高盛高華中國策略分析師孫賢兵日前在北京接受記者采訪表示，預計滬深300指數2013年中目標點位為(wei) 2600點，年底目標點位為(wei) 2750點，距目前點位有大約15%的漲幅。孫賢兵認為(wei) A股上漲的動力，來自於(yu) 中國經濟基本麵的改善，企業(ye) 盈利增長，流動性的好轉以及估值的提升。板塊偏好方麵，明年上半年看好周期性股票，下半年關(guan) 注改革題材。

　　孫賢兵表示，明年看好股市的邏輯主要源於(yu) 經濟基本麵溫和複蘇。高盛預計2013年中國經濟增速將從(cong) 今年的7.7%上升至8.2%，且上半年小幅逐季複蘇，下半年增速逐漸穩定。貨幣政策呈現出穩健態勢，財政政策相對偏積極，房地產(chan) 政策調整有限。從(cong) 整體(ti) 宏觀政策對策略投資的角度看，大體(ti) 偏中性。

　　他預測市場的上漲，主要有兩(liang) 大方麵構成，包括盈利增速上升和估值擴張。對於(yu) 企業(ye) 盈利，他認為(wei) 經濟周期在略微複蘇的階段，利潤率應該有一個(ge) 修複。但同時考慮到很多製造業(ye) 的產(chan) 能過剩問題，利潤率擴張的幅度將較低，這就使得最終的盈利增長在一個(ge) 高的個(ge) 位數水平。高盛預計2012-2014年滬深300指數盈利同比增速分別為(wei) 1.2%、9%和12.5%。

　　估值方麵，他指出目前A股9-10倍的市盈率，已經反映了投資者對於(yu) 流動性和經濟結構各方麵的擔心。在明年經濟周期溫和複蘇的情況下，估值水平應該比2012年估值水平有一個(ge) 擴張。估值這邊，他預計滬深300目前對應未來12個(ge) 月盈利預期是9.2倍，會(hui) 溫和擴張到10.6倍。

　　流動性方麵，他認為(wei) 變化不大，但中小板和創業(ye) 板的供應壓力會(hui) 上升。明年全年市場潛在解禁規模約為(wei) 2.1萬(wan) 億(yi) 元，其中農(nong) 業(ye) 銀行解禁規模是6650億(yi) 元。不過就全市場來看，解禁並不是製約明年股市上漲的核心因素。

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