今日大盤表現較為(wei) 低迷，而白馬股大族激光卻逆勢上漲，漲幅一度超4%，截至收盤收漲2.56%，收盤價(jia) 35.6元/股。

整體(ti) 來看，今日大族激光股價(jia) 的上漲與(yu) 公司剛剛發布的三季度業(ye) 績預告不無關(guan) 係。

14日晚間，大族激光發布了三季度業(ye) 績預告，前三季度公司歸母淨利潤為(wei) 9.9億(yi) -105億(yi) ，同比增長65%-75%；三季度盈利達3.7億(yi) -4.3億(yi) ，淨利潤同比增長66%-93%。業(ye) 績變動原因主要為(wei) ，消費電子業(ye) 務需求好於(yu) 預期、PCB業(ye) 務訂單的大幅增長以及口罩全自動生產(chan) 帶來的收入。但同時公司也表示目前口罩產(chan) 能過剩，對口罩機庫存進行了減值準備約1.2億(yi) 元。

與(yu) 公司一季度受疫情影響，營收和淨利潤都大幅下滑相比，今年三季度公司業(ye) 績延續了二季度的高增長態勢，淨利潤和營收都保持著較大增幅，因此股價(jia) 也隨之上漲，符合市場預期。

大族激光是以激光設備、機器人以及自動化設備為(wei) 主要產(chan) 品的高新技術企業(ye) ，其產(chan) 品主要應用於(yu) 消費電子、顯示麵板、PCB、新能源、光伏等多個(ge) 行業(ye) ，客戶也囊括了美菱集團、深南電路、方正電路、寧德時代等多個(ge) 行業(ye) 公司。

然而自2019年開始至2020年一季度，在中美貿易爭(zheng) 端、新冠疫情等宏觀背景影響下，公司營收和淨利潤都明顯呈下降趨勢，2019年全年營業(ye) 收入同比下降超10%，淨利潤同比降低超60%。其中消費電子板塊營收同比下降超25%，PCB業(ye) 務下降超24%。淨利潤的持續大幅下降與(yu) 公司各業(ye) 務板塊的明顯萎縮一度使市場對公司的發展充滿擔憂。

但自今年第二季度開始，公司卻一舉(ju) 扭轉了業(ye) 績持續下降的局麵。與(yu) 一季度淨利潤下降超30%相比，公司第二季度營業(ye) 收入達36.49億(yi) 元，同比上漲39.9%，歸母淨利潤達5.16億(yi) 元，同比增幅135.9%，實現逆勢大幅上漲。

據公司半年報和三季報顯示，公司營收及淨利潤增長的原因之一是由於(yu) 消費電子、光伏、鋰電等行業(ye) 的複蘇和需求的增加。隨著二季度國內(nei) 新冠疫情的有效控製和生產(chan) 生活的恢複，消費電子行業(ye) 景氣度也在回升。相比去年，公司各主營業(ye) 務板塊營收增速都較為(wei) 顯著。2020年上半年，公司消費電子業(ye) 務實現收入12億(yi) 元，同比增長37%；PCB業(ye) 務實現收入8.74億(yi) 元，同比大幅增長106.82%；光伏行業(ye) 實現收入3486萬(wan) 元，同比增長204%。

雖然公司在今年二季度交出了滿意的成績單，但仔細研究公司報告可看出，其中仍然埋藏著多處隱患。

其一是口罩自動化生產(chan) 成為(wei) 公司業(ye) 績表現尚好的最大貢獻者。雖然行業(ye) 回暖帶來了各業(ye) 務板塊業(ye) 績上漲，但公司營收增量的主要來源卻是口罩的生產(chan) 。今年二季度，國內(nei) 對口罩的需求量巨大，而口罩的生產(chan) 有著投入成本低，收益較快的特點，因此導致公司淨利潤和營業(ye) 收入增幅都大幅提高。雖然口罩生產(chan) 線提供了高利潤率的收入，但實際口罩本身並非公司的主營業(ye) 務，且當前已經出現了產(chan) 能過剩，後續增長乏力，也無法長期給公司提供如此增速的利潤。

二是公司今年七月宣布轉讓大族傳(chuan) 動公司，以致收到深交所關(guan) 注函。大族激光自2010年起宣布在歐洲建立研發運營中心，總曆時十年，並且在2020年即將竣工，總耗資約11.5億(yi) 人民幣。然而公司在今年七月卻發布公告稱要以10億(yi) 價(jia) 格轉讓給其控股股東(dong) 。此舉(ju) 不免被市場質疑財務出現貓膩，一度成為(wei) 市場關(guan) 注焦點。雖然公司回複是由於(yu) 公司戰略調整、產(chan) 業(ye) 環境的變化以及突發的新冠疫情影響了研發中心的後續使用，但對於(yu) 公司在即將竣工前將耗時多年的研發中心賣掉的舉(ju) 動不免讓人對於(yu) 歐洲研發運營中心的客觀存在和實用性都產(chan) 生懷疑。不管如何，此舉(ju) 對公司後續的經營和業(ye) 績或多或少都將產(chan) 生影響。

綜上，雖然公司當前已度過2019年的經營低點，實現了近半年來的業(ye) 績高速增長。但隨著後疫情時代的來臨(lin) ，口罩全自動化帶來的短暫紅利已慢慢散去，同時公司自身經營和行業(ye) 萎縮帶來的壓力都不容小覷，因此短期內(nei) 股價(jia) 表現或許不會(hui) 一直那麽(me) 樂(le) 觀。

從(cong) 資本市場角度來看，相較於(yu) 2018年6月股價(jia) 的曆史最高點，股價(jia) 仍跌40%，今年以來累計跌幅也超10%，跑輸大盤。可見，曾經給股民們(men) 持續帶來驚喜的大族激光仍然沒有回歸，市場對於(yu) 公司未來主營業(ye) 務增長仍存疑惑。