5月5日晚間，證監會(hui) 公布了第十一批30家IPO預披露企業(ye) 名單，總部位於(yu) 上海的歐普照明位列其中。

歐普照明是一家集研發、生產(chan) 和銷售於(yu) 一體(ti) 的綜合性照明企業(ye) ，2011-2013年歐普照明營業(ye) 收入為(wei) 26.87億(yi) 元、31.38億(yi) 元、33.90億(yi) 元，複合增長率為(wei) 13.08%；淨利潤分別為(wei) 1.49億(yi) 元、4.29億(yi) 元、4.79億(yi) 元，淨利潤複合增長率為(wei) 60.73%，目前歐普照明的銷售收入和淨利潤規模都位居國內(nei) 同行業(ye) 前三甲。

但由於(yu) 今年以來房地產(chan) 市場迅速冷卻，作為(wei) 公司傳(chuan) 統優(you) 勢產(chan) 品的家居燈具麵臨(lin) 市場大幅萎縮風險。此次募集資金主要投向的LED照明領域也是亂(luan) 象叢(cong) 生、價(jia) 格戰激烈，行業(ye) 盈利水平下滑。

歐普照明此次擬發行不超過5800萬(wan) 股，所募集資金中的2.3億(yi) 元將用於(yu) LED生產(chan) 項目建設， 4.7億(yi) 元用於(yu) 營銷網絡建設。

歐普照明在招股說明書(shu) 中認為(wei) ，目前LED照明行業(ye) 麵臨(lin) 著產(chan) 業(ye) 升級、市場不規範、生產(chan) 管理難度大等三大風險。如不能推出更具吸引力的產(chan) 品搶占市場，在產(chan) 品研發上領先對手，市場份額將麵臨(lin) 下滑風險。

此外由於(yu) 進入門檻低，很多小型照明企業(ye) 以低價(jia) 低質的策略搶占市場，對像歐普照明這樣的大型企業(ye) 造成衝(chong) 擊。

此外，記者發現，歐普照明的產(chan) 品主要側(ce) 重於(yu) 家居照明燈具，在總收入中所占的份額也在逐年提高。2011-2013年，家居照明燈具產(chan) 品占總收入的比重分別為(wei) 37.61%、37.66%、43.52%。由於(yu) 家居照明產(chan) 品毛利率高，這也導致歐普照明的毛利率高於(yu) 同行業(ye) 10個(ge) 百分點以上。數據顯示，2013年歐普照明主營業(ye) 務毛利率為(wei) 37.88%，而行業(ye) 平均水平是21.13%。

然而，高毛利率背後也隱藏著隱憂。家居照明燈具的銷售很大程度上依賴自住房裝修市場，因此受房地產(chan) 景氣影響很大。

據國家統計局數據顯示，1-3月，全國商品房銷售量價(jia) 齊跌。4月， 30個(ge) 典型城市新建商品住宅成交麵積為(wei) 1266萬(wan) 平方米，環比減少4.7%，同比減少 21.0%。摩根士丹利最新發表的研究報告稱，預期內(nei) 地樓市在未來數個(ge) 月內(nei) 將出現銷售、平均售價(jia) 均趨惡化的情況。房地產(chan) 市場的急劇冷卻勢必會(hui) 影響家具照明行業(ye) 的市場需求。

除了主要產(chan) 品未來市場存在著巨大的不確定性外，歐普照明產(chan) 品質量問題也是一隻阻礙上市的攔路虎。

根據《北京商報》2013年報道，在2010—2012年三年時間裏，歐普照明至少有四次在各地相關(guan) 部門抽查中被曝產(chan) 品不合格。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，照明行業(ye) 大批量外包生產(chan) ，是導致照明行業(ye) 質量問題嚴(yan) 重的主要原因。在2012年廣東(dong) 省質監局抽查自鎮流LED燈產(chan) 品時發現，不合格產(chan) 品發現率居然高達73.9%。

歐普照明招股說明書(shu) 中解釋稱，“由於(yu) 公司產(chan) 品種類繁多、部分產(chan) 品通過OEM(俗稱代工)方式生產(chan) ，銷售範圍也不斷擴大，個(ge) 別產(chan) 品可能因為(wei) 產(chan) 品工藝設計、電子元器件兼容、產(chan) 品運輸、安裝使用環境、消費者使用不當等原因而出現質量問題。”

複旦大學電光源研究所副所長張善端表示，代工本身並沒有錯，不過代工很可能會(hui) 導致企業(ye) 對代工廠的管控出現問題。像歐普照明這樣的大型企業(ye) ，對於(yu) 訂貨量小且品種繁多的產(chan) 品，處於(yu) 規模經濟的考慮，公司資質無法達成批量生產(chan) ，因此一般通過OEM方式實現。