兩(liang) 個(ge) 月減持142億(yi) ，創業(ye) 板是重災區，集中在醫藥生物、信息服務行業(ye)

　　“鑽石底”？“篩子底”？

　　隨著大盤的步步走弱，滬指更是創三年來新低，擊穿了英大證券研究所所長李大霄(微博)此前所提出的堅不可穿的“鑽石底”——2132點。截至7月30日收盤，上證指數收於(yu) 2109.91點，跌幅為(wei) 0.89%。

　　部分投資者的信心隨著大盤的下行，也跌入冰穀。根據中國證券登記結算有限責任公司，今年6月份有3萬(wan) 多A股賬戶選擇了銷戶。

　　“悲觀及絕望”的當然不隻是普通投資者。最讓市場恐慌的，是伴隨著大盤下行產(chan) 業(ye) 資本的出逃。

　　產(chan) 業(ye) 資本一般指公司本身或母公司、重要股東(dong) 、公司高管以及同行業(ye) 公司等。基於(yu) 對本行業(ye) 的高度理解和深刻認識，他們(men) 對公司價(jia) 格定位更為(wei) 理性和準確。產(chan) 業(ye) 資本的二級市場行為(wei) 對公司股價(jia) 具有較強的指導意義(yi) 。

　　《中國經濟周刊》記者統計顯示，從(cong) 滬指步入下行區間的5月份至今，上市公司公告的產(chan) 業(ye) 資本淨減持額超過100億(yi) 元。

　　“產(chan) 業(ye) 資本在7月份淨減持額已經很小，但與(yu) 以往的市場底部區間不同，最近產(chan) 業(ye) 資本的增持也出現乏力，所以現在市場還非常脆弱。”專(zhuan) 注於(yu) 產(chan) 業(ye) 資本研究的德邦證券分析師胡青告訴《中國經濟周刊》。

　　南方一位私募人士向記者表示，“作為(wei) 產(chan) 業(ye) 資本，他們(men) 對公司的生產(chan) 經營情況比普通投資者更為(wei) 了解，他們(men) 的增減持行為(wei) ，一定程度上代表了其對公司後勢的研判。”

　　兩(liang) 個(ge) 月減持142億(yi) 元

　　7月末，江西銅業(ye) (21.74,0.27,1.26%)(600362.SH)公告，其第一大股東(dong) 江西銅業(ye) 集團在6月18日至7月9日，以集中競價(jia) 方式減持了其1248.06萬(wan) 股A股。

　　以江西銅業(ye) 在此期間的均價(jia) 計算，減持額達到3億(yi) 元。作為(wei) 第一大股東(dong) 的產(chan) 業(ye) 資本的減持果然引起了市場的恐慌，在接下來的兩(liang) 個(ge) 交易日江西銅業(ye) 分別重跌5.68%和2.67%。

　　江西銅業(ye) 集團有關(guan) 人士告訴《中國經濟周刊》，“減持是因為(wei) 資金困難，而且擴張也要錢，並不是其他方麵的原因。”江西銅業(ye) 在公告中則沒有對大股東(dong) 的減持行為(wei) 作進一步解釋。

　　事實上，江西銅業(ye) 集團的減持並不是孤例。

　　記者根據興(xing) 業(ye) 證券(9.25,-0.10,-1.07%)策略部的研究統計，從(cong) 5月4日至7月6日，A股上公告產(chan) 業(ye) 資本減持的家數為(wei) 151家，而同期公告增持的家數則為(wei) 55家。

　　記者根據上述區間內(nei) 公告增減持公司的變動部分參考市值，初步計算，產(chan) 業(ye) 資本的減持金額約142億(yi) 元，增持金額約38.6億(yi) 元。這樣，在這個(ge) 區間內(nei) ，市場的產(chan) 業(ye) 資本淨減持金額為(wei) 103.4億(yi) 元。

　　據興(xing) 業(ye) 證券統計，上述151家公告減持的上市公司中，攀鋼釩鈦(4.44,0.12,2.78%)(000629.SZ)所涉產(chan) 業(ye) 資本的減持額最大，其變動部分參考市值超過20億(yi) 元。這主要是由於(yu) 其股東(dong) 中海信托的大幅度減持。在減持公告發布之後，攀鋼釩鈦的股價(jia) 步入下行區間。

　　而在上述公告增持的上市公司中，中國石油(8.98,0.00,0.00%)(601857.SH)增持部分的參考市值則超過24億(yi) 元，主要是由於(yu) 其控股股東(dong) 中國石油集團的大幅增持。

　　除中石油外，最近央企或國企也出現了增持現象。在7月的第二個(ge) 交易周，中國北車(3.72,0.03,0.81%)(601299.SH)、中信重工(4.26,0.01,0.24%)(601608.SH)、寶鈦股份(16.52,0.13,0.79%)(600456.SH)等央企股東(dong) 紛紛增持自家股票。

　　其中中國北車的增持市值最大，達到5064萬(wan) 元。為(wei) 什麽(me) 會(hui) 有大幅的增持，其證券事務辦公室人士婉拒了記者的采訪。

　　值得一提的是，中國北車的控股股東(dong) 中國北方機車車輛工業(ye) 集團公司在最新發布的國資委央企考核中被評為(wei) A級。

　　一家上市央企董事長接受媒體(ti) 采訪時表示，如果央企上市公司市值跌得太多，無論大股東(dong) 還是企業(ye) 管理者的麵子都不會(hui) 好看，這也給央企管理者的年中和年底的市值業(ye) 績考核帶來壓力。

　　根據統計，到了7月份，產(chan) 業(ye) 資本的減持處於(yu) 弱勢，一般每周不超過10億(yi) 元。根據券商們(men) 的以往統計分析，在產(chan) 業(ye) 資本減持步入弱勢的時候，則意味著市場底部的漸顯。但多家券商的報告認為(wei) ，此輪對產(chan) 業(ye) 資本的判斷與(yu) 以往不同，因為(wei) 在產(chan) 業(ye) 資本減持勢弱的同時，增持金額並未增加，並不符合以往市場反彈周期的特征。

　　增與(yu) 減的邏輯

　　專(zhuan) 注於(yu) 產(chan) 業(ye) 資本研究的胡青向《中國經濟周刊》表示，產(chan) 業(ye) 資本在市場中的行動，其減持行為(wei) 邏輯一般有三：一是在股價(jia) 處於(yu) 高峰的時候，精準減持套利。二是產(chan) 業(ye) 資本對股票本身認識到有泡沫，估值虛高，這在中小板、創業(ye) 板中較常見。三是股東(dong) 資金緊張，需要拋售股票變現。

　　產(chan) 業(ye) 資本的增持行為(wei) 動機則有二：一是市場經過大跌，股票的估值已經接近底部，產(chan) 業(ye) 資本的抄底行為(wei) 。二是大股東(dong) 為(wei) 了做定向增發等再融資行為(wei) ，而對公司股價(jia) 進行護航。

　　上述私募人士所在的創投公司就投資過創業(ye) 板類上市公司。他告訴《中國經濟周刊》，其在減持時會(hui) 基於(yu) 兩(liang) 點考慮，一是自身投資公司所需的資金配置，二是對上市公司前景的判斷。“不過對於(yu) 創投公司來說，進入到退出，這是一種正常的經營模式，沒必要過度解讀和批判。”

　　一位創業(ye) 板公司的董秘此前接受《中國經濟周刊》采訪時坦承，股東(dong) 減持股票的確會(hui) 在短期內(nei) 影響公司的股價(jia) ，但對公司的具體(ti) 經營並不會(hui) 產(chan) 生太大影響。

　　觀察本次市場探底“鑽石底”進程發現，產(chan) 業(ye) 資本的行動出現分化，同時涉及的增減持力度正在減弱，多數分析機構根據以往判斷，“市場仍未出現明顯好轉，投資者信心不足。”

　　產(chan) 業(ye) 資本的行動出現分化，則體(ti) 現在不同行業(ye) 以及主板與(yu) 中小板、創業(ye) 板的差別上。

　　東(dong) 方證券的證券分析師胡卓文在對近期產(chan) 業(ye) 資本的增減持行動統計上發現，電子元器件、機械設備行業(ye) 所獲增持金額較多，而同期信息服務、生物醫藥行業(ye) 被減持金額較多，同時減持公司數目也較為(wei) 密集。

　　而在上市板塊上，胡卓文的統計顯示，截至7月27日的前一周，產(chan) 業(ye) 資本在主板上已經出現淨增持，中小板減持有所收斂，但是創業(ye) 板減持繼續擴大。創業(ye) 板成為(wei) 減持重災區。

　　分析人士認為(wei) ，主板的估值已經處於(yu) 曆史低位，特別是不少銀行股已經跌破市淨率，在2000點附近，出現大幅減持的概率並不大。而創業(ye) 板即使經過前期的大跌，但估值泡沫依然存在，產(chan) 業(ye) 資本的減持意味著還有下行區間。

　　此外，記者注意到，產(chan) 業(ye) 資本的減持方式與(yu) 以往較多采用大宗交易不同，現在則較多采用集中競價(jia) 的方式予以拋售。

　　胡青告訴記者，現在產(chan) 業(ye) 資本的減持也比較聰明，因為(wei) 如果通過大宗交易進行減持，就會(hui) 進入大宗交易平台，被普通投資者知曉，第二天股價(jia) 的走勢肯定不好。而通過集中競價(jia) 交易，則能夠將變化進行平滑掉。