繼續重申大族激光[4.90% 資金 研報]我們(men) 一直以來與(yu) 市場交流的三大邏輯，公司成為(wei) 未來機器人[1.34% 資金 研報]大平台:

1)短期邏輯:蘋果打標設備公司份額提升，三季度是備貨高峰，全年蘋果營收預期超18億(yi) 。

2)中期邏輯:藍寶石切割設備支撐公司中期邏輯,藍寶石是蘋果的重大技術戰略，今年已經出貨200台,業(ye) 績彈性增大、15年公司研磨設備有望出貨,帶來更大業(ye) 績彈性;

3)長期邏輯來看,“大”的方麵,激光設備受益於(yu) 工業(ye) 自動化需求爆發,高功率切割在工業(ye) 、汽車等領域將爆發,利潤率繼續上調。

       “小”的方麵,隨著消費電子輕薄化趨勢加強,精密製造工藝複雜化,蘋果產(chan) 業(ye) 鏈各個(ge) 環節將引入激光自動化技術,公司激光設備在微加工領域有更廣闊的縱深市場。根據我們(men) 草根調研,預計線性馬達供應商金龍和aac采購2億(yi) 元設備。公司成為(wei) 消費電子機器人先發者。

       蘋果訂單預熱,二季度營收環比增長超過80%,淨利潤環比增長6倍:二季度單季公司淨利潤為(wei) 21053.86萬(wan) 元,恢複訂單正常軌道。從(cong) 分業(ye) 務增長情況來看,上半年大功率激光切割設備銷售收入為(wei) 47114.40萬(wan) 元,占比達到20%,這符合我們(men) 之前提到的大族激光中期成長邏輯,公司A客戶出貨的200台切割設備尚未計入上半年業(ye) 績,將在三季度計入。

       投資建議:看好公司保持自動化、客戶關(guan) 係、設備能力三大核心能力,作為(wei) 消費類機器人大平台,繼續保持高增長,預計14、15年eps分別為(wei) 0.71、1.07,目前對應14年26倍市盈率,給予買(mai) 入-A評級。

       風險提示:訂單不達預期