10月31日，傑普特在上海證券交易所科創板上市。今日開盤價(jia) 為(wei) 每股56.1元，較43.86元的發行價(jia) 上漲12.24元，漲幅為(wei) 27.91%。本次發行擬募集資金淨額為(wei) 91503.57萬(wan) 元，發行股份數量為(wei) 2309.2144萬(wan) 股，占發行後總股本的25%。

作為(wei) 中國首家商用脈寬可調高功率脈衝(chong) 光纖激光器（MOPA脈衝(chong) 光纖激光器）生產(chan) 製造商，自2006年成立以來，傑普特一直堅持走自主知識產(chan) 權，目前已擁有先進的生產(chan) 設備、配套齊全的研發測試設備，主營業(ye) 務包括激光器、激光/光學智能設備以及光纖器件。

根據中證指數發布的數據顯示：近一個(ge) 月，計算機、通信和其他電子設備製造業(ye) 的平均靜態市盈率為(wei) 39.41倍。然而傑普特此次發行的市盈率高達49.02倍，這表明未來其股票下跌所帶來的損失風險非常高，但從(cong) 目前的情況來看，股民還是看好這個(ge) 深耕行業(ye) 13年的“務實者”。

生逢其時，戰略布局分寸拿捏恰到好處

2006年光纖通信領域快速發展，以通信用光纖器件生產(chan) 製造起家的傑普特，在創業(ye) 初期就享受著市場缺口所帶來的紅利。通過研發、生產(chan) 和銷售通用光纖器件產(chan) 品，傑普特迅速積累資源和行業(ye) 經驗，成為(wei) 中興(xing) 等大型通信設備製造商的供應者。

傑普特的高光時刻，莫過於(yu) 2010年其MOPA脈衝(chong) 光纖激光器量產(chan) ，公司所擁有的產(chan) 品類別從(cong) 激光光纖器件拓展到激光器領域。其實，那時的傑普特就已經意識到掌握核心技術的重要性，並以自主光纖激光機核心技術為(wei) 籌碼，不斷向技術含量高的高功率光纖激光器領域邁進。

2014年“中國製造2025”的概念首次被提出，傑普特的脈衝(chong) 光纖激光器銷量就實現了高速增長。而智能裝備作為(wei) 中國製造的基礎，市場所蘊藏的潛力巨大，傑普特在看到智能裝備的風口後，就及時調整發展戰略，深入研究精密數控、光學檢測等先進技術，進軍(jun) 激光/光學智能裝備領域。

直到2017年，傑普特研發出功率更高、品類更齊全的各類MOPA脈衝(chong) 光纖激光器、高功率連續激光器、固體(ti) 紫外/綠光激光器等產(chan) 品，以及VCSEL激光模組檢測係統等用於(yu) 集成電路和半導體(ti) 光電領域的智能裝備，其激光器和智能裝備進入快速發展時期，主營業(ye) 務領域才逐步顯現。

傑普特發布的招股書(shu) 顯示，今年上半年其主營業(ye) 務主要為(wei) 激光器、激光/光學智能設備以及光線器件三大模塊，其中激光器營收占比為(wei) 50%，激光/光學智能設備營收占比為(wei) 41%。其實在回複上交所有關(guan) 主營業(ye) 務的問詢時，傑普特就發表聲明稱公司的主營業(ye) 務不會(hui) 發生改變。

競爭(zheng) 激烈，夾縫求生

盡管傑普特起家後就一直順風順水，但是這樣的光景並沒有延續到2019年。根據傑普特發布的財報信息顯示，2017年其營業(ye) 收入為(wei) 63334萬(wan) 元，相較2016年的25349萬(wan) 元，增長率高達150%。但是從(cong) 2019年最新的數據來看，傑普特1-6月的營業(ye) 收入為(wei) 30182萬(wan) 元，同比下降9.41%。這樣的業(ye) 績不禁令人生疑，打得一手好牌的傑普特失策了嗎？


據了解，傑普特的激光器以MOPA脈衝(chong) 光纖激光器產(chan) 品為(wei) 代表，用於(yu) 激光表麵處理、激光清洗、薄金屬切割/焊接等，在代替傳(chuan) 統製造業(ye) 、3C電子以及顯示麵板等領域應用廣泛。

從(cong) 2018年光纖激光器的市場占有率來看，開創了中國商用脈寬可調高功率脈衝(chong) 光纖激光器先河的傑普特，也難逃被巨頭排擠的厄運。數據表明，2018年傑普特的光纖激光器份額僅(jin) 占國內(nei) 市場的5%，以美國IPG為(wei) 主的光纖激光器企業(ye) 占領了國內(nei) 60%的市場份額。


國內(nei) 光纖激光器的市場格局，進一步說明了激光器市場的競爭(zheng) 激烈，“卡脖子”現象尤為(wei) 嚴(yan) 重。對傑普特來說，其激光器正麵臨(lin) 著外資入局搶分額、國內(nei) 企業(ye) 爭(zheng) 蛋糕的雙重考驗。

再來看傑普特的另一項主營業(ye) 務—激光/光學智能裝備。據悉，其激光/光學智能裝備包括智能光譜檢測機、激光調阻機、芯片激光標識追溯係統、激光劃線機、VCSEL激光模組檢測係統等，主要應用於(yu) 激光精密加工、光譜檢測、消費電子產(chan) 品製造、貼片等領域。


數據表明，2018年傑普特的激光/光學智能裝備業(ye) 務營收為(wei) 2.16億(yi) 元，相比大族激光110.29億(yi) 元、華工科技52.33億(yi) 元、精測電子13.90億(yi) 元的營收額，該項業(ye) 務仍需加碼助力，才能趕超同行搶奪市場份額。

通過數據分析不難看出，一方麵我國的激光器市場依賴進口現象嚴(yan) 重，另一方麵也說明傑普特在市場格局中的處境不容樂(le) 觀。其實，傑普特的客戶非常集中，這就導致其對客戶的依賴程度高，主營收受製於(yu) 頭部客戶的選擇和市場行情。

猛投研發，狂補資金

事實上，傑普特的總利潤下滑還與(yu) 其激光/光學智能裝備產(chan) 能驟減密不可分。從(cong) 近幾年的激光/光學智能裝備產(chan) 能來看，其產(chan) 品產(chan) 能在2017年和2018年分別為(wei) 573台和575台，但在今年的上半年，驟降至103台，與(yu) 前兩(liang) 年同期對比差距較大，傑普特準備切換“戰術”了嗎？


其實，從(cong) 國內(nei) 市場競爭(zheng) 和傑普特所具備的優(you) 勢考慮，減產(chan) 能舉(ju) 措不失為(wei) 一種“以退為(wei) 進”的好方法。由於(yu) 國內(nei) 智能裝備領域起步較晚，在如今“智能製造”“工業(ye) 數字化”強力推進下，我國智能裝備企業(ye) “先天不足”的劣勢暴露得一覽無餘(yu) ，擁有13年的技術研發經驗得傑普特也不例外。


根據傑普特的招股書(shu) 顯示，本次募集的資金29.81%將用於(yu) 補充流動資金，另外七成資金將用於(yu) 激光/光學智能裝備和激光器項目生產(chan) 、擴產(chan) 以及研發中心的建設。這樣的打法，也說明了此次傑普特抱著“壯士斷腕”的決(jue) 心，勢必要加強自身核心技術的研發，實現產(chan) 能的再次激增。

13年磨一劍，傑普特始終緊握核心技術的王牌，以市場發展行情為(wei) 導向，不斷研發新產(chan) 品，充實自己的產(chan) 品庫。這個(ge) 懂得“察言觀色”的老江湖，若能堅持走紮實穩健的路線，未來或許能在科創板打下屬於(yu) 自己的一片天地。