(ye) 的增長點，但仍麵臨(lin) 一些挑戰。

 

“需求肯定存在，主要是商業(ye) 模式的問題。廣告模式可以賺錢，但它僅(jin) 是渠道，核心價(jia) 值不明顯。除了廣告模式，怎麽(me) 創造更好的盈利模式很重要，特別對一定規模的公司來說是個(ge) 比較大的挑戰。其次還有產(chan) 品同質化和銷售回款問題。”徐晨說道。

 

“另外，國外廠商，雖然產(chan) 品價(jia) 格高，服務不是很完善。但當國內(nei) 市場足夠大時，它們(men) 也會(hui) 做出調整，國外公司在技術上和經驗上還是有很多優(you) 勢的，這時候國內(nei) 公司應如何調整，是個(ge) 問題。”

 

林宇則認為(wei) ，伴隨著移動互聯網發展，信息安全問題將會(hui) 日益突出。

 

他表示，就移動安全行業(ye) 來說，2013年市場的整體(ti) 增長空間依然是巨大的。賽諾《2012年第三季度手機安全報告》，2012年Q3，中國大陸手機安全市場注冊(ce) 用戶數達到1.67 億(yi) ，這個(ge) 數量隻占中國十幾億(yi) 手機用戶的二成不到。

 

在行業(ye) 增長點上，他看好圖片搜索、移動支付、桌麵和企業(ye) 移動安全管理等。

 

電商、傳(chuan) 統軟件迎挑戰

 

新格局加速塑形

 

在行業(ye) 競爭(zheng) 格局下，當一些細分行業(ye) 迎來發展機會(hui) 時，一些行業(ye) 公司可能遭遇風險。

 

李易說道，“沒有跟上的公司肯定會(hui) 有問題。百度沒有跟上移動互聯網，它的收入主要靠桌麵互聯網競價(jia) 排名，這麽(me) 多年來，沒有多大變化。當越來越多的人習(xi) 慣在手機上搜索時，悔之晚矣。而騰訊就轉得非常快。另外，運營商會(hui) 麵臨(lin) 較大壓力，不過這在體(ti) 製內(nei) 沒辦法。”

 

徐晨同時也提到運營商麵臨(lin) 的問題，“智能終端越來越多，網絡運營商對移動終端控製會(hui) 越來越低，附加值越來越低，談判能力越來越弱，逐漸被第三方的平台比如安卓取代。原來像緊靠運營商的這些提供服務和提供內(nei) 容的廠商來說，還是比較大的挑戰。”

 

除了運營商，徐晨還提到目前潛在風險較大的行業(ye) 還包括電子商務、傳(chuan) 統軟件和終端廠商。

 

“電子商務明年挑戰還是比較多。這塊投資投得過多了，把用戶的消費習(xi) 慣變得不是特別好，大家在網上對價(jia) 格特別敏感。”

 

“另外，傳(chuan) 統軟件行業(ye) 麵臨(lin) 較大挑戰。這個(ge) 行業(ye) 前兩(liang) 年比較熱，但隨著雲(yun) 計算起來以後，很多中小企業(ye) 可能直接使用平台上的服務了，不再是軟件廠商的客戶了。將來這個(ge) 隨著企業(ye) 基礎設施起來，不管是軟件開發商還是軟件使用商，都會(hui) 慢慢轉到成本比較低的平台。”

 

還有是，隨著移動終端的出現，非智能機生產(chan) 較多企業(ye) 是個(ge) 巨大挑戰。“諾基亞(ya) 、摩托羅拉都已經有這樣的問題存在了。中國廠商雖然比較小，但像小米和360等都在出手機。”

 

對此，榮泳霖總結道，舊的壟斷格局和市場環境將被打破，新格局和市場正在成形。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/張慧宇

 

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/榮泳霖（同方股份（600100）董事長）、徐晨（戈壁投資 合夥(huo) 人）、李易（中國移動互聯網行業(ye) 聯盟秘書(shu) 長）、林宇（網秦董事長兼聯席CEO）

 

==疫苗主戰場==

 

“預防大於(yu) 治療”——這一句常常在醫療領域被提及的話，牽扯出我們(men) 要重點關(guan) 注的產(chan) 業(ye) ：疫苗。

 

兩(liang) 百多年前人類第一次發現了可以預防天花的牛痘疫苗，從(cong) 此揭開了人類免疫學科的紀元。到兩(liang) 百多年後的今天，免疫規劃成為(wei) 一個(ge) 國家疾病預防與(yu) 控製的重要組成部分，也是關(guan) 係人類健康、金融投資、資本逐利的重要領域。#p#分頁標題#e#

 

主營疫苗公司的上市使得這個(ge) 醫藥細分行業(ye) 更加被關(guan) 注。麵對即將來臨(lin) 的2013年，我們(men) 應該知道些什麽(me) ？

 

二類疫苗公司上市之初，市場對這個(ge) 二類疫苗市場的認識剛開始。

 

從(cong) 全球來看，2011年全球預防性疫苗規模超過280億(yi) 美元，預計2009-2014年全球疫苗市場複合增長率為(wei) 9.7％，高於(yu) 藥品市場增速，2014年更將達到350億(yi) 的規模。

 

中國市場上，目前疫苗總市場規模在100億(yi) 左右。

 

2013年會(hui) 有什麽(me) 新變化？

 

一類疫苗和二類疫苗

 

迥然不同的市場格局

 

首先，當我們(men) 談論疫苗的時候，一定要嚴(yan) 格區分疫苗種類，這直接關(guan) 係到此疫苗的接種率，對生產(chan) 企業(ye) 來說，就是市場大小的問題。

 

疫苗分為(wei) 兩(liang) 類。第一類疫苗，是指政府免費或低價(jia) 向公民提供，公民應當依照政府的規定受種的疫苗，包括國家免疫規劃確定的疫苗，省、自治區、直轄市人民政府在執行國家免疫規劃時增加的疫苗，以及縣級以上人民政府或者其衛生主管部門組織的應急接種或者群體(ti) 性預防接種所使用的疫苗。目前我國的免疫規劃通過接種14種疫苗預防15種疾病，主要麵向適齡兒(er) 童。

 

這14種分別是：卡介苗、乙肝、脊灰、百白破、白破、麻腮風（或者麻腮、麻風）、乙腦、流腦、甲肝、出血熱、炭疽、鉤體(ti) 疫苗。

 

上述疫苗有免費品種，也有部分品種屬於(yu) 自費的二類。例如目前使用的脊灰疫苗有兩(liang) 種：一種是簡稱POV的脊髓灰質炎減毒活疫苗，另一種簡稱IPV的脊髓灰質炎病毒滅活疫苗。

 

前者是免費，而後者屬於(yu) 自費項目。IPV是唯一推薦用於(yu) 免疫缺陷者及家庭接觸者的疫苗。

 

第二類疫苗，是指由公民自費並且自願受種的其他疫苗。如流感疫苗、狂犬病疫苗、HPV、肺炎疫苗等。智飛生物（300122.SZ）剛自主生產(chan) 並上市的HBV疫苗就屬於(yu) 第二類疫苗。事實上，疫苗行業(ye) 的超額利潤和競爭(zheng) 將主要體(ti) 現在二類疫苗上。

 

目前一類跟二類疫苗的市場消費情況如何呢？根據統計，目前我國一類疫苗的批簽發量約7.9億(yi) 支，數量占比74％；市場規模大約32億(yi) 元，銷售占比36％。而二類疫苗批簽發量約2.8億(yi) 支，數量占比26％；市場規模約58億(yi) 元，銷售占比64％。

 

所謂批簽發，是指國家對疫苗類製品、血液製品、用於(yu) 血源篩查的體(ti) 外生物診斷試劑，以及國家食品藥品監督管理局規定的其他生物製品，每批製品出廠上市或者進口時進行強製性檢驗、審核的製度。檢驗不合格或者審核不被批準者，不得上市或者進口。

 

在疫苗領域，已經實行了全部“批簽發”的管理方式。每個(ge) 批次的疫苗產(chan) 品都必須經過國家食品藥品監督管理局的直屬單位——中國藥品生物製品鑒定所（下簡稱中檢所）來檢驗。而中檢所也會(hui) 每過半個(ge) 月披露通過檢驗並簽發的產(chan) 品情況。

 

二類疫苗競爭(zheng) 格局

 

由於(yu) 一類疫苗與(yu) 二類疫苗免費與(yu) 自費的區別，也造成了市場邏輯的不同。

 

一類疫苗屬於(yu) 國家計劃調配，由各地的疾控中心組織進行專(zhuan) 家論證，決(jue) 定采用哪些廠商生產(chan) 的疫苗，然後由代理公司進行采購。而采購價(jia) 格由發改委進行價(jia) 格指導。

 

一類疫苗市場的邏輯也比較簡單。

 

國信證券醫藥分析師賀平鴿研究認為(wei) “由於(yu) 一類疫苗接種對象固定，接種率高，所以市場容量穩定，其盈利能力與(yu) 發改委製定的采購價(jia) 格高度相關(guan) 。在一類疫苗的價(jia) 格調控史上，2005年我國對麻疹等一類疫苗價(jia) 格進行過一次上調，企業(ye) 的盈利水平大幅提高。而2009年7月《關(guan) 於(yu) 製定重組乙肝疫苗等14種國家免疫規劃疫苗出廠價(jia) 格的通知》中，絕大多數一類疫苗的價(jia) 格被大幅下調。以天壇生物（600161）為(wei) 例的企業(ye) 盈利能力不斷降低，2011年天壇生物母公司剔除甲流疫苗的貢獻後呈現虧(kui) 損。”

 

而資本市場關(guan) 注更多的領域在於(yu) 二類疫苗市場。

 

以沃森生物（300142）（300142.SZ）、智飛生物這兩(liang) 家前後腳上市的民營疫苗公司正在以各自的方式在改變這個(ge) 行業(ye) 的格局。兩(liang) 家都是帶著研發項目上市的。

 

沃森生物目前已經上市的產(chan) 品有兩(liang) 種：Hib疫苗（侵襲性b型流感嗜血杆菌，Hib已成為(wei) 中國兒(er) 童呼吸道的首位致病菌，主要引起下呼吸道感染，以肺炎為(wei) 主，2歲以下幼兒(er) 感染率較高），AC多糖結合疫苗。

 

智飛生物目前上市的產(chan) 品則包括：AC流腦多糖結合疫苗、ACYW四價(jia) 流腦疫苗、徽卡以及新上市的Hib疫苗。

 

你可以看到，就目前的銷售產(chan) 品線來說，沃森生物有的，智飛生物都有。沃森生物沒有的，智飛生物也有。

 

然而你還應該看到未上市產(chan) 品研發與(yu) 臨(lin) 床申請的競爭(zheng) 。

 

二類疫苗的研發在中國的競爭(zheng) 格局，基本可以從(cong) 這兩(liang) 家公司說開來。

 

以沃森和智飛為(wei) 線索的競爭(zheng) 路徑

 

結合我國疫苗代表性企業(ye) 的產(chan) 品周期圖，首先是乙肝HBV疫苗，據中檢所信息，目前市場主要由深圳康泰、天壇生物、大連漢信和金坦生物4家公司供應，合計占比超90％。

 

沃森生物申報臨(lin) 床的乙肝（漢遜酵母）疫苗屬於(yu) 其中一種。

 

流腦疫苗是另一個(ge) 競爭(zheng) 非常激烈的領域。無論是沃森生物、智飛生物還是華蘭(lan) 生物（002007）都有生產(chan) 流腦疫苗。總體(ti) 來說，賀平鴿認為(wei) “結合疫苗代替多糖疫苗是長期趨勢，多價(jia) 疫苗代替單價(jia) 或二價(jia) 疫苗是長期趨勢，但是這種轉換需要企業(ye) 推廣、政策扶持、經濟條件改善等多個(ge) 因素配合， 尚需一定的時間才能完成。”

 

而Hib疫苗，是目前自費疫苗中普及得相對比較廣的。而Hib疫苗被納入一類疫苗的預測也不斷，萬(wan) 聯證券的醫藥分析師李守峰“估計3-4年的時間會(hui) 將Hib納入一類”。

 

智飛生物董秘餘(yu) 農(nong) 也相對謹慎，“3-4年成一類疫苗的說法一半對一半錯。一半對是長期來看會(hui) 成為(wei) 一類疫苗，一半錯是3-4年的預測，我們(men) 不會(hui) 去預測是多少年。這種預測沒有意義(yi) ，我們(men) 也預測不準。我們(men) 能做的就是做好準備，保證有新的產(chan) 品，不能隻靠一種產(chan) 品吃一生。有新的二類疫苗上市就行了，這也是我們(men) 不斷更新產(chan) 品線的原因。”

 

從(cong) 中檢所公布的批簽發量來看，從(cong) 2009年到2012年行業(ye) 整體(ti) 的批簽發量相對穩定，需求變化不大。“供給方卻越來越多，競爭(zheng) 會(hui) 越來越激烈。”李守峰對此也持相同意見。

 

“最有看點的可能數智飛生物的AC-Hib聯合疫苗肯定能在2013年有進展。”李守峰表示目前已經是III期臨(lin) 上市前。

 

最後一個(ge) 要提到的必然是資源爭(zheng) 奪厲害的HPV疫苗。沃森生物在12月18日晚，公告了收購惠生集團旗下的澤潤生物——國內(nei) 研發HPV疫苗進展最快的一家。

 

然而智飛生物此前聯手默沙東(dong) 進軍(jun) HPV疫苗領域，已經進入臨(lin) 床III期。預計2013年可上市。智飛生物的股價(jia) 也一直穩定在32-34元之間。

 

2013年的疫苗行業(ye)

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還會(hui) 麵臨(lin) 哪些問題？

 

作為(wei) 在一線從(cong) 事免疫規劃的上海疾控中心免疫規劃的主管醫師陶黎納表示，“現在我國疫苗行業(ye) 麵臨(lin) 競爭(zheng) 白熱化的情況。尤其是一類疫苗，有多個(ge) 廠家生產(chan) ，都是一樣的。疾控中心一般不會(hui) 全部廠家的產(chan) 品都采購，隻會(hui) 選擇其中一兩(liang) 種，選擇太多，來接種疫苗的也不知道該怎麽(me) 選擇。”

 

“一方麵是相同產(chan) 品紮堆，另一種就是創新不足。雖然好像很多公司都在做研發，但是很多又都研發一樣的東(dong) 西。”陶黎納表示。

 

這一點可以在流腦疫苗領域得到充分的體(ti) 現。

 

“而國內(nei) 的一類苗大多數是單價(jia) 苗，聯合疫苗較少，使得進口疫苗更有競爭(zheng) 力。”陶黎納道。

 

例如進口的五聯疫苗，一苗防五病，五聯疫苗，可以預防五種疾病：百日咳、白喉、破傷(shang) 風、脊髓灰質炎和Hib引起的侵入性感染。陶黎納表示進口疫苗的優(you) 勢有部分就在於(yu) 其聯合疫苗。例如五聯疫苗可以使接種針次由12針變成4針。

 

以上就是行業(ye) 整體(ti) 而言。

 

而到投資的二級市場來看，以沃森生物、智飛生物作為(wei) 樣本調查，處在醫藥這個(ge) 大行業(ye) 的兩(liang) 家公司並沒有被太多賣方分析師看好。

 

在記者調查的包括國泰君安、中信等12家主流券商2013年醫藥策略中，有7家從(cong) 頭到尾都沒有提及疫苗行業(ye) ，即使最樂(le) 觀的廣發證券，也隻是給與(yu) 了智飛生物和沃森生物謹慎增持的評級。

 

而對於(yu) 這兩(liang) 家公司的看法上的分歧，長江證券推薦智飛生物，申銀萬(wan) 國則選擇“增持”沃森。總體(ti) 看來，經過2012年行業(ye) 的下跌，賣方分析師普遍顯得謹慎。而對疫苗行業(ye) 由陌生到熟悉認識的過程，對故事的追求被對利潤的要求取代。

 

而新成立了自己公司的醫藥行業(ye) 投資人薑廣策，在自己新成立的德傳(chuan) 基金推廣之時提到目標追求的是超額收益。薑廣策認為(wei) “整個(ge) 醫藥行業(ye) 2010年、2011年行業(ye) 政策比較趨近，2012年沒有太大的動作，因此經過這一年的下跌之後，現在成立基金的確是個(ge) 比較好的時機。”而在他的值得長期投資的醫藥股裏麵，暫時沒有提及疫苗行業(ye) 。

 

對2013年疫苗行業(ye) 的看法，薑廣策也認為(wei) “接下來就是企業(ye) 按部就班推進自己的戰略。像智飛生物與(yu) 默沙東(dong) 合作HPV疫苗這樣的事件性驅動已經在公司股價(jia) 中體(ti) 現。是否對公司的價(jia) 值有所提升，還要看產(chan) 品出來是不是能夠順利鋪開。”

 

而二類疫苗重要的兩(liang) 家公司沃森和智飛，兩(liang) 者衡量來看，目前智飛的產(chan) 品相對較多，在疫苗領域比較專(zhuan) 注。而沃森的步子邁得更寬，涉及的領域更廣，收益不在當下，“2013年並沒有太多的亮點”，李守峰表示，而兩(liang) 家民企之外，他更看好目前的華蘭(lan) 生物。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/張靜

 

產(chan) 業(ye) 協調員/汪江濤

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/陶黎納（上海疾控中心免疫規劃的主管醫師）、餘(yu) 農(nong) （重慶智飛生物（300122）製品股份有限公司董秘）、薑廣策（德傳(chuan) 醫療基金董事長）、李守峰（萬(wan) 聯證券醫藥行業(ye) 分析師）、賀平鴿（國信證券醫藥分析師）

 

==銀行業(ye) 盈利增速向下，不良貸款向上==

 

2012年，由於(yu) 經濟增速放緩、利率市場化實質性推動、金融脫媒持續深化和監管規範嚴(yan) 格等因素的影響，銀行盈利增速明顯放緩，板塊整體(ti) 估值已低於(yu) 淨資產(chan) 。

 

然而，今年銀行股的走勢可謂跌宕起伏，整個(ge) 板塊在經曆長期低迷後，卻於(yu) 12月份成為(wei) 引領市場絕地反攻的主力軍(jun) ，在15個(ge) 交易日內(nei) 銀行股指數上漲20.87％，A股機構投資者猝不及防。

 

跨越2013，這股強勁的上漲之風能否繼續，時至年底大關(guan) ，如何對明年的銀行業(ye) 進行判斷？為(wei) 此，理財周報尋找各方聲音一起暢談對2013年銀行業(ye) 的展望，從(cong) 不同維度為(wei) 您呈現最新鮮的觀點。

 

2013年基本判斷：盈利增速放緩

 

“伴隨著經濟的減速和利率市場化改革的推進，銀行業(ye) 過去幾年盈利高增長的局麵可能會(hui) 成為(wei) 往事，人們(men) 關(guan) 於(yu) 銀行暴利的爭(zheng) 論或將成為(wei) 過往雲(yun) 煙。”中央財經大學中國銀行業(ye) 研究中心主任郭田勇（微博）說道。

 

銀行盈利高增長時代不再已成業(ye) 內(nei) 共識，具體(ti) 到2013年銀行盈利增長預期，以下各家的看法略有不同：

 

華夏銀行股份有限公司行長樊大誌認為(wei) ，2013年，隨著我國經濟增長趨緩，金融脫媒和技術脫媒加速，監管政策趨嚴(yan) ，利率市場化進程加快等因素影響，我們(men) 的基本判斷是商業(ye) 銀行利潤增速放緩，商業(ye) 銀行體(ti) 係將加快步入特色化發展、差異化經營的經營轉型期。原來統一體(ti) 製、統一市場、統一模式的經營格局將發生改變，那些專(zhuan) 業(ye) 化服務、特色化經營和精細化管理能力強的商業(ye) 銀行有望在競爭(zheng) 中成功突圍。

 

交通銀行首席經濟學家、中國銀行業(ye) 協會(hui) 行業(ye) 發展研究委員會(hui) 副主任連平（微博）認為(wei) ，淨利潤增速可能下降到7％-8％。2013年，受實體(ti) 經濟運行、貨幣政策調控和金融脫媒發展等因素的綜合影響和滯後作用，預計商業(ye) 銀行仍將麵臨(lin) 多方麵的較大經營壓力，整體(ti) 景氣度繼續有所下行。生息資產(chan) 增勢平穩，預計2013年人民幣新增貸款的目標值在9萬(wan) 億(yi) 左右，但實際新增貸款可能會(hui) 略超出目標值，預計增幅14.5％，淨息差收窄約15個(ge) 基點。

 

郭田勇認為(wei) ，銀行業(ye) 的發展預期已是老生常談的問題了，我還是保持我之前的觀點，麵對經濟減速和利率市場化改革的雙重壓力，加上中間業(ye) 務增長乏力，之前銀行業(ye) 動不動盈利增長達到40％-60％的情況已經一去不複返了。我預計明年會(hui) 在10％-17％的盈利增長。

 

銀行業(ye) 分析師對明年淨利潤增速的判斷也多在8％左右。

 

廣發證券銀行業(ye) 研究員沐華預計，上市銀行2013年業(ye) 績增速放緩，同比增速處於(yu) 8-10％。

 

中國中投證券銀行業(ye) 研究員張中陽分析，由於(yu) 貸款重定價(jia) 的集中體(ti) 現和存款成本上行的壓力，2013年上市銀行的業(ye) 績將降至個(ge) 位數8.07％。

 

2013年銀行資產(chan) 質量判斷

 

2012年，由於(yu) 整體(ti) 經濟下滑影響，銀行不良貸款明顯增加。明年是否會(hui) 出現不良貸款進一步惡化的情況成為(wei) 投資者非常關(guan) 注的問題。

 

上海浦東(dong) 發展銀行副行長劉信義(yi) 表示，“2012年，銀行業(ye) 不良貸款受到社會(hui) 各界的高度關(guan) 注。但必須看到，中國銀行業(ye) 的不良貸款率仍處在國際較低水平，強有力的撥備覆蓋能夠確保我們(men) 抵禦可以預見的危機。2013年，宏觀經濟將進一步向好，我們(men) 對銀行業(ye) 的發展前景充滿自信，我們(men) 也將嚴(yan) 守風險底線，在支持和服務實體(ti) 經濟的同時，加強風險防控，使發展的步伐更加健康穩健。”

 

華夏銀行樊大誌：“總體(ti) 來看，隨著我國經濟企穩回升，未來銀行總體(ti) 經營環境將有所改善。但由於(yu) 整體(ti) 經濟形勢未見明顯好轉，企業(ye) 經營仍較困難，信用風險不容忽視。預計銀行資產(chan) 管理壓力會(hui) 持續到2013年上半年，總體(ti) 不良貸款率將略有回升。”

 

連平預計，“不良貸款明年仍可能有所反彈但不會(hui) 顯著惡化，預計2013年全年不良貸款餘(yu) 額增長700億(yi) -900億(yi) 元，不良貸款率將保持2012年末的水平，全年維持 一升一平 的格局。”#p#分頁標題#e#

 

連平告訴理財周報記者，“未來房地產(chan) 貸款、政府融資平台和小微企業(ye) 等特定領域貸款的走勢仍是決(jue) 定商業(ye) 銀行資產(chan) 質量的關(guan) 鍵因素，而其中小微企業(ye) 等特定領域貸款未來麵臨(lin) 的不確定性因素最多，可能推動不良貸款餘(yu) 額的繼續反彈。總體(ti) 來看，控製特定領域貸款風險將成為(wei) 商業(ye) 銀行短期風險管理的重中之重，而房地產(chan) 和平台貸款則是決(jue) 定商業(ye) 銀行中長期資產(chan) 質量走勢的關(guan) 鍵因素。”

 

郭田勇則預測未來銀行不良貸款將進一步出現惡化。“我們(men) 注意到，中國銀行業(ye) 不良率的情況，每年都說雙降，到今年變了，雙降這個(ge) 詞以後可能很難見到了，現在已經變成了單降，或者一降一升了，未來我們(men) 判斷很有可能出現雙升的情況。”郭田勇分析表示，全球經濟的不景氣，給我國東(dong) 部的中小製造業(ye) 企業(ye) 造成了較大的的衝(chong) 擊，東(dong) 部沿海地區的省市的一些銀行不良率上升比較快一些。

 

利率市場化、金融脫媒的持續挑戰

 

2012年，銀行業(ye) 麵臨(lin) 金融脫媒、利率市場化步伐加快等一係列外在挑戰，步入2013年，商業(ye) 銀行又將麵臨(lin) 怎樣的機遇與(yu) 挑戰？各銀行該如何應對？先讓我們(men) 來看看銀行家們(men) 的觀點：

 

劉信義(yi) 認為(wei) ，2012年，金融脫媒和利率市場化的加速，使銀行市場環境發生了新的變化，不可否認這一趨勢將在2013年繼續挑戰銀行的經營管理。

 

樊大誌認為(wei) ，2013年商業(ye) 銀行將麵臨(lin) 更大的挑戰。主要體(ti) 現在：商業(ye) 銀行信貸總量將略有增長，但增速將繼續放緩；受存貸款重定價(jia) 影響，淨息差麵臨(lin) 下降壓力；不良貸款餘(yu) 額會(hui) 有所反彈；商業(ye) 銀行總體(ti) 融資壓力仍然不小；受銀行卡刷卡手續費收費標準下調及第三方支付快速發展影響，中間業(ye) 務收入增速將有所放緩；淨利潤增速將有所放緩；非銀行金融機構加速發展，民營資本進入銀行領域，市場競爭(zheng) 將進一步加劇。

 

對於(yu) 明年銀行業(ye) 麵臨(lin) 的挑戰，沐華在其《銀行業(ye) 2013年投資策略》中做了簡單明了的總結，銀行業(ye) 麵臨(lin) 的挑戰主要有： 1.宏觀經濟增速放緩，麵臨(lin) 不確定性增加；2.利率市場化，加劇行業(ye) 變革；3.直接融資加速發展，金融脫媒現象日漸突出；4.金融自由化和管製的放鬆，同業(ye) 競爭(zheng) 加劇；5.日益嚴(yan) 格的資本管製，業(ye) 務轉型壓力增大；6.第三方支付崛起，加速銀行技術脫媒化。

 

其中，利率市場化已喊了多年，終於(yu) 在2012年有了突破性的進展。作為(wei) 接下來幾年的一種趨勢，利率市場化的確對銀行業(ye) 提出了挑戰。“我想這種趨勢恐怕很難擋住，趨勢是朝著這個(ge) 方向走，恐怕不會(hui) 再有什麽(me) 大的變數了。”郭田勇表示，銀行業(ye) ，現在兩(liang) 大挑戰是非常重要的，一個(ge) 是經濟出現下滑，下滑以後銀行業(ye) 的生存環境，所處的生態比以前要惡劣；一個(ge) 是利率市場化壓縮傳(chuan) 統盈利空間，也使得你可以雙重擠壓。所以，未來這些年銀行業(ye) 會(hui) 麵臨(lin) 雙重擠壓的格局。

 

金融脫媒問題也不容忽視，據了解，今年以來企業(ye) 債(zhai) 券淨發行量大幅增長，已成為(wei) 企業(ye) 融資的重要渠道。前十月債(zhai) 券融資規模已達1.86萬(wan) 億(yi) ，比去年同期多增 8520億(yi) ，占社會(hui) 融資比重14.3％，比去年同期高4.8個(ge) 百分點。

 

國金證券銀行業(ye) 研究員陳建剛表示，“直接融資發展一方麵是監管政策推動，另一方麵是債(zhai) 券融資成本低廉，有資質的企業(ye) 也傾(qing) 向使用這一融資工具。2013年債(zhai) 券融資有望繼續快速發展，占社會(hui) 融資比重有望達到15％左右水平。”

 

除了金融脫媒，日益嚴(yan) 格的資本管製也是明年各大商業(ye) 銀行必須麵對的挑戰，連平認為(wei) ：“我國銀行業(ye) 尚未完全擺脫過度依賴信貸資產(chan) 、資本消耗過大過快的外延式發展模式，經營管理和業(ye) 務發展麵臨(lin) 新的挑戰。《資本辦法》為(wei) 我國銀行業(ye) 的發展帶來了新的機遇和挑戰。新的監管導向為(wei) 我國銀行業(ye) 指出了一條重資本質量、控經營風險的低資本消耗發展道路。

 

差異化發展，尋找新的贏利點

 

麵對上述挑戰，不同類型的商業(ye) 銀行分別將如何應對，在這些重要因素的影響下，銀行業(ye) 的格局會(hui) 有怎樣的調整？

 

沐華認為(wei) ，應對挑戰關(guan) 鍵是盈利模式的變革，“對於(yu) 所有銀行而言，對核心業(ye) 務清晰定位是強化經營優(you) 勢基礎，走差異化與(yu) 特色化道路是必然趨勢。對於(yu) 小型銀行而言，將專(zhuan) 注於(yu) 發展中小企業(ye) 業(ye) 務和零售業(ye) 務。對大型銀行而言，將重點推進國際化、綜合化經營。”

 

郭田勇則認為(wei) ，“麵對利率市場化、金融脫媒等挑戰，除了需要鞏固傳(chuan) 統的業(ye) 務領域，防止出現大麵積的不良貸款反彈外，還需要尋找一些新的盈利點，比如說在公司業(ye) 務領域，對中小企業(ye) ，我們(men) 未來各個(ge) 銀行，以後從(cong) 大到小，都要不約而同朝這個(ge) 方向來轉型，深挖中小企業(ye) 。把這塊作為(wei) 未來的突破口，同時發展個(ge) 人金融這一塊的業(ye) 務，包括消費信貸這個(ge) 方麵。這是一個(ge) 方向。第二，中間業(ye) 務和混業(ye) 經營方麵，包括銀行理財、信用卡，包括新型的一些支付方式、電子銀行、手機銀行這些創新，與(yu) 我們(men) 第三方支付進行對接。依靠這一塊大量增加我們(men) 中間業(ye) 務收入。

 

同時，還要在混業(ye) 經營上，銀行業(ye) 可以朝著保險信托租賃這些行業(ye) 進行滲透，通過混業(ye) 經營獲取更多的收入。所以，我們(men) 未來整個(ge) 銀行業(ye) 麵臨(lin) 的壓力巨大，隻有通過不斷創新，不斷擴大金融觸角，增加它的盈利點，才能鞏固住自己的核心競爭(zheng) 力，才能夠不被未來的中國金融業(ye) ，混業(ye) 大潮，才能夠不被這種大潮侵蝕掉。

 

麵對挑戰，走差異化路子、尋找新的贏利點，銀行自身也充分認識到這一點的重要性。

 

樊大誌認為(wei) ，為(wei) 了應對這些挑戰，商業(ye) 銀行必須走差異化定位、特色化經營之路：加快發展模式轉變，優(you) 化客戶結構，服務實體(ti) 經濟發展，優(you) 化資產(chan) 結構，具體(ti) 到華夏銀行，將會(hui) 進一步加大科技投入，大力發展電子銀行業(ye) 務，圍繞打造“中小企業(ye) 金融服務商”的戰略，進一步拓展中小企業(ye) 客戶，提高中小企業(ye) 貸款占比，加強業(ye) 務創新和產(chan) 品創新，提高對市場和客戶的服務能力。

 

同時樊大誌認為(wei) ，2013年，銀行業(ye) 將會(hui) 發生較大的格局調整：一些大型國有商業(ye) 銀行將更加注重多元化經營、綜合化服務和國際化拓展；一些小型城商行等地方金融機構將強化本土化發展，更加注重為(wei) 本地企業(ye) 和周邊社區服務；一些中型股份製商業(ye) 銀行將更加注重差異化定位、特色化經營、專(zhuan) 業(ye) 化服務和精細化管理。

 

劉信義(yi) 認為(wei) ，從(cong) 國際經驗看，在直接融資和利率市場化的背景下，商業(ye) 銀行轉型發展一是依靠客戶下沉，二是依靠收入多元化。而國內(nei) 商業(ye) 銀行大多早已預見到這一趨勢，並提前布局。以浦發銀行（600000）為(wei) 例，近年來我們(men) 堅持創新驅動，不斷謀求轉型發展，加大了中小企業(ye) 、投資銀行、金融同業(ye) 、移動金融、財富管理等業(ye) 務的發展力度，並通過綜合化、國際化經營，實現客戶下沉和收入多樣化。因此，我們(men) 對迎接市場環境變化所帶來的挑戰，充滿自信。

 

另外，體(ti) 量較小的城商行們(men) 又將如何做到差異化以應對挑戰，銀行業(ye) 協會(hui) 專(zhuan) 職副會(hui) 長楊再平認為(wei) ：#p#分頁標題#e#

 

第一，要認知自己的優(you) 勢和劣勢。城商行的優(you) 勢在於(yu) 它跟地方結合的緊密。城商行在跟地方經濟共生共融方麵有一定的優(you) 勢，熟人經濟，有千絲(si) 萬(wan) 縷的聯係，這是它很重要的優(you) 勢。它的決(jue) 策機製靈活，沒有那麽(me) 多決(jue) 策鏈條，真正的扁平化，這是非常重要的優(you) 勢。它的激勵機製靈活。當然它的劣勢跟大行相比，規模沒那麽(me) 大。

 

第二，城商行要給自己有一個(ge) 準確的定位。實際上城商行本身是多層級的，我們(men) 最大的城商行已經過萬(wan) 億(yi) ，最小的城商行隻有30億(yi) ，30億(yi) 跟萬(wan) 億(yi) 資產(chan) 的城商行能夠同日而語嗎？能夠按照同一個(ge) 模式嗎？所以我覺得城商行首先要根據自身的規模、範圍來給自己定位，城商行應該分成區域性的，省區的、地級的、縣級的，當然有的是跨省區的。

 

第三，在已經確定的區域範圍內(nei) ，內(nei) 向的深度、深化。比如現在是省區的，就安心做好省區的事，你是地區的就安心做好地區的，你是縣裏的就安心做好縣裏的事。

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/陳虹霖

 

產(chan) 業(ye) 協調員/江勳

 

專(zhuan) 業(ye) 支持/楊再平（中國銀行（601988）業(ye) 協會(hui) 專(zhuan) 職副會(hui) 長）、樊大誌（華夏銀行（600015）股份有限公司行長）、劉信義(yi) （上海浦東(dong) 發展銀行副行長）、連平（交通銀行（601328）首席經濟學家、中國銀行業(ye) 協會(hui) 行業(ye) 發展研究委員會(hui) 副主任）、郭田勇（中央財經大學中國銀行業(ye) 研究中心主任 ）、沐華（廣發證券銀行業(ye) 研究員）、陳建剛（國金證券銀行業(ye) 研究員）、張中陽（中國中投證券銀行業(ye) 研究員）

 

==有色金屬集中度趨勢下的競爭(zheng) 力秩序==

 

一場全球資源的爭(zheng) 奪戰還在上演。

 

過去十年，有色金屬行業(ye) 經曆了高速增長的時期，消費和產(chan) 量都以10％-15％的速度增長，而未來的增長速度麵臨(lin) 放緩。同時，低端產(chan) 品產(chan) 能過剩、資源自給率低、研發投入不夠、缺少技術人才，這是大部分國內(nei) 有色金屬企業(ye) 需要麵對的問題。

 

“提高產(chan) 業(ye) 集中度，走出去尋求海外礦山資源，”這是銅陵有色董事長韋江宏接受理財周報記者專(zhuan) 訪時的表態。“加大研發投入”則是韋江宏和格林美董事長許開華、廈門鎢業(ye) 總裁莊誌剛三位高管心照不宣的共識。

 

未來，將有哪些因素影響有色金屬的價(jia) 格走勢？哪些變化影響行業(ye) 的發展進度？哪些公司將謀求怎樣的發展路徑？

 

產(chan) 能過剩，上演優(you) 勝劣汰

 

受全球經濟形勢下行影響，有色金屬的價(jia) 格走勢不佳。中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 前任副會(hui) 長、再生金屬分會(hui) 前任會(hui) 長王恭敏表示：“國內(nei) 有色金屬行業(ye) 的轉型意識還轉不過來，金屬材料靠出口，一旦出口不行影響很大。作為(wei) 輕工業(ye) 、食品、製造業(ye) 的原材料，這些行業(ye) 的產(chan) 量下降，有色金屬的需求也下降。”

 

他指出，目前有色金屬普遍存在產(chan) 能過剩、開工率不足的情況。“21世紀的前十年是有色金屬發展最快的十年，這段時間國內(nei) 有色金屬企業(ye) 出現很多重複性建設，產(chan) 能過剩比較明顯，當全球經濟下行，產(chan) 能卻還沒來得及消化。光伏最為(wei) 典型，像光伏板就要用到矽，還有架子涉及的有色金屬需求量也受到牽連。”

 

安信證券有色金屬行業(ye) 首席分析師衡昆認為(wei) ：“產(chan) 能過剩是國內(nei) 有色金屬冶煉行業(ye) 普遍存在的問題，包括有色金屬行業(ye) 的銅、鋁、鋅冶煉等，行業(ye) 盈利的空間受到壓縮。例如，鋁冶煉今年麵臨(lin) 全行業(ye) 虧(kui) 損。”

 

銅陵有色董事長韋江宏給記者舉(ju) 了一個(ge) 例子：比如銅，國內(nei) 的需求量是770萬(wan) 噸，礦山產(chan) 能150萬(wan) 噸，冶煉產(chan) 能是560萬(wan) 噸，那麽(me) 冶煉用的礦砂410萬(wan) 噸就要依賴進口，相對礦山來說冶煉的產(chan) 能過大了。

 

這樣導致礦集中在礦業(ye) 巨頭手上，全球七八個(ge) 跟銅相關(guan) 的礦業(ye) 公司控製了全球75％以上的礦產(chan) 資源。產(chan) 能多購買(mai) 的礦砂就要多，導致冶煉沒有效益。

 

其二，加工產(chan) 能1100萬(wan) 噸，一年消費的銅就770萬(wan) 噸，加工產(chan) 能相對銅的消費也過剩了。其他品種也有類似的情況，鋼鐵鐵礦砂50％依賴進口。

 

“產(chan) 能過剩是相對的，指的是低水平生產(chan) 的大陸貨，高品質產(chan) 品還是靠進口。”韋江宏總結道，“這個(ge) 行業(ye) 存在3大問題，其中之一就是企業(ye) 規模小、數量多、集約度不夠。相當一部分企業(ye) 工藝落後，環境汙染大。”

 

重複性建設、企業(ye) 規模小數量多、低端產(chan) 品產(chan) 能過剩，這是有色金屬行業(ye) 高速發展10年的結果。

 

廈門鎢業(ye) 總裁莊誌剛則認為(wei) ：“產(chan) 能過剩的情況是無法控製的，隻有交給市場競爭(zheng) 來淘汰，做不了高端材料的企業(ye) 利潤低，慢慢會(hui) 難以存活，企業(ye) 會(hui) 逐漸集中。例如五礦，宣稱未來3年要打造成有全國有競爭(zheng) 力的鎢品牌。”

 

“短時間內(nei) 是難以克服的，產(chan) 能過剩、開工率不足的情況還會(hui) 不斷上演，鋼鐵、水泥、家電、有色金屬等這些行業(ye) 都存在類似情況，現階段難以克服。這跟我們(men) 的GDP情結和所處的經濟發展階段有關(guan) 。”韋江宏表示。

 

他認為(wei) ，行業(ye) 未來的發展重點之一是減少數量，提高產(chan) 業(ye) 的集中度，提高質量和效益。國家有色金屬十二五規劃提出，形成3-5家有國際競爭(zheng) 力的有色金屬企業(ye) ，前十位企業(ye) 銅的集中度占產(chan) 量的90％，鋁、鉛、鋅要占產(chan) 量的80％、60％。“我在行業(ye) 幹了30多年，深切感受到必須提高集中度、減少數量才能提高質量和效益。”

 

人才稀缺，加大研發投入

 

“難題是有的，但還談不上瓶頸，”主要生產(chan) 電解銅的銅陵有色董事長韋江宏對行業(ye) 很樂(le) 觀，“像銅加工基合金進口超過30萬(wan) 噸、鋰電池用的電解銅鉑基本上都依賴進口，IT行業(ye) 的銅基合金等高性能的材料，包括其他的有色金屬核心材料特別是合金材料多數都依靠進口。談發展瓶頸還早得很，如果要做出這些核心材料取代進口，建立海外的礦山資源基地，再過十年都做不完，那我幹到退休都幹不完，瓶頸還沒看到，應該說還有很大的發展前景。”電話那頭，他笑了。

 

中國工業(ye) 化、現代化、城鎮化、農(nong) 業(ye) 現代化，十八大報告提出四化共進，未來十年GDP翻番，城鄉(xiang) 居民收入要翻番，實際上為(wei) 有色金屬行業(ye) 提供更廣闊的空間。

 

“現在很多高性能材料的質量，比如飛機用的，還有高鐵的鋁合金材料需要進口，高鐵的鋁合金材料近幾年有幾家企業(ye) 能生產(chan) 出來，有色金屬行業(ye) 在材料方麵大有作為(wei) ，因為(wei) 材料性能決(jue) 定設備性能，材料的性能也決(jue) 定了武器的性能。搞經濟發展，衛星、航天飛機、高鐵等等都需要高性能材料。”

 

對這位有色金屬“老人”韋江宏來說，低端產(chan) 品過剩，高端材料實際上還存在很大的市場需求，隻是如何擺脫依賴國外進口的困境。他認為(wei) 要做的是：“加大研發投入，持續培養(yang) 人才，重點提高核心材料的品種和性能。”

 

安信證券有色金屬行業(ye) 首席分析師衡昆告訴記者：“礦山、冶煉、加工三個(ge) 環節中，國內(nei) 有色金屬企業(ye) 在深加工方麵的技術積累非常薄弱，很多高端材料如稀土功能材料、稀有金屬材料以及鈦、鎂等結構材料產(chan) 品依賴進口，與(yu) 國外先進的技術相差十年以上。中國是引進國，高端技術掌握在日本和歐洲人手裏。企業(ye) 得加大力度投資下遊加工技術和培養(yang) 人才，但這不是立竿見影的。”#p#分頁標題#e#

 

通過回收提煉金屬的格林美，沒有技術就沒有生命。格林美董事長許開華表示：“大宗金屬與(yu) 國民經濟、消費的走勢息息相關(guan) ，但稀缺資源因為(wei) 其稀缺性具有較強的抗風險能力和行業(ye) 競爭(zheng) 力，而回收這些稀缺資源關(guan) 鍵在於(yu) 技術，怎麽(me) 將含量很低的稀缺資源回收過來需要很高的技術。”

 

廈門鎢業(ye) 總裁莊誌剛總結，他認為(wei) 當前行業(ye) 需要解決(jue) 的兩(liang) 大問題是：

 

一個(ge) 是存在人才瓶頸，國內(nei) 深加工技術落後，缺乏高端核心材料的研發人才；最早做原料，後麵做初加工，最後深加工遇到了技術問題，這就是人才難題，沒有積累。研發投入也不足，而國外百年老店的人才、管理、技術都是有沉澱的。

 

二來專(zhuan) 利難以突破，一些高端、前沿的技術都被國外搶先申請了專(zhuan) 利保護，國內(nei) 研發相對不足，很多設了門檻，就算我們(men) 再研發也隻能模仿，這是很大的障礙。比如稀土永磁材料很多專(zhuan) 利都在國外，大家比較看好的電池新材料的專(zhuan) 利也在國外，自主創新偏少，我們(men) 處於(yu) 跟隨者而不是領先者。

 

增速放緩，鈷鎳或穀底反彈

 

格林美董事長許開華認為(wei) ：“有色金屬行業(ye) 的礦石自給率越來越低。產(chan) 量越來越大，自給率卻越來越低，礦石的自給率超過50％的企業(ye) 已經很少了。銅鋁等主要有色金屬資源嚴(yan) 重依賴於(yu) 進口，依賴度越來越高，這樣必然出現企業(ye) 利潤被擠壓等問題。第二是我國有色金屬行業(ye) 的勞動力成本、能耗成本和環保成本等三大成本持續走高。從(cong) 宏觀上講的話，資源自給率低、三大成本的上升，這些都會(hui) 對有色金屬行業(ye) 的發展產(chan) 生不利影響。”

 

資源自給率低，“資源依賴進口，上遊原料來源存在困難，對外依存度較高。國內(nei) 銅、鉛、鋁、鋅等礦山規模小、品質差，開采利用的難度也比較高。”銅陵有色董事長韋江宏對此表示擔憂，他說：“實際上，銅的需求80％依賴進口，650萬(wan) 以電解銅、銅礦砂、廢沙銅的方式進口的。”

 

不同於(yu) 大宗金屬，專(zhuan) 注於(yu) 鎢生產(chan) 的廈門鎢業(ye) 總裁莊誌剛在資源方麵就沒那麽(me) 憂慮。他說：“中國有兩(liang) 個(ge) 品種在國際上占比較高，一個(ge) 是鎢，一個(ge) 是稀土。看好鎢未來發展勢頭，很多國外公司甚至在中國設廠，從(cong) 資源的角度中國是有優(you) 勢的。我過去五六年在全球尋找鎢礦山的資源，上次兄弟公司發現鎢礦，我們(men) 去過澳洲、泰國、俄羅斯等，但據我所知，澳大利亞(ya) 一些鎢礦的品位低，雖然量比較大，但品位不及國內(nei) 。”

 

“到國外去收購礦山資源以解決(jue) 資源的瓶頸是大勢所趨，也是國家政策所鼓勵的。充分利用國內(nei) 外兩(liang) 個(ge) 市場和兩(liang) 種資源，可以彌補國內(nei) 資源和市場的不足，保障國內(nei) 短缺資源的安全和穩定供應。”安信證券有色金屬行業(ye) 首席分析師衡昆表示，包括五礦、中鋁、中色、江西銅業(ye) 等國內(nei) 主要有色金屬公司基本都在海外有項目。

 

據了解，銅陵有色的資源自給率不足10％，其存在60多年的地質勘探隊近些年將足跡擴大到新疆、內(nei) 蒙古，但這還不夠。“積極走出去，”銅陵有色董事長韋江宏認為(wei) ，“生活水平提高，對有色金屬的需求會(hui) 更多，但中國人均資源匱乏，必須走出去。從(cong) 事資源開采的人有責任到全球資源豐(feng) 富的地區去開采，來支持中國經濟的發展。”

 

資源代表財富。“從(cong) 事稀缺資源的企業(ye) ，掌握資源的能力，在市場上的話語權，定價(jia) 能力都將越來越強。”格林美董事長許開華表示，“這些年，我們(men) 國家回收體(ti) 係越來越完備，國家的環保政策也要越來越好，報廢資源的定向配送也要越來越強，越來越多的稀缺資源向優(you) 勢企業(ye) 集中。”

 

價(jia) 格波動，把握投資機會(hui)

 

“過去十年有色金屬行業(ye) 經曆了高速增長的時期，消費和產(chan) 量都以10％-15％的速度增長。但未來需求麵臨(lin) 放緩，增長從(cong) 兩(liang) 位數變成個(ge) 位數，未來增長速度可能僅(jin) 在5％-8％之間，不容易達到8％。”安信證券有色金屬行業(ye) 首席分析師衡昆如是說。

 

那麽(me) 未來將有哪些因素將影響有色金屬的價(jia) 格走勢呢？

 

衡昆認為(wei) ：“最近有色金屬的價(jia) 格有小幅回升，2013年應該會(hui) 比今年略高一些，總體(ti) 來說未來一年有色金屬是需求放緩、低水平複蘇的狀態。可能影響行業(ye) 發展的因素主要是國家經濟政策和產(chan) 業(ye) 政策等；以及歐洲債(zhai) 務危機和美國財政懸崖的變化等，總體(ti) 要看全球經濟複蘇的步伐。”

 

“2013年鈷和鎳的價(jia) 格持續下跌的可能性不大。它再跌的話，人家就不開礦了。”格林美董事長許開華表示，“國際鈷和鎳的價(jia) 格已經很低了，已經到低穀了。另外我們(men) 很看好中國未來經濟的形勢以及中國未來戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 的發展，而稀缺資源很大一部分是用於(yu) 戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 領域，戰略新興(xing) 產(chan) 業(ye) 政策的出台將有利於(yu) 拉動稀缺資源的市場增長。”

 

廈門鎢業(ye) 總裁莊誌剛告訴記者：“未來鎢的價(jia) 格會(hui) 比較平穩，不會(hui) 有大起大落，去年鎢相對其他金屬價(jia) 格掉得比較小，隻有10月份掉得比較明顯。鎢資源總體(ti) 在大公司手裏麵，而且深加工發展比較快，所以我的看法是不會(hui) 有大起大落。”

 

2013年，這些有色金屬企業(ye) 的一把手會(hui) 想些什麽(me) ？

 

銅陵有色董事長韋江宏透露了兩(liang) 點規劃：“在前端礦山資源投入更大的精力，尋求好的礦產(chan) 資源。後端深加工加大研發，生產(chan) 更多符合高端市場需求的核心材料。”他說，2013年公司發展重點是全產(chan) 業(ye) 鏈創新驅動，存在技術創新和管理創新的問題，相對規模較大的企業(ye) 需提高效益，提高集約化程度，要與(yu) 金融市場融合。

 

格林美董事長許開華很有信心：“穩定與(yu) 增長是首要目標。我們(men) 要把第二期募投項目快速建設並釋放產(chan) 能，穩定每年的業(ye) 績增長。穩定大於(yu) 一切，業(ye) 績不能下滑，毛利率要維持在20％以上，明年銷售的增長目標是50％以上，這應該是沒有問題的。當然利潤增長就存在很多不確定性因素。”

 

他說：“從(cong) 戰略發展來講，最近也簽訂了一些協議，比如在一些大城市進行了循環產(chan) 業(ye) 布局。我認為(wei) ，在目前資本緊缺和良好的循環經濟產(chan) 業(ye) 政策環境下，是格林美進行循環產(chan) 業(ye) 戰略布局的最好時機。”

 

 

廈門鎢業(ye) 總裁莊誌剛借鑒國外的經驗：“未來要把硬質合金做好，硬質合金占鎢的用量60％，像世界三大鎢企，硬質合金做強了鎢才能做強。通過硬質合金把廈鎢做強，通過能源新材料把廈鎢做大，這是兩(liang) 條投資主線。能源新材料指電池材料，剩下的就是稀土的磁性材料。未來3-5年將圍繞硬質合金、磁性材料來做。”

 

產(chan) 業(ye) 總撰述/楊慶婉

產(chan) 業(ye) 協調員/丁青雲(yun)

專(zhuan) 業(ye) 支持/王恭敏（中國有色金屬工業(ye) 協會(hui) 前任副會(hui) 長、再生金屬分會(hui) 前任會(hui) 長）、韋江宏（銅陵有色（000630）董事長）、許開華（格林美（002340）董事長）、莊誌剛（廈門鎢業(ye) （600549）總裁）、衡昆（安信證券有色金屬行業(ye) 首席分析師）