光大激光報告期內(nei) 的應收賬款餘(yu) 額分別為(wei) 1.45億(yi) 元、2.09億(yi) 元、3.14億(yi) 元，年均複合增長率高達47.13%。

近期，深圳市光大激光科技股份有限公司（下稱“光大激光”）提交了招股說明書(shu) ，擬創業(ye) 板上市，公開發行不超過2400萬(wan) 股，占發行後總股本的比例不低於(yu) 25%。

《國際金融報》記者發現，光大激光經營活動現金連續流出三年，曾靠政府補助扭虧(kui) 為(wei) 盈，且敗訴多。

靠政府補助扭虧(kui)

據了解，光大激光是一家智能製造解決(jue) 方案專(zhuan) 業(ye) 供應商，致力於(yu) 以激光應用為(wei) 基礎的自動化設備的研發、設計、生產(chan) 、銷售和技術服務，為(wei) 鋰離子動力電池行業(ye) 、消費電子業(ye) 提供係統解決(jue) 方案。

2016年-2018年（下稱“報告期”），光大激光分別實現營業(ye) 收入3.06億(yi) 元、4.25億(yi) 元、6.01億(yi) 元，歸母淨利潤分別為(wei) 251.11萬(wan) 元、3695.84萬(wan) 元、5148.27萬(wan) 元。

需要指出的是，雖然整體(ti) 業(ye) 績呈現持續上升趨勢，但實際上，光大激光2016年在虧(kui) 錢經營。

2016年，光大激光的營業(ye) 利潤為(wei) -1068.54萬(wan) 元，並沒有從(cong) 經營活動中賺到錢，其之所以能實現扭虧(kui) 為(wei) 盈，主要是因為(wei) 獲得了1228.94萬(wan) 元的政府補助。

另外，記者還發現，光大激光的業(ye) 績較為(wei) 依賴稅收優(you) 惠。

報告期內(nei) ，光大激光的稅收優(you) 惠分別為(wei) 1510.18萬(wan) 元、1590.27萬(wan) 元、2175.5萬(wan) 元，分別占當期利潤總額的77.46%、42.19%、40.15%，可以看出，光大激光每年至少有4成的利潤是來自稅收優(you) 惠，甚至一度占到了7成。

應收賬款猛增

雖然公司營業(ye) 收入持續增長，但記者發現，光大激光同期的應收賬款也在猛增。

報告期內(nei) ，光大激光的應收賬款餘(yu) 額分別為(wei) 1.45億(yi) 元、2.09億(yi) 元、3.14億(yi) 元，年均複合增長率高達47.13%。

對此，光大激光表示，如果公司主要客戶的財務狀況出現惡化，或者經營情況、商業(ye) 信用發生重大不利變化，公司應收賬款產(chan) 生壞賬的可能性將增加，應收賬款收回的可能性將減小，從(cong) 而對公司資金周轉造成不利影響。

不僅(jin) 應收賬款激增，記者發現，光大激光連續三年都未從(cong) 經營上賺到現金，更多的是取得了賬麵上業(ye) 績的增加。

報告期內(nei) ，光大激光經營活動產(chan) 生的現金流量淨額分別為(wei) -479.56萬(wan) 元、-7645.24萬(wan) 元、-721.17萬(wan) 元，累計流出現金8845.97萬(wan) 元。

對此，光大激光表示，一方麵是因為(wei) 公司應收賬款及存貨規模快速擴大占用了較多的營運資金；另一方麵，公司與(yu) 下遊客戶采用了較多的票據結算，現金回款的比例較低。如果公司經營活動現金流量淨額為(wei) 負的情況不能得到有效改善，公司營運資金將麵臨(lin) 一定的壓力，存在流動性風險。

除了上述情況之外，光大激光還存在一個(ge) 比較奇怪的現象，研發投入高，但毛利率卻低。

報告期內(nei) ，光大激光的研發費用分別為(wei) 2706.84萬(wan) 元、3443.83萬(wan) 元、4647.03萬(wan) 元，三年累計投入了1億(yi) 多元，同期公司累計實現的歸母淨利潤也不過1億(yi) 多元。

另外，光大激光的研發費用率（研發費用占營業(ye) 收入比率）分別為(wei) 8.83%、8.1%、7.73%，同行業(ye) 可比公司平均值分別為(wei) 6.31%、6.53%、7.43%。

相對投入了大量的資金在研發上，但其成效並不明顯。同期光大激光的毛利率分別為(wei) 34.37%、35.86%、31.17%；同行業(ye) 可比公司平均值分別為(wei) 39.25%、39.07%、37.56%。光大激光的毛利率始終低於(yu) 同行業(ye) 可比公司平均水平。

“老賴”標簽

財務狀況之外，光大激光還有許多法律訴訟。

天眼查顯示，截至目前為(wei) 止，光大激光存在8起法律訴訟，其中大部分為(wei) 買(mai) 賣合同糾紛，如深圳市鵬達機械設備有限公司與(yu) 光大激光買(mai) 賣合同糾紛、蘇州恒力通新能源科技有限公司與(yu) 光大激光買(mai) 賣合同糾紛等。

光大激光的曆史法律訴訟更多，且大多數也為(wei) 買(mai) 賣合同糾紛，如深圳市華偉(wei) 業(ye) 機電有限公司與(yu) 光大激光買(mai) 賣合同糾紛、深圳市展陽精密模具有限公司與(yu) 光大激光買(mai) 賣合同糾紛。

需要指出的是，光大激光不僅(jin) 官司打得多，還經常打輸。天眼查顯示，光大激光曆史上成為(wei) 被執行人的次數達到了7次。

被執行人是指在法定的上訴期滿後，或終審判決(jue) 作出後，拒不履行法院判決(jue) 或仲裁裁決(jue) 的當事人。在法院在民事訴訟判決(jue) 原告勝訴後，被告在賠償(chang) 問題上的法定時間內(nei) ，未完成判決(jue) 書(shu) 上所規定的賠償(chang) 金額而被法院強製執行賠償(chang) ，則稱該被告為(wei) 當次強製執行的被執行人。

這也意味著，光大激光曆史上多次打輸官司且拒不履行法院判決(jue) 而成為(wei) 被執行人。

那麽(me) ，為(wei) 何光大激光存在如此多的法律訴訟？記者詢問公司，截至發稿前，光大激光未回複。