公司全麵步入聚焦智能製造與自動化係統集成的第三次跨越。公司上市之後實現從小功率激光打標設備到高端消費電子激光切割、焊接設備的第一次跨越,之後完成從小功率激光設備到大型高功率激光技術裝備研發、生產的第二次跨越,如今公司已經全麵步入聚焦智能製造與自動化係統集成的第三次跨越。
公司自動化業務收入與利潤位於國內前列,具備成長為世界級自動化係統集成商潛質。我們認為無論從時代背景,還是政策環境以及中國製造業本身具備的體量,都支持中國走出一批世界級的自動化係統集成商。公司2015年自動化業務收入和利潤分別為17.5億與3.55億元,已處於國內前列,對比國內主流機器人/自動化上市公司,公司的研發隊伍、研發投入、專利數量均處在領先地位,並且公司在汽車和電子電器領域均已經具備較好的基礎,是國內為數不多的具備成長為世界級自動化係統集成商潛質的公司。
預計2016年自動化業務利潤達4.61億元,維持“買入”評級。未來10年中國工業機器人新裝機量有望超過180萬台,對應工業機器人本體及自動化係統集成市場規模達1.44萬億,空間廣闊。我們預計公司2016-2018年EPS 為1.02/1.26/1.71元,對應PE 22x/18x/13x。我們判斷其中2016年自動化業務利潤增幅在30%左右,將達到4.61億元,我們對公司業務進行分塊估值,預估公司12個月合理市值空間為426.9~480.9億元,公司當前市值僅241億元,我們認為公司價值被低估,業績與市值空間應當得到市場的重新認識,給予強烈推薦,維持“買入”評級。
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