國內(nei) 光纖激光器龍頭,專(zhuan) 家團隊奠定人才儲(chu) 備優(you) 勢:公司是國內(nei) 第一家專(zhuan) 門從(cong) 事光纖激光器及核心器件研發並實現規模化生產(chan) 的企業(ye) ,先後研製出我國第一台25W脈衝(chong) 光纖激光器產(chan) 品,第一台100W、1000W、4000W、6000W和10000W連續光纖激光器產(chan) 品並形成批量化生產(chan) ,技術研發實力在國內(nei) 同行業(ye) 中保持領先水平。公司研發團隊由三位“千人計劃”領銜,三人均為(wei) 國內(nei) 光纖激光器及核心器件等領域的領軍(jun) 人物,深厚的人才儲(chu) 備保證公司研發能力。

下遊需求趨穩疊加競爭(zheng) 格局激烈,公司業(ye) 績短期承壓。受國內(nei) 下遊需求趨穩疊加行業(ye) 競爭(zheng) 激烈影響,公司業(ye) 績短期承壓。2019年前三季,公司實現營收14.2億(yi) 元,同比+30.7%;實現歸母淨利潤2.8億(yi) 元,同比-23.1%。根據公司最新業(ye) 績預報,公司2019年預計實現營收20.1億(yi) 元,同比+37.8%;實現歸母淨利潤3.3億(yi) 元,同比-24.7%。盈利能力方麵,2019Q4單季公司淨利率進一步探底至7.66%,同比-11pct。我們(men) 認為(wei) 未來隨著行業(ye) 價(jia) 格戰趨緩以及公司通過產(chan) 品結構優(you) 化等路徑進一步壓縮產(chan) 品成本,有望推動自身盈利能力向上修複。

疫情防控工作出色,後續全麵複工釋放製造業(ye) 升級需求。截至報告日(3月14日),武漢新增確診人數已經回落至個(ge) 位數區間;湖北省除武漢市外地區新增病例數連續多天為(wei) 0,疫情防控工作持續出色。我們(men) 認為(wei) 受本次疫情催化,國內(nei) 製造業(ye) 升級需求後續將進一步提振,投資自動化產(chan) 線相關(guan) 的資本開支意願得以強化,以規避突發事件導致人工短缺的風險。而激光設備對於(yu) 替代人工、提高製造業(ye) 生產(chan) 效率成效顯著,預計隨著國內(nei) 製造業(ye) 全麵複工複產(chan) ,激光設備滲透率將進一步提升。

複工後經營質量有望再上新台階,堅定看好公司長期高成長。本次疫情或對公司短期出貨量帶來一定影響。但長期來看,我們(men) 認為(wei) 公司高功率板塊持續開拓優(you) 化產(chan) 品結構,將進一步打破IPG壟斷國內(nei) 高功率格局;新產(chan) 能投放順利推進,元件自給率的加速提升將促進產(chan) 品成本優(you) 化,帶動公司盈利能力修複;此外超快、軍(jun) 工等板塊持續積累有望成為(wei) 新增長點。我們(men) 認為(wei) 2020年公司全麵複工複產(chan) 後,經營質量有望再上新台階,長期堅定看好。