7月13日，大族激光發布上半年業(ye) 績預告，稱其淨利潤（歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤，下同）同比下降60%—65%。

如此大降幅似乎令人有些猝不及防。二級市場迅即反應，7月15日至昨日的3個(ge) 交易日，其股價(jia) 跌幅已達12.90%，市值蒸發約50億(yi) 元。

其實，大族激光業(ye) 績大幅下降早有征兆。去年，公司營業(ye) 收入小幅下降，扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）同比下降11.40%。今年一季度，淨利潤下降55.92%，這是大族激光近4年來首次一季度淨利潤下降，且降幅如此之大，令人有些意外。

大族激光成立於(yu) 1999年，公司主營激光加工設備的研發、製造及銷售，2004年在中小板掛牌交易。整體(ti) 而言，雖然公司淨利潤有過大幅波動，扣非淨利潤一度出現虧(kui) 損，但上市以來累計淨利潤達到84億(yi) 元。

不過，大族激光的淨利潤似乎有水分。從(cong) 2012年開始，公司就投資建設歐洲研發中心，截至去年底，投資金額從(cong) 5000萬(wan) 元增加至10.50億(yi) 元，投資進度仍為(wei) 64%。且不談這個(ge) 研發中心項目真實性存疑，僅(jin) 僅(jin) 這麽(me) 多年沒有轉固，沒有計提資產(chan) 折舊就貢獻了不少淨利潤。

值得一提的是，大族激光董監高（含親(qin) 屬）減持套現不手軟。據長江商報記者初步統計，截至今年3月，董監高累計減持多達120次。而公司實控人、董事長、總經理高雲(yun) 峰減持更是不含糊，頻出大手筆，已經累計套現接近11億(yi) 元。

業(ye) 績變臉市值蒸發50億(yi)

機構爭(zheng) 相追捧的大族激光業(ye) 績變臉了。

根據公告，今年上半年，公司預計實現淨利潤3.57億(yi) 元—4.07億(yi) 元，上年同期為(wei) 10.19億(yi) 元，同比降幅為(wei) 60%—65%。

大族激光解釋稱，公司業(ye) 績大幅下滑主要有三方麵原因：一是受製於(yu) 消費電子行業(ye) 周期性下滑及部分行業(ye) 客戶資本開支趨向謹慎影響，預計營業(ye) 收入同比下降約7％，由於(yu) 產(chan) 品結構及市場競爭(zheng) 的影響，綜合毛利率同比下降5—6個(ge) 百分點。二是上半年，受匯率波動影響，公司匯兌(dui) 收益同比減少約3500萬(wan) 元。三是上年同期，公司部分處置了深圳市明信測試設備有限公司及PRIMA的股權，合計對上年同期歸屬於(yu) 上市公司股東(dong) 的淨利潤影響約1.87億(yi) 元。

綜合上述因素影響，今年上半年，大族激光淨利潤出現較大幅度下降，扣除上述上年同期處置股權的影響後，淨利潤同比下降51%—57%。

大族激光是一家提供激光、機器人 及自動化技術在智能製造領域的係統解決(jue) 方案的高端裝備製造企業(ye) ，業(ye) 務包括研發、生產(chan) 、銷售激光標記、激光切割、激光焊接設備、PCB專(zhuan) 用設備、機器人、自動化設備及為(wei) 上述業(ye) 務配套的係統解決(jue) 方案。

大族激光自2004年上市以來，營業(ye) 收入一直在上升，已從(cong) 2004年的4.09億(yi) 元增至2017年的115.60億(yi) 元，增長了27.26倍。上市當年，其淨利潤為(wei) 0.46億(yi) 元，2008年前，淨利潤均為(wei) 高速增長。但在2008年、2009年，或受全球金融危機影響，淨利潤大幅下降，2008年為(wei) 1.35億(yi) 元，同比下降19.54%，2009年降幅高達97.77%，淨利潤隻有0.03億(yi) 元，扣非淨利潤為(wei) —0.99億(yi) 元，同比下降199.22%。這是迄今為(wei) 止，公司唯一一次扣非淨利潤虧(kui) 損。

2010年，公司淨利潤大舉(ju) 反彈，當年達到3.76億(yi) 元，增幅高達11916.11%。此後，除了2013年有小幅調整外，其餘(yu) 年度均在增長。至2017年，淨利潤達16.65億(yi) 元，較2004年增長了35.20倍。

去年，大族激光營業(ye) 收入首次調整，為(wei) 110.29億(yi) 元，同比下降4.59%。淨利潤為(wei) 17.19億(yi) 元，同比增長3.22%，但扣非淨利潤下降11.40%為(wei) 14.54億(yi) 元，扣非淨利潤下降顯示其主業(ye) 盈利能力降低。

盈利能力不錯的大族激光備受機構青睞，一季報顯示，前十大股東(dong) 中，除了實控人高雲(yun) 峰及控股股東(dong) 大族控股外，其餘(yu) 全部為(wei) 機構。Wind數據統計顯示，一季度共有63家機構持有大族激光股票，合計持股數量為(wei) 4.62億(yi) 股，占流通股比例高達46.46％。

值得一提的是，今年一季度，大族激光一度被北向資金“買(mai) 爆”。今年3月5日，港交所發布公告，由於(yu) 大族激光總境外持股比例超過28％，從(cong) 3月5日起深港通將暫停接受該股票的買(mai) 盤。3月7日大族激光因此被剔除出MSCI中國全股指數。

目前來看，上述機構似乎踩雷了。7月15日至昨日，大族激光股價(jia) 已從(cong) 36.06元/股跌至31.41元/股，跌幅為(wei) 12.90%，短短三個(ge) 交易日，市值蒸發約50億(yi) 元。

歐洲研發中心7年未建成涉信披違規

大族激光的一個(ge) 歐洲研發運營中心項目遲遲未能建成，令人生疑。

今年7月12日，在互動平台上，投資者向大族激光提問：公司歐洲研發運營中心從(cong) 2012年至今已有7年時間，為(wei) 何到目前仍然處於(yu) 在建工程階段？何時投入運營？今後預計的運營成果及收益會(hui) 如何？

大族激光的董秘回答稱，公司自2012年8月開始籌備歐洲運營中心建設，2016年在建工程開始正式施工，預計2020年投入使用。在進入正式施工之前，該項目經曆了設計、公示、報批等階段，期間部分設計方案又經曆了重新調整，再加上國外各流程周期較長，導致2016年才開始正式施工，由於(yu) 工期延長原因工程造價(jia) 超過原有預算。該項目為(wei) 研發中心，沒有生產(chan) 計劃，無法測算短期效益。

長江商報記者查詢發現，大族激光從(cong) 未針對歐洲研發運營中心項目發布過公告，相關(guan) 信息隻在年報中在“報告期內(nei) 正在進行的重大的非股權投資情況”欄目下找到。

追溯發現，該項目第一次出現是在2011年年報中，當時項目名為(wei) 歐洲研發運營中心改擴建工程，預計投資5000萬(wan) 元。2012年年報中，項目預算增加至3000萬(wan) 美元。2014年年報信息顯示，項目進度達50%，項目名稱變更為(wei) 歐洲研發運營中心。2015年年報再次披露，項目進度為(wei) 80%。

然而，到了2016年底，項目預算再次發生重大變化，從(cong) 3000萬(wan) 美元變成了5.38億(yi) 元，已累計完成投資2.69億(yi) 元，投資進度變成50%。

2017年底，項目累計完成投資4.2億(yi) 元，工程進度再次變成80%。按照這一進度，2018年底完工似乎問題不大。

然而，2018年，投資預算又一次發生重大變化，增加至10.49億(yi) 元，投資進度為(wei) 64%。看來，今年完工的可能性不大。

長江商報記者發現，歐洲研發運營中心項目頗為(wei) 詭異，投資預算從(cong) 最初的5000萬(wan) 元增至10.49億(yi) 元，整整增加了約10億(yi) 元，增幅接近20倍。而且，年年披露投資進度，每每在快要完工時又出人意料地增加預算，可謂是“恰到好處”地讓項目始終處於(yu) 在建過程中。

按照董秘說法，2016年開始正式施工，按說，正式施工後，預算不會(hui) 有大的變化，為(wei) 何會(hui) 在2018年又突然增加了接近一倍？

不僅(jin) 如此，如此大規模的增加投資預算，大族激光竟然沒有單獨披露，也令人詫異。截至去年底，公司淨資產(chan) 為(wei) 86億(yi) 元，而歐洲研發運營中心項目總投資約為(wei) 10.49億(yi) 元，約占淨資產(chan) 的12.20%。投資占比超過淨資產(chan) 10%，公司沒有單獨披露，也涉嫌信披違規了。

值得一提的是，由於(yu) 歐洲運營中心項目一直在建，不存在轉固及資產(chan) 折舊問題，這也無形增加了公司淨利潤。

董監高120次減持套現

在大族激光的快速發展過程中，董監高包括實控人高雲(yun) 峰獲利豐(feng) 厚。

公告顯示，去年12月11日，大族激光9名董監高披露了股份減持計劃，擬合計減持36.07萬(wan) 股，擬減持的股份占其本人總持股比例的20.38%。截至今年7月2日，張建群等4名董監高實施了減持，合計減持22.78萬(wan) 股。

長江商報記者發現，從(cong) 2009年開始，大族激光的董監高就是開始減持，至今年的10年間，除了2012年未進行減持操作，其餘(yu) 年度均在減持。初步統計，累計減持已達120次。

相對於(yu) 董監高頗高的減持頻次，公司實控人、董事長、總經理高雲(yun) 峰的減持規模最為(wei) 驚人。

高雲(yun) 峰的第一次減持是2009年3月17日，其一次性減持496萬(wan) 股，套現0.37億(yi) 元。2010年，高雲(yun) 峰相繼減持680萬(wan) 股、720萬(wan) 股、600萬(wan) 股。2014年，減持的手筆更大，其在當年9月25日一次性減持3200萬(wan) 股，套現6.05億(yi) 元。

除了高雲(yun) 峰直接減持外，高雲(yun) 峰控製的大族控股也在2010年兩(liang) 次減持，套現金額約為(wei) 1億(yi) 元。

公開資料顯示，高雲(yun) 峰持有大族控股99.88%股權。上市之初，高雲(yun) 峰、大族控股持股比均為(wei) 21.68%，目前，高雲(yun) 峰持股比僅(jin) 為(wei) 9.03%，大族控股為(wei) 15.19%。

綜上所述，根據長江商報記者粗略統計，高雲(yun) 峰累計減持套現了10.64億(yi) 元。

除了減持，高雲(yun) 峰還通過股權質押融資。2018年年報顯示，高雲(yun) 峰質押率為(wei) 96.90%，大族控股質押率為(wei) 81.48%，質押率明顯偏高。