北京時間9月22日晚間，蘋果公司宣布iphoness6和iphoness6Plus正式開售後前3天的銷量超過了1000萬(wan) 部，打破iphoness5s和iphoness5c於(yu) 去年創造的900萬(wan) 台(包含首發的大陸市場)的紀錄，創曆史銷售最高紀錄。值得一提的是，這個(ge) 銷售量是在中國大陸市場缺席的情況下創造的，可以推斷，未來全球其他20多個(ge) 國家和地區以及中國大陸市場的正式發售將會(hui) 為(wei) iphoness6的銷量提供持續的增長動力，同時，下半年西方的聖誕節和中國的春節都是傳(chuan) 統的消費電子產(chan) 品的銷售旺季，必將迎來另一個(ge) iphoness6的銷售高潮。消費者對iphoness6的認可和巨大的需求是蘋果產(chan) 業(ye) 鏈最為(wei) 強勁的增長動力，iphoness6銷量超出預期，將使得相關(guan) 廠商獲得更多的訂單，將直接使得廠商業(ye) 績受益。

　　大族激光：激光行業(ye) 十年黃金期最受益標的高增長時代已經來臨(lin)

　　公司是激光設備行業(ye) 龍頭企業(ye) ，競爭(zheng) 力突出，業(ye) 績已進入新一輪高增長期。從(cong) 財報來看，在蘋果訂單的拉動下，公司業(ye) 績已經出現了加速成長的趨勢。隨著激光成本的下降及下遊各行業(ye) 需求的提升，我們(men) 認為(wei) 激光行業(ye) 十年黃金期已經到來，而大族將是最受益的，有望引領未來我國激光行業(ye) 的發展。

　　2013年度，全球激光器市場的銷售額達到88.06億(yi) 美元，相比2012年度86.57億(yi) 美元的銷售額增長了1.7%。2014年度，預計全球激光器市場銷售額較2013年會(hui) 增長6.0%，達到93.34億(yi) 美元。激光打標、激光微加工(激光精密加工、半導體(ti) 製備、及其他加工製造)行業(ye) 中，千瓦量級激光加工(主要是材料切割)仍然是激光行業(ye) 最大的應用市場)。據Stategies統計數據，材料加工激光器的2013年度銷售額達到32.21億(yi) 美元，同比增長了2.2%，預計將會(hui) 有7.6%的強力增長，總銷售額預期達到34.67億(yi) 美元。激光器新型應用領域不斷拓展，這些新興(xing) 領域可能改善激光器市場長久以來“緩慢而穩定”的5%~6%年複合平均增長率，使其以兩(liang) 位數速度增長，主要包括醫療美容、科研軍(jun) 工、顯示設備等等。

　　齊魯證券認為(wei) 激光行業(ye) 的光明發展前景，實際上是跟激光的一些物理特性緊密相關(guan) 的，從(cong) 物理學角度，激光主要有四大特性：高亮度、高方向性、高單色性和高相幹性。而這些特性決(jue) 定了激光相較傳(chuan) 統加工方式，具有光點小、能量集中、加工精度高；加工質量好；適應性強；加工效率高；天然適合自動化加工方式；通用性強；節能節材，環境汙染小等諸多優(you) 點。激光加工符合未來製造業(ye) 升級的大趨勢，隨著大功率設備成本不斷下降，下遊應用的爆發式增長剛剛開始。

　　隨著我國經濟的持續發展，國內(nei) 重型機械、冶金機械、船舶製造、礦山工程機械、電站鍋爐、壓力容器、石油化工、機車車輛、汽車等行業(ye) 已進入世界同行業(ye) 先進行列，由於(yu) 這些行業(ye) 都是以切割、焊接工藝為(wei) 主導，加上國內(nei) 投資的增加，為(wei) 中國焊接切割行業(ye) 提供了良好的發展機遇。在加快轉變經濟發展方式，著力推進經濟轉型升級的大背景下，隨著大功率激光切割和焊接性價(jia) 比逐漸提升，其優(you) 點得到了越來越多的認可，迎來了難得的發展機遇。齊魯證券判斷汽車領域將是大族未來發展重點方向，據統計，采用激光技術製造車身，可節省約2/3的樣車新車身開發模具和約70%的夾具，使生產(chan) 周期縮短50%，白車身重量減少20%，製造精度(形狀、尺寸等)和白車身總體(ti) 質量(強度、剛度等)顯著提高。

全球性汽車生產(chan) 商繼續在工業(ye) 應用中使用激光器，中國等銷售量增長較快的地區增長勢頭更為(wei) 明顯，這是大族激光的重大商機。這些全球性汽車巨頭的擴張計劃對大族激光來說是發展的重大機遇，相信這也會(hui) 是大族未來必然的拓展方向。在國外汽車巨頭的帶動下，國內(nei) 車廠也會(hui) 迅速跟進。根據汽車協會(hui) 的統計，僅(jin) 2012年我國新增汽車固定資產(chan) 投資就達到了8000億(yi) 元，假設其中10%是切割和焊接設備，就代表了接近800億(yi) 的市場空間。再算上存量改造市場，整體(ti) 市場規模在數千億(yi) 以上。如果計算全球數據，加上其他行業(ye) 的大功率切割焊接需求，我們(men) 認為(wei) 大族麵對的是一個(ge) 不下萬(wan) 億(yi) 的藍海市場，增長空間非常廣闊。從(cong) 企業(ye) 自身素質來看，大族也是最有希望在全球汽車行業(ye) 分一杯羹的公司。

　　中國提前迎來劉易斯拐點，增長中樞的下移已經成為(wei) 不容爭(zheng) 辯的現實。企業(ye) 對勞動生產(chan) 率的提高提出了更高的要求，勞動成本上升的外在壓力，將迫使企業(ye) 調整生產(chan) 要素的投入比例，提升自動化比例，進而完成資本替代由原有的勞動密集型產(chan) 品生產(chan) 向技術密集型產(chan) 品生產(chan) 的升級過程。未來產(chan) 業(ye) 升級、工業(ye) 企業(ye) 自動化、信息化改造是大勢所趨，將產(chan) 生對自動化設備乃至激光設備的龐大需求。此外，輕薄短小、智能化、融合化發展是製造業(ye) 長期發展趨勢，也將提升對激光加工設備的需求。

　　齊魯證券總結了藍寶石在消費電子的各種需求，從(cong) 目前的時點來看，藍寶石大趨勢確定，在蘋果的推動下其他廠商會(hui) 迅速跟進，放量在即。由於(yu) 藍寶石硬度較高，內(nei) 部加工用傳(chuan) 統的磨削刀具很難完成，因此必須用激光設備。目前大族激光的切割設備處於(yu) 全球領先的地位，與(yu) 蘋果另外一個(ge) 激光切割設備供應商Manz對比，無論是性價(jia) 比、服務、產(chan) 業(ye) 集群角度來說manz與(yu) 大族相比都沒有任何優(you) 勢。從(cong) 與(yu) 下遊主要客戶藍思的配合進度來看，公司在新品上要遙遙領先Manz，未來有望占據主要市場份額。三季度業(ye) 績已經在一定程度上體(ti) 現了藍寶石業(ye) 務的高彈性，如果展望明年，藍寶石蓋板手機和iWatch的放量將為(wei) 公司帶來可觀的業(ye) 績貢獻。從(cong) 加工時間來判斷，保守估計是明年蘋果對公司激光切割設備需求在1000台以上，有望增厚0.5元以上EPS。此外，公司研磨設備放量在即，明年業(ye) 績會(hui) 更超預期。

　　預估計公司14-16年營收為(wei) 60.1、81.3、108.6億(yi) 元，淨利潤為(wei) 7.7、10.7、14.7億(yi) 元，對應EPS為(wei) 0.73、1.03、1.41元。以公司14年8月收盤價(jia) 計算，對應14/15年動態估值分別為(wei) 26.9/19.2倍，在精密製造行業(ye) 上市公司中動態估值要低於(yu) 行業(ye) 平均。激光行業(ye) 天然與(yu) 自動化、機器人行業(ye) 相輔相成，齊魯證券認為(wei) 大族就是中國高端設備製造企業(ye) 的優(you) 秀代表，公司業(ye) 績和估值均有非常大的提升空間。