去年底，華工科技同意子公司華工投資與(yu) 華工激光以不低於(yu) 評估價(jia) 1.83 億(yi) 的底價(jia) ，公開轉讓華日激光52%的股權，其中華工投資轉讓所持全部40%，華工激光轉讓其所持12%股權。六家企業(ye) 聯合體(ti) 已經進行了意向受讓登記。

5 月13 日，公司收到款項，交易雙方進行了股權交割確認。

國信通信觀點：此次出讓部分華日激光股權，一方麵給公司帶來較為(wei) 豐(feng) 厚的投資收益，一方麵公司仍為(wei) 華日激光重要股東(dong) ，通過引入了多個(ge) 優(you) 質上下遊廠商的方式，打通了激光產(chan) 業(ye) 鏈資源，強強聯合，有望多方受益。我們(men) 預計公司今年半年報業(ye) 績極大概率超過去年同期3.3 億(yi) 淨利潤，再考慮到疫情影響，上調全年業(ye) 績5000 萬(wan) 至7.57 億(yi) 。投資建議：調整後預計2020-2022 年歸母淨利潤7.57/8.47/10.01 億(yi) 元，同比增速50.6/11.8/18.2%；攤薄EPS 為(wei) 0.75/0.84/0.99 元，當前股價(jia) 對應PE 為(wei) 29/26/22x，看好公司光模塊業(ye) 務受益新基建，在5G 和數通兩(liang) 個(ge) 大市場取得理想市場份額，維持“買(mai) 入”評級。

評論：

有望為(wei) 二季度將帶來豐(feng) 厚投資收益。

此次交易金額為(wei) 1.83 億(yi) 元，華工投資轉讓所持全部的40%，華工激光轉讓其所持的12%股權，總計52%的股權，但公司穿透持有約19%的股權，仍然是公司重要股東(dong) ，華日激光不再納入公司合並報表範圍，對其轉為(wei) 權益法核算。

經測算本次交易對公司淨利潤影響金額約1.1 億(yi) 元，有望體(ti) 現在二季度報表上，提升公司業(ye) 績。我們(men) 預計公司今年半年報業(ye) 績極大概率超過去年同期3.3 億(yi) 淨利潤，再考慮到疫情影響，預計全年業(ye) 績上調5000 萬(wan) 至7.57 億(yi) 。

引入上下遊核心投資者，打通激光產(chan) 業(ye) 鏈資源。

公司為(wei) 華日激光引入多個(ge) 優(you) 質上遊投資者，如蘇州長光華芯光電依托長春光機所，致力於(yu) 高功率半導體(ti) 激光器芯片、高速光通信半導體(ti) 激光芯片、高效率半導體(ti) 激光雷達3D 傳(chuan) 感芯片及相關(guan) 光電器件和應用係統的研發生產(chan) 和銷售。

產(chan) 品廣泛應用於(yu) 工業(ye) 激光器泵浦、激光先進製造裝備、生物醫學及美容、高速光通信、機器視覺與(yu) 傳(chuan) 感等。福建華晶投資有限公司母公司是上市公司福晶科技(11.400, 0.14, 1.24%)，從(cong) 事非線性光學晶體(ti) 、激光晶體(ti) 、精密光學元件和激光器件的研發、生產(chan) 和銷售。北京金橙子科技股份有限公司曾在新三板上市，主要從(cong) 事激光控製係統的研製。此次交易讓多個(ge) 實力強勁的激光產(chan) 業(ye) 鏈上下遊企業(ye) 聚集在一起，未來有望與(yu) 華工科技一起各自發揮優(you) 勢，為(wei) 華日激光保駕護航。

新基建和下遊強需求保障公司未來發展。

5G 強需求保障公司未來發展，光通信業(ye) 務勢頭良新基建成為(wei) 全年主題，推進5G、物聯網、人工智能、工業(ye) 互聯網等新型基建投資成為(wei) 建設主線，政策驅動力度不斷加強。公司在光模塊領域布局深入，100G 光模塊獲海外市場訂單，25G 光模塊也已經供給大型電信設備商，整體(ti) 出貨量名列前茅，地位領先，整體(ti) 光模塊業(ye) 務發展良好。由於(yu) 新基建將進行大量投入，受益於(yu) 5G 和數通市場的發展，長期看公司光模塊業(ye) 務將保持高增速。

下遊激光設備需求強烈，光加工業(ye) 務景氣度提公司激光設備整體(ti) 品質和性能快速提升，而且公司成立智能製造事業(ye) 總部，從(cong) 智能裝備向提供智能製造整體(ti) 解決(jue) 方案拓展。高功率產(chan) 品近幾年快速增長，特別是國際市場中汽車行業(ye) 對國內(nei) 激光設備的需求提升。今年是新基建下5G 通訊基礎設施建設大年，下遊5G 消費電子產(chan) 品疫情後有望有恢複性機會(hui) ，對應的加工和模組廠商產(chan) 能增長，今年激光和自動化設備需求仍在。

看好公司行業(ye) 競爭(zheng) 力，維持“買(mai) 入”評級

此次出讓部分華日激光股權，一方麵給公司帶來較為(wei) 豐(feng) 厚的投資收益，一方麵公司仍為(wei) 華日激光重要股東(dong) ，通過引入了多個(ge) 優(you) 質上下遊廠商的方式，打通了激光產(chan) 業(ye) 鏈資源，強強聯合，有望多方受益。我們(men) 預計公司今年半年報業(ye) 績極大概率超過去年同期3.3 億(yi) 淨利潤，再考慮到疫情影響，上調全年業(ye) 績5000 萬(wan) 至7.57 億(yi) 利潤。