7月17日，央行在公開市場進行200億(yi) 元7天期逆回購操作，與(yu) 當日到期的1550億(yi) 元逆回購規模相差甚遠，令市場對央行即將降準的預期再次升溫。

　　市場人士透露，此前一日公開市場一級交易商可申報7天期逆回購、28天及91天期正回購需求，但17日央行仍未進行正回購操作。由於(yu) 當日還有200億(yi) 元正回購到期，因此央行單日淨回籠規模為(wei) 1150億(yi) 元。央行上周淨回籠400億(yi) 元，結束了連續五周的淨投放。

　　不過，盡管央行回籠上千億(yi) 元，貨幣市場並未受到太大擾動，17日銀行間市場質押式回購利率除隔夜品種上行近17個(ge) 基點至2.64%左右之外，其它期限品種均持平或略有下行，指標7天期利率基本持平於(yu) 3.27%。

　　“昨天是例行的存款準備金繳款日，由於(yu) 季末存款衝(chong) 高後一般會(hui) 回落，所以有一定規模的存款準備金退款，對市場資金麵有緩解作用，機構對逆回購的需求沒那麽(me) 大了，而正回購再次詢而未發，表明央行也比較謹慎。”一股份行交易員稱。

　　他還認為(wei) ，目前的市場利率水平與(yu) 央行預期相近，這從(cong) 當天的逆回購中標利率持平於(yu) 3.3%、且與(yu) 二級市場利率亦較為(wei) 接近可體(ti) 現出來。市場流動性走勢比較複雜，所以預計央行仍將視情況靈活決(jue) 定公開市場操作的方向。

　　不過，前兩(liang) 周央行共實施了四次逆回購操作，共計向銀行體(ti) 係注入流動性約3500多億(yi) 元，幾近一次降準釋放的資金量，而7月下半月這些逆回購將陸續到期，同時是財政存款高峰月份，銀行還將麵臨(lin) 著上千億(yi) 元的分紅派息，資金麵承受的壓力可見一斑。

　　同時，外匯占款增長乏力的局麵仍未改變。央行最新公布的數據顯示，6月新增外匯占款為(wei) 490.85億(yi) 元，雖然比上月多增256.53億(yi) 元，但仍舊處於(yu) 多年來的低位。今年上半年的新增外匯占款總額也僅(jin) 為(wei) 3026億(yi) 元，去年全年這一數據為(wei) 27791.87億(yi) 元。

　　在此背景下，市場對央行降準的預期仍較高，此前央行共開展了兩(liang) 輪逆回購操作，每次逆回購結束後，緊接著就宣布降準，因此在本輪(第三輪)逆回購結束後，市場普遍預期也將迎來降準的消息。

　　“隔夜和7天利率還是偏高，說明資金麵仍偏緊，近期可能還有下調存款準備金率的必要。不過央行遲遲沒有采取行動，可能也是因為(wei) 剛剛降息，希望時間上能錯開。”上述交易員稱。

　　中金公司最新發布的策略報告則指出，央行對下調存款準備金率的矜持與(yu) 6月份信貸投放量較大及外匯占款增量恢複有關(guan) ，顯示其並不希望市場利率出現過快的回落，並有意將其保持在目前的通脹水平以上。

　　報告認為(wei) ，如果本周不宣布降準，則本月下旬執行的可能性已不大。相對應的是，逆回購雖然可在短期內(nei) 緩解流動性緊張，但無法像法定準備金率那樣能有效降低回購利率中樞。