點評：

1.2017年激光下遊全麵開花，2018年增長勢頭有增無減

2017年公司預計營收同比增長66.1%、歸母淨利潤同比增長122%，符合市場預期。公司2017年業(ye) 績增長主要原因是公司消費電子、新能源、PCB、顯示麵板等行業(ye) 訂單增長。預計2017年Q4公司收入26.5億(yi) 元，同比增長34%，歸母淨利潤1.73億(yi) 元，同比增長43%，保持較高增速。

展望2018年，我們(men) 判斷公司增長勢頭有增無減：(1)隨著精密加工要求的持續提升，消費電子領域訂單持續增加；(2)顯示行業(ye) (OLED/全麵屏等)、新能源等行業(ye) 2018年Capex持續高景氣；(3)精密激光加工在整車製造、PCB產(chan) 線等領域滲透率持續提升；(4)公司激光產(chan) 業(ye) 鏈上下遊一體(ti) 化布局提升公司競爭(zheng) 力和盈利能力。
 

2.射製造業(ye) 自動化水平提升大趨勢，公司行業(ye) 級解決(jue) 方案多點開花

製造業(ye) 升級+激光設備性價(jia) 比提速大幅拉動對自動化設備需求，包括整車製造、輕工業(ye) 、機械、能源等各個(ge) 行業(ye) 自動化產(chan) 線搭載率大幅提升，對精度更高、速度更快的激光切割&焊接設備需求快速增加，主要下遊包括：1)新能源行業(ye) ，鋰電投資持續景氣，公司從(cong) 模組設備到電芯設備到產(chan) 線裝備，打開5倍以上成長空間；2)麵板領域，公司OLED設備進展順利，除了傳(chuan) 統切割、倒角、檢測設備外推出核心LLO設備，價(jia) 值量大幅提升；3)汽車行業(ye) ，受益於(yu) 整車國產(chan) 轉移，大功率焊接需求持續快速增長；4)國產(chan) 智能機行業(ye) ，國產(chan) 手機廠商創新加速(全麵屏+金屬中框+雙攝)，也存在巨大的傳(chuan) 統設備替代需求。
 

3.從(cong) 消費電子到新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，從(cong) 單一設備到集成裝備

公司成長核心驅動一方麵在於(yu) 消費電子，汽車，工業(ye) ，麵板等下遊普遍導入激光設備和自動化裝備；另一方麵在多個(ge) 領域從(cong) 供應單一設備到供應完整解決(jue) 方案，同時積極布局上遊核心技術，實現產(chan) 業(ye) 鏈自給，未來有望成長為(wei) 國內(nei) 綜合智能裝備龍頭企業(ye) 。

投資建議：鑒於(yu) 2018年公司業(ye) 績持續增長勢頭，我們(men) 上調公司2018年盈利預測至24.1億(yi) 元；我們(men) 預計17-19年營收117.0/153.5/185.3億(yi) 元，歸母淨利潤16.8/24.1/30.3億(yi) ，對應EPS為(wei) 1.57/2.26/2.84元，上調目標價(jia) 至67.8元，對應2018年30倍PE，維持“買(mai) 入”評級。