3月12日，新在上海主板上市的功率半導體(ti) 製造企業(ye) 斯達半導再度封住漲停。中一簽賺10萬(wan) 的故事，又一次在A股上演。2月4日，斯達半導新股上市，開啟了連續漲停之路，股價(jia) 最高達163.9元，中簽股民一簽掙了15萬(wan) 多。

3月4日晚間公司公告稱，公司關(guan) 注到有媒體(ti) 報道關(guan) 於(yu) 公司股票可能存在遊資參與(yu) 炒作的現象，特別提醒投資者，注意二級市場交易風險。截至2020年3月4日，公司動態市盈率為(wei) 189.75倍，明顯高於(yu) 行業(ye) 平均值，公司所屬的計算機、通信和其他電子設備製造業(ye) 的行業(ye) 動態市盈率為(wei) 87.72倍。

為(wei) 什麽(me) 這家公司這麽(me) 牛？可能是斯達半導正趕上了半導體(ti) 的股市風口。最近，互聯網、5G等新技術的應用推動相關(guan) 產(chan) 業(ye) 的發展，芯片國產(chan) 替代成為(wei) 趨勢等預期推動了芯片半導體(ti) 股的整體(ti) 上漲。近日有媒體(ti) 報道稱，有7省市累計推出超25萬(wan) 億(yi) 元重點項目建設計劃，同時5G等新基建的概念也被反複提出。關(guan) 於(yu) 今年投資的方向，有關(guan) 專(zhuan) 家表示，將會(hui) 在新型基礎設施建設上發力，包括5G、數據中心、工業(ye) 互聯網等領域。

1、隱形冠軍(jun) ：國內(nei) 唯一一家進入全球前十的IGBT模塊供應商

據公司官網介紹，嘉興(xing) 斯達半導體(ti) 股份有限公司成立於(yu) 2005年4月，是一家專(zhuan) 業(ye) 從(cong) 事功率半導體(ti) 芯片和模塊尤其是IGBT芯片和模塊研發、生產(chan) 和銷售服務的國家級高新技術企業(ye) 。公司總部位於(yu) 浙江嘉興(xing) ，占地106畝(mu) ，在上海和歐洲均設有子公司，並在國內(nei) 和歐洲設有研發中心，是目前國內(nei) IGBT領域的領軍(jun) 企業(ye) 。

斯達半導體(ti) 經過多年的自主研發，打破了國際巨頭的技術和市場壟斷，實現了IGBT芯片和模塊的產(chan) 業(ye) 化。根據2019年國際著名研究及谘詢機構IHS最新研究報告，嘉興(xing) 斯達半導體(ti) 股份有限公司在全球IGBT模塊市場排名第八，是國內(nei) 唯一一家進入全球前十的IGBT模塊供應商。

IGBT是什麽(me) ？簡單說IGBT是能源變換和傳(chuan) 輸的核心器件，俗稱電力電子裝置的CPU，下遊應用範圍廣。IGBT屬於(yu) 半導體(ti) 產(chan) 品，在家用電器、智能電網、新能源汽車、軌交等領域具有廣泛應用。特別是在新能源汽車中，發揮著至關(guan) 重要的作用。最新預測顯示，全球汽車電動化用IGBT模塊未來5年複合增長率高達23.5%。而目前國內(nei) IGBT供需差距巨大，國產(chan) 量僅(jin) 為(wei) 市場銷量的七分之一。

2、國產(chan) 替代：打破國外跨國企業(ye) 長期以來對IGBT芯片的壟斷

集邦谘詢數據稱，受益於(yu) 新能源汽車和工業(ye) 領域的需求大幅增加，2025年中國IGBT市場規模將達到522億(yi) 人民幣，複合增長率達19.11%。目前，全球IGBT市場被英飛淩、三菱等國外巨頭主導，國內(nei) 90%市場依賴進口，未來國產(chan) 替代需求巨大。

IGBT模塊的核心是IGBT芯片和快恢複二極管芯片，斯達半導體(ti) 自主研發設計的IGBT芯片和快恢複二極管芯片是公司的核心競爭(zheng) 力。作為(wei) 國內(nei) IGBT行業(ye) 的龍頭，目前斯達半導自主研發的第二代芯片（國際第六代芯片FS-Trench）已實現量產(chan) ，成功打破了國外跨國企業(ye) 長期以來對IGBT芯片的壟斷。

一般來說，有望實現國產(chan) 替代的公司，在國內(nei) 都有良好的前景，因為(wei) 國內(nei) 生產(chan) 成本低，有很強的價(jia) 格優(you) 勢。如果技術再過硬，產(chan) 品質量跟上去，那就能打開一片天地。

3、公司營業(ye) 收入快速增長，毛利率穩定

2016年至2018年及2019年上半年，公司營業(ye) 收入快速增長，報告期各期間，公司分別實現營業(ye) 收入30066.38萬(wan) 元、43798.24萬(wan) 元、67536.77萬(wan) 元和36644.98萬(wan) 元。2018年1月到6月，公司實現營業(ye) 務收入32453.70萬(wan) 元。2017年度、2018年度和2019年1月到6月分別較上年同期增長45.67%、54.20%和12.91%。

2016年至2018年及2019年1月到6月，公司綜合毛利率分別為(wei) 27.97%%、30.60%、29.41%和30.24%，其中主營業(ye) 務毛利率分別為(wei) 27.95%、30.48%、29.20%和30.05%。公司的毛利率高於(yu) 士蘭(lan) 微，華微電子，逐步趕超揚傑科技，在同行業(ye) 可比公司中處於(yu) 較高水平。

2016年至2018年及2019年上半年，公司各期末的研發費用分別為(wei) 2865.59萬(wan) 元、3841.05萬(wan) 元、4904.47萬(wan) 元和2324.81萬(wan) 元，占同期營業(ye) 收入的比例分別為(wei) 9.53%、8.77%、7.26%和6.34%。

公司2016年末至2019年上半年末的資產(chan) 負債(zhai) 率分別為(wei) 46.47%、44.07%、40.55%和41.44%，整體(ti) 上有所下降，說明公司的償(chang) 債(zhai) 壓力有所減輕。公司的資產(chan) 負債(zhai) 率高於(yu) 揚傑科技，但總體(ti) 上低於(yu) 士蘭(lan) 微和華微電子，在同行業(ye) 可比公司中處於(yu) 中間水平。

4、博士希望做成中國市場第一名，世界第二名

沈華博士是名列國家第三批“千人計劃”的專(zhuan) 家，現任斯達公司董事長兼總經理。董事長沈華夫婦持股比例44.54%，目前公司總市值達242億(yi) ，那麽(me) 沈華夫婦持股市值達到107億(yi) 以上。

據披露，沈華為(wei) 斯達控股的董事長，1963年出生，美國國籍，高級工程師，於(yu) 1995年獲得美國麻省理工學院材料學博士學位。1982年7月至1983年8月任杭州汽車發動機廠助理工程師，1986年7月至1990年6月任北京科技大學講師，1995年7月至1999年7月任西門子半導體(ti) 部門（英飛淩前身，1999年成為(wei) 英飛淩公司）高級研發工程師，1999年8月至2006年2月任XILINX公司高級項目經理，公司設立以來一直擔任公司董事長和總經理。目前兼任香港斯達董事、斯達控股董事和斯達歐洲董事長。

IGBT是一個(ge) 很“燒錢”的領域，它是技術密集、資金密集，多學科融合交叉，帶有很大風險性的行業(ye) 。當年沈華博士辭去美國的工作和優(you) 厚的待遇，與(yu) 妻子胡畏（畢業(ye) 於(yu) 美國斯坦福大學）回國創業(ye) 時，幾乎是從(cong) 零開始。發展到現在，斯達已經成為(wei) 行業(ye) 領先的IGBT模塊生產(chan) 廠家。2016年，斯達的IGBT芯片和器件銷售額達4億(yi) 元人民幣，並出口到歐洲，客戶中不乏像西門子、ABB這樣的大公司。

沈華博士為(wei) 什麽(me) 要回國創業(ye) ？他說，一方麵是國內(nei) 有非常好的發展機會(hui) ，自己也了解IGBT這個(ge) 行業(ye) ；另一方麵是很想在自己的祖國做一點事情。正是基於(yu) 這樣的原因，“我從(cong) 2004年開始調研。我在之前工作的公司負責亞(ya) 洲項目，基本每一兩(liang) 個(ge) 月回國一次，在這個(ge) 過程中結識了不少電焊機行業(ye) 和變頻器行業(ye) 的朋友，並發現了一個(ge) 很奇怪的現象，在國內(nei) 很難購買(mai) 到IGBT模塊，國內(nei) 基本沒有一家能自己製造IGBT模塊的企業(ye) ，而在國外這已是一種很普及的產(chan) 品。我國政府也曾多次支持這個(ge) 項目，每次投入大量資金，但由於(yu) 種種原因，最終都沒有理想的結果。”沈華博士說。

說起創立斯達半導體(ti) 的初衷，沈華在接受采訪時表示：我1995年加入西門子的時候，經常去德國，西門子總部位於(yu) 慕尼黑的一條街上，房子也非常古老，有100多年曆史，為(wei) 什麽(me) 他能做得這麽(me) 好、這麽(me) 久呢，因為(wei) 西門子不是一個(ge) 單一產(chan) 品的公司，他們(men) 涉及到很多領域，並且自始至終都有投入最新的技術開發，ABB、三菱等公司同樣也是這種情況。現在我們(men) 建立斯達半導體(ti) ，目標也並不限於(yu) 這一小塊，我們(men) 想看看我們(men) 這個(ge) 在國外、國內(nei) 生存發展了很久的團隊，能否用集合了中外文化的思維做一番大事業(ye) 。

“我們(men) 希望能把公司做成中國市場的第一名（具體(ti) 目標是占中國市場50%的份額），世界第二名。”沈華博士在麵對斯達近期和未來的提問時如是說。