從(cong) 光效上，LED燈具已經達到了替代傳(chuan) 統光源的標準。LED燈具發展的主要方向，不應是以lm/w為(wei) 代表的技術升級，而是以lm/w為(wei) 代表的成本降低。

　　LED燈具市場規模：2009年全球照明市場中LED燈具產(chan) 值約24億(yi) 美元，滲透率僅(jin) 3.3%。預計LED燈具在全球通用照明市場的比例將在2015年上升至50%，在2020年達到80%。

　　在LED燈具產(chan) 品與(yu) 傳(chuan) 統照明產(chan) 品的價(jia) 格差快速下降過程中，LED燈具滲透率將迅速上升，我們(men) 認為(wei) LED燈具的大規模替代將在2012-2015年啟動，2012-2015年將是對LED燈具產(chan) 業(ye) 的重要投資時點。

　　由於(yu) 商業(ye) /工業(ye) 企業(ye) 對電費成本更敏感、政府對企業(ye) 節能減排要求愈加嚴(yan) 格等原因，商業(ye) /工業(ye) 領域對使用節能型照明產(chan) 品表現會(hui) 更積極。LED燈具產(chan) 品的替代將首先在商業(ye) /工業(ye) 領域發生，得到良好的示範作用後，再逐步普及至家用照明領域。

　　LED燈具產(chan) 業(ye) 鏈向LED燈具模組(光源)和LED燈具生產(chan) 延伸，帶來了競爭(zheng) 格局的變化，上遊企業(ye) 向下遊走，下遊企業(ye) 向上遊走，垂直整合的步伐加快。

　　LED封裝是LED燈具產(chan) 業(ye) 鏈的咽喉，將迎來一次發展機遇。在LED燈具的封裝環節中會(hui) 出現模組化的趨勢。LED燈具應用上，切入LED產(chan) 業(ye) 鏈的傳(chuan) 統照明企業(ye) 憑借光學設計領域的積累，在LED燈具燈具環節占有一定的優(you) 勢，渠道為(wei) 王的定律同樣適用於(yu) LED燈具應用領域。我們(men) 長期看好LED產(chan) 業(ye) 的發展，未來5年是行業(ye) 發展的黃金時期，維持行業(ye) 的“推薦” 評級，看好高端封裝和下遊應用領域。在LED封裝領域，我們(men) 看好從(cong) 事中高端封裝，在高亮度大功率封裝方麵具有一定技術積累企業(ye) ，正在挖掘好的投資目標；在LED下遊應用領域，我們(men) 看好具有一定規模、擁有自主品牌的LED燈具生產(chan) 企業(ye) ，規模和渠道是其在下遊激烈競爭(zheng) 中勝出的優(you) 勢。

　　現在的情況是，上遊芯片外延片前兩(liang) 年投資太多，產(chan) 能過剩嚴(yan) 重，價(jia) 格一直下跌。可是LED燈具的價(jia) 格卻還沒跌到普通大眾(zhong) 能接受的水平。

　　現在因為(wei) LED燈價(jia) 格還很高，所以市場沒完全打開，主要的需求還是政府機關(guan) 的景觀照明燈和一部分的商業(ye) 照明（商業(ye) 照明市場也還沒完全打開）。前陣子有一個(ge) 80億(yi) 元的LED燈財政補貼，但最終獲利的還是那幾個(ge) 市場大頭。所以在接下來的5年時間，商業(ye) 照明市場將逐步打開，市場需求將會(hui) 逐步釋放出更大的空間，因此近幾年將是LED燈具投資的好時機。