中海達2013年中報,實現收入2.07億(yi) ,淨利潤5090萬(wan) ,同比增長30%和72%,符合預期。 

   經營分析 

   高精度衛星定位產(chan) 品保持穩定增長:這塊業(ye) 務保持20%以上的穩定增長,源於(yu) 行業(ye) 本身需求有20%左右增速,同時公司不斷推出新產(chan) 品,搶占競爭(zheng) 對手市場份額。這塊業(ye) 務是公司業(ye) 績增長的基礎,但隨著其他新業(ye) 務的收入放量,這塊業(ye) 務收入占比將逐年下降。 

   三維激光和係統工程業(ye) 務增速迅猛:這兩(liang) 塊業(ye) 務增長都在100%以上,隨著三維激光一體(ti) 化掃描產(chan) 品的推出,打破國外壟斷,進口替代效應將更加顯著;係統工程領域切入精準農(nong) 業(ye) ,同時在尾礦壩、山體(ti) 滑坡、泥石流等應用也隨著環境事故的不斷發生而越加急迫。 

   推出三維掃描和街景掃描解決(jue) 方案,豐(feng) 富地圖庫:推出地麵三維激光掃描儀(yi) 和一體(ti) 化移動三維測量係統等產(chan) 品後,公司繼續完善了三維數據采集及解決(jue) 方案,推出了街景數據采集係統及解決(jue) 方案,同時公司自身也在豐(feng) 富三維和街景地圖庫。三維街景地圖是地圖的發展方向,隨著公司圖庫的豐(feng) 富,未來公司將成為(wei) 三維街景地圖的重要提供商。 

   投資建議 

   我們(men) 認為(wei) 公司是A股科技類公司中少有的真正具有技術護城河的成長公司,受益北鬥應用的普及和智慧城市建設,伴隨著整個(ge) 空間信息產(chan) 業(ye) 的發展,公司不斷的通過內(nei) 生和外延方式做大做強。 

   我們(men) 預測公司13-15年EPS為(wei) 0.55元、0.90元和1.35元,隨著板塊的回調,公司目前股價(jia) 對應明年估值是24倍,投資價(jia) 值凸顯,維持“買(mai) 入”評級,目標價(jia) 30元。