事件:近日,我們(men) 現場調研並與(yu) 公司管理層溝通了投資者當前關(guan) 心的幾個(ge) 主要問題,同時就公司生產(chan) 經營情況以及未來的發展戰略進行了深入交流。

三季度增長提速,下半年業(ye) 績受蘋果新產(chan) 品帶動,小功率激光設備值得期待。公司在2014半年報中披露:2014Q3有望實現淨利潤區間1.6-2.5億(yi) 元之間,我們(men) 判斷偏上限。股權激勵行權條件扣非後淨利潤要求在4.9億(yi) 元,這個(ge) 是保底。下半年蘋果新產(chan) 品發布,有望帶動小功率設備需求,數據顯示,蘋果公司對2014年資本開支的展望相較2013年提升了40%,預計公司今年斬獲蘋果訂單有望創曆史新高。上半年小功率設備營業(ye) 收入同比增長15%,我們(men) 預計全年有望實現30-35%的增長。

大功率激光設備處於(yu) 需求拉動下的高成長期。大功率光纖激光設備主要應用於(yu) 汽車等行業(ye) ,預計大功率切割設備未來數年都會(hui) 有較好的增長,主要來自於(yu) 三方麵:替代傳(chuan) 統的衝(chong) 床,新增的市場份額以及替代進口設備。大功率焊接設備今年也有望實現一個(ge) 多億(yi) 的利潤規模。我們(men) 預計全年有望實現40-50%的增長。

3D打印業(ye) 務成立事業(ye) 部,目標市場在金屬打印應用和材料領域。

今年成立了3D打印事業(ye) 部,目前有接近20多人,爭(zheng) 取今年出樣品。主要目標市場在金屬打印領域,賣設備可能規模上得慢,公司將側(ce) 重於(yu) 相關(guan) 領域的應用和材料等空間更大的市場。

首次給予“強烈推薦”評級。我們(men) 預測公司2014-2016年實現每股收益分別為(wei) 0.68元、0.91元和1.18元,當前股價(jia) 對應2015年動態PE23X,公司2014-2016年淨利潤CAGR超過30%,首次給予“強烈推薦”評級。

風險因素:(1)消費電子行業(ye) 景氣度下滑;(2)大功率設備量產(chan) 不達預期;(3)行業(ye) 競爭(zheng) 加劇導致毛利率下降等。