大族激光(002008):《光機電一體(ti) 化製造平台 大功率焊接設備壟斷》

10月26日3季報披露: 2012年（1 - 9）淨利潤同比增長 85.82%，業(ye) 績 0.51元。

（1）公司被認定為(wei) 深圳市高新技術企業(ye) 、深圳市重點軟件企業(ye) 和深圳國家科技成果推廣示範基地重點推廣師範企業(ye) 。具備年產(chan) 3000台激光加工設備的生產(chan) 能力,是國內(nei) 最大的激光信息標記設備製造企業(ye) 。

（2）公司的業(ye) 務結構和發展戰略清晰,3個(ge) 領域的激光通用加工設備以及3個(ge) 行業(ye) 的專(zhuan) 用設備;公司在小功率激光加工領域具備全球領先的競爭(zheng) 力,大功率激光切割設備技術進步進入高成長期,PCB 設備業(ye) 務成長實現收入和毛利率雙重提升,光伏設備和LED 設備有望在2-3年內(nei) 成長為(wei) 公司的重點盈利業(ye) 務。公司業(ye) 務結構合理,現金流產(chan) 品、明星業(ye) 務和未來的儲(chu) 備業(ye) 務都具備,具有可持續的成長性,目前的估值相對較低,有必要對公司進行價(jia) 值重估。

（3）預計在大功率切割設備這一領域,公司的市場份額今年有望超過主要競爭(zheng) 對手華工科技和團結普瑞瑪的市場份額之和,徹底確立這一領域的領先地位。公司僅(jin) 通過2年就確立市場優(you) 勢,後續的發展潛力遠超過競爭(zheng) 對手。

（4）自產(chan) 核心部件，打造光機電一體(ti) 化製造平台的核心競爭(zheng) 力。公司經過長期的技術和生產(chan) 積累，以運動控製軟件、精密電機為(wei) 研發重心，形成以光機電一體(ti) 化能力作為(wei) 公司的核心競爭(zheng) 力；

（5）直線電機或將成為(wei) 新的黑馬業(ye) 務。直線電機應用領域非常廣泛，是隱性基礎行業(ye) ，市場規模數百億(yi) 。之前公司的直線電機業(ye) 務定位是內(nei) 部配套，技術已經遙遙領先國內(nei) 同行。目前公司在主攻石油電機項目，已經在吉林油田試用5個(ge) 月，反映良好，我們(men) 認為(wei) 直線電機或將成為(wei) 公司新的黑馬業(ye) 務；

（6）光伏設備將迅速成長為(wei) 主要業(ye) 務,LED 設備等待關(guan) 鍵設備投產(chan) 。公司的光伏設備將迅速成為(wei) 主要貢獻業(ye) 績的業(ye) 務,目前的擴散爐和PECVD 在市場上有較強競爭(zheng) 力,且後續還會(hui) 有其他設備推出;LED 設備則在目前的設備基礎上,最關(guan) 鍵的焊線機已經小規模銷售,後續的量產(chan) 出貨將極大增加公司的LED 設備的競爭(zheng) 力和市場需求,未來有望迎上國內(nei) LED 行業(ye) 的爆發。

（7）公司研發實力雄厚，取得國際國內(nei) 專(zhuan) 利共755項，並依據ISO9001質量控製體(ti) 係和ISO14001環境管理體(ti) 係，對已定型產(chan) 品在其來料、加工過程、整機、出貨各個(ge) 環節嚴(yan) 格把關(guan) ，確保出貨產(chan) 品的性能和質量，各項設備在提高作業(ye) 效率的同時，增加其穩定性，公司設備性能可以與(yu) 進口媲美，但價(jia) 格優(you) 勢卻相當明顯。

（8）相比於(yu) 歐美國家上萬(wan) 台的設備保有率而言,國內(nei) 的大功率焊接設備保有量僅(jin) 為(wei) 2000多台。大功率焊接設備單台造價(jia) 1000多萬(wan) ,行業(ye) 門檻非常高,公司在這一領域取得突破將逐步替代進口產(chan) 品在國內(nei) 的壟斷地位。

預計公司2012-2014年的EPS為(wei) 0.60/0.66/0.87元。股價(jia) 企穩，逢低買(mai) 入。