迪威視訊近幾年來收入規模維持2-3億(yi) 元,淨利潤水平維持2000-3000萬(wan) ,投資者普遍對其業(ye) 績增長缺乏信心。我們(men) 光大通信研究團隊通過對公司的認真研究發現,近幾年公司在專(zhuan) 網視頻通信業(ye) 務麵臨(lin) 激烈競爭(zheng) 的情況下,積極培育新業(ye) 務--智慧城市和激光顯示,特別是激光顯示市場空間大,且技術水平處於(yu) 全球領先地位。我們(men) 首次在業(ye) 內(nei) 對公司新業(ye) 務做了係統的梳理和研究,認為(wei) 公司市值有望突破100億(yi) ,股價(jia) 仍有很大上升空間。

    智慧城市業(ye) 務14年貢獻至少1億(yi) 淨利潤

    公司致力於(yu) 打造智慧城市綜合服務商,專(zhuan) 業(ye) 承攬智慧城市的總包業(ye) 務,截止到目前已簽訂約17億(yi) 智慧城市訂單,暫不考慮揚州市智慧科技館項目,以淨利潤率10%計算,2014年智慧城市業(ye) 務將貢獻至少1億(yi) 淨利潤。  為(wei) 進一步提升公司在智慧城市綜合信息化解決(jue) 方案的核心競爭(zheng) 力,公司以3125萬(wan) 元收購專(zhuan) 業(ye) 數字城管係統廠商圖元科技51%的股份。我們(men) 預計公司將繼續開展外延式並購戰略,進一步加強智慧城市綜合信息化解決(jue) 方案的能力

    激光投影成為(wei) 室內(nei) 大屏幕顯示的重要技術解決(jue) 方案之一

    激光投影具有色域廣、壽命長、亮度高等優(you) 勢,特別是亮度方麵,很輕鬆地達到50000流明以上,也適合強燈光場景。價(jia) 格方麵,每平米大約1.5萬(wan) 元左右,具有較大性價(jia) 比優(you) 勢。我們(men) 認為(wei) ,激光投影將成為(wei) 室內(nei) 大屏幕顯示的重要技術解決(jue) 方案之一,目前僅(jin) 國內(nei) 室內(nei) 大屏幕解決(jue) 方案市場空間高達100億(yi) ,未來激光投影市場空間巨大。

    未來3年激光顯示業(ye) 務淨利潤分別達1500萬(wan) 、7500萬(wan) 和1.8億(yi)

    中視迪威激光顯示產(chan) 品目前已有兩(liang) 個(ge) 落地項目,分別是激光電影放映機項目和軍(jun) 方激光顯示係統項目,均為(wei) 3年4億(yi) 訂單。僅(jin) 考慮上述兩(liang) 個(ge) 項目和航天長峰激光顯示項目,我們(men) 保守預計2014-2016年激光顯示收入規模分別達到1億(yi) 、3億(yi) 和6億(yi) ,淨利潤分別達到1500萬(wan) 、7500萬(wan) 和1.8億(yi) 元。

    給予“買(mai) 入”評級,目標價(jia) 32.5元

    我們(men) 預計2014-2016年EPS分別0.65元、1.00元和1.52元,給予“買(mai) 入”評級,考慮到激光顯示市場空間巨大且技術水平處於(yu) 全球領先地位,目標價(jia) 32.5元,相當於(yu) 2014年50倍PE。