傳(chuan) 統激光設備業(ye) 務穩定。公司公布半年報,實現營業(ye) 收入9083.18萬(wan) 元,同比增長10.94%;歸屬於(yu) 公司普通股股東(dong) 的淨利潤721.77萬(wan) 元,比去年同期增加11.94萬(wan) ,同比增長1.68%。2014年上半年公司生產(chan) 設備562台套,銷售603台套。截止2014年6月30日,公司尚未完成的訂單合計金額為(wei) 人民幣2493萬(wan) 元。傳(chuan) 統激光業(ye) 務較為(wei) 穩定,振鏡及雕花係列、金屬激光設備增速在70%以上,一定程度上抵禦了X-Y 軸產(chan) 品和載床係列的下滑。

    圍繞 3D 打印雲(yun) 平台構築3D 打印生態圈。上半年公司加快了3D 打印雲(yun) 工廠和雲(yun) 平台的實施進度。數據采集方麵,公司開發的瞬光采集係統實現了3D 數據的瞬間采集,彌補了行業(ye) 數據采集的短板;人像業(ye) 務方麵,3D 記夢館通過線上和線下加盟相結合的方式,迅速推廣了3D 人像業(ye) 務,已經開業(ye) 和簽約的線下加盟店已達到40餘(yu) 家;雲(yun) 平台建設方麵,公司發布3D 意造網,成功將設計師、品牌商、消費者,和3D 打印製造連接起來,形成完整的生態價(jia) 值鏈,結合互聯網實施3D 打印雲(yun) 工廠計劃,用O2O 的經驗模式推廣C2B,同時積極開展B2C 和C2C 的服務,探索打印產(chan) 品大規模定製化服務的新模式。從(cong) 經營情況來看,上半年公司3D 板塊業(ye) 務虧(kui) 損165萬(wan) ,我們(men) 認為(wei) 隨著公司3D 平台逐步擴大,下半年有望盈虧(kui) 平衡,目前平台日點擊量2.5萬(wan) 次,月交易額達到30幾萬(wan) 的水平。

    給予公司“增持”評級。我們(men) 預計公司14~16年營收1.98、2.64、3.68億(yi) 元,淨利潤1319、2368、3358萬(wan) 元,對應EPS 分別為(wei) 0.19、0.34、0.48元,對應估值173倍、97倍、68倍。公司當前估值偏高,考慮到公司3D 雲(yun) 平台發展空間,給予“增持”評級。