本周(04月08日至04月12日)上證綜指再續跌勢,中小盤率先企穩,實現小幅上漲。本周上證綜指下跌0.83%,滬深300下跌0.86%,中小板指上漲0.44%,創業(ye) 板指上漲1.37%。在禽流感疫情擴大擔憂,IPO重啟日漸逼近的雙重壓力下,大盤整體(ti) 表現乏力。雖然CPI數據重回“2時代”,但在就業(ye) 尚且穩定、經濟增速尚可接受的情況下,大規模刺激政策推出幾率較低,大盤整體(ti) 表現不佳。相對而言,上周大幅下跌的中小盤成長股本周有所反彈,短期雖仍存估值壓力,但依然是市場配置的重要方向。

       本周淨減持額較上周有明顯上升。從(cong) 本周重要股東(dong) 二級市場交易情況來看,中小板、創業(ye) 板減持金額10.39億(yi) 元、增持金額1.11億(yi) 元,淨減持額較上周有明顯上升;4月累計減持金額13.12億(yi) 元,累計增持金額1.12億(yi) 元。本周具體(ti) 的減持明細中,萊寶高科、聯發股份遭股東(dong) 大幅減持,增持方麵,建議關(guan) 注股東(dong) 大幅增持的三特索道,下周解禁警惕長青股份和黑牛食品。

    流動性:外匯占款增幅較大,流動性整體(ti) 寬鬆。本周五七天回購利率下降為(wei) 2.95%,周五銀行間轉帖利率保持為(wei) 3.50%,票據直貼利率(長三角)下降為(wei) 3.75%,表明流動性仍保持寬鬆。根據申萬(wan) 宏觀及銀行的觀點,近期人民幣升值幅度加大,間接反映外匯占款增幅提高,此外今年1季度信貸投放1.06萬(wan) 億(yi) ,超出市場預期,在此雙重作用下,市場流動性整體(ti) 寬鬆,未來3個(ge) 月資金流動逆轉的概率不大,流動性總體(ti) 寬鬆格局有望延續。

    近期觀點:成長與(yu) 估值的拉鋸,成長股重排雷,適當關(guan) 注低估值行業(ye) 中的變化預期。首先,醫藥、大眾(zhong) 消費品、消費電子、環保等行業(ye) 前景無硬傷(shang) 的成長股具有行業(ye) 屬性上的比較優(you) 勢,逐漸成為(wei) 抱團對象,仍能維持熱度,但高估值壓製了短期上漲空間,因此我們(men) 的觀點為(wei) “精選+排雷”。其次,在經濟弱複蘇與(yu) 流動性弱寬鬆的格局下,投資者做多的主動性仍在,低估值行業(ye) 中有變化預期的公司容易引發投資者的“心動”,因此可適當關(guan) 注電力設備、通信、鐵路設備、小化工、汽車等低估值行業(ye) 中年報或一季報中釋放變化預期的公司。個(ge) 股上,我們(men) 繼續保持上周投資組合,包括OGS屏量產(chan) 恰逢其時、擁有供應鏈一體(ti) 化優(you) 勢的宇順電子,布局數字家庭、打造“終端+平台+渠道”生態圈的同洲電子、受益移動4G投資的中恒電氣、突破彩色碳粉壁壘的鼎龍股份,並持續推薦春興(xing) 精工、華仁藥業(ye) 、中銀絨業(ye) 、加加食品、數字政通、威創股份、康得新和新天科技等。

    成長隨筆:高端製造之激光行業(ye) 簡介。激光技術作為(wei) 20世紀的“四大發明”之一,已經滲透到各行各業(ye) 中,全球每年和激光相關(guan) 產(chan) 品和服務的市場價(jia) 值可是高達上萬(wan) 億(yi) 美元。從(cong) 產(chan) 品類別看,光纖激光器憑借其優(you) 異性能在三大激光器類別中一枝獨秀,而從(cong) 下遊應用看,精密製造和服務潛力最大,未來幾年行業(ye) 複合增速約30%。同時,由於(yu) 技術的獨特性及代表著未來技術發展的方向,激光行業(ye) 中的主題投資豐(feng) 富,且具有一定的持續性,主要有3D打印、激光顯示與(yu) 激光武器等。

    本期申萬(wan) 中小盤周報投資組合跟上周保持一致,包括宇順電子、同洲電子、中恒電氣、聚龍股份、春興(xing) 精工、華仁藥業(ye) 、積成電子、中銀絨業(ye) 、加加食品、威創股份、新天科技、康得新、海康威視、中科電氣、數字政通。