啟動業(ye) 績高增長通道，激光+傳(chuan) 感器成主力

旗下核心子公司中，激光公司銷售規模長24%的同時，淨利潤增長88%；高理公司(傳(chuan) 感器)收入、淨利潤同比分別增長36%和49%。公司這兩(liang) 個(ge) 子板塊對應原有的家電和汽車客戶，在產(chan) 品上進行了交叉複用，即給各個(ge) 板塊的客戶提供從(cong) 打標、焊接、切割等激光應用和各種傳(chuan) 感器產(chan) 品的全產(chan) 業(ye) 鏈解決(jue) 方案。未來客戶和產(chan) 品複用邏輯下將持續保持高速增長。

把握激光技術核心，消費電子+汽車行業(ye) 增長浪潮下持續受益 華工科技背靠光穀、華科、激光技術國家重點實驗室，多個(ge) 院士自主研發激光器，掌握了核心技術。公司小功率產(chan) 品借助銳科和華日的自主激光器，在A客戶中份額穩健提升，同時在微軟、華為(wei) 、OPPO等重要客戶取得快速增長。憑借“汽車製造中的高品質高效率激光焊接、切割關(guan) 鍵工藝及成套設備”打破國外企業(ye) 壟斷，其自動化產(chan) 線已在上汽通用、東(dong) 風神龍等品牌車企中應用。此外隨著新能源汽車的發展，激光設備加工工藝將逐步替代傳(chuan) 統加工工藝，市場空間巨大。產(chan) 品在神龍、廣汽本田、江鈴福特、江淮、一汽紅旗、東(dong) 風柳汽、眾(zhong) 泰汽車等眾(zhong) 多品牌車企中應用，國內(nei) 市場份額穩居行業(ye) 第一。

傳(chuan) 感器向多品類延伸，物聯網帶來持續增長

公司具有年產(chan) 傳(chuan) 感器10 億(yi) 支的能力，占據全球溫度傳(chuan) 感器70%以上市場份額。作為(wei) 全球最大的溫度傳(chuan) 感器供應商和領先的多功能傳(chuan) 感器方案提供商，產(chan) 品聚焦智能家居和智能汽車應用領域，提供溫度、濕度、光、空氣等多維感知和一體(ti) 化控製解決(jue) 方案。隨著物聯網和新能源汽車時代的到來，傳(chuan) 感器需求迎來高速增長。

堅持自主研發，激發更大潛能

在激光技術應用方麵，公司通過自主研發在光纖激光器、紫外激光器、皮秒激光器、半導體(ti) 激光器等產(chan) 品全麵突破。公司的皮秒激光器打破光源及激光器長期被發達國家壟斷的現象。在麵板方麵，公司與(yu) 京東(dong) 方、天馬、華星光電等麵板廠商合作申報“第6代柔性AMOLED 生產(chan) 線智能製造新模式應用”項目，目前已取得重大進展。在高端醫療業(ye) ，華工科技牽頭總投資5.97億(yi) 元的國家重點研發計劃專(zhuan) 項“基於(yu) 超導回旋加速器的質子放療裝備研發”項目，由此全麵進軍(jun) 醫療大健康領域，將成為(wei) 公司新的增長點。

投資建議：

我們(men) 預計公司17-19年歸母淨利潤3.64/5.42/7.32億(yi) 元，受益激光裝備和傳(chuan) 感器等的快速提升，未來公司有望持續40%以上的高速增長，考慮公司擁有激光器核心技術，未來高速成長性及與(yu) 其他激光裝備公司的市值比，目標價(jia) 20元，給予買(mai) 入評級。