2019年7月22日，科創板開板首日，西安鉑力特增材技術股份有限公司(以下簡稱“鉑力特”)正式在上交所科創板掛牌上市，股票代碼688333，成為(wei) 中國第一家全產(chan) 業(ye) 鏈的3D打印股。

鉑力特成立於(yu) 2011年，全名為(wei) 西安鉑力特增材技術股份有限公司，是一家專(zhuan) 注於(yu) 工業(ye) 級金屬增材製造(3D打印)的高新技術企業(ye) ，為(wei) 客戶提供金屬增材製造與(yu) 再製造技術全套解決(jue) 方案，業(ye) 務涵蓋金屬3D打印設備的研發及生產(chan) 、金屬3D打印定製化產(chan) 品服務、金屬3D打印原材料的研發及生產(chan) 、金屬3D打印工藝設計開發及相關(guan) 技術服務(含金屬3D打印定製化工程軟件的開發等)。

用8年成長為(wei) 全國金屬3D打印行業(ye) 龍頭

近年來，憑借著較為(wei) 完整的3D打印產(chan) 業(ye) 生態鏈的優(you) 勢，鉑力特得到快速發展，經營業(ye) 績穩步提升。2016年至2018年，鉑力特營業(ye) 收入分別實現1.7億(yi) 元、2.2億(yi) 元、2.9億(yi) 元，複合增長率達到32.37%；淨利潤分別為(wei) 2874萬(wan) 元、3587萬(wan) 元和5799萬(wan) 元，複合增長率達到42.06%。(見圖表1)

2019年上半年，鉑力特實現營業(ye) 收入1.07億(yi) 元，較上年同期增長38.15%，主要由於(yu) 下遊應用領域對金屬增材製造的需求持續保持旺盛增長趨勢，應用端呈現快速擴展態勢；上半年鉑力特淨虧(kui) 損233萬(wan) 元，主要是由於(yu) 公司產(chan) 業(ye) 基地遷移、員工人數增多等使得成本大幅上升導致的。

目前，鉑力特已經發展成為(wei) 國內(nei) 最具產(chan) 業(ye) 化規模的金屬增材製造企業(ye) ，業(ye) 務覆蓋金屬增材製造全產(chan) 業(ye) 鏈，產(chan) 品及服務廣泛應用於(yu) 航空航天、工業(ye) 機械、能源動力、科研院所、醫療研究、汽車製造、船舶製造及電子工業(ye) 等領域。尤其在航空航天領域，2018年鉑力特來自於(yu) 航空航天行業(ye) 的收入占總收入的比重達到64.2%。鉑力特金屬3D打印定製化產(chan) 品在國內(nei) 航空航天增材製造金屬零部件產(chan) 品市場占有率較高，公司主要客戶包括中航工業(ye) 下屬單位、航天科工下屬單位、航天科技下屬單位、航發集團下屬單位、中國商飛、中國神華能源、中核集團下屬單位、中船重工下屬單位以及各類科研院校等。

3D打印相關(guan) 服務是主流收入

從(cong) 產(chan) 品來看，鉑力特是一家專(zhuan) 注於(yu) 工業(ye) 級金屬3D打印的企業(ye) ，3D打印的相關(guan) 收入始終是其主流。鉑力特生產(chan) 的金屬增材製造設備產(chan) 品產(chan) 銷率十分亮眼。招股說明書(shu) 顯示，2016年至2018年，鉑力特兩(liang) 大類型設備產(chan) 品(激光選區熔化成形設備和激光立體(ti) 成形設備)的產(chan) 銷率分別為(wei) 88.89%、100%；87.8%、50%；74.07%、100%。

3D打印定製化產(chan) 品服務、代理銷售設備及服務、3D打印設備三項業(ye) 務構成公司主要收入來源，銷售收入占比在94%-95%左右。其中，2018年3D打印定製化產(chan) 品服務收入占公司總收入的42.2%，代理銷售設備及服務收入占比為(wei) 27.6%，3D打印設備銷售收入占比為(wei) 25.0%。

自研能力較強但關(guan) 鍵核心器件依賴國外品牌

鉑力特在工業(ye) 級金屬3D打印產(chan) 業(ye) 化方麵成就顯著。據招股說明書(shu) 顯示，鉑力特自主研發十餘(yu) 個(ge) 型號的增材製造設備，出貨量及市場占有率在國產(chan) 金屬3D打印設備市場位居前列。2018年，鉑力特累計生產(chan) 金屬增材製造設備164台，其中已對外銷售66台，自用71台，且成功出口德國，其中S310型號設備通過空中客車公司認證，成為(wei) 空客A330機型增材製造項目主要設備，也是唯一通過該認證的國產(chan) 增材製造設備。同時，擁有各類金屬增材製造設備80多台，是目前國內(nei) 金屬3D打印設備裝機規模最大的企業(ye) 。

但值得注意的是，目前國內(nei) 工業(ye) 級增材製造裝備核心器件嚴(yan) 重依賴進口，如高光束質量激光器及光束整形係統、高品質電子槍及高速掃描係統、大功率激光掃描振鏡等嚴(yan) 重依賴進口，鉑力特設備的部分核心器件對國外品牌存在一定的依賴性。

政府補助力度大

3D打印主業(ye) 屬於(yu) 國家重點扶持和發展的新興(xing) 產(chan) 業(ye) ，在資源配套、產(chan) 業(ye) 政策扶持、上市政策方麵優(you) 勢明顯。2016-2018年鉑力特計入當期損益的政府補助分別為(wei) 736萬(wan) 元、1256萬(wan) 元和2455萬(wan) 元。與(yu) 此同時，公司及其參股公司陝西增材為(wei) 高新技術企業(ye) ，享受相應的稅收優(you) 惠，2016-2018年享受的企業(ye) 所得稅優(you) 惠分別達到357萬(wan) 元、317萬(wan) 元、644萬(wan) 元。

即2016-2018年鉑力特享受的政府補助和稅收優(you) 惠分別達到1094萬(wan) 元、1573萬(wan) 元、3100萬(wan) 元，占各期淨利潤的比重分別高達38.08%、43.88%、53.46%，占比逐年提升。公司淨利潤明顯依賴政府補貼和稅收優(you) 惠，盈利能力有待商榷。

此外，2019年4月23日，西安高新區還發布了《關(guan) 於(yu) 進一步支持企業(ye) 借助科創板等資本市場上市發展的若幹政策》，鼓勵企業(ye) 上市發展。鉑力特成功在科創板上市後，獲得政府上市獎勵金和經費配套合計2000萬(wan) 元，且將於(yu) 兩(liang) 個(ge) 月內(nei) 一次性到賬。

對於(yu) 上市後的規劃，鉑力特董事長兼總經理薛蕾表示，公司始終堅持以最終應用零件為(wei) 牽引，圍繞金屬3D打印服務、設備、打印用原材料、零件創成設計與(yu) 技術服務等構建完整的產(chan) 業(ye) 生態鏈。以市場需求為(wei) 導向，持續加大研發投入，聚焦金屬3D打印主航道，實現讓金屬3D打印走進千萬(wan) 家工廠的願望，並進一步促進製造業(ye) 的轉型升級，使鉑力特成為(wei) 全球領先的增材技術解決(jue) 方案提供商。