長江商報消息●長江商報記者 張璐

瑞華被調查牽連到不少企業(ye) IPO，鋰電設備企業(ye) 深圳市光大激光科技股份有限公司（以下簡稱“光大激光”）的IPO項目就受累中止，而這距其招股書(shu) 披露僅(jin) 一個(ge) 月。

據光大激光招股書(shu) 顯示，其擬在深圳證券交易所上市，業(ye) 務方麵，公司最主要的產(chan) 品為(wei) 鋰離子動力電池設備，主要供給動力電池廠如比亞(ya) 迪、國軒高科等。

事實上，近幾年隨著新能源汽車的發展，國內(nei) 新建了大量動力電池生產(chan) 線，動力電池設備需求高漲，導致光大激光營收高速增長，其2016至2018年營業(ye) 收入分別為(wei) 3.06億(yi) 元、4.25億(yi) 元、6.01億(yi) 元。

不過，光大激光應收賬款居高不下，去年，應收賬款餘(yu) 額達3.38億(yi) 元，占營收近六成，壞賬損失金額高達1939.45萬(wan) 元，拖累淨利。

並且，麵對行業(ye) 內(nei) 大族激光、先導智能等“大塊頭”的公司，光大激光的銷售規模較小，尚處於(yu) 市場開拓階段，在動力電池行業(ye) 馬太效應“催化”之下，有業(ye) 內(nei) 人士表示，光大激光未來的發展難言樂(le) 觀。

8月2日，針對光大激光目前存在的種種問題，長江商報記者向光大激光發送采訪涵，但是截至發稿前，對方未予以回複。

應收賬款占營收56.23%

2019年以來，越來越多鋰電企業(ye) 駛入IPO賽道。

7月5日，光大激光首次披露其招股書(shu) ，擬在深圳證券交易所上市，但是不幸的是，受正在被證監會(hui) 調查的受瑞華會(hui) 計師事務所的影響，近日，光大激光不得不被迫中止其IPO的進程。

據光大激光此前披露的招股書(shu) 顯示，公司擬發行不超過2400萬(wan) 股、募資約5.03億(yi) 元，用於(yu) 自動化裝備生產(chan) 基地、研發中心建設、信息化管理平台建設等項目以及補充流動資金。

隨著近年來，動力電池和消費電子行業(ye) 的快速發展，對自動化設備需求的增加，光大激光的業(ye) 績呈現逐年增長的趨勢。2016年至2018年，公司營收分別為(wei) 3.06億(yi) 元、4.25億(yi) 元、6.01億(yi) 元；歸母淨利潤分別為(wei) 0.03億(yi) 元、0.37億(yi) 元、0.51億(yi) 元；扣非歸母淨利潤分別為(wei) 0.17億(yi) 元、0.33億(yi) 元、0.49億(yi) 元。

不過，隨著光大激光經營規模的不斷擴張，公司也出現了應收賬款快速上升等問題。2016年至2018年各期末，公司應收賬款餘(yu) 額分別為(wei) 1.59萬(wan) 元、2.26億(yi) 元和3.38億(yi) 元，占同期公司營收的比例分別為(wei) 51.75%、53.26%、56.23%。同期，壞賬損失金額分別約440.96萬(wan) 元、850.76萬(wan) 元及1939.45萬(wan) 元，增長快速，增加了公司淨利潤的負擔。

與(yu) 此同時，2016-2018年，光大激光由於(yu) 經營活動產(chan) 生的現金流量淨額分別為(wei) -0.048億(yi) 元、-0.76億(yi) 元和-0.072億(yi) 元，連續3年為(wei) 負值。這也反映出，近三年來公司麵臨(lin) 著現金緊缺流，客戶回款周期長，企業(ye) 應收賬款高等壓力和風險。

此外，值得一提的是，盡管光大激光在其收入規模和盈利的表現突出，但是與(yu) 同行業(ye) 的上市公司進行比較，企業(ye) 的主營業(ye) 務毛利率還存在一定的差距。

招股書(shu) 中顯示，光大激光的毛利主要來源於(yu) 鋰離子動力電池設備和消費電子設備銷售。2018年，同行業(ye) 的大族激光、贏合科技、先導智能的主營產(chan) 品毛利率分別為(wei) 37.02%，36.95%，38.72%，而光大激光的主營業(ye) 務毛利率僅(jin) 為(wei) 31.37%，遠低於(yu) 這些同行業(ye) 上市公司。

而且2016-2018年度，該公司主營業(ye) 務毛利率分別是：34.37%，35.86%，31.17%，普遍低於(yu) 同期可比公司的平均值。目前來看，光大激光還處於(yu) 市場開拓階段，同行業(ye) 市場競爭(zheng) 激烈，而光大激光銷售規模較小，部分產(chan) 品銷售單價(jia) 相對較低，市 場競爭(zheng) 力有待提高。

對於(yu) 導致光大激光鋰電設備業(ye) 務毛利率驟降的主要原因，經濟學家宋清輝在接受長江商報記者采訪時說道，“主要還是由於(yu) 光大激光為(wei) 了贏得客戶，搶占市場，在部分項目投標上主動降低售價(jia) 所致。”此外，他還表示，公司目前高企的應收賬款和不斷增長的壞賬損失金額，會(hui) 對光大激光造成巨大的負麵影響，不但使現金流承壓較大，而且還會(hui) 帶來巨大的壞賬風險。

近七成銷售依賴前五大客戶

資料顯示，光大激光於(yu) 2003年在深圳成立，與(yu) 大族激光的主營業(ye) 務相同，均為(wei) 從(cong) 事於(yu) 以激光應用為(wei) 基礎的自動化設備的研發、設計、生產(chan) 、銷售和技術服務，為(wei) 新能源、消費電子行業(ye) 提供係統解決(jue) 方案。

不過，若將這兩(liang) 家公司相比較，光大激光的體(ti) 量要遠小於(yu) 大族激光。2018年光大激光的營收僅(jin) 為(wei) 大族激光的5.4%，歸母淨利潤僅(jin) 為(wei) 大族激光的3.0%；2018年末，光大激光的總資產(chan) 僅(jin) 為(wei) 大族激光的5.5%。

其實，目前新能源行業(ye) 競爭(zheng) 非常激烈，相關(guan) 產(chan) 業(ye) 鏈都進入了洗牌期。麵對激烈的市場競爭(zheng) ，光大激光采取的措施是專(zhuan) 注和聚焦。目前公司產(chan) 品主要應用於(yu) 鋰離子動力電池和消費電子設備領域，並且在這兩(liang) 個(ge) 領域形成了競爭(zheng) 優(you) 勢。其中，在鋰離子動力電池行業(ye) ，公司與(yu) 比亞(ya) 迪、國軒高科、寧德時代等國內(nei) 主要新能源汽車電池廠商建立了業(ye) 務合作關(guan) 係。

不過，值得注意的是，鋰電設備企業(ye) 的售後服務成本普遍越來越高。光大激光在2016年至2018年銷售費用分別為(wei) 4317.62萬(wan) 元、5176.42萬(wan) 元、5309.21萬(wan) 元。

其中，在銷售費用包含了房租費用，光大激光在招股書(shu) 中提及，報告期內(nei) ，公司房租費用支出不斷上升，主要是由於(yu) 報告期內(nei) 公司動力電池設備收入增多，為(wei) 及時響應客戶需求，外設售後跟蹤服務點數量增加，相應導致房屋租賃支出增加。

此外，在報告期內(nei) ，長江商報記者發現公司對大客戶的依賴程度較高，存一定風險。2016-2018年報告期內(nei) ，光大激光對前五大客戶的銷售收入分別是1.64億(yi) 元、2.22億(yi) 元和4.07億(yi) 元，占了當期營業(ye) 收入的53.58%、52.15%、67.71%，對前五大客戶的銷售收入占比較高。

不過，值得一提的是，作為(wei) 一家非標設備製造企業(ye) ，掌握自主核心技術是企業(ye) 參與(yu) 市場競爭(zheng) 的關(guan) 鍵。報告期內(nei) ，光大激光研發投入金額分別為(wei) 2706.84萬(wan) 元、3443.83萬(wan) 元和4647.03萬(wan) 元，占當期營業(ye) 收入的比例分別為(wei) 8.83%、8.10%和7.73%。

而同期同行業(ye) 上市公司研發費用率的平均值分別為(wei) 6.31%、6.53%、7.43%。光大激光的該項指標始終高於(yu) 行業(ye) 企業(ye) 的平均值。截至目前，公司擁有專(zhuan) 利授權95項，其中發明專(zhuan) 利14項。

不過，在宋清輝看來，“當前，新能源行業(ye) 相關(guan) 產(chan) 業(ye) 鏈都進入了洗牌期，光大激光未來發展趨勢令人堪憂，未來公司亟需進一步加大在科技創新方麵的投入力度，逐漸克服自身劣勢。”