日前，汽車激光雷達獨角獸(shou) 圖達通（Seyond）借殼上市遞表港交所。去年12月20日，香港SPAC公司（特殊目的收購公司）TechStar（股票代碼：7855）發布公告，宣布已與(yu) 圖達通達成業(ye) 務合並協議，後者計劃以De-SPAC（特殊目的收購公司並購上市）模式登陸港交所。

招股書(shu) 顯示，圖達通中國主要運營地為(wei) 黃山，官網顯示在矽穀、蘇州和上海設有研發中心。

圖達通背後，站著一支豪華的投資陣容，包括賽力斯、蔚來、上汽、均勝電子、愉悅資本、順為(wei) 資本、淡馬錫等，政府類基金蘇州相城參與(yu) 了C輪融資，黃山建設則是本次PIPE的主要投資者。根據公告，圖達通的估值已達到117億(yi) 港元（約合110億(yi) 元人民幣）。

值得注意的是，早在2018年，蔚來資本便入股圖達通A輪融資。如今，蔚來成為(wei) 圖達通的最大客戶，貢獻了約9成營收。IPO後，蔚來創始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股超9%。

如果成功上市，圖達通將成為(wei) 繼禾賽科技和速騰聚創之後，國內(nei) 第三家上市的激光雷達企業(ye) 。

兩(liang) 位創始人出自百度

“從(cong) 行業(ye) 終局出發，不一味追求性價(jia) 比”

去年10月24日至11月27日期間，國內(nei) 自動駕駛可謂迎來“資本盛宴”。

地平線、文遠知行、小馬智行連續三家百度係大牛創辦的自動駕駛公司接連敲鍾，百度也因此做實了中國自動駕駛“黃埔軍(jun) 校”稱號。

值得注意的是，圖達通創始人兼CEO鮑君威同樣出身百度體(ti) 係。

北京大學物理係本科畢業(ye) 後，鮑君威前往美國深造，在加州大學伯克利分校攻讀電子工程專(zhuan) 業(ye) 並獲得博士學位，主攻方向為(wei) 電子工程領域。

圖達通創始人兼CEO鮑君威，圖源：圖達通

在讀博期間，鮑君威就與(yu) 兩(liang) 位師兄開始創業(ye) ，公司專(zhuan) 注於(yu) 他所研究的半導體(ti) 光學測量技術。2001年初，這項技術被當時的世界第二大半導體(ti) 公司東(dong) 電電子看中，並以1.5億(yi) 美元的價(jia) 格將公司收購。

2014年，百度美國研發中心大規模擴張，計劃在當地建立數據中心硬件研發團隊，鮑君威因此加入百度。2015年12月，百度自動駕駛事業(ye) 部成立，鮑君威負責帶領車載計算係統及傳(chuan) 感器團隊。

在與(yu) 激光雷達供應商Velodyne的合作過程中，鮑君威逐漸萌生了創業(ye) 做激光雷達的想法。

2016年11月，鮑君威與(yu) 同在百度負責傳(chuan) 感器技術的李義(yi) 民一起辭職，共同創立了圖達通，鮑君威擔任CEO，李義(yi) 民擔任CTO。

很快，圖達通在2018年實現了第一批激光雷達係統的出貨，並獲得了蔚來資本領投的3000萬(wan) 美元A輪融資。

除了資金支持，蔚來還帶來了實實在在的訂單。

2021年1月，蔚來在NIO Day 2020上發布了首款旗艦轎車ET7，搭載了圖達通的激光雷達。

2022年3月，圖達通的1550nm激光雷達產(chan) 品隨蔚來ET7開啟量產(chan) 交付，圖達通也因此成為(wei) 全球首家實現1550nm激光雷達量產(chan) 的公司。

當時，激光雷達行業(ye) 正朝著小型化、低成本、多傳(chuan) 感器融合的方向發展，技術路徑主要有1550nm和905nm兩(liang) 大主流路線。圖達通選擇聚焦1550nm激光雷達技術，該技術具有探測距離遠、抗幹擾能力強等特點，但在全球範圍內(nei) 此前尚未實現大規模量產(chan) 。

此後，蔚來NT2.0全係配置了圖達通的獵鷹激光雷達。

蔚來ET9，圖源：蔚來

2024年12月21日，蔚來ET9上市，新車采用了三顆圖達通的激光雷達，包括一顆主視激光雷達和兩(liang) 顆側(ce) 向補盲雷達。隨著蔚來ET9的上市，圖達通的905nm技術平台產(chan) 品Robin W也實現了前裝量產(chan) 交付。

至此，圖達通成為(wei) 激光雷達行業(ye) 中唯一一家同時擁有1550nm和905nm產(chan) 品量產(chan) 落地經驗的公司。

除了蔚來，圖達通還為(wei) 深向、嬴徹科技及陝重汽等主機廠及ADAS/ADS公司交付了總計超過39.1萬(wan) 套車規級激光雷達解決(jue) 方案。截至2月3日，該公司已獲得宏景智駕、摯途科技、Pony AI等另外6家公司的贏單設計，並與(yu) 易控智駕等多家公司簽訂了合作協議。

此外，圖達通的激光雷達解決(jue) 方案還成功應用於(yu) 多種非汽車場景，包括高速公路、地鐵、鐵路以及采礦等領域。

在“車路協同”方麵，該公司直接參與(yu) 了蘇州高鐵新城一期、二期與(yu) 三期項目、北京亦莊項目、西北首條高等級車路協同路段、桐鄉(xiang) 首個(ge) 車路雲(yun) 一體(ti) 化樣板等項目。

根據灼識谘詢的資料，圖達通2023年交付總計超過14.7萬(wan) 台車規級激光雷達，2023年ADAS激光雷達解決(jue) 方案銷售收入全球排名第一，是全球首家實現量產(chan) 的車規級高性能激光雷達解決(jue) 方案供應商。

另據2024年7月，Yole Intelligence《2024年全球車載激光雷達市場報告》顯示，fun88官网平台雷達供應商共計拿下全球84%的份額。其中，禾賽以高達37%的市場份額位居總營收第一，速騰聚創緊隨其後占據21%，圖達通則位居第三，市場份額19%。

第三代圖像級超遠距主視雷達獵鷹K3（Falcon K3）與(yu) 超廣角激光雷達靈雀D（Robin D），分別為(wei) 1550nm與(yu) 905nm技術路線，圖源：圖達通

鮑君威曾說，創業(ye) 過程中，定力很重要，“不要總想著一蹴而就，一飛衝(chong) 天。”“研究自動駕駛，是一個(ge) 很重要的使命，不能一味追求性價(jia) 比，而是要從(cong) 行業(ye) 終局出發，用合適的技術和合適的方案去解決(jue) 問題。”

之所以圖達通能夠率先量產(chan) 1550nm激光雷達，也正是印證了這句話。

估值110億(yi) ，李斌持股超9%

睿獸(shou) 分析顯示，圖達通成立至今共完成了8輪融資，既包括來自汽車行業(ye) 的蔚來資本、上汽恒旭資本、賽力斯、汽車零部件廠商均勝電子等產(chan) 業(ye) 資本，也有高榕創投、BAI資本、愉悅資本、順為(wei) 資本、斯道資本、淡馬錫等風投機構，此外還有政府類基金蘇州相城參與(yu) 了C輪融資，黃山建設則是本次PIPE的主要投資者，投資方陣容不可謂不豪華。

相關(guan) 公告顯示，圖達通的估值已達到117億(yi) 港元（約合110億(yi) 元人民幣）。同時，圖達通還引入了三位PIPE投資者（通過私募方式投資於(yu) 已上市公司股份的投資者）累計約5.513億(yi) 港元（約合人民幣5.147億(yi) 元）的投資。

按照規劃，這5.513億(yi) 港元中，大部分將用於(yu) 研發和升級，以及其他和研發相關(guan) 的活動，約占總額的40%。其餘(yu) 部分，有25%用於(yu) 建設和升級產(chan) 線，15%用於(yu) 優(you) 化供應鏈，10%用於(yu) 海外擴張；最後留10%用於(yu) 公司的一般用途，包括其他投資收購等。

IPO後，圖達通創始人鮑君威將通過旗下High Altos Limited控製公司4.59%投票權，通過Phthalo Blue LLC控製8.07%投票權，通過Enlightning Limited（雇員持股計劃）持股1.08%，通過委托股東(dong) 持股1.06%，合計控製公司約14.8%投票權；

聯合創始人、CTO李義(yi) 民持股1.69%，TechStar發起人持股1.84%，TechStar A類股東(dong) 持股8.09%；PIPE投資者中，黃山建投資本持股2.85%，富策持股1.15%，珠海橫琴華蓋持股0.06%。

此外，其他現有股東(dong) 持股69.52%。其中，蔚來創始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股9.15%，淡馬錫旗下Dahlia Investments PTE持股4.82%。

實際上，圖達通已於(yu) 去年8月通過中國證監會(hui) 的IPO備案，但至今尚未有進一步消息。

如果此次交易順利完成，圖達通將在香港聯交所上市，成為(wei) 繼禾賽科技和速騰聚創之後，又一家成功上市的激光雷達公司。

與(yu) 禾賽科技和速騰聚創不同，圖達通此次選擇通過SPAC（特殊目的收購公司）的方式實現“曲線上市”。

具體(ti) 而言，SPAC公司通過IPO籌集資金並存入托管賬戶，隨後收購一家私人運營公司。一旦收購完成，目標公司將繼承SPAC的上市地位。

這種方式存在一定門檻，例如發起人需具備實繳資產(chan) 管理規模超過80億(yi) 港元，或為(wei) 指數級上市公司的高層等條件。

早在2022年，港交所便設立了SPAC上市機製。2024年10月30日，東(dong) 南亞(ya) 電商代運營公司Synagistics在香港聯交所以De-SPAC方式上市，成為(wei) 香港2022年設立SPAC上市機製後的首個(ge) 成功並購案例。

2022年12月23日，TechStar在港交所掛牌上市，成為(wei) 香港第五家上市的SPAC公司，其發起人為(wei) 信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東(dong) 、李竹及劉偉(wei) 傑，聯合保薦人為(wei) 清科資本和中信建投。

如若圖達通順利“借殼”上市，其背後的投資機構也將迎來收獲期。

年入8.8億(yi) 但虧(kui) 近10億(yi)

蔚來貢獻約90%營收

圖達通核心產(chan) 品涵蓋多個(ge) 係列。

其中，獵鷹係列專(zhuan) 注於(yu) 超遠距激光雷達，是為(wei) 蔚來Aquila超感係統定製的激光雷達產(chan) 品，能夠有效探測遠距離的小型物體(ti) 。此外，該係列還可以根據其他主機廠合作夥(huo) 伴的車輛設計需求以及他們(men) 期望實現的ADAS（高級駕駛輔助係統）和ADS（自動駕駛係統）功能進行調整，以滿足主機廠的具體(ti) 要求。目前，獵鷹係列已搭載於(yu) 蔚來多款車型，如ET7、ET5等。

靈雀係列則是中距離緊湊型激光雷達解決(jue) 方案，主要麵向城市中低速應用場景。其中，靈雀W解決(jue) 方案被蔚來選為(wei) 副激光雷達，與(yu) 獵鷹係列形成互補，實現對車輛周圍環境的全麵覆蓋。

捷豹係列主要應用於(yu) 非汽車場景，如城市道路、高速公路、地鐵、鐵路等。

從(cong) 收入構成來看，獵鷹係列一直是圖達通的主要收入來源。

2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自獵鷹係列的收入分別約為(wei) 6503.8萬(wan) 美元、1.19億(yi) 美元、1.16億(yi) 美元，占比分別為(wei) 98.1%、98.0%、97.7%；來自靈雀係列的收入分別約為(wei) 0、11.5萬(wan) 美元、224.9萬(wan) 美元，占比分別為(wei) 0、0.1%、1.9%；來自捷豹係列的收入分別約為(wei) 82.1萬(wan) 美元、78.3萬(wan) 美元、0美元，占比分別為(wei) 1.2%、0.7%、0；來自其他的收入分別為(wei) 44.3萬(wan) 美元、147.4萬(wan) 美元、53.0萬(wan) 美元，占比分別為(wei) 0.7%、1.2%、0.4%。

從(cong) 整體(ti) 營收來看，2021-2023年及2024年前三季度，圖達通的營業(ye) 收入分別約為(wei) 460萬(wan) 美元（約合3336萬(wan) 元人民幣）、6630.2萬(wan) 美元（約合4.8億(yi) 元人民幣）、1.21億(yi) 美元（約合8.8億(yi) 元人民幣）、1.19億(yi) 美元（約合8.6億(yi) 元人民幣）。

2022-2023年及2024年前三季度，圖達通經調整淨虧(kui) 損分別約為(wei) 1.43億(yi) 美元（約合10.4億(yi) 元人民幣）、1.37億(yi) 美元（約合9.9億(yi) 元人民幣）、7617.2萬(wan) 美元（約合5.5億(yi) 元人民幣）。截至2024年9月30日，該公司現金及現金等價(jia) 物約為(wei) 3450.5萬(wan) 美元。

圖達通解釋稱，期內(nei) 出現虧(kui) 損主要原因包括：全球激光雷達解決(jue) 方案市場，尤其是車規級激光雷達解決(jue) 方案市場仍處於(yu) 發展早期，汽車行業(ye) 激光雷達解決(jue) 方案的滲透率仍然較低，公司尚未完全實現規模經濟；龐大的研發開支。

相比之下，禾賽科技和速騰聚創目前也處於(yu) 虧(kui) 損狀態，但兩(liang) 家公司均預計未來將實現盈利。

禾賽科技在第三季度財報中預計，第四季度營收將達到1億(yi) 美元並實現2000萬(wan) 美元盈利，有望實現全年盈利。速騰聚創則預計在2025年某個(ge) 季度實現盈虧(kui) 平衡，並在2026年實現全麵盈利。

蔚來不僅(jin) 是圖達通的早期投資方，也是其最大客戶。

2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自蔚來的收入分別約為(wei) 5880萬(wan) 美元、1.10億(yi) 美元、1.10億(yi) 美元，分別占同期總收入的88.7%、90.6%、92.4%。

截至2025年2月3日，蔚來已選擇在其ET7、ET5、ES7、ES8、EC7、ES6、ET5T、EC6等9款車型上采用圖達通的激光雷達解決(jue) 方案。

與(yu) 圖達通對蔚來的高度依賴不同，禾賽科技擁有理想汽車、長安汽車、上汽集團等客戶，速騰聚創的客戶則包括比亞(ya) 迪、極氪和小鵬汽車等。

寫(xie) 在最後

目前，激光雷達的價(jia) 格正在逐步下降。

根據圖達通公布的數據，其獵鷹係列激光雷達解決(jue) 方案的平均售價(jia) 已從(cong) 2022年的879美元降至2024年前9個(ge) 月的703美元。

這一趨勢也促使更多平價(jia) 車型開始搭載高階智能駕駛功能。

蓋世汽車研究院的數據顯示，2024年激光雷達的總裝機量首次突破150萬(wan) 顆。隨著比亞(ya) 迪“天神之眼”技術的全麵推廣，激光雷達在10萬(wan) 至20萬(wan) 元價(jia) 格區間車型中的滲透率有望進一步提升。

華西證券在相關(guan) 研究報告中指出，隨著比亞(ya) 迪在智能駕駛領域的全麵發力，其“鯰魚效應”將推動各車企加速智能化發展。激光雷達正在10萬(wan) 至20萬(wan) 元價(jia) 格帶的車型中逐步滲透。

此外，隨著自動駕駛法規的完善和智能駕駛技術的快速發展，2025年L3級自動駕駛有望實現從(cong) 0到1的突破。相比L2級自動駕駛，L3級自動駕駛對安全性提出了更高要求，激光雷達的單車配置數量也有望大幅提升。

由此可見，激光雷達行業(ye) 仍是一片藍海，具有巨大的發展潛力。然而，對於(yu) 圖達通而言，過度依賴蔚來以及盈利能力不足等問題，仍是其IPO進程中需要麵對的隱憂。